熱門專欄排行榜

經由: 在 2月 9, 2018
(來源:周金濤) 從今年1月29日上證指數創下3587點的高點以來,9個交易日,上證指數跌至今天收盤的3262點,足足跌了9%個點。多少跌得有點兒著急。 一些專業人士關於風險的擔心在積累。在擔心的同時,很多專業投資人提到了經濟週期和市場週期。這幾天暴跌,看了看市場反應,本來市場漲漲跌跌很正常,但連續下跌中,機構都公開表示不值得擔心,這種現象本身,也值得反過來思考。 市場是否會出系統性問題,誰也不好判斷,如果真的能判斷到,就不會出問題了,往往問題就是在猝不及防的情況下發生的。 所以,我們決定再重溫一下“週期天王”、原中信建投首席經濟學家周金濤的一些週期判斷。周先生已經過世,很多長期預測無法做適時跟蹤和調整。 但我們重溫的目的,不是說結論本身,而是用他通俗易懂的表述,看看關於週期運行的描述和邏輯。不做市場判斷,發文本身不代表對市場悲觀或樂觀。 作者 | 周金濤 2016年3月16日,特邀到中信建投首席經濟學家周金濤先生來杭參加由上海清算所等舉辦的第30期清算所沙龍——“2016年債務融資工具專題”活動。在沙龍活動中,週期天王尼古拉斯.金濤先生...
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經由: 在 3月 11, 2020
(2020-03-02 新浪博客) 張五常 二〇二〇年三月一日 香港一九四一年十二月八日淪陷後不久,要逃難到內地去是普遍的考慮。但要逃到哪裡,怎樣逃,不是容易的選擇。報章的言論有對有不對,而過了不久友儕間大都懂得怎樣判斷報導的可靠性。例如內地的報章的標題說“我軍轉移有利陣地”,大家都知道“我軍”是在敗退。什麼電話、電報都困難,“馬上相逢無紙筆,憑君傳語報平安”是當時最可靠而又最迅速的消息傳達方式。 要逃到內地去當然也是我們的家的立刻考慮。但家中的子女與親戚那麼多,加上香港的物業與父親的生意,要怎樣處理,大費思量。父親的生意當然要關門,但存貨不能不管,而員工要怎樣處理或安置都是問題。 我記得父母的一項重要考慮,是不要把所有雞蛋放進一個籃子內。逃難因而要分散,不要讓所有的家屬一起死掉。父母跟著決定的安排如下:父親留在香港;排第七與第十的女兒留在香港陪伴父親;我的長兄當時已經結了婚,跟大嫂也留在香港,處理需要奔跑的工作。 向內地逃,父母的約定是兵分兩路,其中的一個困難是父母皆認為不要讓子女們荒廢學業,逃到哪裡要有學校收容。這基本上是一個無從處理的棋局,但後...
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經由: 在 3月 5, 2019
(2019-02-19 張化橋 新浪博客)   2001年5月3日,我在紐約時報和IHT 發表文章,介紹我的外甥和擠在北京芍藥居附近的陰暗和潮濕的地窖裡的幾十個民工。 Harsh Reality of China's Divide. By JOE ZHANG, MAY 3, 2001.  The New York Times, IHT. On a recent trip here from Hong Kong, I visited my 22-year-old nephew Donghai. Three months earlier, he had cried as he said farewell to his parents and sister in Maliang, a remote village in Hubei Province in central China. Donghai came to Beijing to work for a consultancy firm owned by a friend of mine. But a cou...
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經由: 在 8月 11, 2019
注:8月11日可能會是個特別的日子。偷空把這篇寫好放兩個星期左右的文章放上來。這篇文章我是在元朗事件後不久寫好的,部分判斷回頭看來出了偏差,沒想到政府至今都沒有亂世用重典。 《香港商報》登出了下半篇。以下是全文。 ........................................................ 蔡清偉:這是一場資源分配不均引發的社會亂局 一場社會運動的本質,往往是一個社會資源再分配的訴求。 換個容易明白的說法,周星馳在《行運一條龍》中有這麼一段對白:「唔通我呢一世都同佢哋一樣,要做一條溝唔到女嘅可憐蟲?我唔可以噉架,我要扭轉我嘅命運。於是乎就下咗一個一生都後悔嘅決定,我要做個壞人。」 當前香港社會亂局的最根本原因,某個角度來看與《行運一條龍》的這一幕類似,香港社會資源分配不均,年輕人不想做一條溝不到女的可憐蟲,部分人開始搞串個Party。 這是一場屌絲的逆襲運動,這也是一場一開始就注定失敗的逆襲運動,致命傷起碼有三個: 其一,訴諸暴力。 香港是亞洲經濟重鎮,安居樂業的市民佔多數,和平示威是基本權利,但...
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經由: 在 5月 23, 2018
(2018-5-23 孫瀚斌 稻穗) 港股上週主要於31000關口上落,高低位分別為31592點及30818點,波幅只有773點,比起前周波幅收窄近一半。美朝關係生變,中美貿易戰不明朗因素仍在,加上美國債息攀升,以至港元持續弱勢,正在交纏並影響上週港股投資氣氛。上週一港股乘勢再升419點收31541點,港股連升6日累計漲1614點或5.39%,但六連揚之後上週二獲利回吐,港股收跌389點報31152點。 美國10年期國債孳息率上升至近7年高位,加上朝鮮威脅取消美朝?會,拖累美國三大指數隔晚全線下跌,港股週三一度跌333點見30818點全周最低位,尾市靠穩。騰訊(700)業績勝預期,上週四大幅高開約7%,帶動港股順勢開升306點報31416點,收盤倒跌168點。市場繼續憂慮美國恢復制裁伊朗,上週五「三桶油」受刺激急升,帶挈港股收升105點。 總結上週,港股累計收跌74點或0.24%,報31047點;國指全週上升9點或0.08%,收報12355點。滬綜指上週五率先在中美貿易戰或現轉機下倒升,突破60天線,以接近全周高位收市,收報3193.3點,為4月11日以來最高;全周滬...
