熱門專欄排行榜

經由: 在 1月 16, 2017
(2017-1-16 楊玉川 稻穗首發) 金融市場有經驗的投資者通常都涉獵和嘗試過多種投資理論,比如最常見的圖形技術分析、基本因素分析、市場動力分析、企業價值分析等,但多年的嘗試下來,大家又會發現各種理論都有各自的缺陷,比如圖形技術分析理論,其理論前提是大致相同的圖形意味著未來大致相同的市場走勢,但這個前提很顯然不大可靠,從實證的角度看,過去的同樣現象並不必然代表未來的同樣結果,因此技術分析理論所依賴的不確定前提使它難以成為一個可靠理論;基本因素分析一般是研究企業的生產、管理、技術、市場、競爭、財務的各種因素來確定企業的價值,但首先影響企業價值的因素極多,難以完全覆蓋,其次每種因素又基本無法客觀量化其對企業的實質影響,所以看似客觀的基本因素分析其實到最後基本依賴分析者自己的主觀估計,既談不上客觀也難言可靠;市場動力分析等理論原則上也屬於技術分析,其分析前提也同樣需要假定歷史會簡單重複,即出現某種現象就意味著未來某種結果,同樣由於這個前提的不可靠,理論也很難可靠;企業價值分析理論大致屬於基本因素分析,基本因素分析法存在的問題企業價值分析法裏面同樣存在,分析過程中很多變數都要靠分...
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經由: 在 1月 17, 2017
這8個人的財富加起來超過世界一半人口財富總和 (2016.1.18 參考消息網) 據英國《鏡報》1月16日報道,牛津飢荒救濟委員會(Oxfam)最新公佈的報告顯示,世界上最富有的8位億萬富豪總資產為4260億美元(約合人民幣2.9萬億元),超過世界一半人口財富總和。全球一半人口(約36億人)的財富總共才有4090億美元(約合人民幣2.8萬億元)。圖為2016年福布斯全球富豪榜前8位「壕」。 該委員會高層表示,今年的數據比以往更明顯,貧富差距之大簡直令人咋舌,已遠甚於人們擔心的程度。報告稱,財富集中在少數富裕階層人群手上,將阻礙全球範圍內消除貧困的「鬥爭」。企業越來越專注於為高層們提供「更高回報」,「企業經營主要是避稅、壓低工人工資,而非惠及每個人」。 比爾·蓋茨,微軟公司創始人,淨資產高達750億美元(約合人民幣5168.6億元)。 數據顯示,自2008年金融危機以來,英國最富有的100個家庭的總財富平均每周增長36.4萬英鎊(約合人民幣301.7萬元),而中等收入家庭每周增加10英鎊(約合人民幣83元)。收入愈加不平等將導致窮困人口再次受到傷害,社會斷層...
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經由: 在 11月 25, 2016
萬眾期待的深港通如箭在弦,對內地投資者而言,除了青睞業務獨特的藍籌股,例如早前推介過的濠賭股金沙(1928)或國際銀行股滙豐控股(005),他們對令香港股民聞風喪膽的細價股,也食指大動。近日「21章上市公司」首都創投(2324)疑似遭狙擊,刺激連日狂升急插,就是北水睇中其「價值窪地」深邃而出手搶奪控股權,即使公司四年來三次合股三次供股也無畏無懼。 其實,財大氣粗的「北水」並非盲毛,而是看穿了「低水」上市公司出現死穴,才南下與香港的財技高手過招。近日新聞多多的「股壇狙擊手」劉鑾雄,上世紀80年代曾狙擊過大酒店(045)和華置(127),最後把華置收歸旗下,建立起百億地產王國。當年,英資撤資造就了華資強者上位,近年,北水逐漸接管港股的話語權,內地強人在港股建功立業,狙擊的確是一個捷徑,何況「21仔」極合符愛炒作的「北水」口味。 擁「21仔」攞正牌炒股 「21章上市公司」股票是根據上市規則第21章,投資工具而上市的公司,這些所謂的「投資工具」或「投資公司」,就像基金一樣,透過買賣一些上市或未上市的股票、債券、認股權證、商品、期貨等去獲利。上市規則對「21仔」有不少限...
