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經由: 在 9月 29, 2016
筆者前日在網上看到海通證券的一篇文稿,其從居民房貸現狀、買房槓桿率等方面詳細論述了「2016年或是中國房地產市場的歷史大頂」,當中有幾點筆者頗為認同,藉此向讀者朋友分享一二。 首先,中國年輕人口數量已經見頂,按照全球經驗看意味?地產銷量和住宅新開工已出現拐點,因而2016年的地產銷量激增更多會是金融加槓桿下的投機現象。從人口角度看,2016年住宅銷量將超過1400萬套,大概率也是歷史頂部。 第二,2016年火爆的房地產銷售已與人口結構無關,而是源於居民拼命貸款買房。今年1月的新增信貸超過2.5萬億,創下歷史新高,甚至超過4萬億時期(2009年)。 金融危機後美、日的房貸餘額也都開始回落,只有中國持續上升,並於2014年超過日本,可謂「超日趕美」。新增房貸佔新增地產銷售的比重在2016年上半年更是創歷史新高至42%,已接近2007年美國金融危機期間峰值水平52.6%。(值得留意的是,中國的儲蓄力一向高於老美,將來一旦出現市場危機,中國的承擔力都會強於美國。)而目前,中國居民房貸收入比是0.46(已超過日本房產泡沫時期的水平),若按現有速度擴張,則將在5年內達到美...
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經由: 在 9月 23, 2016
2016-09-23 事先聲明,筆者並非末日論者。 「先洗未來錢」、喜歡帳面上數字攀升-炒作是人類天性的一部份-對股市過熱、快要崩盤的「末日論」,筆者不會太過熱衷,但覺得仍可以理性的態度去理解。 當然,我們可以利用各經濟模型去計算資產的所謂理論價格。不過,在這訊息發達、高度互動,且炒作資金充足的年代,傳統模型未必能立即有效地解釋市場波動。很多時候,「市場行為心理學」反而更能給予我們更貼切的解釋和先讀。今日我們就由聯儲局的思路開始探討: 自2008年起,由美國帶動,全球央行進入了大舉印鈔的年代。經過數輪QE,美股由金融海嘯低位翻了差不多3倍至今天的歷史高位。數據上,美國復甦態勢不錯,有說是其已把泡沫成功輸出了。事實上,各大經濟體系爭相仿效印鈔,幾乎所有種類的投資都受貨幣供應上升的浪潮提振。然而,從航運、貿易及各客觀數據上來說,實體經濟增長仍然乏力,在發達國家中的不少地區,需求持續疲軟,甚至籠罩著通縮的陰影。 美聯儲作為市場調控者? 由格林斯潘時代開始,「出口術」已是美聯儲的「官方動作」,目的是製造市場預期。預期也有真假,核心在於發布言論者希望把市...
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經由: 在 9月 9, 2016
執筆之時,內地險資可參與滬港通試點業務的新聞剛剛出來,重大利好,中線一定提振恒指。不知不覺,恒指今年6月16日在20038點築底後,至昨日收報23919點,已經錄得約19.37%升幅,不知道戰友們有沒有跑贏大市? 我就沒有!今年的大市走勢總體捉到,只是完全選錯個股,至今遠遠跑輸大市。手風極不順,對上一次手風不順是去年,再對上一次是2009年。講回大市,這次升浪有牛市的感覺,國家隊正在行動,中國財金官員的工具箱裏還有許多工具可以用。 政策工具箱裏有工具 如果把做高港股作為一個國家戰略,不會讓人覺得意外。美國靠推高美股吸引環球資金流入,中國財金官員之前都想效顰,想通過推高A股刺激中國經濟,這種做法令人難以認同但卻實在是國家政策,A股最終千里之堤潰於蟻穴,那麼轉戰港股只能是國家隊的唯一選擇。 數據可以說明許多東西。今年下半年,內地資金持續流入香港,其中一個渠道是經滬港通下的港股通,數據顯示,5月份至昨日為止,港股通累計使用餘額增加1246億元。而且,8月16日宣布深港通獲批以來,港股通資金淨流入還有加快?象。 去年大時代,我們也曾經憧憬,國家隊之後有解...