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經由: 在 2月 9, 2022
  近日,香港的第五波疫情越演越烈,日增確診人數連日破百,2月5日,香港新增染疫人數達351例,創香港疫情爆發兩年以來的新高。 面對日趨嚴峻的抗疫形勢,特首2月4日開記者會,公佈一些新的抗疫安排,主要包括將全民派發自我快速抗原測試套裝和增加檢測量,亦會在馬鞍山重設“火眼實驗室”,竹篙灣隔離設施在有需要時將接收無病徵確診者,並宣佈密切接觸者須在家居隔離等。 針對社會關心的全面檢測問題,特首說:“為甚麼不多做一次普及社區檢測,我相信你指的是中央協助的那一次。那次是在二○二○年九月做的,但結果都只是檢測了170多萬人——進行了1 783 232次檢測——相對於香港700多萬人,都不是所謂「全民」,當時我們稱之為「普及社區檢測」,基本上是「願檢盡檢」。我剛才告訴你,我們在一個月內應付第五波疫情已經進行了350 萬次檢測。如果你說成效,哪一個成效較高?讓我跟大家分享一下。上次進行的普及社區檢測計畫,在兩星期內進行了178多萬次檢測,當中找到的陽性個案是45宗,如果計算成功率或成效率,就是0.0025%,即每10萬個檢測才抽查到2.5宗陽性個案。我告訴你,我們現時進行的這種方法,...
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經由: 在 2月 27, 2023
  (撰文 : vantage客席分析師 李慧芬)   由去年開始,多位玄學家表示由2024起始往後的20年,將會是科技、加密貨幣的世界,市場上無論是相信或不相信玄學的,都紛紛留意此版塊,加上去年在加密貨幣圈的種種消息,都成為茶餘飯後的話題。   時來風送滕王閣,香港證監會於2月20日就有關監管虛擬資產交易平台的建議展開諮詢,並計劃在今年6月1日開放居民自由買賣加密貨幣,包括比特幣、以太坊等。   此外,文件表示,計劃申領牌照的虛擬資產交易平臺,包括原有平臺的營運者,需要檢視及修改有關係統及監控措施,爲新制度作好準備。至於無意申領牌照的營運者,則應着手預備以有序方式結束其於香港的業務。證監會擬向公衆列出各虛擬資產交易平臺的監管狀況,並將繼續與投資者及理財教育委員會合作,以加強對香港大衆的投資者教育工作。   中國內地於2017年開始打擊加密貨幣,並於2021年禁止交易,導致幣安和Tron等一些最大的本土企業退出中國。直到最近,中國內地才放鬆了對這些數字資產背後的區塊鏈技術發展的控制,允許開發一些非同質化代幣(NFT)。   ...
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經由: 在 2月 23, 2023
  從近兩年內地刺激經濟政策的實踐看,一些過往常用、曾經有效的辦法,目前的刺激經濟效果不算理想。實事求是地看,既然過去採用的、常規的刺激經濟政策效果未見突出,是否應該考慮大膽採用一些新的、針對性更強的政策,可以更直接地刺激需求、更快地改善房地產市場狀況,以協助達成今年的經濟增長目標。由於中國內地的金融系統主要是國有,與西方發達國家金融系統普遍是私有的情況有本質不同,一定程度具備國家信用背書,可以承受較西方金融系統更高的負債率,不宜貿然照搬西方的財務理論,自我設限,造成金融不能配合經濟發展的後果,忘記了金融應該服務於經濟健康發展的目標。 新冠疫情爆發以來,中國內地經濟承受了很大壓力,中央政府將面對的壓力總結為:「需求收縮、供給沖擊、預期轉弱」的三重壓力,也不斷出台經濟刺激政策試圖緩解壓力,重振經濟。 合理投資效益項目越來越少 內地過往刺激經濟的老經驗是大力投資基建,在過去相當長一段時間,這個策略運轉得相當好,既提振了經濟,又大幅改善了基礎設施。不過,在經過多年持續投資基建後,這個路徑同樣存在一些問題。首先是具備合理投資效益的項目越來越少,低效甚至無效投資逐步增加,...
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經由: 在 3月 4, 2020
上周五(28日)筆者接受CNBC訪問,討論通脹的走勢。疫情對內地通脹存在影響,綜觀歷史數據,疫情往往在短期內壓抑PPI同比增長,但卻提升整體CPI同比增長,特別是對食品分項產生刺激作用。疫情對一地知通脹的影響主要是透過四個途徑:   一、疫情導致的運輸受阻,短線拉升蔬果、肉類等食品價格,節後肉價、菜價不降反升,正由此原因導致。   二、疫情短線內影響旅游娛樂、租金等服務價格,全面停擺的影響屬多方面。三、疫情導致醫療保健品需求和價格大幅上升。   四、因復工後延,市場對工業品和大宗品的需求下降,短線抑制PPI,而其後出現的趕工又將提振PPI,進而影響CPI中的非食品消費品價格增長出現先跌後升。   展望本月,隨著疫情得到控制,交通逐漸恢復,鮮菜、肉類等食品價格估計有機會在本月下滑。此外,去年初存在的豬肉低基數效應消散,食品CPI同比增長或將放緩,而醫療價格未來數月亦將放緩,整體CPI同比將徐徐回落放緩。在樂觀假設情形下,疫情在第一季度基本在全國得到控制,全年總體PPI同比增長將先跌後升,CPI同比增長高位或在2月,之後有序緩慢回落。不過,若疫情在第二季度重新出現,對全年整...