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經由: 在 12月 29, 2016
又到年尾,筆者認為2016年發生的以下環球財經大事,在新一年將繼續影響金融市場,值得投資者留意: 一、特朗普以黑馬形態勝出11月的美國總統選舉後,其未來的經濟政策,刺激美股美元連續2個月均創新高;其後美國聯儲局在12月加息1/4厘,預示了美國經濟發展的強勢。然而特朗普在1月20日就職美國總統之前,就不斷發表挑釁中國的言論;上任後是否一如他的顧問所言「對華貿易戰應速戰速決」,而馬上對中國展開貿易戰?如果真的發生貿易戰,全球製造業供應鏈將受到衝擊,美國的跨國企業也將首當其衝受波及;如蘋果公司,在前一份業績報表中已經顯示收入減少,是自2001年以來的首次萎縮,若再發生貿易戰,營商環境將會百上加斤,對美國企業並沒有好處。而美國跨國企業的海外收入亦會因強美元匯率而相對減少,由於他們的收入超過40%都來自海外,同時,強美元也會削弱美國的出口競爭力,有違特朗普的意願。 二、有150年歷史的德國最大銀行德意志銀行被美國政府重罰140億美元,公司臨破產邊緣,導致股價由2014年的每股50美元跌到11美元的歷史低位。相信德銀和美國政府仍在磋商之中,結果將會在來年揭盅;如果德銀未能和美國...
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經由: 在 9月 26, 2016
內地人口優勢正在快速流失,加劇了內地潛在經濟增速的下滑。若內地即時實施漸進式延遲退休年齡政策,肯定是能夠顯著提升勞動力供給和經濟增長。參考內地分析,在政策實施的頭五年效果將尤其凸顯,在每段期間內(五年)可為國家帶來額外200萬至300萬人的城市勞動力增長,拉動GDP增長超過0﹒5個百分點,有效地緩解工作年齡人口下降對內地勞動力供給和經濟增長帶來的不利影響。故此,在勞動力開發的策劃中,未來內地中老年人群體甚具發展潛質。  *勞動人口續降利淡經濟增長*    內地勞動年齡人口在5年前的2011年已經達到高峰值,當時是9﹒25億人,2012年勞動年齡人口比2011年下降345萬。到2030年以後,內地勞動年齡人口減少速度將會加快,平均以每年760萬人的速度減少。到2050年,勞動年齡人口將會由2030年的8﹒3億在下降到7億左右。勞動供給量不斷萎縮,經濟增長速度亦會大幅減慢。   最近內地有報告指出國家不單只要實施延期退休政策,退休人士還要退而不休,而參考分析,國策每延遲退休一年,將拉動拉動內地GDP超過0﹒5個百分點,未來內地退而不休將成為一種新常態。   ...
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經由: 在 11月 26, 2016
中港證券監管機構聯合公布,深港通於12月5日正式啟動,為第2階段的中港股市互聯互通揭開新的一頁。其中,深股通可供買賣股份有881隻,港股通可供買賣股份有417隻,兩地共有1,298隻股份可供買賣。 稻穗財經首先向讀者致歉,上周曾經以為深港通又食詐糊,短期內難開通,因而提醒大家做好風險管理。事實是檢驗真理的唯一標準,中港證券監管機構的聯合公布證明稻穗小編的判斷過於武斷,因而在此向大家躹個躬。 誠意很重要,向大家提個小消息,當趣聞聽下,江湖傳聞,周生生(116)將與嘉實基金合資設立嘉實證券,此後嘉實將會成為全牌照金融機構。相關文件即將上呈報批。 嘉實基金成立於1999年3月,是中國內地最早成立的10家基金管理公司之一。目前旗下管理2隻封閉式基金、15隻開放式基金及多個社保組合和企業年金賬戶。...
