文 / 何偉樑 3）冷戰 - 安倍黑田 日本法律規定央行需保持獨立性，不受政府干預。在安倍上任之初，黑田對其頻頻示好，在財政政策上亦大力配合，甚至比安倍更兇猛地以3%為通脹率目標設定。兩者早期合作無間，貨幣有效率地貶值，經濟和股市一度呈現恢復勢頭。 然而，從近年一些公開言論不難發現，兩人之間矛盾漸現 - 去年安倍決定延後調升消費稅，黑田在新聞發布會上作出了公開批評，而安倍也不止一次在公開地表達對現任行長的不滿。兩人的冷戰使得貨幣政策更加混亂 - 自2015年年中起（即開始能從新聞報導上找到較多政府和央行關係緊張的線索時）亦能發現日元從貶值到升值的轉折點正隨之而來。 4）離極端只差一步 傳統來說，日本重工業技術紮實，二戰前在世界已經位列前茅。戰後受「和平憲法」制約，日本沒有官方的武器生產商，而日本自衛隊則是單一的客戶。然而，在政府扶持下，擁有「藏軍於民」特點的私營企業卻不斷發展壯大。按照官方數字，目前日本大約有1500家生產軍事相關產品的企業，如三菱、富士、日立、東芝等的著名企業，背後均具有強大的軍事轉產能力。這些企業將民用產品開發中儲備...

(2016-12-06 陳墨 中國基金報) 稻穗小編注：看注釋就知道，這是重磅消息，其他不多說。 ....................................... 【導讀】新一輪慢牛要來了？這一次管理機構也篩選好了，剩下就是開設投資帳戶和劃撥資金了。 基金君的朋友圈被“XX基金公司獲得基本養老金證券投資管理機構”的消息刷屏，恭喜這些基金公司先，這一消息問世，也意味著養老金的步伐真的近了。 市場一直有種預期，要等養老金入市，才能有大行情，大錢讓養老金賺被，養老金俗稱不能虧的錢啊。當然，這種預期，多少有點主觀或者說yy.不過好像確實有道理 基金君不禁再次說一遍，雖然養老金入市已在市場上“炒作”了許多年，但這次顯然將不一樣！按照這個速度，今年年底或者明年初就有養老金正式入了。也意味著A股市場再引活水——將有新的長期投資者加盟。（此處似乎應有掌聲） 雖然市場對養老金入市也不乏爭議聲，但是對比美國市場始於20世紀80年代初的401k計畫（基本養老金制度），正因為養老金的入市，維護了美國市場穩定，也分享了美國股...

(2017-1-9 楊玉川 稻穗首發) 站在2017年的門檻上，投資者都想手中有個指點迷津的水晶球，把2017年的股市走勢看個明明白白、真真切切，儘管這個美好的願望不容易實現，但是梳理一下未來一些影響股市走勢的重要因素，對投資者理解市場、形成判斷還是有幫助的。 (一)經濟 對於2017年的中國經濟，各路專家大致有兩種不同的看法，一種是略微偏向悲觀，認為中國政府此次對房地產的調控將對中長期的房地產市場有重大影響，投機資金將逐漸離開房地產市場，除小部分一二線城市外，房地產市場整體將會降溫，降溫將導致房地產的投資下降，這種下降將在2017年表現出來，拉低經濟的增長速度；另一種則認為，中國政府對基建的投資，國有企業的改革等，將會彌補房地產投資下降帶來的負面影響，使經濟大致保持在6.5%左右的預期增長速度，中國社科院2016年12月發佈的«經濟藍皮書»，就預測2017年經濟增速為6.5%左右。 從近幾個月公佈的經濟數據也可以看出，中國經濟大致保持持續擴張，工業品的出廠價格指數也持續轉正，企業的經營狀況有所好轉，如果沒有其他的突發因素，中國經濟有望維持這個向好的趨勢，我...

香港近五十年的GDP增長情況如下： 從趨勢的角度觀察，香港GDP增長率呈明顯的震盪下行走勢，近三年（2014-2016年），香港GDP年增長率分別為2.3%、2.4%以及1.9%，持續疲弱，未見好轉的勢頭，香港政府預計2017年香港經濟的增長約在2-3%，大致延續了近年香港經濟增長乏力、缺乏新的增長點的現實。 按香港政府統計處的分類，香港經濟的四大支柱行業為金融服務業、旅遊業、貿易及物流和專業服務及其他工商業支援服務，這四個行業的總增加價值占2014年香港本地生產總值的57.5%，就業人數占總就業人數的47.5%；其中金融服務業GDP占比為16.6%、旅遊為5.1%、貿易及物流為23.4%、專業服務及其他工商支援為12.4%；就業人數金融業占比為6.3%、旅遊為7.2%、貿易及物流為20.4%、專業服務及其他工商支援為13.5%。 香港近年來經濟增長始終疲不能興、沒有大的起色，與這幾個主要支柱行業缺乏增長動力有很大的關係。就拿旅遊業來說，根據貿發局提供的數據，自大陸收緊自由行赴港旅遊簽證安排後，訪港旅客人數持續下降（2015年下降3.9%、2016年下降4.5...