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經由: 在 10月 19, 2021
2021-10-19 去年和今年的宏觀經濟資料裡,我對下面這個問題是百思不得其解:2020年我國吸納外匯淨頭寸(綜合服務貿易、商品貿易和吸收外資資料)4256億美元,乃是改革開放以來的最高值。2021年上半年又達到2447億美元,這更是創造了吸納外資的歷史新高。如此龐大的外匯流入,這都是我大中國國民辛辛苦苦掙回來的財富,當然足以讓我們對經濟增長前景充滿信心。 然而,令人難以置信的是:我國的外匯淨儲備(外匯儲備-外幣外債),居然完全沒有隨之增長。 根據外匯管理局發佈的資料(見下表),2020年外匯淨儲備只增加了382億美元,而今年上半年,居然還減少了1134億美元,一年半時間淨減少752億美元。所以,此前的年份我們就不說了。就說去年和今年上半年創歷史新高的吸納外資規模,合計高達6700億美元,這筆鉅資消失了不說,反而還倒減少700多億美元? 那麼,我現在的問題是,一來二去,7000多億美元,如此鉅資,到底去哪裡了呢?隱藏在宏觀資料的哪個地方呢?國產二逼經濟學家有個解釋是,外匯停留在了商業銀行帳戶,沒有進入央行系統轉化為儲備。然而,從去年到今年年中,商業銀行外匯...
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經由: 在 12月 8, 2021
  (2021-12-9 稻穗) 上周,本已疲弱不堪的港股再受新的衝擊,滴滴從美國退市、美國證監會新規要求中國公司必須披露其所有權結構和審計細節、中國證券業協會新規限制證券公司開展收益互換業務、恒大終於宣佈債務違約等消息,基本都是對港股有較大負面影響的不利消息,港股的困境恐將延續。 今年下半年以來,港股在中國政府強監管、降杠杆政策的壓力下持續走低,多個熱門板塊如科網、內房、教育等面臨政策環境的急速轉變,普遍遭遇重大風險,港股的估值也持續下降,已經處於全球金融風暴以來的歷史低位。 進入四季度,內地的宏觀政策開始小幅放鬆,監管的力度也大致平穩,低估值的港股走勢逐漸略有改善,從下跌轉為大幅震盪。不過,面對上周浮現的一系列壞消息,港股有較大機會再度開啟下跌尋底的過程,跌跌不休之路恐怕尚未走到盡頭。 具體而言,上述幾個壞消息的影響大致如下: 滴滴從美國退市,這個消息對港股影響有利有弊,短期影響弊大於利,長期影響利大於弊。由於滴滴目前在美股價不足上市價的一半,如果公司用市價回購退市的話,當初投資公司的投資者將面臨重大虧損,有可能引發訴訟,增加從美退市來港上市的不...
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經由: 在 8月 27, 2019
  (2019-08-14 蠻族勇士 原載於鷹盲)  關於島城的現狀,我的問題是:我大中國要平息這座南國島城的所謂動亂,那也是太容易了,隨便幾萬軍警過境,這事也就消停了。我的問題是,然後呢??接下來怎麼辦呢? 這事的根由就是這座島城的產業空心化,年輕人沒出路。地產和金融只能解決5%的就業需求,高達七成的年輕人只能從事最低端的餐飲零售以及物流運輸業,也就是做服務員和司機。製造業和科研行業都已經徹底撤離島城了。現在它的階層固化的前景已經很明確了,在我大中國的任何朝代,階層固化都會引發動亂,從無例外。 那麼,在這事之後,怎麼辦呢?千萬軍警長期駐紮,等著這一代島城年輕人全部餓死之後再撤離?還是為島城提供一個充滿希望的未來呢?? 我在這裡給出一個建議:在島城建設數百家服務大陸的醫療機構,以醫療立城,藥品和器械全部歐美進口,按歐美的服務標準,向大陸的富人提供高品質的醫療服務。服務內容可以涵蓋體檢、疫苗、手術以及國內受限的尖端藥品銷售。在大陸醫患關係日益緊張的今天,這種服務至少可以輕易吸收到珠三角的富裕病患,並可以在此基礎上逐步覆蓋全國。 在此基礎上,島城...
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經由: 在 10月 18, 2021
2021-10-18 下面這組資料太嚇人,所以我只簡略說說,就不發資料表了。 今年前三季度,我國城鎮居民的人均消費支出增速大幅超過可支配收入增速,因此收支結餘(收入減支出)增速降到了非常低的程度,僅2%出頭。這種增速乃是本世紀以來的第二低。收支結餘是老百姓儲蓄、奢侈性消費以及買房的資金來源,各位必須謹記。 同樣是今年前三季度,商品房銷售額的同比增幅超過10%。 2017年以後,當年度城鎮居民的收支結餘,用於購房的比例,就長期超過90%,2019年甚至超過100%,也就是老百姓除了滿足生存必須的消費之外,剩下的每一分收入,都拿來買了房。 就今年這種收支結餘幾乎沒增長,商品房銷售額保持大幅增長的情況,我就不說結論了,你們自己猜一下,今年的購房支出對收支結餘的比值,是多少。  
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經由: 在 12月 11, 2017
任何機會出現之處,均離不開既得利益者的策略行動。如果我們能換過思維角度,代入他們的角色,站在制高點尋找機遇,就不用再作韭菜任人宰割。一連兩星期,筆者會為大家尋找的李嘉誠走資下的投資機遇以及分析買賣策略。 李氏旗下的上市公司版圖包括:長和(0001)、電能實業(0006)、和記電訊香港(0215)、長江生命科技集團(775)、長江基建集團(1038)、港燈(2638)、長江實業集團(1113,前稱長實地產)、匯賢產業信託(87001)等等。 上次星期的文章《走資下的機遇:和記電訊(215)》(https://xueqiu.com/9058378402/column),筆者為大家介紹了和記電訊香港(0215),今天到長實集團(1113)。 長實集團前稱長實地產。李氏王國多年來的兩大旗艦是長實(0001)以及和黃(0013)。2015年,長實系進行世紀重組,將兩家公司複雜且多元化的業務架構重整,令難以估值的集團能被投資者容易了解,在這個憧憬下股價都上升了超過25%,升幅和速度在傳統高市值藍籌股中實屬罕見。 長實(0001)改名成為今天的長和(0001)後,和黃退了市。...
