熱門專欄排行榜

經由: 在 3月 22, 2023
楊玉川:美聯儲政策失靈 中國經濟走向正確 (2023-3-22 香港商報) 美聯儲的貨幣政策至今尚未足以控制通脹,但惡果已經逐漸出現,美國連續有銀行倒閉,歐洲的老牌投行瑞信爆發危機,一定程度都與美聯儲的貨幣政策變化有關。 美國的銀行倒閉,直接觸發原因是美國急速升息後,長年期債券價格出現急劇下滑,造成持有大量長期國債的銀行帳面出現巨額虧損,嚴重惡化銀行的財務狀況。一旦財務惡化的情況為存戶察覺,存戶為自保大量提款造成銀行擠提,銀行就很難避免倒閉的命運,除非政府或其他大銀行施以援手。 現在美國政府已經出手保護倒閉銀行的存戶資金安全,減輕存戶恐慌,以免對中小銀行的擠提擴大。美國11家大型銀行於3月16日表示,將向第一共和銀行(FRC)(美國第14大銀行)注入共計300億美元的資金,以增強該行的現金狀況。但是,這些操作並沒有觸及銀行持有美國長年期國債錄得巨額帳面虧損的核心問題,未必能夠扭轉金融系統的緊張局面。 據美國財政部資料,截止今年2月底,投資者共持有短於1年的短期國庫券(Treasury Bills,T-Bills)約4.1萬億美元,2至10年期的美國國庫...
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經由: 在 3月 15, 2023
  (2023-3-15 香港商報) 政府與部分機構近期紛紛發表預測,對本港2023年經濟增長前景看法較為樂觀,認為疫情後各方面場復常,本港經濟將有強勁表現。 不過,從部分香港重要行業的表現看,情況未必有預測樂觀。據政府統計處2月27日發佈的資料,今年1月份香港整體出口貨值為2909億元,按年挫36.7%,是1953年9月以來最大單月跌幅,不及預期;出口金額則縮至2020年2月水平,同樣表現不佳。至1月為止,香港商品進出口已經連跌9個月,且跌幅加劇,完全沒有看到通關後進出口貿易有改善的跡象。 尤為令人不安的是,1月對內地的進出口的跌幅也創下近年新低,其中出口下跌43.7%,進口下跌39.1%,雖然由於今年春節在1月,對進出口資料有一定擾動,但從去年下半年以來,香港的進出口資料逐漸與內地進出口資料大幅背離的趨勢,卻值得關注。 以2021年為例,內地是香港最大進口貨物來源,佔本港總進口45.8%,也是香港最大出口市場,佔本港總出口59.5%。簡單說,與內地的貿易大約佔了香港進出口的一半多,是香港外貿的絕對主力,如果這個主力穩不住、不斷下跌,想要香港外貿維持穩定...
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經由: 在 3月 10, 2023
聚焦內地兩會    市場看好數字經濟   內地兩會政府工作報告強調大力發展數位經濟,政策信號明確。國家資料局的建立再次證明資料資源在國家未來發展改革中的重要地位。2023年將是數字經濟政策推動實施的大年。數字經濟有望迎來持續的政策催化和基本面反轉,有望成為全年的投資主線。   建設數位中國和發展數位經濟是穩經濟的重要抓手之一,今年全國兩會政府工作報告指出,要加快建設現代化產業體系,加快傳統產業和中小企業數位化轉型,著力提升高端化、智能化、綠色化水準。   2月27日中共中央、國務院印發的《數字中國整體佈局規劃》給出了發展數字經濟的“頂層戰略設計”,指出建設數位中國是數位時代推進中國式現代化的重要引擎,是構築國家競爭新優勢的有力支撐。加快數字中國建設,對全面建設社會主義現代化國家、全面推進中華民族偉大復興具有重要意義和深遠影響。   組建國家資料局,統籌推進數位中國、數位經濟、數位社會規劃和建設等。3月7日,根據國務院關於提請審議國務院機構改革方案的議案,計畫組建國家資料局,負責協調推進資料基礎制度建設,統籌推進數位中國、數位經濟、數位社會...
