熱門專欄排行榜

經由: 在 1月 17, 2017
這8個人的財富加起來超過世界一半人口財富總和 (2016.1.18 參考消息網) 據英國《鏡報》1月16日報道,牛津飢荒救濟委員會(Oxfam)最新公佈的報告顯示,世界上最富有的8位億萬富豪總資產為4260億美元(約合人民幣2.9萬億元),超過世界一半人口財富總和。全球一半人口(約36億人)的財富總共才有4090億美元(約合人民幣2.8萬億元)。圖為2016年福布斯全球富豪榜前8位「壕」。 該委員會高層表示,今年的數據比以往更明顯,貧富差距之大簡直令人咋舌,已遠甚於人們擔心的程度。報告稱,財富集中在少數富裕階層人群手上,將阻礙全球範圍內消除貧困的「鬥爭」。企業越來越專注於為高層們提供「更高回報」,「企業經營主要是避稅、壓低工人工資,而非惠及每個人」。 比爾·蓋茨,微軟公司創始人,淨資產高達750億美元(約合人民幣5168.6億元)。 數據顯示,自2008年金融危機以來,英國最富有的100個家庭的總財富平均每周增長36.4萬英鎊(約合人民幣301.7萬元),而中等收入家庭每周增加10英鎊(約合人民幣83元)。收入愈加不平等將導致窮困人口再次受到傷害,社會斷層...
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經由: 在 9月 26, 2016
內地人口優勢正在快速流失,加劇了內地潛在經濟增速的下滑。若內地即時實施漸進式延遲退休年齡政策,肯定是能夠顯著提升勞動力供給和經濟增長。參考內地分析,在政策實施的頭五年效果將尤其凸顯,在每段期間內(五年)可為國家帶來額外200萬至300萬人的城市勞動力增長,拉動GDP增長超過0﹒5個百分點,有效地緩解工作年齡人口下降對內地勞動力供給和經濟增長帶來的不利影響。故此,在勞動力開發的策劃中,未來內地中老年人群體甚具發展潛質。  *勞動人口續降利淡經濟增長*    內地勞動年齡人口在5年前的2011年已經達到高峰值,當時是9﹒25億人,2012年勞動年齡人口比2011年下降345萬。到2030年以後,內地勞動年齡人口減少速度將會加快,平均以每年760萬人的速度減少。到2050年,勞動年齡人口將會由2030年的8﹒3億在下降到7億左右。勞動供給量不斷萎縮,經濟增長速度亦會大幅減慢。   最近內地有報告指出國家不單只要實施延期退休政策,退休人士還要退而不休,而參考分析,國策每延遲退休一年,將拉動拉動內地GDP超過0﹒5個百分點,未來內地退而不休將成為一種新常態。   ...
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經由: 在 12月 27, 2018
(2018-12-26 老蠻在此 老蠻數據剖析站)   說明:如無特別說明,下文中的數據均來源於廣州市統計局。先從消費數據開始講起吧。廣州人是中國最熱愛消費的城市,沒有之一。老廣們是沒有在家吃飯的習慣的,一份早茶可以從上午十點喝到下午4點,配上各種點心鳳爪排骨,加上一疊報紙,爽到爆噻。但是從下表的數據上看,今年以來的廣州人也不願意消費了。     注意,2014年後廣州的消費增速就在逐步下降,從此前的顯著超過10%,萎縮到10%以內,2018年1-11月,更是呈現出負增長的態勢,-1.3%,這真是一個值得警惕的數據。如果連廣州人都消費不起了,那全國各地,還能支撐消費的城市,真是不知道去哪里找了。   在分項數據上,最主要的下滑體現在批發零售業方面。2017年1-11月的批發零售業銷售額7507億,到2018年1-11月,下降到7366億。廣州乃是南中國的商貿之都,從清朝初年開始就是我大中國的商貿門戶,批發零售業就是廣州經濟的靈魂,解決了170萬廣州人的就業。現在這個行當呈現出自改革開放以來的首次年度級別的萎縮趨勢。對這組數據的意義,我們...
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經由: 在 12月 17, 2018
(2018-12-15 陶冬 新浪博客)   全球增長放緩的擔心,成為上周市場的最大擔心,相比之下,歐央行退出、英國脫歐等大事件都變得渺小了。上周最令資金擔心的是中國十一月份月度數據,各項經濟指標幾乎全面下滑,歐洲PMI數據也同步走弱。中國經濟下行壓力加劇,對所有依賴出口的國家都是巨大的利空,市場對此作出強烈的反應。上周英國首相梅擊敗了黨內反對派的不信任投票,但是在與歐盟的最後斡旋中空手而歸,她的脫歐方案在議會得到通過機會渺茫,英鎊因此連日下挫。歐洲央行決定停止其巨額債券購買計畫,歐洲版QE結束,不過總裁德拉吉以超級鴿派的身段強調歐洲經濟動能在放緩,央行未來會繼續利用大規模的貨幣寬鬆政策刺激經濟,歐元匯率應聲下調,美元指數沖上97.42。相對於股市,美國債市穩中略降,十年國債利率收報2.89%;德國十年期利率收報0.26%。布倫特原油險守60美元大關,黃金徘徊於1240。   中國經濟再次成為全球風險資產市場的焦點,除了政府財政支持的基建投資外,十一月各項指標均呈回落狀態,其中零售增長速度更滑落到近年新低。目前中國經濟正在經受中美貿易戰和消費降級的雙重夾...