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經由: 在 6月 28, 2018
大市如何走向,筆者在過去三個月乃至前幾篇的股評分析中,已作了預期和不斷確實兌現會如何下跌的分享,而往後短期走勢亦已有交代,暫不再提。上週到內地考察,有做生意的前輩問我 (939.HK)建行跌至現價能不能買?或有何股份信心推介? 相信最近好多讀者朋友,可能心中都會覺得已經下跌那麼多,應該可以撈底了吧?!大家或者都有這樣的存疑,那該買甚麼股份呢? (筆者在日日大跌市,日日捉有資金支持追捧的細價股來炒,再Call輪Put輪齊開,在這個好多人慘情捱價的日子裡,今個月反是我超大賺的一段時間。因為無論是期指走勢、技術圖表分析、權重股資金流向、大手成交口數和金額,而配合影響市況的密切消息,幾乎都是清清楚楚,每日的即時時況,是可以有個明顯的大方向,睇住幅圖一級一級咁望住來炒。) 但當前輩或朋友問起時,這些都是不能推薦的,不是他們沒有能力,而是因為投資取態和經驗的分別。很多小老闆都有錢,他們有的是持貨能力,看的是中長線利潤。而朋友們沒有的是時間,也沒太多落場實戰經驗。 所以這兩類人問起股份推介,最好是建議最少有幾百億市值、有建全的基本因素和業務、過往幾季一向帶有業...
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經由: 在 10月 18, 2021
2021-10-18 鑒於“未來十年必有一戰”的普遍論斷,我在此鄭重建議:對於我大中國有重投資的南美和非洲國家,如果發生政變或武裝叛亂,很有必要把我四十年沒見過血的軍隊拉出去輪訓一下,武力鎮壓對我國投資不利的敵對政治勢力,比如今年九月初突然就政變的幾內亞。一方面我國軍隊確實需要真打幾仗來提升實戰水準;另一方面,也可以揚我國威護我投資。何樂而不為呢?
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經由: 在 12月 10, 2023
穆迪下調中國評級展望  A股跌勢未止   上星期穆迪突然下調中國主權評級展望,隨後再調低中國八家主要銀行評級展望,進一步反映市場對中國經濟前景的擔憂。穆迪這一舉動令中國資產遭到猛烈拋售。 此外,調低展望反映與結構性和持續較低的中期經濟增長,以及房地產行業持續收縮的風險增加。穆迪維持A1評級反映中國有序管理轉型的財政和機構資源、龐大的經濟規模和潛在增長率有助減低影響。   穆迪預計中國2024年和2025年的GDP年增長率爲4%,預計2026年至2030年經濟平均增長3.8%。   繼下調中國評級展望之後,穆迪發佈聲明,將中國三家政策性銀行和五家大型國有商業銀行的評級從「穩定」降至「負面」。   這些銀行包括中國農業發展銀行、國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業銀行、中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國郵政儲蓄銀行。   穆迪也下調了包括阿里巴巴和騰訊在內的18家中國企業的評級展望,以及26個地方政府融資平台和四家國有企業的評級展望,並將所有30家企業列入「降級審查」名單。香港和澳門的評級展望同樣被下調。  ...
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經由: 在 3月 17, 2024
日央行準備加息   日經指數展下跌浪   日本央行將於周一(18日)及周二(19日)舉行為期兩天的議息會議,市場人士密切關注該行會否結束長達17年的負利率政策,,並調整其他一些非常規貨幣政策工具。過去兩周,關於日本央行將改變貨幣政策方向的猜測迅速升溫,薪資強勁增長以及通脹穩定上升是日本央行收緊政策的兩個主要原因。   上星期日本主要企業與工會的談判顯示,2024年日本勞動者獲得大幅加薪。與此同時,日本2月份出現通貨膨脹現象,並高於日本央行2%的年度目標。工資上漲預計也將進一步推高通脹,而日本央行將獲得更多動力加息。   不過,市場普遍共識是4月份才會加息。因為日本央行將於4月份公佈更多有關薪資和日本經濟的資訊。而本周,預計日本央行將改變其前瞻性指引,取消收益率曲線控制政策,但保留其政府債券購買計劃。   過去一年,由於高通脹和薪資停滯,私人消費大幅放緩。強勁的資本支出是近幾個月日本經濟的主要推動力,也幫助日本避免了第四季度的衰退。   部份日本央行官員表示,儘管日本央行將於2024年加息,惟加息幅度將很小,而貨幣政策預計將基本...
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經由: 在 3月 4, 2020
(2020-3-4 稻穗) 截至3月1日11點半,全國新增新冠病例確診數為579例,不過病例主要集中在武漢,僅武漢一市就新增565例,湖北省除武漢外其他地方,僅新增5例;全國湖北以外,如果不計臺灣新增的5例,僅新增4例,其中北京的2例還是境外輸入,全國湖北以外實際新增僅有遼寧的1例和香港的1例。由於武漢處於封城之中,傳染源已無法擴散,所以,未來只要把武漢的感染病例基本收治,全國的疫情基本就過去了,所以,鐘南山院士認為4月底基本可以控制疫情。 同時在境外,韓國新增376例,意大利新增133例,法國新增27例,德國新增33例,美國新增6例,西班牙新增17例等等,全球各大洲都有病例出現,新冠疫情在全球擴散的趨勢看來已經基本確定。 根據目前的情況,全球的絕大多數國家,都不具備中國政府抗擊疫情的決心和動員資源的能力,也基本不具備對社會的細緻網格化管理的手段,醫療資源普遍不足,因此,大部分的國家可能只能採取介於主要靠個人加強衛生管理、自主隔離,以及有限度封閉主要疫區和取消一些大型活動之類的措施。不過考慮到新冠病毒的高傳染性,僅靠這類不嚴格的抗疫手段,疫情基本不可能很快受控,因此,...