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經由: 在 3月 8, 2023
(2023-3-8 香港商報)   2023年3月1日,國家統計局發布反映最近經濟狀況的2月採購經理指數,其中製造業採購經理指數(PMI)為52.6%,比上月上升2.5個百分點,為2012年4月以來最高,顯示製造業復蘇相當有力;非製造業商務活動指數為56.3%,比上月上升1.9個百分點,為2020年11月以來最高。   較多反映中小企業經營狀況的2月財新中國製造業採購經理指數(PMI)錄得51.6%,較1月上升2.4個百分點,自2022年8月來首次高於臨界點,為2022年7月以來最高;2月財新中國服務業採購經理指數(PMI)報55%,按月上升2.1個百分點,連續兩個月高於50的擴張水平,並高於53.7%的長期平均值。   從趨勢上看,國家統計局和財新的2月採購經理指數變動方向都指向了經濟強力反彈,在市場主體仍對經濟前景好轉半信半疑的情況下,出乎意料的強勁數據說明經濟好轉不是只停留在想像中,而是確確實實正在成為現實,基本證明疫情防控措施放鬆,以及一系列刺激經濟政策,產生了較好的刺激經濟效果,證實了「刺激經濟政策改善帶來經濟改善」的經濟復蘇邏輯完全可行,...
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經由: 在 3月 1, 2023
  (2023-3-1 香港商報) 從二戰結束至今,美國都是全球的主要領導者和規則制定者。 大致而言,美國領導世界主要是通過幾個工具進行。政治上主要是通過聯合國(United Nations)及其相應的一系列規則、協定,美國通過操縱聯合國通過各種決議去控制、影響其他國家和世界;金融上主要是通過佈雷頓森林會議建立的以美元為中心的國際金融體系(Bretton Woods system),輔以世界銀行(WB)、國際貨幣基金組織(IMF)等一系列組織和相應的規則、制度,基本控制了全球金融的核心。 雖然美國在1971年拋棄了佈雷頓森林會議確定的美元與黃金的固定匯率制度,拒絕履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金的義務,一度令美元受到打擊,但旋即通過將石油與美元掛鈎,恢復了美元的全球貨幣地位;貿易上主要是通過佈雷頓森林會議框架下建立的關稅暨貿易總協定(GATT),這個協定的75個簽約國與歐洲共同體(European Community)在1995年共同創立了世界貿易組織(WTO),統一協調、規範全球貿易;軍事上主要是通過北大西洋公約組織(NATO),這個美國領導的軍事...
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經由: 在 2月 27, 2023
  (撰文 : vantage客席分析師 李慧芬)   由去年開始,多位玄學家表示由2024起始往後的20年,將會是科技、加密貨幣的世界,市場上無論是相信或不相信玄學的,都紛紛留意此版塊,加上去年在加密貨幣圈的種種消息,都成為茶餘飯後的話題。   時來風送滕王閣,香港證監會於2月20日就有關監管虛擬資產交易平台的建議展開諮詢,並計劃在今年6月1日開放居民自由買賣加密貨幣,包括比特幣、以太坊等。   此外,文件表示,計劃申領牌照的虛擬資產交易平臺,包括原有平臺的營運者,需要檢視及修改有關係統及監控措施,爲新制度作好準備。至於無意申領牌照的營運者,則應着手預備以有序方式結束其於香港的業務。證監會擬向公衆列出各虛擬資產交易平臺的監管狀況,並將繼續與投資者及理財教育委員會合作,以加強對香港大衆的投資者教育工作。   中國內地於2017年開始打擊加密貨幣,並於2021年禁止交易,導致幣安和Tron等一些最大的本土企業退出中國。直到最近,中國內地才放鬆了對這些數字資產背後的區塊鏈技術發展的控制,允許開發一些非同質化代幣(NFT)。   ...