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經由: 在 3月 6, 2019
與我們之前的預測接近,年初到目前為止,港股基本維持了震盪上行之勢。   從1月3日港股恒指收市25064點算起,到目前反彈的最高點29014點(2月27日),港股大約已經持續上升了約4000點,漲幅約為16%。從上周的情況看,港股在接近29000左右區域遇到了較強阻力,沽壓較為嚴重。   回顧上周的港股成交量變化,週一成交放大到1687.5億,週二約為1335億,週三為1210.4億,週四為1211.9億,週五為1087.6億,全周日成交量均超千億,較一般市況有明顯放大;而與之相應的港股走勢,週一開高收跌,週二至週四均為下跌。也就是說,週一到週四在較大成交壓力下,港股逐步走低,說明雖然入市的新買盤有明顯增加,但沽盤相對更為積極,獲利盤與之前的高位套牢盤集中在接近29000點附近的區域湧出,令港股承受較大壓力,走勢出現整固。   在連續四天的調整後,週五港股的成交量較前幾個交易日有明顯收縮,走勢上卻轉跌為升,說明上方的沽盤有收斂跡象,有利於港股向上突破。   技術:沽盤有減弱跡象   我們在1月17日的博文«2019年影響港股的...
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經由: 在 1月 13, 2017
《老夫子》漫畫作者王家禧(筆名王澤)元旦日離世,老夫子陪伴了香港人半世紀,作為其讀者份外傷感,老夫子的粉絲,普遍已人到中年了,經歷了學業、結婚生仔、工作變動甚至生離死別,做人處事的方式已不知不覺地效法老夫子的老油條性格,面對光怪陸離的社會見怪不怪,明知青春留不住,何不瀟灑地做大叔大嬸。 記得《老夫子》最經典的場口是「耐人尋味」,因為每期總有這個標題的故事,當年可能O晒嘴地說「有冇搞錯,咁都得?」其實,很多漫畫,小說或者電影劇集的情節,活生生地呈現在現實中,尤其在港股,確實有太多無厘頭、難以理解及「咁都得」的事情發生,實在耐人尋味。 因此, 「耐人尋味」一詞,比「黑天鵝」更能形容目前的全球金融市場狀況,套入港股,則更具神韻。 大師也炒殼:股市充滿智者,包括專欄作家,報章名家,基金經理或者分析師,他們奉行價值投資,預測市況精準,推介個股亦戰績輝煌,因此被捧為「大師」。他們在媒體前多是講市場趨勢和大價股,鮮有提及只被譏為炒鬼才參與的殼股或細價股。惟近年大價股極難揾食,反而是殼股進入大時代,炒細價股回報遠遠抛離名牌基金。當推介大型藍籌股的大名鼎鼎分析師,突然加入炒賣...
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經由: 在 1月 10, 2017
混改現在變成了打地鼠遊戲,兩面針晉西車軸一個幾乎跌停一個大跌4%以上,反過來南航盤中一百萬手的漲停封單。市場現在還是震盪市場,混改的錢來自於炒TMT小票的資金搬家,現在混改內部也開始分化。手快就玩玩打地鼠,手慢就多看少動。 曉帆覺得混改也許能炒到3月前,但這個題材不是全年的真龍頭。一個原因是頂層設計尚方寶劍高懸,很難突破意識形態的禁錮,大概率是忽悠股民為國資資產證券化買單。另外一個原因是歷年春季行情率先啟動的板塊都沒有好下場,往往等到每年兩會做完政府工作報告後才能定下全年的脈絡,這時候前面的出頭鳥往往價格已高,高處不勝寒。 以上內容來自私募基金經理曉帆的微信公眾號“曉帆炒股俱樂部”,文中觀點僅供參考不構成投資建議。 今天曉帆私募俱樂部微信群內探討的話題是“發改委說的中頻爐,地條鋼是個什麼鬼?”。微信群向身家百萬級別的合格投資者開放( 根據證監會要求我們會進行相關資格驗證),入群請聯繫客服微信:qxing1986...
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經由: 在 12月 6, 2018
(2018-12-6 史理生   香港商報) 筆者在上周的文章中提到,短期大方向仍取決於「習特會」的談判結果。因上周「習特會」超乎預期的談判結果,令困擾市場的短期陰霾散去,股市短期內不再有此負面因素。然而,在慶幸之餘,不得不留意中美談判的90 天大限,若90天內未能達成協議,對於明年的大方向將會是一個很不利的因素。 除此之外,受中美貿易戰影響,美國國會的美中經濟與安全審查委員會(USCC)最近發表報告,要求重新審視香港獨立關稅區的地位與政策;另一方面,《香港關係法》的修改仍未有結果,筆者認為這可能是美國的貿易戰招數,想迫中國低頭。 美股處高位向下態勢 另有消息指出,鑒於90 天的停戰協議,國務院副總理劉鶴可能在未來幾周內率團訪美商談具體協議內容,而美國總統特朗普已經指定對中國態度強硬的萊特希澤牽頭此次談判。無論結果如何,美國壓制中國的策略,絕不會因為G20 的一頓晚餐而後退。目前只能說在短期內,這給予港股市場一個反彈的機會。昨日恒指失守27000 點關口,顯示升勢動力減弱,只要恒指穩守26000 至26200 點支持區,則港股仍處反彈向上的勢頭。 除了貿易戰暫停的...
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經由: 在 11月 4, 2016
文 / 何偉樑 由英國脫歐開始,歐美政經巨變序幕已經展開… 環球貨幣政策、美國重返亞洲、歐洲步向分裂、中國在軍事上的突破… 究竟投資人如何能把握變化所帶來的機會呢? 1)美國重返亞太的策略會成功嗎? 引用古希臘歷史學家修昔底德名言「使戰爭不可避免的真正原因是雅典勢力的增長和因而引起斯巴達的恐懼」 客觀來說,美國對中國的態度亦充滿修昔底德理論的影子 - 相信新崛起的大國必然要挑戰現存大國,而現存大國也必然來回應這種威脅,這樣戰爭變得不可避免 - 簡單來說,這就是美國人的「中國威脅論」。 配合美國重返亞洲政策,自2010年起南海主權爭議問題更是突然開始越炒越熱。 然而,近日菲律賓態度讓我們看到情況在中長期可能會有變化的跡象。 新近上任的菲律賓總統杜特蒂憑着出位的言論成為了新聞的焦點。他不但以粗言大罵奧巴馬,高調宣稱和美國分手,更實際的是他聲稱要所有駐紮在菲律賓的外國軍隊在「約兩年內」撤走,並表示願意廢除與美國簽署的有關軍事基地的協議。同時,菲律賓國家安全顧問於10月31日表示,馬尼拉已與北京就南海爭端達成“友好妥協”。 明顯地...