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經由: 在 12月 10, 2023
美聯儲今年最後一次議息    留意會後聲明   上週在非農報告出爐前,一系列前瞻性指標暗示美國勞動力市場降溫,市場普遍預測非農將強化這一跡象,但事與願違,11月非農新增人數不僅超出預期,而且失業率意外降至3.7%,時薪超預期。   數據顯示,美國11月非農就業人口增加19.9萬人,高於普遍預期的18.5萬人,遠高於前值的15萬人。   醫療保健、休閒和酒店、政府招聘,以及汽車工人聯合會罷工解決後製造業的回升,推動了11月的就業增長。其中,汽車業大罷工的工人重返工作崗位,令就業人數增加了3萬人,好萊塢勞資糾紛的解決也使就業人數增加了1.7萬人。政府就業增加方面,由州和地方政府爲主。醫療保健領域的增長是由家庭護理需求推動的。而零售業則出現徹底下降。   與此同時,美國11月失業率爲3.7%,低於預期值3.9%,也較10月的3.9%有所下滑。而失業工人人數實際上減少了21.5萬人,降至630萬人。值得關注的工資方面,11月工資增幅小幅超預期,平均時薪環比增長0.4%,超出預期的0.3%,高於10月的0.2%。但同比增速放緩至4%,較上月的4.1...
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經由: 在 10月 18, 2021
2021-10-18 關於三季度的經濟形勢,我們先從汽車產業看起。今年1-9月份,乘用車(小汽車)產量的累計同比增幅已經下降到了12.1%,月銷售規模維持約150萬台。考慮到去年的後四個月,每個月的銷量都是200多萬台,乘用車市場如果在最後一個季度繼續維持目前的銷量,不爆發一把的話,那今年的整體銷售增速轉為負值,幾乎是板上釘釘的事。 商用車方面,我這裡選擇了貨車的銷量資料。1-9月的貨車銷量同比增幅已經轉負了。目前貨車的月銷量僅僅只有30萬台左右,大幅低於去年的月均40萬的銷量,這種銷量維持下去,今年的銷售增幅一定是一個很厲害的負值。 工程車輛方面,我選擇了挖掘機的銷量資料。1-9月的挖掘機同比增幅9.2%。現在國內市場每個月的銷量只有1萬台出頭,大幅低於去年月均2.4萬台的去化量。這種資料再持續一個月,增速就一定會轉負。 小汽車的銷量從2018年開始就是負增速了。這當然與老百姓的消費力枯竭有關。貨車和挖掘機的資料好看了幾年,今年也不行了,這大概與今年嚴控地方債務,基建投資開始弱化有關。就目前這種的資料來看,整個汽車產業鏈的上下游,必須要做好過冬的準備了。而且,...
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經由: 在 10月 17, 2021
2021-10-17 就當下的經濟形勢來說,徵收房產稅和遺產稅已經是大勢所趨,但是要落地的阻力也將會大得驚人,最重要的原因在於,增加了兩個財產稅種,那麼相應廢除了什麼呢?比如增值稅是不是相應減少或者廢除?你不廢除任何東西就增加稅種,那就缺乏政治正確性,強制推行一定會引發山崩海嘯一般的反抗。其次,這兩個稅種都是對傳統觀念的挑戰。遺產稅還好,尤其是房產稅,那將會是直接擊潰老百姓的普遍信仰:“我家的財產憑啥給你交稅?下一步你是不是打算收呼吸稅?”這事的後果,可能跟王莽改制差不多。 我估摸著這件事要推行下來,唯一的可行路徑,就是發動一場中型規模的戰爭,以募集戰爭經費的名義臨時加征房產稅。在戰爭面前一切都可以讓步。當然這場戰爭的規模不能太小,必須要持續一兩年時間,戰後重建還要一兩年時間。如此理直氣壯臨時徵收房產稅征個三五年時間,大家都習慣了,也就臨時變永久,這個新稅種,就這麼收起來了。
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經由: 在 10月 17, 2021
2021-10-16 說風險不行,那就講點開心的事唄。至今為止,我國確實不需要對目前的全球通脹負哪怕那麼一丁點的責任。恰恰相反,這一年來我大中國的基礎製造業產業鏈開足了馬力生產,最大限度的彌補了歐美日韓和整個東南亞的終端消費品製造業由於這個鏈條斷裂那個供應商停工造成的整體供應不足的問題,因此也是最大限度的壓制了全球通脹的程度。 再就目前這種全球能源供應不足的問題,整個歐美世界都被極端環保主義綁架,挖煤開油礦,開建天然氣管道以及核電站,在極端環保分子眼中都跟挖祖墳似的,放開喉嚨拼命咒駡,那真是恨不得全球重回茹毛飲血時代,只剩下幾個極端環保分子吃香喝辣,那才符合環保主義的宗旨。就這件破事,那也跟我大中國沒一毛錢關係。所以現在英國佬沒油加,美國佬用不起電,歐洲普遍面對寒冬暖氣供應不足的問題瑟瑟發抖,那都是活該,自找的。反正既然信了全球正在變暖的謊言,那就不要取暖了嘛,一起假裝冬天的平均氣溫還有25℃,不就好了嗎呵呵。 所以,目前這種歐美產業鏈斷裂,疊加極端環保主義對能源生產的大規模破壞,再疊加整個歐美世界放開了瘋狂印錢發給市民(這件事我大中國也沒幹),這三者合力,把全世界在...