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經由: 在 12月 20, 2016
委內瑞拉通脹極度嚴重,最近政府宣布廢除最大面值紙幣100玻利瓦,引發暴動。 產油國委內瑞拉曾經是富有國家,不過自從油價大挫,國家收入大減,民生經濟大受影響,政府唯有印銀紙應對,因此委內瑞拉面臨極之嚴重的通脹。 BBC記者在委內瑞拉兩星期,20萬玻利瓦黑市兌換率由剛到達時的100美元,跌至離開時的50美元,單以此換算等於兩周通脹1倍。 現時委內瑞拉每天都是一大班人到提款機前輪候,提取只值幾美仙的紙幣去購物,連提款機也應付不了需求,就算委內瑞拉人辛苦排隊取錢,但都未必能買到東西。 政府去年公布全年通脹為180%,但今年已經不公布數字,國際貨幣基金組織(IMF)則估計今年通脹為500%,GDP下跌10%。...
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經由: 在 9月 9, 2016
執筆之時,內地險資可參與滬港通試點業務的新聞剛剛出來,重大利好,中線一定提振恒指。不知不覺,恒指今年6月16日在20038點築底後,至昨日收報23919點,已經錄得約19.37%升幅,不知道戰友們有沒有跑贏大市? 我就沒有!今年的大市走勢總體捉到,只是完全選錯個股,至今遠遠跑輸大市。手風極不順,對上一次手風不順是去年,再對上一次是2009年。講回大市,這次升浪有牛市的感覺,國家隊正在行動,中國財金官員的工具箱裏還有許多工具可以用。 政策工具箱裏有工具 如果把做高港股作為一個國家戰略,不會讓人覺得意外。美國靠推高美股吸引環球資金流入,中國財金官員之前都想效顰,想通過推高A股刺激中國經濟,這種做法令人難以認同但卻實在是國家政策,A股最終千里之堤潰於蟻穴,那麼轉戰港股只能是國家隊的唯一選擇。 數據可以說明許多東西。今年下半年,內地資金持續流入香港,其中一個渠道是經滬港通下的港股通,數據顯示,5月份至昨日為止,港股通累計使用餘額增加1246億元。而且,8月16日宣布深港通獲批以來,港股通資金淨流入還有加快?象。 去年大時代,我們也曾經憧憬,國家隊之後有解...
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經由: 在 11月 4, 2016
文 / 何偉樑 由英國脫歐開始,歐美政經巨變序幕已經展開… 環球貨幣政策、美國重返亞洲、歐洲步向分裂、中國在軍事上的突破… 究竟投資人如何能把握變化所帶來的機會呢? 1)美國重返亞太的策略會成功嗎? 引用古希臘歷史學家修昔底德名言「使戰爭不可避免的真正原因是雅典勢力的增長和因而引起斯巴達的恐懼」 客觀來說,美國對中國的態度亦充滿修昔底德理論的影子 - 相信新崛起的大國必然要挑戰現存大國,而現存大國也必然來回應這種威脅,這樣戰爭變得不可避免 - 簡單來說,這就是美國人的「中國威脅論」。 配合美國重返亞洲政策,自2010年起南海主權爭議問題更是突然開始越炒越熱。 然而,近日菲律賓態度讓我們看到情況在中長期可能會有變化的跡象。 新近上任的菲律賓總統杜特蒂憑着出位的言論成為了新聞的焦點。他不但以粗言大罵奧巴馬,高調宣稱和美國分手,更實際的是他聲稱要所有駐紮在菲律賓的外國軍隊在「約兩年內」撤走,並表示願意廢除與美國簽署的有關軍事基地的協議。同時,菲律賓國家安全顧問於10月31日表示,馬尼拉已與北京就南海爭端達成“友好妥協”。 明顯地...