(2017-3-20 楊玉川 稻穗首發) 詩仙李白在«早發白帝城»一詩中用飄渺出塵的詩句描寫了奇偉秀麗的山川，流露出流放遇赦的愉悅心情，全詩的最後兩句：「兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山。」，不僅是隨心所欲、自然天成的傳世名篇，拿來作為香港股市前一個階段的總結，也是分外貼切。 雖然兩岸的猿聲或者說對中國經濟種種擔心還聲聲在耳，但中國經濟的小船已經度過了最危險的航段，輕舟飛度、前景一片光明，香港股市也基本結束了橫行調整，將開始新一階段的牛市，這就是我們對前一階段香港股市的總結。 我們在2016年的博文«「滬港通」「深港通」助力港股長牛»中，預期未來大陸南下資金將逐漸主導香港股市，推動港股牛市，這個論斷正被今年以來港股的走勢所證實。很明顯，香港股市在今年以來的全球股市中，屬於表現優異者，而在目前主導香港股市的各路外來資金中，只有中國大陸的南下資金在持之以恆的大量流入港股，反觀香港股市過去的主導歐美資金，卻在此輪港股的上升中猶猶豫豫、時進時退，始終未見對香港股市的大舉增持，所以，在宏觀上說中國大陸的南下資金推動了港股的上升，大致正確。 回顧：南下資金主導此輪升浪...

(2017-03-23 韜略哥 財經韜略) 當你找不到題目的時候，和人撕逼是一個好選擇。 一大早，坐在麥當勞裏，就發現“槍口的準星裏”赫然走來了吳曉波老師。他在今天早上7點23分的時候，通過他的微信號發出建議：90後就別買京滬深的房子了！ 在我眼中，吳曉波是一個精緻的上海男人（生於寧波，長於上海，很典型的），有情懷、有眼界、有名氣，是我等耍弄文字的人中創業比較早，成就卓然的。他似乎對製造業比較熟悉，談論股票、樓市的時候，往往比較“主流”而未必內行。 吳曉波在文章裏算了一筆賬：2012年的時候，一個年輕人在北京如果碰巧進了一家“慷慨的大公司”，稅後月薪達到1.6萬元，不吃不喝大約還是能買下北京一平米的房子的（靠，估計在大興或者房山吧？）。但到了2017年，你想稅後收入達到北京平均房價6.07萬元，基本上不可能了。（這個賬算的有點亂，2012年北京平均房價是3.4萬元） 他接著算： 如果你購買一套價值1000萬元的房子，向銀行做七成、三十年按揭，月均還款37150元。如果做五成、三十年按揭，月均還款26536元。首付的700萬元或500萬元，足以...

文 / 何偉樑 #人民幣貶值常態化？ 人民幣兌美元匯率近期呈現出如自由落體般的跌勢。與8月17日的近期高位相比，直至上個交易日已下跌了近2.5%。留意財經新聞消息，市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 人民幣近期下跌的主因有二： 首先是受加息預期帶動，美元持續強勢； 其次是近期國內走資壓力相對嚴重，顯然充滿泡沫的樓市，加上欠缺多元化的投資品種，大量資金以不同途徑從國內流出。 然而參考過往數據，人民幣相對其他非美貨幣，早年匯價確實相對上堅挺，而人民幣貶值亦對於出口亦有一定程度的好處。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近10%，但參考出口數據，9月分出口比上年同比減少近10％，這反映現時的人民幣匯價仍未能充分帶來刺激出口的效果。因此，作為補償因人工和成本上漲而喪失的競爭力，有理由相信人民幣仍有繼續貶值的空間和好處。 #在適度有為的基礎下，中國不乏希望人民幣貶值的理由 這是一個好時機：正值美元持續升值，加上總統選舉在即，相信美國相對上不會作出過多口頭干預或小動作 － 如今或許是人民幣貶值的良機。 此外，考慮到央行對人民幣匯率的干預措施可...