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經由: 在 1月 16, 2017
(2017-1-16 楊玉川 稻穗首發) 金融市場有經驗的投資者通常都涉獵和嘗試過多種投資理論,比如最常見的圖形技術分析、基本因素分析、市場動力分析、企業價值分析等,但多年的嘗試下來,大家又會發現各種理論都有各自的缺陷,比如圖形技術分析理論,其理論前提是大致相同的圖形意味著未來大致相同的市場走勢,但這個前提很顯然不大可靠,從實證的角度看,過去的同樣現象並不必然代表未來的同樣結果,因此技術分析理論所依賴的不確定前提使它難以成為一個可靠理論;基本因素分析一般是研究企業的生產、管理、技術、市場、競爭、財務的各種因素來確定企業的價值,但首先影響企業價值的因素極多,難以完全覆蓋,其次每種因素又基本無法客觀量化其對企業的實質影響,所以看似客觀的基本因素分析其實到最後基本依賴分析者自己的主觀估計,既談不上客觀也難言可靠;市場動力分析等理論原則上也屬於技術分析,其分析前提也同樣需要假定歷史會簡單重複,即出現某種現象就意味著未來某種結果,同樣由於這個前提的不可靠,理論也很難可靠;企業價值分析理論大致屬於基本因素分析,基本因素分析法存在的問題企業價值分析法裏面同樣存在,分析過程中很多變數都要靠分...
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經由: 在 1月 30, 2019
我們在之前的博文«2019年影響港股的三層邏輯及走勢推演»中,曾經預測2019年的港股走勢可能類似N字形,先升後跌再升。 年初至今的走勢,以震盪上行為主,大致符合我們的推測。按照之前我們對港股走勢進行推演的邏輯,目前的港股走勢主要受短期的支援邏輯和中期的壓制邏輯共同作用,但以短期支援邏輯為主導,因此走勢表現出震盪上升的特點。 簡單來說,港股的短期支援邏輯主要包括:中美貿易談判可能能夠達成協議,以及中國政府不斷推出的維穩政策等因素;而中期的壓制邏輯主要包括:中國經濟繼續放緩、美國經濟放緩和美股牛市可能終結、美聯儲貨幣政策調整的力度不足以扭轉美股跌勢等因素。 市場聚焦短期支持因素 到目前為止,市場關注的焦點仍然在短期的支持因素上,因此,港股走勢預計仍將延續震盪上行之勢,直到短期支持因素帶來的支援力量全部消耗。 從未來一段時間幾個重大事件發生的時間順序來看,一月底中美將進行新一輪貿易談判,美國目前的態度大體積極正面,雖然也不時有美國官員認為雙方在結構性問題上差距仍然很大,但估計即使這次談判未能達成協議,也不會有太大的負面消息或者導致談判終止,無非是將無法...
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經由: 在 12月 27, 2018
美國聯邦政府停擺多5天,美墨邊境牆經費僵局仍然未解,美商務部在政府關閉期間停止發布經濟數據。 受美股影響的港股,12月至今恒指累跌逾3%,為歷來表現最差的12月,期間市值蒸發逾1.27萬億元,年初至今市值損失增至逾4.5萬億元。 2018美股變成「狂特」舞高弄低玩嘢的政治市,道指「平安夜」急瀉逾六百點,連累周二「聖誕節」繼續交易的亞股受壓,券商普遍看淡港股今年餘下交易日走勢,建議投資者勿急於撈貨聲中,道指響應「狂特」撈底呼籲,Boxing Day絕地反彈狂飆逾千點,只差2點正式「入熊」的道指竟單日轉向收漲1,086.25點,漲幅4.98%,報22,878.45點,標普500收漲116.6點,漲幅4.96%,報2,467.71點;納指收漲361.44點,漲幅5.84%,報6,554.35點。三大股指齊創2009年3月長牛開啟以來最大單日漲幅,亦創美股史上最大單日點數進帳。 美股急升,除了是美國白宮經濟顧問委員會主席暗示狂特不會炒儲局主席鮑威爾和財長努欽外,主因還是極度短賣下的技術反彈。與此同時,隔夜美股及油價暴漲,美債孳息率大升;美匯指數重上97關;據報美國政府...
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經由: 在 12月 21, 2016
《2016年度中國幸福報告》、《2016年度中國健康報告》發佈。「杭州是幸福指數最高的城市,所以,我們選擇在杭州發佈這個全國性的榜單。」昊達生活方式研究院院長、暨南大學生活方式研究院聯席院長費勇教授說,這兩個榜單關切的是每一個人的健康與幸福,關心的是哪些生活方式讓每一個人更健康、更幸福。 2016年,生活榜研發團隊在全國32個城市隨機抽取1萬人為樣本,就健康、幸福和生活方式的關係進行了數據採集、調研、分析。通過兩大榜單,你會清晰看到自己的健康與幸福真相,會瞭解到哪些因素在影響著自己的健康與幸福。 《2016年度中國幸福報告》顯示,居民幸福感最高的三個地區是海南省、江蘇省、天津市;最低的三個地區是湖北省、青海省、江西省。 低學歷群體比高學歷群體更容易獲得幸福,有房群體比沒房群體更容易獲得幸福,有伴侶群體比沒伴侶群體更容易獲得幸福。 女性在日常生活中感受到的快樂、生活滿意度、幸福明顯高於男性,感受到的壓力明顯低於男性。 是不是收入越高的人,越幸福呢?「我們的調查結果不是說錢越多越幸福,但是也不能說錢越少越幸福,這中間有個平衡點。」費勇說,並非收入越高,個人幸福...