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經由: 在 10月 10, 2016
這兩天全城熱話是某從事金融公司女高層拿了新一屆的香港傑青,之成為全城人熱話並非該女孩年紀輕輕,不到三十歲就成為了金融公司高層及供斷了房子,而是網上普遍質疑了傑青標準為何無故改變了,獎項背後價值體系被扭曲了,變成了一套電視台勁歌金曲般的肥皂鬧劇。 像那位得獎女士的事業成就確實不賴,不到三十歲就成為了金融資產管理公司的高層,還擁有自己的個人物業,個人層面上確實是無愧於「傑出」兩字,然而香港傑青多年來拿獎標準被公認是對社會曾作出貢獻或代表過香港於外國揚威的年青人,故運動員蘇樺偉、眼科名醫林順潮也曾當過傑青,社會對這些人拿獎也為之受落,惟今年那女士的傑出僅限於個人少許成就,別說在整體社會層面上沒多傑出性,也與香港傑青背後精神相違背。 媒體揭露那女士得獎前已認識首席評審胡定旭,還曾與胡一起慶祝生日,網民開始質疑她拿獎是關係所致,筆者不能排除胡先生是真的以該女士的個人傑出成就來作頒獎標準,問題是傑青獎項標準何時變了以個人事業成績來作計算?那社會上還有不少在外資投行、跨國大企當管理人的年輕人,為何得不到胡評審的祝福? 香港能成為國際城市,並一直賴以成功的基礎是擁有一套公平公...
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經由: 在 12月 1, 2016
深港通在千呼萬喚之下終於宣布在下周一(5號)正式開通。繼滬港通之後,中港金融在更深更廣的層面進一步融合,正如筆者所言,現在正是「合中港之力,創金融高峰」的時機,對將來本港和國內的金融經濟發展都有巨大的意義。因此醒目資金一早就已經部署入市,恒指最高見22964,距離近期高位23048只有84點。大市成交也增加到平均650億。上證指數亦連升2個月,最高曾見3301.2點,創下10個月以來的高位。而美國股市在特朗普當選總統後,更創下歷史高位19152。 但投資者要留意一隻黑天鵝隨時於本周日誕生,就是12月4日意大利舉行憲法改革的公投。意大利總理執政民主黨的倫齊(Matteo Renzi)曾經承諾,如果公投否決了憲法改革,他將辭去總理的職務。此次公投不但關係意大利的政局,也關係到整個歐盟的統一。因為憲法改革被否決的話,將可能引發意大利民粹主義的政黨上台執政,如五星運動。她們反建制,不信任傳統政治,同時反對歐盟擴大勢力。上台後,勢必如英國般舉行全民公投,直接打擊歐盟的完整並觸發歐洲金融危機。因此這場意大利的憲法改革公投,被視為繼英國今年6月的脫歐公投後,歐洲乃至於全球最重要最矚目...
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經由: 在 12月 5, 2016
韓國人民又要創造歷史了。到2020年,韓國將不再流通硬幣。上周四,韓國央行宣布它們會利用多種手段減少硬幣的流通。建議讓國民將零錢存在韓國發行的「T Money」卡中,來乘坐公共交通、打車以及購物。如今,平均每個韓國人就有1.9張信用卡,只有20%的交易是用紙幣來完成支付的。   現在國人對移動支付的依賴性也越來越高。我曾經在上海,口袋空空逛了一天:出門坐車用交通卡,吃飯刷支付寶,看電影上APP訂座用微信支付,買花、美甲都是手機支付。只有一次被拒絕,我在書報亭想買雜誌用手機支付,而老闆沒有智慧手機。在上海,不帶現金出門已經不是遙遠的夢想。   讓我們閉上眼睛暢想一下,如果沒有紙幣,生活會有什麼變化。在錢幣退出流通的最後幾個月,應該會掀起一股收集硬幣紙鈔的熱潮。專家跑上電視,普及哪一年生產、哪一種花色、哪一套版型最值錢。以及如何保養錢幣。收藏錢幣或掀起一個小高潮,就像當時人們搶購原始股、國債券,或者是周傑倫的演唱會門票。   銀行的櫃面不會那麼擁擠了。存取現金的業務都將消失。電子支票、銀行轉帳將更廣泛的使用。行賄和受賄沒有那麼容易了。所有的銀行轉帳都有紀錄。所有大筆...
