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經由: 在 3月 20, 2019
2019年的中國人大、政協兩會結束了,根據中國政府給兩會的報告,可以大致總結2019年中國經濟的一些方向和特點:   首先,總的基調還是穩中求進。   這個總基調強調了兩個方面,首先是‘穩’,其次是‘進’。‘穩’就是要化解經濟和金融等方面的重大風險,平穩處置隱患,讓經濟、金融、社會等領域不發生大的動盪。一句話,所有會造成大的風險和動盪的政策或行動都是與‘穩’這個精神相違背的,都要小心推行。但是求穩又不是回避矛盾,為了怕引起較大的波動而放棄處理風險點,而是既要敢於直面問題、處理矛盾,又要避免或儘量減少在處理問題時引發新的風險;‘進’就是要圍繞既定的目標,審時度勢,在穩定的基礎上前進,不能太著急,不能沒站穩就亂沖。不‘穩’或者風險較大的時候,就要控制節奏,先穩定下來把風險點進行妥善處置,等到情況穩定了,才能考慮前進。總之,‘穩’是‘進’的前提和基礎,沒有‘穩’也就沒有‘進’。   其次,2019年中國經濟可能會走V型。   2018年中國經濟增速為6.6%,但第四季度的經濟增長已經放緩到6.4%,根據最近公佈的經濟資料,中國經濟仍在放緩之中,...
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經由: 在 3月 18, 2019
數間過江大鱷共被證監破天荒重罰,從公佈,可見那些所謂專業的投行做事胡來,罰款共七億多元,但相比去年散戶在輪證輸去二百億元,是微不足道,處事者仍是逃之夭夭,不用負刑責,這種千方百計找法律罅的交易仍將會發生。數字還未包括OTC(Over the counter)的衍生工具,不過這些場外交易所損失都是較大戶。 一般大眾投資者為何常常在股市敗北?道理很簡單,原因是一般人總是以自己所得到的表面資料,認為很理智地用正常邏輯分析,但結果就是往往不合道理,如近期壞消息多籮籮,經濟數據下滑,前景暗淡,無論政治和貿易均極不穩定,然股市可以大幅飄升。說到底,就是過江大鱷做莊家,用字花方式决定開大開小,這解釋為何總是贏的人少而輸的人多。 https://lo-enote.blogspot.com/2019/03/blog-post_17.html...
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經由: 在 3月 14, 2019
我們在1月17日的博文«2019年影響港股的三層邏輯及走勢推演»中,曾經提出港股一季度上漲的主要邏輯是:“主要受中美貿易談判的利好牽動,維穩政策方面的突發好消息也會對股市有短期利好影響。”,也就是說一季度的中港股市震盪上行,主要依賴市場對當時面臨的一些利好因素的憧憬,屬於事件或心理驅動類型。一些利好因素引發投資者投資情緒和心理預期改善,風險偏好上升,加之中港股市在去年經歷了長期調整,股市估值較低,因此,部分資金重新入市,市場開始上漲又導致投資者心理預期進一步改善,增加資金入市造成進一步上漲,上漲和情緒或與預期改善之間形成的互相加強機制,使得股市在一季度得以持續震盪上行。 但這類事件或心理驅動型上升,往往持續性不強,升勢經常隨事件的過去而終止。隨著週五中國政府人大政協兩會的結束,之前支持港股持續上漲的邏輯可能遭到破壞,市場展開中期調整的機會大增。   市場中期調整機會大增 具體而言,支持本輪中港股市反彈的兩個核心要素或事件正在被不同程度的削弱、甚至消失,導致舊有的上漲邏輯難以繼續。 維穩政策方面的利好,隨著兩會的結束,將基本結束。因為2019年主要的...
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經由: 在 2月 26, 2019
著經濟發展,國民收入及資產價格都直線上升,為改善生活,為方便家庭,購買一輛私家車作為代步工具,已經越來越普遍。盡管有句說話叫買車容易,養車難。 根據最新數字顯示,今天香港仍然有大約65萬部車輛在街道上行走,養車難,說穿了就是停車費。作為自由經濟社會,一切價格均由市場來決定。以目前香港人口來計算(常住+非常住=大約900萬) ,平均每13.8個人就擁有一部車。以一般住宅單位與車位的比例大概只有1:0.25,即是每4個家庭爭奪一個車位供應,再加上法例嚴緊,違例泊車的情況極少,導至車位的價格隨時比一層樓還要貴。 哪麼,中國內地車位的情況又如何呢?筆者Jerry可以大膽講,未來將會「拍得住香港」(一線城市的車位成交價已經超過人民幣200萬) 。 今天Jerry Sir先講解一下中山的車位投資情況。中山,位於粵港澳大灣區的心臟位置,是由粵東通往粵西的必經之地(虎門一二橋*2019年5月通車,深中通道*2024年通車,港珠澳大橋*已啓用),常住加非常住人口大約350萬。 截至2018年年底,中山市機動車登記數量大約有130萬部,平均每2.7個人就擁有一部車,絕對是一個非常驚...