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經由: 在 3月 5, 2019
(2019-02-23 張化橋 新浪博客) 今天的英國金融時報頭版頭條,Weak inflation haunts Fed policies, 低通脹讓美國聯儲不知所措。其實這類標題反映了多年來各國央行的共同煩惱。科技進步了,人類加速了對地球的剝削,同時對窮人和窮國的剝削更加有技巧了,更加“仁慈了”。所以,表面上看,通脹沒有了,央行失去了存在感。 此文結尾引用了聯儲副主席 Richard Clarida 的哀號:“貨幣政策既無法刺激經濟,也無法拖慢經濟。而中性的利率一直很低。央行也只好不停地減息至零”。此君的原話是,“... a world where the neutral interest rate, where monetary policy neither boosts the economy nor holds it back, remains low, forcing repeated rate cuts to near zero”. 見圖。 我的評論:其實世界上的通脹還是很高的,特別是在窮國,只是通脹的定義過時了。在中國,房價和房租漲幅一直很高,其它資產...
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經由: 在 10月 3, 2016
文 / 何偉樑 踏入本年最後一季,環球市場聚焦在即將於十一月舉行的美國大選。選情已進入白熱化階段,現時兩名候選人希拉莉和特朗普在民意調查中支持度相若,一直只相差個位數百分點。由於兩位候選人在政治及經濟上的主張迥異,加上特朗普的當選被市場視為重大的風險事件,所以選情一直影響環球市場的走向,投資者應多加注視。 綜合不同的因素分析,筆者相信無論兩者當中誰最後能脫穎而出,黃金均會上漲: 如果特朗普當選: 短線獲利後等待回調,再作中長線部署 言論和行為一向「出位」的特朗普一直被環球市場認定為一個重大的風險因素,其在外交、貿易、國防,以及貨幣政策等範疇上的主張亦相對地比較激進。相信如特朗普當選,會引發中短線環球股市大跌,而資金將會追逐黃金和日元等的避險產品。 事實上,在9月26日的總統大選辯論中,按照主流媒體的描述特朗普的表現較差,當日黃金隨即大跌(由當日高位1342美元/盎司連續五日下跌至最低1313美元),而股市在之後的日子亦見回揚。 按照經驗來說,此類「可預見的風險事件」一旦實現,將會引致黃金價格先大幅抽高,但亦會在短期內回調,投資者不妨留意...
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經由: 在 3月 5, 2019
(2019-02-18 張化橋 新浪博客)   過去幾十年,西方的潮流是讓生活多姿多彩,賺得多,吃得撐,玩得瘋,參與廣,吸引眼球多。時髦的人們往往吹牛說自己玩通宵不睡,喝五瓶不醉,兼十個職位不累。 近幾年,時尚在變了。美國 Huffington Post 的女創始人 Arianna 去年出了一本書,The Sleep Revolution, 專講睡覺的重要性和時尚性。 日本女作家 Marie Kondo 出了一本書,講如何把家裡的東西都扔掉。家徒四壁。女心理醫生Debbie Chapman 寫了一本書,The Joy of No, 心理學家 Svend Brinkmann 寫了一本書,The joy of missing out, 都講如何簡化生活,放慢腳步,推掉無謂的社交,避開累人的活動,拒絕不當的請求,清心寡欲,減少暴食暴飲暴買,Saying no is cool and fashionable. 今天的英國衛報有一篇文章,介紹這個新潮流,Burned out and overwhelmed: Should you embrace the joy of no?...
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經由: 在 12月 13, 2018
2018年對投資者來講是困難的一年,中美貿易戰和中國去杠杆的加劇,對港股市場構成了很大的打擊,雖然截至12月7日,恒生指數僅下跌約12.89%,但個別股票特別是一些炒作色彩較濃的中小型股票年內卻跌幅驚人,不少投資者深受打擊。 回顧2018年,我們看對了一些主要的事件,當然,也看錯了不少,簡述如下: 我們看對了什麼? 中美將爆發貿易戰。我們在2017年底的博文«草叢裡的四支灰犀牛»裡預測中美將在2018年爆發貿易戰,原因主要是看到美國在逐漸加強對中國施壓的力度,照這個方向發展下去,貿易戰很難避免; 美國的加息有可能放緩。我們在2月的博文«股災元兇追蹤»裡,認為相對較高的通脹、較弱的美元以及較緩慢的加息步伐,對資產市場和經濟增長有利,相對更符合特朗普的施政理念。從特朗普近來屢屢對美聯儲過快加息發飆來看,說明我們這個判斷大致正確。但我們沒想到的是特朗普選擇的美聯儲主席鮑威爾,似乎和他的想法並不一致,結果到目前為止,實際的加息步伐並沒有減慢; 貿易戰將在年內發生轉機。我們從10月中的博文就開始就預測中美貿易戰將有機會在年內發生轉機,11月底的中美領袖高峰會達成了貿...
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經由: 在 1月 3, 2017
(2017-1-3 楊玉川 稻穗首發) 預測是所有事情中最難的一件,因為影響的因素太多,變化的可能太大,出錯的機會太高,中國有句成語叫“料事如神”,就是說預料事情準確的人大約已經接近神仙。但是,做投資以及很多其他工作,又很難不做預測,因為不對事情發展的前景有所預判,就無法下定工作和投資的決心,就無法在面臨的數種選擇中有所決斷,就會寸步難行。所以,一方面是預測很困難,另一方面又是我們不得不做預測。那麼有沒有什麼簡便易行,又有一定準確度的預測方法呢?「三國」時期的著名智者賈詡賈文和在曹操和張繡的對戰中,給我們做了很好的示範。 「三國」時期是中國歷史上最輝煌的一段日子,猛將如雲、謀士如雨是那個英雄輩出的時代的貼切寫照,在那些如雨的謀士中,最為世人所長久記憶的是多智近妖的諸葛孔明,但是賈詡賈文和,卻同樣是一位對歷史走向影響巨大的智者。雖然漢朝向三國的演變,主要是受封建社會發展後期,土地為官僚地主大量兼併,農民生活困頓所影響,但如果沒有賈詡在董卓死後鼓動李傕郭汜攻打長安,東漢的局面也許還能苟延殘喘多一段時間,從這一點上說,沒有賈詡,東漢的歷史有可能真的會有些不一樣。 按「三...