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經由: 在 2月 23, 2023
  從近兩年內地刺激經濟政策的實踐看,一些過往常用、曾經有效的辦法,目前的刺激經濟效果不算理想。實事求是地看,既然過去採用的、常規的刺激經濟政策效果未見突出,是否應該考慮大膽採用一些新的、針對性更強的政策,可以更直接地刺激需求、更快地改善房地產市場狀況,以協助達成今年的經濟增長目標。由於中國內地的金融系統主要是國有,與西方發達國家金融系統普遍是私有的情況有本質不同,一定程度具備國家信用背書,可以承受較西方金融系統更高的負債率,不宜貿然照搬西方的財務理論,自我設限,造成金融不能配合經濟發展的後果,忘記了金融應該服務於經濟健康發展的目標。 新冠疫情爆發以來,中國內地經濟承受了很大壓力,中央政府將面對的壓力總結為:「需求收縮、供給沖擊、預期轉弱」的三重壓力,也不斷出台經濟刺激政策試圖緩解壓力,重振經濟。 合理投資效益項目越來越少 內地過往刺激經濟的老經驗是大力投資基建,在過去相當長一段時間,這個策略運轉得相當好,既提振了經濟,又大幅改善了基礎設施。不過,在經過多年持續投資基建後,這個路徑同樣存在一些問題。首先是具備合理投資效益的項目越來越少,低效甚至無效投資逐步增加,...
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經由: 在 2月 18, 2023
美經濟硬著陸機會增    油價短期受壓   上星期美國公佈1月份PPI環比超預期反彈帶來的“恐慌”情緒尚未散去,經濟領先指數環比下降0.3%,已連續10個月下降,創下了自“雷曼兄弟”事件以來最長的連續下降時長。   投資者加大了對於美聯儲短期內繼續加息的押注。   2022年,美聯儲激進加息,將基準利率提高了425個基點。但在2022年12月的議息會議上,美聯儲只加息50個基點,並在2023年首次議息會議上加息25個基點,當時市場預期美聯儲激進加息階段已過。   此前出爐的消費者價格指數(CPI)和生產者價格指數(PPI)增速均高於預期,其中,CPI資料中的服務通脹刷新40多年來最高,PPI資料中的環比漲幅高達0.7%、創去年6月以來最大。   美聯儲已將其短期利率目標範圍設定為4.5%-4.75%,並將在3月底的議息會議上重新評估。市場定價顯示,交易員預測美聯儲在7月下旬之前將利率提高到5.25%及以上的概率達65%。   由於經濟增長和通脹消息面走強,多間大行上調美聯儲加息預期。預計美聯儲將在3月、5月和6月分...
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經由: 在 2月 16, 2023
(2023-2-16 香港商報) 如果從去年10月底恒生指數的最低位算起,至今年1月底,港股最多升超過8000點,指數升幅超過50%,相當強勁。不過,隨着港股的大幅反彈,政策改善帶來的刺激一定程度已被消化,一些對未來經濟前景信心不足的聲音又逐漸浮現,部分內外資金選擇觀望,港股也隨之進入震蕩調整階段。 歸納起來,對市場前景持懷疑態度的觀點大致包括以下內容。首先,對於當前內地存在的社會需求不足、房地產銷售遲遲未見復蘇的狀況,尚未見到短期可以明顯改善的跡象。其次,對於政府刺激經濟政策的力度和決心存在懷疑,對於政府平等對待國企民企,支持民營企業發展的政策能否不打折扣地實施有些信心不足。 根據剛剛公布的內地1月金融數據來看,廣義貨幣(M2)餘額273.81萬億元,同比增長12.6%,增速分別比上月末和上年同期高0.8個和2.8個百分點。廣義貨幣的增長一般與銀行信貸有較高的關聯性,廣義信貸的大幅增長一定程度可以認為銀行的信貸較為積極,也就是說金融系統在努力增加貸款、支持經濟。不過,狹義貨幣(M1)同比增長6.7%,僅略高於廣義貨幣(M2)增速的一半,由於狹義貨幣一般與社會需求...