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經由: 在 10月 20, 2021
2021-10-20   有一個資料,我個人不知道怎麼判斷:人均肉類消費量演變,資料來源為2021中國統計年鑒。2018年我國城鎮居民人均肉類消費達到峰值的31.2公斤,此後就開始堅定的下降。2019年下降到28.7公斤,2020年27.4公斤。今年豬肉價格由於消費不振而持續下跌,相信今年的人均肉類消費量還是會下降。   這個事背後到底是啥原因,我還是挺好奇的:宏觀和整體上中國人吃不起肉了?飲食觀念改善了?城鎮居民人均年消費30來公斤肉也實在不算高啊,一個星期才吃一斤肉,這根本沒有可改善的餘地好吧。歐美發達國家動不動就是人均年消費90多公斤肉,那才需要稍微控制一下呢。
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經由: 在 10月 21, 2021
2021-10-21 今天我們來學習兩種重大的指標性消費資料:啤酒和手機。這兩個資料也是我長期追蹤的資料。 首先來看啤酒產量,也就是下圖1。今年1-9月份,啤酒的累計產量增幅已經只剩下3.9%。按目前的趨勢下去,今年啤酒產量增幅又會是一個負值,維持從2014年至今的萎縮趨勢。啤酒的主消費群是兩類:寫字樓民工就著啤酒指點江山,以及農民工就著啤酒罵黑心老闆。現在啤酒產量連續萎縮8年,要麼就是寫字樓民工喝不起了,要麼就是農民工喝不起了,兩個答案或許可以同時成立,大家各自判斷吧。 手機銷量資料,也就是下圖2。今年1-9月,手機銷售增幅8.7%。單9月份國內賣了2200萬台手機,也是顯著低於2020年9月份的2400萬台。考慮到去年第四季度每個月都賣了近3千萬台手機,而按目前國內市場這種孱弱的銷量來看,今年手機銷量增速同樣也將會降為負值,延續從2017年至今的萎縮趨勢。 9月中旬蘋果13開售,搞得好像盛況空前似的,微博上各路收了錢的大V空口說瞎話,聲稱國內手機市場被蘋果刺激了一下,又恢復了2016年的旺銷市場。現在資料出來了,也還是這種冷清的境況。可見在老百姓喝不起啤酒的時候...
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經由: 在 10月 21, 2021
2021-10-21 好吧,不能說手機銷量萎縮的事,那我們專心說酒類資料吧。下圖是啤酒以及白酒產量資料追蹤表。啤酒的好日子從2002年開始,到2014年產量開始萎縮。白酒的啟動週期稍微晚一點,好日子從2005年開始,到2017年產量開始萎縮。 各位,你們必須意識到,啤酒和白酒的這段好日子,是中國加入世貿,承接了全球產業轉移之後的必然。三來一補企業先開起來,農民工聚集,伴隨著農民工的宵夜需求,啤酒產量從2002年開始增長。再之後人民逐漸富裕起來,商貿活動興旺,於是商業宴請帶動了白酒產量的迅速增長。 所以,現在我的問題是:2014年之後啤酒產量迅速萎縮,2017年之後白酒產量迅速萎縮,以及今年這兩種產品產量增速的堅定下滑,眼看也是要變成紅色的負值。請問,這背後的原因,又是什麼呢? ...
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經由: 在 11月 18, 2020
  (2020-11-19 稻穗) 11月15日,經歷8年“長跑”,覆蓋中國、東盟、韓國、日本和澳大利亞等15國,佔據全球GDP總量約三分之一的「區域全面經濟夥伴關係協定」(RCEP),終於簽了。 這個全球最大的貿易協定,雖然經歷了印度中途退出等波折,終於在參與國的堅持和努力下,成功簽署了。協定以工業產品為主,整體的關稅廢除率達91%。除各國允許的部分保留專案外,關稅廢除率達整體項目9成以上,逼近「跨太平洋夥伴全面進步協定」(CPTPP)的水準。只是,在特朗普政府到處退群的影響之下,曾經如日中天、奧巴馬政府為了圍堵中國苦心孤詣的「跨太平洋夥伴關係協定」(TPP)被縮水成了日本主導的CPTPP,如今的影響力已經遠遜中國參與的RECP,奧巴馬圍堵中國的美夢在特朗普的破壞下,成為泡影。 從某種意義上說,「區域全面經濟夥伴關係協定」(RCEP)的簽署,可以視作中國突破美國發起的貿易圍堵的勝利,奧巴馬政府想用TPP限制中國,特朗普政府想用貿易戰直接打垮中國,他們都沒有成功。TPP之前與RCEP幾乎在同一時間段提出,可以視為中美各自的一套地區經濟發展藍圖。現在的結果是,特朗...
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經由: 在 10月 19, 2021
2021-10-19 現在我們來學習一下今年前三季度的進出口情況。出口金額排名前7的重點產品分別是: 1、電子元件(如電路板)1921億美元,同比增幅33.2%; 2、服裝1124億美元,同比增幅25.3%; 3、電腦1037億美元,同比增幅22.2%; 4、電工器材(如變壓器)984億美元,同比增幅39.3%; 5、手機963億美元,同比增幅24.0%; 6、鋼材590億美元,同比增幅78.1%; 7、藥品365億美元,同比增幅125.5%,其中疫苗出口117億美元,同比增幅14.5倍。 總結起來看,在歐美產業鏈斷裂的當下,機電類產品佔據了我國出口的絕對大頭,出口規模前七名,有四類是機電產品。可惜的是從事機電出口的基本上是外資企業,尤其是台資企業。希望我大中國的本土企業能夠知恥而後勇,奮起直追,拿下機電這一塊。鋼材今年的出口增幅接近8成,這事真是十分有趣。在原材料和能源價格如此暴漲的情況下出口鋼材,,,咳咳咳,我覺得發改委應該直接下令,禁止鋼材出口完事。 再說進口。進口金額排名前7的重點產品分別是: 1、電子元件(如電路板)3629億美元,同比增幅2...