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經由: 在 1月 9, 2017
(2017-1-9 楊玉川 稻穗首發) 站在2017年的門檻上,投資者都想手中有個指點迷津的水晶球,把2017年的股市走勢看個明明白白、真真切切,儘管這個美好的願望不容易實現,但是梳理一下未來一些影響股市走勢的重要因素,對投資者理解市場、形成判斷還是有幫助的。 (一)經濟 對於2017年的中國經濟,各路專家大致有兩種不同的看法,一種是略微偏向悲觀,認為中國政府此次對房地產的調控將對中長期的房地產市場有重大影響,投機資金將逐漸離開房地產市場,除小部分一二線城市外,房地產市場整體將會降溫,降溫將導致房地產的投資下降,這種下降將在2017年表現出來,拉低經濟的增長速度;另一種則認為,中國政府對基建的投資,國有企業的改革等,將會彌補房地產投資下降帶來的負面影響,使經濟大致保持在6.5%左右的預期增長速度,中國社科院2016年12月發佈的«經濟藍皮書»,就預測2017年經濟增速為6.5%左右。 從近幾個月公佈的經濟數據也可以看出,中國經濟大致保持持續擴張,工業品的出廠價格指數也持續轉正,企業的經營狀況有所好轉,如果沒有其他的突發因素,中國經濟有望維持這個向好的趨勢,我...
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經由: 在 7月 11, 2018
(李家謙 2018-07011 稻穗) 本週一中港股市齊齊報復式反彈,緣於人民幣匯價上升0.6%,帶動受中美貿易戰打擊的市場暫時喘息。恒生指數由1月底的33,484點高位大幅回吐至上周的跌穿28,000點,累積跌幅逾5,000點,而俗稱牛熊分界線的250天移動平均線,自上月中失守後,已連續10天未能收復,今次反彈浪若重上牛熊線(目前為29,408點)或附近,在上月走避不及的投資者,可考慮減持實力較弱的股票,增持現金,皆因當日後出現更吸引的價位時,撈貨需要強現金才具信心。 除了中美貿易戰可能曠日持久,拖累港股外,筆者發現近日有一個現象,大戶似乎普遍看淡後市。這個現象既非期指倉位大幅變動,也不是是牛熊證的分佈,而是新股一窩蜂招股上市。眾所周知,新股上市集資的估值及定價權,主要由公司大股東及上市的帳薄管理人制定,任何一方意見不相同也難以成事,因此,即使今次港股由5月底6月初開始大幅下跌,新股上市卻無打退堂鼓之意,甚至低位定價也願意,當然,部分原因是有公司趕及6月底的核數期屆滿而趕上市,惟明顯地更大的理據在於,公司大股東及投資銀行均看淡下半年港股的市況,因此寧願「低價」賣股,結果,...
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經由: 在 3月 5, 2019
(2019-02-20 張化橋 新浪博客) When a brother in China calls to ask for money... The New York Times, By JOE ZHANG, Dec. 1, 2000 It was past midnight when my telephone rang. It was Hua-Liang, my brother who lives in Jing-Men, a small city in Hubei Province in central China. "Do you have 1 million renminbi (about $120,000) to spare?" he asked. "Why?" I queried. "I am planning a takeover bid for a state-owned factory," he replied. The factory that Hua-Liang referred to is the city's larges...
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經由: 在 1月 19, 2017
(2017-01-19 董小姐 一勺言) “不許拍照”。 昨天,龍湖集團召開了內部年會。 當內部會正式開始,吳亞軍站在臺上發出了第一條命令。 然後,大螢幕上開始出現2016年龍湖各城的各項指標排名。吳亞軍開始了她最新的內部講話。 為什麼嚴禁對外?這場內部會有怎樣的潛臺詞? 董小姐不能不關心,獨家劇透幾句吧。 一,【兩顆從年會現場發射升空的衛星:規模要到3000億,租金要到50億美金】 這是一場回顧過去,但更多展望未來的龍湖總結會。董小姐打聽到,吳亞軍在會上下了兩個硬指標: 1,未來3—5年,龍湖要成為地產銷售規模3000億元的公司。 2,到2025年,龍湖的持有物業年租金收入要達到150億元。到2030年,龍湖持有物業年租金收入要到50億美金。 吳亞軍的胃口很大。董小姐更關心的是,這兩個目標實現的可能性有多大? 2016年,龍湖內部銷售額其實已經突破千億(但是他們沒有對外這麼說哦),那麼,未來3—5年,隨著資本升值,資產也升值,就算保持同樣的銷售面積,房企銷售金額可能也會有30%以上的增長。龍湖再拿拿地...