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經由: 在 2月 8, 2023
(2023-2-8 香港商報) 去年以來美國的通脹升溫,經濟增長前景轉淡,而中國逐步度過疫情,經濟前景展望樂觀,這種此消彼長之勢加劇了美國的焦慮,美國拉幫結夥打壓中國的手段也越來越沒有底線。今年1月16日,中國外交部發言人汪文斌在回應美日針對中國的聯合聲明時說:「「美國從來不在乎什麼規則或秩序,美國真正在乎的只有一件事,就是美國霸權穩不穩。」 汪文斌的言論揭示了美國全球戰略的本質,就是美國的所有行動,制裁他國、拉盟友、強調以規則為基礎的國際秩序、隨意凍結主權國家財富、干涉他國內政、推動顏色革命等等,講規則也好、耍無賴也好,全都是為了一個目的,就是確保維持美國的全球霸權。為了實現這個目的,有道理也好、沒道理也好,總之是無法無天、什麼都可以做。 俄烏衝突以來,由於美國及其盟友公然凍結俄羅斯存在美西方的外匯儲備,導致全球大多數國家都對美元資產的安全性產生懷疑,很多國家開始嘗試分散外匯資產集中于美元的風險,令美元資產的吸引力下降,美國國債開始出現流動性不足的問題,動搖了建立在美元霸權之上的美國金融帝國的基礎。因此,如何提高美元資產的吸引力,迫使國際資金流向美元,就成為了當...
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經由: 在 2月 4, 2023
美失業率創53年低    港股、美股勢調整   美國每月第一個星期五公佈的非農就業數據,是用來量度上一個月受聘人數(不含農業)的變化,因為創造新工作機會是衡量消費者支出的重要指標,而消費者支出亦是經濟活動的重要元素。   上週五美國勞工部公佈1月非農就業人數增加了51.7萬,遠超市場預期的 18.5 萬人,創2022年7月以來的新高,並高於 2022年40.1萬的月均增幅,隨著更多人進入勞動力市場,1 月失業率從 12月的3.5%降至3.4%,低於市場預期的3.6%,創53年新低;勞動力參與率飆升至62.4%,總就業率佔人口比例的60.2%,然而該數據仍低於Covid 19疫情前的水準(分別為:63.3%;61.1%)。   本月的非農就業數據表明勞動力市場正在走強,儘管1月份薪資增長進一步降溫,平均時薪增長0.3%,低於12月的0.4%,年增幅也從12月的4.8%降至1月的4.4%,為 2021 年 8 月以來的最小增幅,但 2022 年平均時薪的增長速度被上調,表明薪資增長的降溫速度僅比此前預期的溫和。   就業市場走強對控制通膨來說...
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經由: 在 2月 1, 2023
(2023-2-1 香港商報) 2023年的農曆新年還沒過完,一些引入矚目的新聞已經為2023年的世界形勢蒙上了一層厚厚的陰影。在俄烏戰場上,看來衝突加劇的可能性在上升。在西方多次協調的努力下,近日,美國和德國都已經同意向烏軍提供先進坦克。德國總理朔爾茨表示,德國將進一步增加對烏克蘭的軍事支援,決定向烏克蘭提供「豹2」主戰坦克,德國政府發言人表示,作為第一步,德國將從聯邦國防軍庫存中提供一個連的「豹2 A6」主戰坦克,共計14輛。其他歐洲國家也將向烏克蘭提供「豹2」主戰坦克。與此同時,拜登政府也一改此前數月堅持的論點,即「烏軍很難滿足美制M1主戰坦克的操作和維護要求」,轉而宣布美國將向烏克蘭提供31輛M1「艾布拉姆斯」主戰坦克。 看起來,經過前段時間因為歐洲受俄烏衝突拖累過大而導致的西方內部齟齬已經初步得到解決,西方再次打定主意要支持烏克蘭將戰爭打下去,用先進的主戰坦克武裝烏軍已經有點突破了防禦性武器的界限,下一步會否升級到先進的飛機、長程導彈等進攻性武器並不確定,從武器逐步升級的趨勢看,今年俄烏局勢緩和的可能性在下降,進一步升級的可能性在上升,需要高度警惕俄烏衝突...