(2016-10-11 水木然) 《新聞聯播》作為中國收視率最高、影響力最大的電視新聞欄目，是政界、商界和學界精英人士的最愛，極具價值，而大多數普通人竟然沒有發現。 正所謂：外行看熱鬧，內行看門道。如果你覺得《新聞聯播》刻板枯燥，那麼很遺憾，在篩選資訊和發現機會方面，你可能還是個外行。 收看《新聞聯播》究竟價值幾何？看了你就知道了。 1、發現潛在商機。 臺灣《旺報》曾報導稱，台商發財秘訣首要在堅持看《新聞聯播》，熟知政策風向。在網上廣為流傳的《浙商的22條商規》中，“堅持看央視新聞聯播”也排在所有規則之首。 關於透過《新聞聯播》發現投資機會的例子非常多，比如： 《新聞聯播》當日播出總理在飛機上吃家常鹹菜，第二天涪陵榨菜股票就應聲漲停；《新聞聯播》曾對梁穩根做了一個關於非公有制企業技術創新的小專題，第二天三一股票全線飄紅； 股票、房地產皆是如此，而這些還只是《新聞聯播》價值的冰山一角。 2、提前預知風險。 危機往往隱藏在新聞的細節裏，所以要具有風險意識： 《新聞聯播》報導晉煤外運困難，與煤炭相關的行業費...

文 / 何偉樑 市場預先炒作美國加息下，油價仍一枝獨秀 近日再有聯儲局官員發表鷹派言論，指出目前美國加息理據充分，呼籲聯儲局盡快加息。而按利率期貨顯示，交易員預料聯儲局在12月的議息會議加息機會率則升至六成以上。按近期規律來說，一般巿場加息預期的提升均會打壓股市，然而今次情況正好相反，股市迎來了短線的升勢。 而筆者認為這次股市上升其中一個主要的原因是來自於原油價格上漲。EIA數據顯示，美國上週原油庫存意外下跌，加上早前油組（OPEC）承諾減產，在供求失衡問題有望緩解下，油價近日大幅攀升，紐約期油重上四個高位突破每桶50美元。事實上，自油組上週就減產達成共識以來，油價累計上升超過10%。美股方面，康菲及BP等油股本月表現十分不俗；港股方面，中石油（00857）及本欄九月尾推介的中海油（00883）自本月低位均錄得近10%的升幅，表現更勝筆者預期。 避險資產價格短線下跌 此外，由於相對上較為華爾街接受的希拉里在早前的競選辯論中表現不俗，民調支持度亦稍為提高，加上油組會議等潛在風險事件已暫時過去，作為避險資產的黃金和日元應聲下跌。事實上在技術面上...

文 / 何偉樑 踏入本年最後一季，環球市場聚焦在即將於十一月舉行的美國大選。選情已進入白熱化階段，現時兩名候選人希拉莉和特朗普在民意調查中支持度相若，一直只相差個位數百分點。由於兩位候選人在政治及經濟上的主張迥異，加上特朗普的當選被市場視為重大的風險事件，所以選情一直影響環球市場的走向，投資者應多加注視。 綜合不同的因素分析，筆者相信無論兩者當中誰最後能脫穎而出，黃金均會上漲： 如果特朗普當選： 短線獲利後等待回調，再作中長線部署 言論和行為一向「出位」的特朗普一直被環球市場認定為一個重大的風險因素，其在外交、貿易、國防，以及貨幣政策等範疇上的主張亦相對地比較激進。相信如特朗普當選，會引發中短線環球股市大跌，而資金將會追逐黃金和日元等的避險產品。 事實上，在9月26日的總統大選辯論中，按照主流媒體的描述特朗普的表現較差，當日黃金隨即大跌（由當日高位1342美元/盎司連續五日下跌至最低1313美元），而股市在之後的日子亦見回揚。 按照經驗來說，此類「可預見的風險事件」一旦實現，將會引致黃金價格先大幅抽高，但亦會在短期內回調，投資者不妨留意...

西元前403年，這一年發生了一件看似普通，實則對後世影響深遠的大事，揭開了中國歷史上一個大亂世的序幕，標誌著中國歷史正式從春秋走入了戰國。 這一年，曾經的春秋霸主晉國，被國內的三大勢力瓜分。韓、趙、魏這三大士大夫家族在多年的經營之後，羽翼豐滿，不願再屈居晉候之下，在晉哀公死後，韓、趙、魏瓜分晉國剩餘土地，只將絳與曲沃兩地留給繼位的晉幽公，晉國已經名存實亡。 但是，雖然實質上的晉國已經不存在了，如果沒有周天子的分封，韓、趙、魏三家卻仍然不會有諸侯的名分，只能繼續做晉國的士大夫，晉國就會在形式上依然存在，歷史也就不會走進戰國。   歷史：春秋時代之始 然而，歷史沒有如果，周威烈王終於按下了亂世的開關，分封晉大夫魏斯、趙籍、韓虔為諸侯。中國最偉大的歷史學家司馬光把這一年作為他的傳世巨著«資治通鑒»的開篇，他在開篇裡悲憤地議論道：“嗚呼！幽、厲失德，周道日衰，綱紀散壞，下陵上替，諸侯專征，大夫擅政。禮之大體，什喪七八矣。然文、武之祀猶綿綿相屬者，蓋以周之子孫尚能守其名分故也。” 這段議論的核心意思就是說：雖然周幽王、周厲王德行不好，周朝的氣數每況愈下...