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經由: 在 5月 21, 2017
書評:Finding the next Starbucks, 作者 Michael Moe, 週末,我對自己的投資組合進行了評估,不免額頭冒汗:怎麼有這麼多缺胳膊少腿的公司的股票呢? 我不禁從書架上取出十多年前出版的這本英文書。我早就讀過,但是顯然沒有仿效。我很快又讀了一遍。此書評算是敦促自己:寧可死在高增長的泡沫中,也不要死在日薄西山的老企業的溫柔鄉! 此書講的道理再也簡單不過了。創新企業一般都意味著高速增長,而複合增長是很可怕的一個東西:一不小心,它就讓你致富。作者分析了美國大量的高增長的企業的竊門。雖然不能一概而論,但是它們大都在科技,消費品,醫藥和互聯網行業。而且,它們往往是輕資產型,因此低負債型企業。 作者也承認,創新企業當然意味著高風險,但是高回報率足以覆蓋高風險。另外,有高增長率的公司一般都很貴,但是過幾年就會顯得超級便宜,所以它們的股價還會更貴。 如果你發現你投錯了,怎麼辦?不要戀戰。天下高增長的公司不少。這一點也跟巴菲特的立場吻合。巴菲特說,如果你發現你的船老是漏水,與其修修補補,不如換船。Should you find your...
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經由: 在 11月 26, 2016
中港證券監管機構聯合公布,深港通於12月5日正式啟動,為第2階段的中港股市互聯互通揭開新的一頁。其中,深股通可供買賣股份有881隻,港股通可供買賣股份有417隻,兩地共有1,298隻股份可供買賣。 稻穗財經首先向讀者致歉,上周曾經以為深港通又食詐糊,短期內難開通,因而提醒大家做好風險管理。事實是檢驗真理的唯一標準,中港證券監管機構的聯合公布證明稻穗小編的判斷過於武斷,因而在此向大家躹個躬。 誠意很重要,向大家提個小消息,當趣聞聽下,江湖傳聞,周生生(116)將與嘉實基金合資設立嘉實證券,此後嘉實將會成為全牌照金融機構。相關文件即將上呈報批。 嘉實基金成立於1999年3月,是中國內地最早成立的10家基金管理公司之一。目前旗下管理2隻封閉式基金、15隻開放式基金及多個社保組合和企業年金賬戶。...
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經由: 在 1月 10, 2018
(2018-1-10 楊玉川 稻穗) 2007年10月30日,港股創出了歷史新高31958.41點,之後伴隨著內外環境的變化,恒指跌跌漲漲,再也沒見過這個高度。一轉眼,10年過去了,港股終於在大陸南下資金的推動下,在中國經濟持續向好的背景支持下,於2017年底再次突破近十年的高位30000點,逼近了恒生指數歷史高位。 從目前情況看,有利於港股繼續上升的因素不少,恒生指數有較大的概率繼續上升,我們認為,恒生指數很有可能在2018年一季度內突破歷史高位31958.41點,為港股長期走牛掃清道路。 外圍:經濟維持向好態勢 經濟上,中國社科院發佈《經濟藍皮書:2018年中國經濟形勢分析與預測》指出,預計2018年中國國內生產總值(GDP)增長率為6.7%,中國經濟繼續維持平穩增長的態勢。近期國家統計局公佈的中國12月製造業採購經理指數PMI為51.6%,非製造業PMI為55%,與上月相比大致穩定,仍處於擴張區間,顯示經濟下滑的機會不大。 美國方面,美國商務部最新公佈的數據顯示,美國第三季度GDP按年率計算增長3.2%,美聯儲最近也將美國2018年經濟增長率從2.1...
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經由: 在 12月 21, 2018
(2018-12-21 Wind) 據人民日報,12月19日至21日,中央經濟工作會議在北京舉行。習近平在會上發表重要講話,總結2018年經濟工作,分析當前經濟形勢,部署2019年經濟工作。 一、今年經濟 成績來之不易。 同時,要看到經濟運行穩中有變、變中有憂,外部環境複雜嚴峻,經濟面臨下行壓力。 二、形勢判斷 我國發展仍處於並將長期處於重要戰略機遇期。 三、幾項政策 宏觀政策:繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。 結構性政策:創造公平競爭的制度環境,鼓勵中小企業加快成長。 社會政策:實施就業優先政策。 供給側結構性改革: 推動更多產能過剩行業加快出清。 發展更多優質企業。 培育和發展新的產業集群。 提高金融體系服務實體經濟能力。 三大攻堅戰: 防範金融市場異常波動和共振,穩妥處理地方政府債務風險。 重點解決好實現“兩不愁三保障”面臨的突出問題。 聚焦做好打贏藍天保衛戰等工作,同時要統籌兼顧,避免處置措施簡單粗暴。 四、2019年重點工作 1.加快處置“僵屍企業”。 2.落實好個人所得稅專項附加扣除政策。 3.加快5G商用步伐。...
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經由: 在 4月 27, 2018
前兩天回了趟泉州老家,事緣高鐵開到了我家。 我的老家是晉江市永和鎮靈秀山前的坂頭村,福廈高鐵客運專線泉州南站選址於此。福廈高鐵為福建省以至於國家其中一條戰略性高鐵線,北接北京與上海,南接深圳與香港,一旦通車,可謂是貫穿環渤海經濟區、長三角經濟圈、珠三角經濟圈、海峽西岸經濟區等中國四大經濟圈不可或缺的交通樞紐。 筆者少小離家,這次回去感慨良多,眼看老家經濟日趨蓬勃,一個想法油然而生:二十年後的泉州會是另一個深圳嗎?這並不是什麼不可能的猜想,無論是從歷史淵源、人文文化、地理位置、產業結構、GDP增長速度來看,泉州都擁有源源不竭的澎湃潛力。 (一)歷史淵源 泉州港距今已有1300多年歷史,乃宋、元期間的東方第一大港,與埃及亞歷山大港齊名,也是聯合國認定的「海上絲綢之路起點」。「愛拼才會贏」是泉州的城市精神,泉州人做生意從來不甘人後。遙想1978年改革開放初期,「晉江模式」便與「蘇南模式」、「溫州模式」、「珠三角模式」並列為中國農村經濟發展的四大模式。 晉江市為福建省下轄縣級市,由泉州地級市代管。晉江與我們的領導人曾經有過一段淵源,領導人任福建省長期間,六年七下晉...