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經由: 在 1月 26, 2023
港股今年見25000
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經由: 在 1月 18, 2023
    隨近期美國通脹數據回落,市場普遍預期今年年中美聯儲有機會結束加息周期轉而減息以支持疲弱的經濟,12月的通脹數據公布後,由於CPI按年上升6.5%,為自2022年年中達到峰值以來連續第六個月放緩(前值7.1%),符合市場預期,美匯指數大跌,日圓大升,黃金大升,美股轉強。 美國通脹有望上半年見頂,從近月公布的通脹數據變化看,可能性較高,加息令經濟承受壓力,不少大企業紛紛裁員,不過總體就業市場表現仍然良好,說明即使通脹見頂,回落速度也未必很快。 美聯儲政策空間將受很大限制 市場預期美國可能在二季度陷入溫和衰退,也有些專家認為美國可能可以避過衰退實現軟著陸,不過不論是否衰退,美國經濟走弱基本可以肯定。於是,在通脹見頂,經濟放緩的的條件下,放鬆銀根刺激經濟似乎具備了相當的邏輯合理性。事實上,近日對美國貨幣政策轉向的炒作,依據的正是這個邏輯。 不過,在目前美國面臨的多重限制下,這個邏輯沒有考慮美國自身的資金平衡壓力,因此可能不夠完整,也就未必可以正確預判未來美國貨幣政策的可能動向。 與過去不同,當前的美國其實吸引全球資金的能力有明顯下降。過去...
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經由: 在 1月 11, 2023
(2023-1-11 香港商報) 進入2023年,港股大幅上漲,為2023年的表現開了個好頭。 去年內地20大開過之後,確立了新的領導班子,表現出了促進經濟發展的強烈願望。去年底召開的「中央經濟工作會議」,是每年級別最高的有關來年經濟工作的重要會議,基本確立了2023年中國經濟發展的基調。 其中最令市場興奮的內容,是明確了「發展」是政府今年工作的中心,這個明確表述針對性地澄清了前段時間金融市場以及社會各方面對於中國政府發展方針的一些錯誤認識,例如「共同富裕」就是劫富濟貧,政府要打壓民企,政府要重搞計劃經濟等,這些錯誤認識極大地混亂了投資者思想,令投資者不敢投資,對未來中國經濟發展疑慮重重。 明確了「發展是党執政興國第一要務」,也就明確了政府需要動員各種力量促進經濟發展,也就是說,對於促進發展有益的各種力量,政府不光不會打壓,反而會大力予以支持。民營企業作為一個貢獻了50%以上稅收、60%以上的國內生產總值、70%以上的技術創新成果、80%以上的城鎮勞動就業、90%以上的企業數量的巨大板塊,對中國經濟發展具有舉足輕重的作用,政府一定會在「發展」的旗幟下予以大力...