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經由: 在 12月 16, 2020
(2020-12-17 稻穗) 香港經濟正處在水深火熱之中,從年初到現在,香港共計有四波疫情,除了第二波和第三波之間(4月下旬到6月上旬)一段時間疫情較為平穩、新增感染人數較低之外,其他時間疫情都是反復發作,防疫措施松松緊緊,受影響的相關行業始終難以正常經營。 經過接近一年的疫情煎熬,很多受影響較大的行業已經到了生死存亡關頭。如果說今年早些時候,雖然疫情影響同樣嚴重,但企業還有些老本可吃,房地產業主也在早期給過一些租金優惠,政府也有一些救助企業和經濟的財務支援等。企業雖然生意受較大打擊,但靠著這些臨時措施,大多還能勉強生存。不過時間拖到現在,老本已經吃得七七八八,房地產業主由於各種原因,大多不願再給予租金優惠,政府的主要資助計畫已經到期,如果生意再無法恢復的話,很多企業的破產就迫在眉睫了。 屋漏偏遭連夜雨,就在受影響企業水深火熱、指望靠年底的業務旺季能夠讓它們松一口氣的時候,第四波疫情的爆發基本粉碎了他們的希望。由於政府防疫措施存在一些漏洞,加上氣溫下降有助於病毒傳播,香港疫情從11月下旬開始進入了第四波高峰期,日新增感染人數多天超過100,無源頭感染個案連續多天居高...
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經由: 在 4月 22, 2020
石油危機3.0   2008戊子鼠年,紐約期油一度高見147美元一桶。 2020庚子鼠年,紐約期油一度低見 -40美元一桶。   兩次都是震撼人心。   2008年七月油價攀登歷史高位147美元一桶,之後半年經歷了史無前例的金融海嘯,商品價格從高位回落,金融市場大幅波動,全球在半年間由通脹轉為通縮,人人財富大縮水,全球各國出現經濟衰退,惡劣情況為30年代美國經濟大蕭條後所罕見。   由於油價飆升,造成商品價格泡沫,投機湧現,信貸風險倍增,一旦泡沫爆破,需求突減,全球經濟急劇煞車,整體經濟出現恐慌性拋售,造成油價因此急速回落。然而,當年有學者表示,全球石油剩餘儲量12,620億桶且不斷遞減,估計到2050年石油將會耗盡。   踏入2020年,在新冠肺炎疫情下,全球對石油需求幾乎陷於癱瘓,世界各地的石油罐和燃料罐都快要溢出,儲存費也越來越貴。紐約5月期油於4月20日收市後合約屆滿,由於無人接貨,原油期貨合約成為被抛售對象,導致油價急挫。   3月6日,石油輸出國組織聯同俄羅斯等非油組產油國,召開「OPEC+」會議...
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經由: 在 7月 8, 2020
(2020-7-8 稻穗) 自3月疫情初步受控以來,中國經濟就開始穩步恢復,廣受關注的採購經理人指數PMI已連續4個月處於擴張領域。國家統計局剛剛公佈的6月綜合PMI達到54.2,創今年新高,說明中國經濟的恢復速度有加快跡象。其中製造業新訂單指數為51.4,高於上月0.5個百分點,連續兩個月回升,表明製造業市場需求繼續恢復;非製造業新訂單指數為52.7,比上月微升0.1個百分點,表明非製造業市場需求平穩回升。 財新中國發佈的6月PMI,製造業PMI提高0.5個百分點至51.2;服務業PMI達58.4,較5月上升3.4個百分點,為2010年5月以來最高,連續兩個月處於擴張區間;綜合兩個類別的6月財新中國綜合PMI提升1.2個百分點至55.7,錄得2010年12月以來的最高值。 持續上行的PMI,加上疫情以來表現穩定的出口,證明中國經濟的韌性很強。在疫情擴散的初期,市場普遍對中國經濟較為悲觀,其中一個最重要的理由就是認為內部需求和出口都將受嚴重衝擊,3月以來的資料表明,這個悲觀的假設不能成立。中國由於較好的控制了疫情,國家又出臺了一些支持經濟的政策,自身的內部需求正穩定恢...
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經由: 在 5月 12, 2020
(2020-5-12 信報) 戴耀廷寫文,描畫出“真攬炒十步”,令人口瞪目呆,匪夷所思。一個學者,不惜玩完香港,陪葬700萬香港人福祉,大概這是因為牢獄生出的極端報復心理吧。筆者以為,稍有理智的香港人都不會允許這等事情發生。而北京最理智、最高明的回應,則是盡快以權威的形式確立:一國兩制50年後也不變,即一國兩制2047年之後也不變,長期不變,再次給香港人一個定心丸。 戴耀廷“真攬炒十步”,其實要害就是“炒掉”一國兩制的制度安排,若其牢獄之計得逞,香港真的是一文不值了。對建制派來說,一文不值了,對非建制派來說,同樣是一文不值了。香港大貶值,將是涉及到一切領域,不但李嘉誠的物業貶值了,戴耀廷、郭榮鏗等等之類的所有資產都會貶值。也許戴郭可以一走了之,但是絕大多數泛民也好、本土派也好,走也走不了。所以,中央此時的回應反而是確立一國兩制50年後也不變,表明高層不與這等小人一般見識,不是以攬炒對攬炒,而是以香港人的最大福祉也是一國家的根本利益為依歸,故此是最理智,也是最高明的。 香港回歸已經近23年,有說法已經“一國兩制到了中途站”,也有說法“一國兩制進入下半場”。筆者認為,不管各種...