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經由: 在 11月 4, 2018
        11月3日下午,由城市智庫主辦的「中國改革開放40周年——承先啟後論壇」在香港觀塘THE WAVE 8樓隆重舉行。稻穗財經也作為協辦方之一受邀參加這次論壇并獲贈支持機構感謝狀,與在場的逾百名嘉賓一起回顧和慶祝改革開放40週年的的成就,共同展望中國改革開放的新發展。 (圖為城市智庫召集人洪錦鉉向高佩璿女士贈送紀念品) (現場逾百名嘉賓參與了此次論壇) (稻穗獲贈支持機構感謝狀)     此次論壇的召集人為港區全國政協委員高佩璿女士,主禮嘉賓為全國人民代表大會常務委員會委員譚耀宗先生,邀請到包括中聯辦台務部副部長曾繁信先生、香港意得投資集團董事長陳鑑林、港區人大代表張俊勇先生、廣東省中華文化學院林偉教授、香港博愛醫院董事局主席李鋈發先生、香港校董學會主席高家裕教授等演講嘉賓,上台分享了他們對於改革開放的感言。   各位演講嘉賓分別從中國改革開放的歷程與成就香港在改革開放中發揮的獨特作用與受益,以及教育業、金融業等方面在改革開放歷程中取得得發展等方面分享了他們自身的寶貴經歷和看法。他們均表示,中國的改革開放所取...
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經由: 在 11月 25, 2016
萬眾期待的深港通如箭在弦,對內地投資者而言,除了青睞業務獨特的藍籌股,例如早前推介過的濠賭股金沙(1928)或國際銀行股滙豐控股(005),他們對令香港股民聞風喪膽的細價股,也食指大動。近日「21章上市公司」首都創投(2324)疑似遭狙擊,刺激連日狂升急插,就是北水睇中其「價值窪地」深邃而出手搶奪控股權,即使公司四年來三次合股三次供股也無畏無懼。 其實,財大氣粗的「北水」並非盲毛,而是看穿了「低水」上市公司出現死穴,才南下與香港的財技高手過招。近日新聞多多的「股壇狙擊手」劉鑾雄,上世紀80年代曾狙擊過大酒店(045)和華置(127),最後把華置收歸旗下,建立起百億地產王國。當年,英資撤資造就了華資強者上位,近年,北水逐漸接管港股的話語權,內地強人在港股建功立業,狙擊的確是一個捷徑,何況「21仔」極合符愛炒作的「北水」口味。 擁「21仔」攞正牌炒股 「21章上市公司」股票是根據上市規則第21章,投資工具而上市的公司,這些所謂的「投資工具」或「投資公司」,就像基金一樣,透過買賣一些上市或未上市的股票、債券、認股權證、商品、期貨等去獲利。上市規則對「21仔」有不少限...
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經由: 在 12月 15, 2016
美聯儲局已於凌晨發布了今年最後一次的FOMC會議聲明。見報時,投資者已經知悉利率去向及美股大市的反應。筆者認為,如果不加息,即反映經濟前景不明朗,可以引發股市拋售。相反,若如市場預期般加息1/4厘,股市可能趁消息獲利回吐(Buy on Rumor, Sell on Fact)。   11月初美國總統選舉後,縱使有個別州份啟動重新點票,但威斯康辛州的重新點票結果依然是特朗普贏,而且得票比原先還多了131票,使選舉結果更無可置疑。投資者憧憬特朗普上台後為美國帶來的新氣象新秩序,推動美國三大指數均創下歷史新高:其中道指已經連升了七日,直逼20000點關口,最高報19953點;標準普爾和納斯達克最高分別報2277.5點和5486.7點。   雖然近日歐美日提出了不承認中國的「市場經濟地位」,認為中國在加入世貿組織15年後,政府對市場的干預依然很多,而且國有企業產能過剩的問題尚未解決。中國就此已經正式啟動世貿組織的爭端解決機制,務求盡快解決。但貿易戰是否會因此一觸即發,後市倍受市場關注。加上特朗普未就職就發出挑釁中國的言論,也為後市埋下不明朗的因素。有分析顯示,各國不承認中國...
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經由: 在 1月 24, 2017
一直以来,东北落后的经济颇揪人心。2016年的调查统计显示,东北经济整体增速在全国各主要经济板块中仍然垫底。很多关心我们在铁岭策划投资金膜城的朋友一再奉劝我们要小心谨慎,过去东北人留给我们的印象是淳朴豪爽,敢说敢当,如今无论是政府还是企业,抑或个人都有不佳的口碑,尤其是东北经济一直在拖中国经济的后腿。到底东北经济的困在哪?问题出在什么地方? 先看一例。2016年,沈阳机床集团开发的新产品I5智能机床市场订单大增,但却苦于手头缺钱难以扩大规模,。同时还不得不为旗下的昆明机床分担亏损。本来沈阳机床想通过处置不良资产来轻装上阵,拟在资本市场上出售持有的昆明机床股份,哪知申请报上去7个多月才获得上级批准,早已超过当初交易双方约定的窗口期,致使交易自动终止。由此可见,东北政府和国企的决策效率有多低。 以辽宁为例,最新数字表明,辽宁全省规模以上企业中,重工业的企业数、资产、主营业收入、利税分别占了71.8%、86%、81%、80.4%。在不同所有制企业中,民企攀附国企的现象严重。像鞍钢、一汽、大庆等国企周围,有成百上千的民营企业,他们要么复制国企的产品,要么为国企供应零部件。导致在产业...