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經由: 在 1月 5, 2023
(2023-01-04 香港商報)  香港2022年的經濟增長較為疲弱,從年初財政司預測的2%至3.5%,跌倒去年11月預測的收縮3.2%,下跌幅度相當驚人。  反觀與中國香港經濟聯繫較為緊密的內地與美國經濟表現,中國2022年預計經濟增長3%左右,雖也低於年初確定的約5.5%的增長目標,但跌幅不算太大;據國際貨幣基金組織(IMF)去年10月的預測,美國2022年的經濟增長為1.6%,同樣低於年初預測,但二者均好於中國香港。展望2023年,市場主流傾向認為中國經濟將有較強勁增長,普遍預測經濟增速接近或高於5%;美國的經濟增長則較為疲弱,市場普遍預測經濟增速約在衰退和1%增長之間。  將2022年中國香港的經濟表現與中國和美國的經濟表現放在一起對比,可以看到香港是其中表現最差的,這個遠低於預期的實際經濟表現凸顯了香港現在面臨的結構性弱點。  面臨新形勢下定位問題  市場很多評論香港經濟表現未如預期的意見認為,2022年香港經濟主要是受未能與內地通關影響,只要恢復與內地通關,香港經濟就可以快速恢復。這個意見當然有一定道理,不過未能與內地通關的背後,成因其實...
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經由: 在 12月 28, 2022
(2022-12-28 商報) 中央經濟工作會議吹響了以發展為中心,推動經濟快速恢復的號角,金融市場目前對2023年的內地經濟表現普遍較為樂觀,但是,內地經濟的快速恢復需要房地產市場的改善為基礎,不解決房地產持續低迷的問題,內地經濟快速恢復的道路恐怕會遇到阻礙。 到目前為止,從中央到地方出臺的支持房地產業的政策已經相當多,中央層面有降息、大力協助內房企業融資的各項政策,地方層面則有從放鬆購房限制、降低買房首付比例、甚至直接資助買房等五花八門的政策,不過如果看最近的房地產銷售資料,這些政策的效果都不明顯,據統計,11月內地房地產銷售金額同比下降25.5%,如果單看前100大開發商的銷售額,情況更加惡劣,同比大跌42.6%,完全未見銷售好轉的跡象。 房地產對刺激政策反應不大,一定程度上佐證了內地房地產行業可能已經進入了一個新的發展階段,面臨與過去完全不同市場環境的客觀現實。 行業步入新發展階段 簡單來說,現在內地房地產行業有三個較重要的影響因素已經與過去不同: 首先是人口,據統計,內地的人口增長已經到達拐點,2021年人口淨增長僅48萬人,預計今年(20...
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經由: 在 12月 21, 2022
  (2022-12-21 香港商報) 上周末(12月15、16日)舉行的中央經濟工作會議涵蓋了經濟的方方面面,其中一些內容對投資者把握明年的經濟發展重點有很強的指導意義,認真學習領會會議精神,對於在投資市場少走彎路、正確把握中國經濟大勢很有幫助。 「發展」是明年中國經濟發展的關鍵字,會議指出,「堅持發展是党執政興國的第一要務」,「第一要務」的含義,就是「發展」在全國各項工作中的重要性排序排在第一位,任何其他工作都要服從「發展」這個中心,為「發展」讓路。過去一些人關於「發展」讓位於其他工作,民營企業的發展受限制等的看法,明顯是與會議精神相悖的,也是錯誤的。 不過,「發展必須是高品質發展」,而不是粗放式、缺乏品質的發展。「高品質發展」的含義,從經濟結構看,肯定不是所有經濟部門的平均發展,而是有前景、技術先進、符合未來經濟發展方向的經濟部門的快速發展,和其他部門的正常發展相結合,通過高品質經濟部門的快速發展來推動整體經濟發展的品質提高。 哪些部門屬於「高品質發展」的範疇呢?在消費領域會議提到了三項:「住房改善、新能源汽車、養老服務」,在現代產業領域會議提到了五...