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經由: 在 11月 4, 2020
(2020-11-4 稻穗) 10月29日,中共十九屆五中全會公報發表,涉及港澳僅一句話“要保持香港、澳門長期繁榮穩定”,與四中全會公報中涉及港澳臺的內容有一個段落相比,內容自然是減少了,當然也有一種解釋說,內容減少是因為四中全會的公報中有涉及國家安全的部分,而現在港區國安法已經建立,無需再討論國家安全了,因此內容就相應有所減少。 不過不管怎麼解釋,內容減少是不爭的事實,是否代表香港重要性的下降則見仁見智、眾說紛紜。在中共中央財經委員會辦公室副主任韓文秀對五中全會公報的解讀中,他肯定了香港的優勢指出,香港是世界上最自由的經濟體,香港經濟發展有良好的基礎,獨特的優勢。並進一步指,在“十四五”時期,中共中央將進一步支持香港鞏固提升競爭優勢,建設國際創新科技中心、打造“一帶一路”功能平臺,高品質建設粵港澳大灣區,完善便利港澳居民在內地發展的政策措施,支持港澳同世界各國各地區開展交流合作。 其中,“建設國際創新科技中心、打造“一帶一路”功能平臺,高品質建設粵港澳大灣區”可以看作是對香港的要求或給香港的任務,“完善便利港澳居民在內地發展的政策措施,支持港澳同世界各國各地區開展交...
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經由: 在 10月 20, 2021
(2021-10-21 稻穗) 今年以來,以恒大爆雷為開始、花樣年躺平為高潮,內房板塊、特別是民營內房企業承受了極大的現金流收緊壓力,代表投資者對內房企業償債能力看法的內房美元債市場,經歷了有史以來最恐慌的一輪拋售潮,大部分的民營內房美元債都遇到不同程度的拋售,許多高杠杆房企的美元債直接跌到接近違約水準。 雖然“房住不炒”作為國家政策已經提出來一段時間,但過去幾年,金融機構其實並未給予高杠杆房企較大的減杠杆壓力,例如恒大,其杠杆幅度在過去幾年不僅未降,反而自2017年後又開啟了高杠杆多元化的狂奔。但今年以來,內房企業面對來自監管和金融機構的壓力明顯加大,直接導致了高杠杆內房企業的融資困難,爆發債務危機。 高杠杆內地房企的資金來源一向是依靠兩個方面,一是融資,例如銀行和其他金融機構的各種貸款發債,發股集資等;二是銷售,由於近年來內地房產總體銷售較好,房地產企業經常可以通過銷售回籠大量資金。 不過今年以來,融資和銷售這兩個方面都遇到很大困難,受制於三道紅線,很多高杠杆房企無法從金融機構取得貸款,現金流緊張、債務風險加大又使得投資者擔憂加劇,令企業從資本市場融資也基本...
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經由: 在 3月 1, 2017
看我天天嗮马来西亚风景照,大多数朋友关心的是吃喝玩乐,而深圳大哲学公司的张总关心的却是马来西亚华人的地位和生活。昨天,导游阿杰带我们去亚庇市区转了一下,途中趁机询问了一下这个问题。阿杰自豪地告诉我,虽然马来华人在马来西亚的社会地位属于二等公民,但财富绝对是一等的,马来西亚华人基本控制了大部分经济和商业。 导游阿杰说,现在政府不敢得罪华人,并给我们讲了马来西亚首富郭鹤年的故事。郭鹤年原是马来西亚首富,亚洲糖王,后来他的糖厂被马来西亚总统夫人的一个亲戚看上了,非要抢过去,当然,他们可以用各种政治手段。郭鹤年一气之下,把资金全都投去了澳大利亚,成了世界糖王,全家也搬去香港,不回来了。从此,马来西亚政府再也不敢轻易得罪华人了。 前天晚上,有幸和马来西亚的亚庇市长拿督杨文海共进晚餐,并一起开会、娱乐。杨文海是马来华人的杰出代表,导游阿杰说,拿督可不是随便花钱就可以买到的,它一种荣誉的象征,政府用来奖励那些对社会有突出贡献的人。导游阿杰的叔叔原来也是沙巴州的最高领导人,尽管叔叔三令五申希望家人去接他政治上的班,但他们兄弟姐妹都不喜欢政治,各自做自己喜欢的事业。 据介绍,马来西亚华...
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經由: 在 10月 14, 2020
  (2020-10-15 稻穗) 語出自「孫子兵法」«軍形篇»,相關段落是:“昔之善戰者,先為不可勝,以待敵之可勝。不可勝在己,可勝在敵。故善戰者 ,能為不可勝,不能使敵之必可勝。故曰:勝可知,而不可為。不可勝者,守也; 可勝者,攻也。守則不足,攻則有餘。” 當前的中美之爭,雖然不是戰爭,卻是類似戰爭的全方位博弈,美國毫無疑問是實力較為強大的一方,中國則是相對弱小的一方。從2018年開始,試圖從根本上壓制中國發展的美國,從貿易打壓、限制,逐步發展到科技打壓、南海軍事挑釁、政治疏離、國際圍堵等方面,新冠疫情以來,又增加了向中國甩鍋的新戲碼,對中國的發展造成了一定困擾,對於這種嚴峻的局面,中國如何有效應對,來自2000多年前中國兵家聖典「孫子兵法」的古人智慧,可以帶給我們以有益的啟迪。 孫子的上述論述用白話翻譯就是:過去的善戰者,都是先令到自己沒有明顯漏洞、不被敵人戰勝,然後等待可以戰勝敵人的機會。查缺補漏、完善自己不被敵人戰勝,這是自己可以做到的,但是要戰勝敵人,就要等待敵人出現可乘之機。所以善戰的人,可以做到令自己不被敵人戰勝,不能使得敵人必定失敗。所以說:獲...
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