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經由: 在 2月 20, 2019
  美國總統特朗普為了兌現他競選時的承諾‘在美國和墨西哥邊境修圍牆’,經過了與民主黨人的艱辛鬥爭,甚至不惜令政府局部停擺。但是,如何對待‘少數族裔’並不是一個簡單問題,而是一個事關雙方原則的重要問題,近些年來,少數族裔的選票已經成為民主黨的一個最重要票源,試圖討好其最重要票源的民主黨人自然不敢在‘修牆’上輕易鬆口;而與之類似的是,特朗普總統的核心支持者-藍領白人選民,是‘修牆’限制移民流入的堅定支持者,特朗普為了繼續得到他們的支援,又必須兌現他的‘修牆’承諾,因此看似一個小小的、價值僅50多億美元的‘修牆’項目,卻逼著雙方堵上了全部。 即使是面對超過一個月的政府停擺,共和黨與民主黨仍然無法達成關於‘修牆’的協議,在數度威脅要宣佈美國進入緊急狀態(因而總統可以繞過國會動用其他費用修牆後),忍無可忍的特朗普終於在2月15日宣佈美國進入緊急狀態,並將動用行政命令,繞過國會,調集聯邦政府其他預算的數十億美元用於建立隔離牆。一直反對‘修牆’的民主黨此前就已對宣佈國家進入緊急狀態提出強烈反對,指責特朗普總統濫用總統權力。而一些因此失去聯邦政府資金的州還表示要提起法律訴訟。 看起來...
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經由: 在 1月 30, 2019
我們在之前的博文«2019年影響港股的三層邏輯及走勢推演»中,曾經預測2019年的港股走勢可能類似N字形,先升後跌再升。 年初至今的走勢,以震盪上行為主,大致符合我們的推測。按照之前我們對港股走勢進行推演的邏輯,目前的港股走勢主要受短期的支援邏輯和中期的壓制邏輯共同作用,但以短期支援邏輯為主導,因此走勢表現出震盪上升的特點。 簡單來說,港股的短期支援邏輯主要包括:中美貿易談判可能能夠達成協議,以及中國政府不斷推出的維穩政策等因素;而中期的壓制邏輯主要包括:中國經濟繼續放緩、美國經濟放緩和美股牛市可能終結、美聯儲貨幣政策調整的力度不足以扭轉美股跌勢等因素。 市場聚焦短期支持因素 到目前為止,市場關注的焦點仍然在短期的支持因素上,因此,港股走勢預計仍將延續震盪上行之勢,直到短期支持因素帶來的支援力量全部消耗。 從未來一段時間幾個重大事件發生的時間順序來看,一月底中美將進行新一輪貿易談判,美國目前的態度大體積極正面,雖然也不時有美國官員認為雙方在結構性問題上差距仍然很大,但估計即使這次談判未能達成協議,也不會有太大的負面消息或者導致談判終止,無非是將無法...
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經由: 在 1月 29, 2019
周一紐約股市下跌,3大指數全面見紅,道瓊斯指數開市後曾跌逾300點,尾市收跌200點。主因是受到生產機械設備的卡特彼勒和Nvidia等企業出現負面盈利展望,指稱也受到中國市不景場影響,市場出現失望情緒,從這點看來,預期其他企業的業績也不會明亮。聯儲局本周政策會議結果及主席鮑威爾會後記者會的講話內容,將成為投資人的重要參考資料;市場預期息口不會改變,但息口去向將備受關注。。隨著美元加息步伐明確轉慢,也許會引發市場另一個隱憂;美國經濟將轉壞。 美國發債停不了,為了應付不斷擴大的預算赤字提供資金,美國財政部需要維持大量長期債券發行規模,市場估計新發行規模預計將連續第二年超過1萬億美元。美國財政部2018年新債淨發行規模總計為1.34萬億美元,比2017年的大約5,500億美元增加了逾一倍。據德意志銀行的報告預測,2019年的新債淨發行規模將為1.4萬億美元,當中包括附息債券和短期票據。美國每年增加新債,可見入不敷支已成常態。另一方面,2018年美國的預算赤字升至約7,800億美元,美國國會預算辦公室預計2019年將赤字將達到9,730億美元,隨後將超過1萬億美元。美國國會預算辦...