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經由: 在 12月 14, 2022
(2022-12-14 香港商報) 一般而言,不論是基本面還是技術面的研究者,其理論對於今年港股的巨幅波動,恐怕都難有一個合乎邏輯的解釋。不過,如果我們在技術和經濟之外,引入多一個政治視角,今年的股市變動就大致有脈絡可尋的。 港股今年的大幅下跌主要有兩波,一波是2、3月間從大約25000點跌到接近18000點,跌幅近7000點,背景是香港和內地疫情擴散、美聯儲加息、俄烏戰爭、中概股退市風險增加、外資認為內地經濟恢復動力不足等因素。 這些影響因素大致可以分為兩類,一類與美國有關,另一類與中國有關。美聯儲加息、美國用審計理由威脅部分中概股從美國退市當然與美國直接相關,但由於美國在全球金融的領導性地位,以及美國在對資訊的解讀或者說輿論引導上對國際資金的廣泛影響力,其他因素也相當程度與美國間接相關;而與中國直接相關的因素主要有防控措施,刺激經濟政策,以及經濟實際表現等。 中美博奕左右港股 由於中美博弈近年加劇,美國加強了在各方面圍堵、打壓中國。表現在金融上,就是限制中國企業在美融資,唱衰中國經濟,誘導資金離開內地與香港股市等。具體到今年港股,美國主要採取了兩手...
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經由: 在 12月 7, 2022
(2022-12-7 商報) 最近兩個月(10、11月)國家統計局發布的製造業採購經濟指數PMI還在加速下跌,說明經濟面臨的壓力有增大跡象。 經濟增長在政策刺激下表現未如理想,影響因素很多,但其中一個重要原因,是較為嚴厲的疫情防控措施,特別是不時發生的城市靜態管理,對經濟構成了阻礙效果,令經濟的運行經常處於一種不順暢、磕磕絆絆的狀態,制約了復蘇經濟的努力。 另一方面,經過三年的艱苦抗疫,內地普通民眾對於嚴厲的抗疫措施,普遍出現了一定程度的抗疫疲勞,對繼續進行嚴厲封控的忍耐力降低。還有部分中小企業和基層民眾,由於業務暫停和手停口停的原因,遇到了一定的經濟和生活困難。 從經濟和民眾生活的角度,逐步放鬆防控措施,讓經濟恢復活力,讓中小企業和民眾看見希望勢在必行。同時,伴隨著新冠病毒的不斷變種,就目前世界各國放鬆防疫後得到的資料看,病毒的傳染性似有加強,但病毒的毒性明顯減弱,對人體的危害和殺傷力下降,一定程度具備了放鬆防控的條件。 中國是一個把人民的生命安全放在第一位的國家,雖然客觀環境變化使得放鬆防控措施具備了一定可行性,不過如何拿捏放鬆防控與疫情反彈之間的度,...
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經由: 在 11月 30, 2022
  (2022-11-30 香港商報) 近日內地當局刺激經濟的力度和節奏都明顯加強,去年以來困擾股市的科網平台整頓問題,已經基本過去,一些大國企紛紛與各大科網平台建立業務合作,充分說明政府對科網平台發展的支持,國家網信辦也表示鼓勵和支援科網平台健康規範持續發展;在政府出台多項協助內房融資政策後,部分內房企業的資金困難也有所緩解,近期內房股債都普遍出現大幅反彈的好現象;疫情防控方面也有進展,國務院聯防聯控機制綜合組發布《關於進一步優化新冠肺炎疫情防控措施 科學精準做好防控工作的通知》,公布進一步優化防控工作的二十條措施,令人看到逐漸放寬防控措施的希望。 不過,近期的經濟數據仍然較為低迷。例如內地11月份製造業採購經理指數(PMI)降至48,比上月下降1.2個百分點,遜於市場預期的49。從企業規模看,大、中、小型企業PMI分別為49.1、48.1和45.6,比上月下降1、0.8和2.6個百分點,均低於臨界點。從分類指數看,構成製造業PMI的5個分類指數均低於臨界點。生產指數降至47.8,比上月下降1.8個百分點,反映製造業生產活動繼續放緩。 部分民營企業主也對經濟前...