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經由: 在 12月 9, 2016
當選前,特朗普在其競選政綱上有着一系列的偏激言論,令外界一度擔心若由他當選總統會否弄得美國大亂,甚至引起第三次世界大戰。然而,觀察特朗普在當選後,除了對他認為曾經針對過自己的傳媒態度較為針鋒相對外,這位準總統的論調確是明顯回歸現實主義:在墨西哥邊境建建城牆一事不了了之、對修改醫療政策態度放鬆,甚至在希拉里電郵門事件上也主張放這位競選對手一條生路。 按照經驗,筆者相信這位新總統在上任後閱覽政府內部各方面文件,並資詢其顧問後,大部分偏激的說法均不會實現,而作為生意人的他,應會更加轉向務實。 * 第三次世界大戰的可能性? 之前很多主流媒體把特朗普描述為很可能會引發第三次世界大戰的狂人領袖。但客觀來說,即使他的思維再偏激,在美國的制度下,他將會受到國會、共和黨黨內,及傳媒(更進一步應該是背後提供政治獻金的財閥)的制衡和監察,預料一些極端的方案在大部份情況下均不能實踐。 然而在這個論題上,筆者一值較為關注的是這位新總統對待南海問題的態度。 寸普:「南海問題?我不喜歡告訴你我將會有什麼行動!」 事實上,早前媒體在訪問中問及特朗普對南海狀況的立場,特朗普曾...
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經由: 在 12月 15, 2016
美聯儲局已於凌晨發布了今年最後一次的FOMC會議聲明。見報時,投資者已經知悉利率去向及美股大市的反應。筆者認為,如果不加息,即反映經濟前景不明朗,可以引發股市拋售。相反,若如市場預期般加息1/4厘,股市可能趁消息獲利回吐(Buy on Rumor, Sell on Fact)。   11月初美國總統選舉後,縱使有個別州份啟動重新點票,但威斯康辛州的重新點票結果依然是特朗普贏,而且得票比原先還多了131票,使選舉結果更無可置疑。投資者憧憬特朗普上台後為美國帶來的新氣象新秩序,推動美國三大指數均創下歷史新高:其中道指已經連升了七日,直逼20000點關口,最高報19953點;標準普爾和納斯達克最高分別報2277.5點和5486.7點。   雖然近日歐美日提出了不承認中國的「市場經濟地位」,認為中國在加入世貿組織15年後,政府對市場的干預依然很多,而且國有企業產能過剩的問題尚未解決。中國就此已經正式啟動世貿組織的爭端解決機制,務求盡快解決。但貿易戰是否會因此一觸即發,後市倍受市場關注。加上特朗普未就職就發出挑釁中國的言論,也為後市埋下不明朗的因素。有分析顯示,各國不承認中國...
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經由: 在 12月 20, 2016
委內瑞拉通脹極度嚴重,最近政府宣布廢除最大面值紙幣100玻利瓦,引發暴動。 產油國委內瑞拉曾經是富有國家,不過自從油價大挫,國家收入大減,民生經濟大受影響,政府唯有印銀紙應對,因此委內瑞拉面臨極之嚴重的通脹。 BBC記者在委內瑞拉兩星期,20萬玻利瓦黑市兌換率由剛到達時的100美元,跌至離開時的50美元,單以此換算等於兩周通脹1倍。 現時委內瑞拉每天都是一大班人到提款機前輪候,提取只值幾美仙的紙幣去購物,連提款機也應付不了需求,就算委內瑞拉人辛苦排隊取錢,但都未必能買到東西。 政府去年公布全年通脹為180%,但今年已經不公布數字,國際貨幣基金組織(IMF)則估計今年通脹為500%,GDP下跌10%。...