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經由: 在 11月 9, 2016
美國大選終於結束,美國共和黨特朗普已取得超過當選所需的288票勝出,成為美國第45任總統。但特朗普當選將為環球經濟帶來衝擊,亞洲股市早段已呈大幅波動,其中恒生指數9日曾跌穿22000點水平,下跌超過4%。相信短期內港股仍然波動,預計大市近星期下跌至20000點水平。不過,正如美國總統奧巴馬指無論大選結果如何,太陽明早都會繼續升起,因此大市回吐過後,陸續回復過來。 證券商美銀美林發表研究的報告指,特朗普勝出美國大選,意味著美元匯價將表現強勢,不利離岸中資股,而特朗普提出增加對中國貨品的關稅,投資者或會沽售美國業務佔比較高的中國出口股。 恒生投資服務首席分析員溫灼培則認為,特朗普當選美國總統,將為環球經濟帶來衝擊,因他早前曾指一旦當選,會將中國納入貨幣操控國,未來如中國貨品要進口美國,有機會被徵收額外關稅,屆時將對內地的貿易甚至人民幣匯價造成重大影響。 正所謂太陽底下無新事,那一位勝出美國總統其實都會對環球股市有影響,差別在於影響會達到多大,只要投資者採取觀望態度,估計事件心理影響大於實質,市況約一至兩星期便可回復過來。不過,中資股將會受壓,出口股如創科(00669)和互...
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經由: 在 3月 5, 2019
(2019-02-21 張化橋 新浪博客) 今天,香港投資界在南丫島隆重歡迎中國不良資產處置行業的領袖,湖南永雄資產管理公司的創始人譚曼先生一行。 本人借機做簡單發言,談兩個觀點。一是國內經濟雖然持續低迷6年,但是各級政府仍然頑強抵抗,堅決不賣國有資產。這說明,印鈔機是個了不起的好東西。 二是全國信用卡的違約率仍然只有2%左右。真不簡單!多虧大量的非銀行金融機構的無私奉獻。它們主動為銀行擋槍,堪稱蠟燭型和自殘型企業。 我的英文講稿如下。 Diaries of a distressed-asset manager. (1) The Chinese government has lots of assets: banks, telecoms, insurance, utilities and real estate. But it is not selling any of these, even though many of these assets have been non-performing, and the state-sector debt...
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經由: 在 12月 19, 2016
2017年會是甚麼樣?筆者與不少金融界師兄討論過,前輩告訴筆者要抱著靈活的投資思維去面對。今年是「黑天鵝事件」年,環球政局擾亂了資本市場的部署,投資者在2017年的大環境中必須重新規劃。投資者難免需要在新的一年中轉換新的投資風格;不過,若大家想賺錢,難免需要盯著美國,關注美元和股票的走勢,以及短期新興市場的變化。   2017是國企改革建設年    中國因素亦不可忽視,中央經濟工作會議在上周召開,國企改革備受關注。在早前的中央政治局會議時已特別提到2017年經濟工作,當中明年要加快推進包括國企改革在內的關鍵性改革。國企改革目前在央企重組整合、混合所有制改革等領域正在推進,隨著2017年進入國企改革建設年,深化改革將發揮進一步的正面影響。   與此同時,中國經濟亦正式進入「新方位」,面臨速度變更節點、結構調整節點、動力轉換節點,中國經濟發展歷程將進入了一個全新的狀態及方位,進入復興之路上的關鍵節點。  圍繞供給側改革開展經濟工作 經濟改革的重要性不斷加強,按照中央慣例,政治局會議每年會進行三次經濟工作的分析,分別針對一季度工作、半年度工作和全年工作。...
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經由: 在 12月 27, 2018
(2018-12-26 陶冬 新浪博客) 2018年中央經濟工作會議的會後聲明,與過去數年相比有較大的不同,其中“逆週期”字眼的出現和貨幣財政政策提法上的變化,顯示經濟政策基調正在發生改變,2019年的週期性政策進一步放鬆。 在貨幣政策立場上,去年的“穩健中性”貨幣政策的提法中的“中性”兩字被刪除,取而代之的是“貨幣政策要適度鬆緊,保持流動性合理充裕”,管住貨幣供應總閘口的表述也不見了。關於財政政策,政府強調“加力提效,實施更大規模的減稅降費”。人民幣匯率政策,則完全從聲明中消失了。     將逆週期操作和穩定總需求升級到經濟政策的首要,首先證實經濟下行的態勢已經引起決策者的深切關注,政策焦點轉移到穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期上,穩中求進,推動高質量的發展。其次說明2018年中開始的政策微調,並未取得預期的效果,宏觀政策輕微放鬆沒能制止經濟的下滑。面對經濟週期性和結構性問題,以及日益複雜的國際局勢,中國政府決定進一步加大政策刺激力度,通過增強內需,來穩定經濟與信心,為去杠杆、調結構製造一個良好的宏觀環境。筆者相信中國經濟的政策底部...
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經由: 在 7月 6, 2018
新股梁志天設計集團(2262)周四跌市中首掛,股價持續做好,周五最高曾造1.2元,卒以1.03元報收,較招股0.88元,仍升逾17%,波動市勢中走硬朗料有後著。 事實上,近期上市新股中,認購不足者有之、跌破招股價者有之,淡市中能力保不失的自有過人處,梁志天設計在本港公開發售部分錄逾124倍超額認購,認購1,282.5萬股的「頭槌飛」亦有55張,中籤率為3.39%。該股首掛報捷足以向抽中的股民有所交代。 這家具「獅子山下」勵志概念的本土純設計集團,由創始人梁志天於1997年創立,經過21年打拼,現為行內龍頭,更是亞太地區規模最大及行內知名度極高的室內設計公司之一。 梁氏屢獲殊榮,先後獲 INTERNI 選50大最具影響力人物、《福布斯》中國評選為最具影響力設計師30強,並14度獲 「室內設計業奧斯卡」Andrew Martin 國際室內設計大獎。一直以來,梁氏擔任舵手的角色,帶領集團獲多個獎項及認證,包括美國室內設計雜誌公佈的2018全球百大室內設計師事務所排名研究報告中的住宅範疇位列第一,亞洲及全球室內設計公司中位列第二位及第21位。集團數百客戶,不乏知名酒店營運商及發展商如S...
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