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經由: 在 11月 23, 2022
(2022-11-23 商報) 想讓美國講道理,靠自己有道理是不行的,僅有實力恐怕也未必足夠。要想讓美國講道理,要靠「逼」,美國不願意講道理,我們要「逼」它講。 這個「逼」就是與美國博弈的精髓。 從美國發起貿易戰至今,美國在貿易、台海、金融、科技、人權等領域全面向中國進攻,所持的理據基本都是謊言或者只考慮美國利益,目的也與公平正義或者其他的道德標準無關,而是要遏制中國發展,保護美國的全球霸權。 要論讓美國講道理的條件,中國已經比當年好得太多,現在中國是全球最大的工業國,工業產值大約是美國的兩倍。不過條件更好了,並不必然代表美國就會更講道理。起碼,到現在為止,美國和中國相處中講道理的時候仍然不多。 沽美債可能帶給美國壓力 因而,即使實力更強了,如果不「逼」美國,美國恐怕也不會自動回到講道理的路上。11月16日,據路透社報導,美國財政部發布的9月財政部國際資本(TIC)報告顯示,中國9月減持美國國債382億美元,持有規模減至9336億美元,持有量降至2010年5月後的最低水準。 11月14日,國家領導人與美國總統拜登在印尼巴厘島(Bali)進行...
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經由: 在 11月 16, 2022
  港股自10月31日創出近13年半新低後,近兩周持續大幅反彈,成交量也急速放大,氣勢較強,基本扭轉了之前的弱勢。我們認為,港股走勢可能已經見底,目前處於反轉的初期,投資者可以密切留意,尋機跟進。 港股走勢可能反轉,有利因素有以下幾項: 外圍方面,美國最新公布的10月通脹數據好於預期,CPI同比上漲7.7%,低於市場預期的8%;環比上漲0.4%,低於市場預期的0.6%;核心CPI(不包括食品和能源)同比增長6.3%,同樣低於市場預期的6.5%。 通脹的各種比較都好於預期,預示美國通脹可能見頂,美國後續加息步伐可能放緩,數據公布後美股和外圍股市大漲,市場情緒較為正面。 如果美國通脹見頂、加息放緩,資金離開新興市場流向美國的趨勢也將放緩,部分之前流入美國的資金可能離開美國尋求更高回報,新興市場面對的壓力下降,對港股有利。近日美元指數大跌,可能反映部分資金正離開美元。 內地方面: 投資者普遍關注的的防疫政策邊際放鬆,根據國家衛健委發布的《關於進一步優化新冠肺炎疫情防控措施,科學精准做好防控工作的通知》,入境中國人士的檢疫隔離期將由「7+3」縮短至「5...
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經由: 在 11月 13, 2022
由於通脹嚴峻,由3月開始,美國聯邦儲備委員會在每次議息會議後都調高利率,一年只有8次的議息會議,相信今年會加息7次,而本週利率決議後,如預期再度加息3/4厘,令到聯邦利率升至3.75厘至4厘,升至2007年底以來最高水準。   聯儲局主席鮑威爾在會後聲明表示,持續加息是適當的,可令到利率水平達到足夠的限制性,並指出政策全面效果需要時間反映,特別是對通脹方面。另外,承認金融狀況已經明顯收緊,樓市活動減弱。   鮑威爾表示,在某時候放慢加息速度是合適的,而「最快可能是下次或再下次議息會議」作出有關商討,不過他表示仍會繼續加息,加息週期的「最終利率」將高於之前預計的水準。   實際上,近日美國公佈的樓市數據都偏軟,9月成屋簽約銷售指數按月跌10.2%,前值為負2%,連續4個月錄得負值,創2020年4月以來新低。另外,美國按揭銀行家協會公佈,美國按揭貸款申請宗數按周再跌0.5%,購買申請指數是2014年以來最低水準,雖然30年定息按揭貸款利率(647,200 美元或以下)從20年高位回落,由7.16厘稍為下降至7.06厘,惟仍企7厘以上。高利率成為買家卻步的...
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