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經由: 在 12月 21, 2016
《2016年度中國幸福報告》、《2016年度中國健康報告》發佈。「杭州是幸福指數最高的城市,所以,我們選擇在杭州發佈這個全國性的榜單。」昊達生活方式研究院院長、暨南大學生活方式研究院聯席院長費勇教授說,這兩個榜單關切的是每一個人的健康與幸福,關心的是哪些生活方式讓每一個人更健康、更幸福。 2016年,生活榜研發團隊在全國32個城市隨機抽取1萬人為樣本,就健康、幸福和生活方式的關係進行了數據採集、調研、分析。通過兩大榜單,你會清晰看到自己的健康與幸福真相,會瞭解到哪些因素在影響著自己的健康與幸福。 《2016年度中國幸福報告》顯示,居民幸福感最高的三個地區是海南省、江蘇省、天津市;最低的三個地區是湖北省、青海省、江西省。 低學歷群體比高學歷群體更容易獲得幸福,有房群體比沒房群體更容易獲得幸福,有伴侶群體比沒伴侶群體更容易獲得幸福。 女性在日常生活中感受到的快樂、生活滿意度、幸福明顯高於男性,感受到的壓力明顯低於男性。 是不是收入越高的人,越幸福呢?「我們的調查結果不是說錢越多越幸福,但是也不能說錢越少越幸福,這中間有個平衡點。」費勇說,並非收入越高,個人幸福...
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經由: 在 2月 17, 2017
昨天跟個朋友拜年,前上司,做印刷生意,今年生意不景氣,打算再創業,把中國的山寨機賣到巴西去。筆者心動想投一點點,跟着前上司的腳步走,前上司信心挺大,吃獨食,現階段不讓投。 曾幾何時,中國山寨機讓全世界顫抖,先抄後超,時至今日中國某些領域與產品已經領先世界。把中國成功的經驗複製到「一帶一路」沿線國家去,這何嘗不是#「一帶一路」商機 的一個思路。 簡單來說,企業家除了原有的生意外,例如做廠的可以多設一個分廠,做市場的多開拓一個新興市場,亦可以把中國成功的商業模式複製到其他國家,先到先得,誰快誰贏。 山寨中國商業模式 #中國商業模式 如何複製?前幾天出席前海管理局的團拜活動,#前海管理局香港事務首席聯絡官洪為民 談到,正計劃引入韓國網遊產品試水印尼市場,倘若洪氏試水成功,那不就成了印尼版的盛大遊戲? 盛大遊戲於2001年引入韓國的《熱血傳奇》,從此成為中國網絡遊戲的一段傳奇,可謂沒有《熱血傳奇》就沒有陳天橋,也就沒有後來的盛大文學。印尼是世界第四人口大國,擁有近2.5億人口。 香港政府與民間常說要探索「一帶一路」商機,只是官員的講稿大多東抄西抄,理論一...
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經由: 在 11月 4, 2018
        11月3日下午,由城市智庫主辦的「中國改革開放40周年——承先啟後論壇」在香港觀塘THE WAVE 8樓隆重舉行。稻穗財經也作為協辦方之一受邀參加這次論壇并獲贈支持機構感謝狀,與在場的逾百名嘉賓一起回顧和慶祝改革開放40週年的的成就,共同展望中國改革開放的新發展。 (圖為城市智庫召集人洪錦鉉向高佩璿女士贈送紀念品) (現場逾百名嘉賓參與了此次論壇) (稻穗獲贈支持機構感謝狀)     此次論壇的召集人為港區全國政協委員高佩璿女士,主禮嘉賓為全國人民代表大會常務委員會委員譚耀宗先生,邀請到包括中聯辦台務部副部長曾繁信先生、香港意得投資集團董事長陳鑑林、港區人大代表張俊勇先生、廣東省中華文化學院林偉教授、香港博愛醫院董事局主席李鋈發先生、香港校董學會主席高家裕教授等演講嘉賓,上台分享了他們對於改革開放的感言。   各位演講嘉賓分別從中國改革開放的歷程與成就香港在改革開放中發揮的獨特作用與受益,以及教育業、金融業等方面在改革開放歷程中取得得發展等方面分享了他們自身的寶貴經歷和看法。他們均表示,中國的改革開放所取...
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