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經由: 在 1月 28, 2019
    上週五晚上,美國總統特朗普突然在白宮宣佈,他將簽署臨時撥款法案以結束政府“停擺”,藉以維持聯邦政府運作至2月15日。由於法案不包括撥款修建美墨邊境牆,所以這應該是特朗普向民主黨做出的讓步結果,也是面對現實的行動。 特朗普忽然逆轉其強硬態度,引來多方推測。近日在市埸上,突然有消息推測美國快將會停止縮表行動,而加息也會慢下來。三者加起來推測,就是美國經濟可能已出現問題,要做止血工作;強美元失去底氣了。   敏感的金價在市場傳出美國政府部門將會結束停擺後,急速上漲了近20美元,一口氣衝破1300美元重大心理關口。估計消息會為金價帶來持續亢奮力量,短期內,在1280美元水準上,每次金價回吐都是入市買貨的機會。 1320美元和1355美元是短期目標。   美元息口不漲,又停止縮表,市場美元荒得到舒緩,美國政府混亂危機暫時消失,全球股市受到激勵,港股也在受惠行列,估計恒指今天會裂口高開,可順勢做好倉;消費,地產,電譏等板塊都有較大反彈機會。帶地產概念的港鐵(66)和騰訊(700)皆有留意價值。   杜普櫟 美建證券研究部
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經由: 在 1月 24, 2019
好消息提振   澳博(00880.HK)展升浪 信德系股價今早跑贏濠賭板塊,澳博控股(00880.HK)母企澳娛獲信德集團(00242.HK) 夥霍氏基金合作維持控股權,刺激澳博(00880.HK)大幅上升。 信德集團公布與霍氏基金、Lanceford、Interdragon及何超瓊(合共擁有澳娛逾53%股權)簽訂協議,共同承諾延展澳博控股(00880.HK) 的全資附屬公司澳博公司所持的澳門博彩批給,並視其持續及不斷優化貢獻為澳娛集團及其股東基本資產及收益來源,以及維持澳娛作為澳博控股(00880.HK)超過50%總已發股份擁有人位置。 上述協議對澳娛及澳博控股(00880.HK)最新持股結構協議,顯示相關方面正推進澳博(00880.HK)未來博彩牌照(明年3月到期)續約事宜,藉提升企業監管及維持澳娛對澳博控股(00880.HK)持股逾五成地位,並會參與澳娛董事會選舉及會支持與提名人選進入澳博控股(00880.HK)董事局,在相關方面平衡何氏家族與霍英東基金會對董事席位參與及意見,從而提升對澳娛集團透明度及更佳的監管。 投資者會認為澳博控股(00880.HK)...
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經由: 在 1月 22, 2019
在香港,投資銀行都是在IPO或者配售成功之後,才跟上市公司簽訂承銷合同。做不成的話,就當什麼事兒也沒有發生。   在我國國內,上市公司爆倉之後,銀行無權斬倉。而且大量的合同無法執行。干預者眾。有鑑於此,我建議把中國的合同全部改成“臨時合同”。無約束力。直到交割執行之後,才簽正式合同。反正大家都不把合同當回事兒。
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經由: 在 1月 18, 2019
(香港商報,17/1/2019) 香港作為全球金融中心,要配合粵港澳大灣區及「一帶一路」倡議下的機遇,在金融科技及創新上一定要與時俱進,但香港的起步明顯比內地慢及落後。 港創科落後 特區政府於2017年12月公布《香港智慧城市藍圖》,致力把香港構建成為一個世界級的智慧城市,但筆者認為香港政府的決心明顯不足,保守落後的法律條文及一成不變的心態,令到香港在創科發展上比附近的地區,例如深圳、廣州等地超越。 香港近廿年的金融創新除了八達通之外,「轉數快」快速支付系統都算是近期的佳作,但筆者認為香港應該要更進一步,關鍵一定要由法規入手。 現行的證券及期貨條例明顯與時代脫節,而且證券及期貨事務監察委員會 (簡稱:證監會) 的作風過於保守,其嚴重的保護主義窒礙香港金融科技發展。筆者從事金融行業多年,深深感受到監管機構思維的落後,當年因不願改革上市條款,而錯過了馬雲的阿里巴巴,加上在區塊鏈及虛擬貨幣立場上的後知後覺,證監會真是要認真地作出由下以上的深層次改革,建立完善的監管架構才可以追上與內地的差距。 加強金融創新互聯互通 早前香港網上經紀協會就推動跨境非面對...
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經由: 在 1月 16, 2019
(2019-1-16 杜普櫟 稻穗)   #2018的巧合# 由於蘋果效應,瑞聲(2018)股價不斷調整,每個高位看來都是沽空點。一沉百踩,每個參與都都想分一分光,在過去半年,有多達20餘家證券行給予瑞聲科技的投資建議是負面。與其在紅日時的不斷歌頌相比,實在令人希虛,蓋歎金融界是世上最無情,最現實。   蘋果訂單流失,聲學和觸控馬達性能升級潛力有限。一波接一浪的利空研報出臺,看來大局難翻,2018這組數字對瑞聲真是痛苦數字,投資人要有果斷決定!     #任正非受訪# 近十數年間從不接受媒體採訪的華為創始人任正非,終於願意在媒體面前發聲,接受了媒體採訪。任正非在接受採訪時旦言,問題發生後,他是非常想念自己的女兒,相信正義一定會得到伸張。   任正非強調華為始終堅持用戶第一,與客戶的利益站在一起,絕對不會損害任何個人和任何國家的利益。這明是對歐美日各國無理指責的反響。美國願放下面具,出面全方位與其從者打壓中國全球領先的技術項目,顯示這個項目備受關注和他們自知落後了。   本文謹屬個人觀點。 稻穗特...
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