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經由: 在 12月 5, 2016
(伯南克稱,中國的改革和經濟增長將使資金留在境內。) (2016-12-05 楊玉川 稻穗) 12月2日,美聯儲前主席伯南克在財新峰會上表示,中國人民幣匯率的管理相當好,年初以來,官方溝通得到了改善,中國經濟基本面是支撐人民幣匯率的關鍵,中國的改革和經濟增長將使資金留在境內。 伯南克的觀點與我們看好中港股市的核心邏輯有共通之處,我們在上篇文章中提到:「趨向穩定的中國經濟給港股的未來發展奠定了經濟基礎,『滬港通』、『深港通』給港股帶來了大量新增資金」,這是我們看好香港股市的資金基礎(我們也同樣看好大陸A股走勢,但由於A股的估值相對較高,估計未來潛在升幅可能會落後於港股),這個基礎成立的核心其實就是需要確保資金能夠留在中港股市,而不被其他國家或地區所吸走。 伯南克認為中國的改革和經濟增長將使資金留在境內,也就是說留在中港市場內,我們同意這個觀點,因為除中國以外的全球主要市場,從美國、英國、歐洲到日本,其經濟增長速度都要遠遠低於中國經濟,根據中國社科院副院長蔡昉的研究,十三五期間中國經濟的增長速度上限是6.7%,下限是6.2%,在今後的四年間,中國經濟應該大致保持6.5%...
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經由: 在 12月 15, 2016
美聯儲局已於凌晨發布了今年最後一次的FOMC會議聲明。見報時,投資者已經知悉利率去向及美股大市的反應。筆者認為,如果不加息,即反映經濟前景不明朗,可以引發股市拋售。相反,若如市場預期般加息1/4厘,股市可能趁消息獲利回吐(Buy on Rumor, Sell on Fact)。   11月初美國總統選舉後,縱使有個別州份啟動重新點票,但威斯康辛州的重新點票結果依然是特朗普贏,而且得票比原先還多了131票,使選舉結果更無可置疑。投資者憧憬特朗普上台後為美國帶來的新氣象新秩序,推動美國三大指數均創下歷史新高:其中道指已經連升了七日,直逼20000點關口,最高報19953點;標準普爾和納斯達克最高分別報2277.5點和5486.7點。   雖然近日歐美日提出了不承認中國的「市場經濟地位」,認為中國在加入世貿組織15年後,政府對市場的干預依然很多,而且國有企業產能過剩的問題尚未解決。中國就此已經正式啟動世貿組織的爭端解決機制,務求盡快解決。但貿易戰是否會因此一觸即發,後市倍受市場關注。加上特朗普未就職就發出挑釁中國的言論,也為後市埋下不明朗的因素。有分析顯示,各國不承認中國...
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經由: 在 9月 23, 2016
2016-09-23 事先聲明,筆者並非末日論者。 「先洗未來錢」、喜歡帳面上數字攀升-炒作是人類天性的一部份-對股市過熱、快要崩盤的「末日論」,筆者不會太過熱衷,但覺得仍可以理性的態度去理解。 當然,我們可以利用各經濟模型去計算資產的所謂理論價格。不過,在這訊息發達、高度互動,且炒作資金充足的年代,傳統模型未必能立即有效地解釋市場波動。很多時候,「市場行為心理學」反而更能給予我們更貼切的解釋和先讀。今日我們就由聯儲局的思路開始探討: 自2008年起,由美國帶動,全球央行進入了大舉印鈔的年代。經過數輪QE,美股由金融海嘯低位翻了差不多3倍至今天的歷史高位。數據上,美國復甦態勢不錯,有說是其已把泡沫成功輸出了。事實上,各大經濟體系爭相仿效印鈔,幾乎所有種類的投資都受貨幣供應上升的浪潮提振。然而,從航運、貿易及各客觀數據上來說,實體經濟增長仍然乏力,在發達國家中的不少地區,需求持續疲軟,甚至籠罩著通縮的陰影。 美聯儲作為市場調控者? 由格林斯潘時代開始,「出口術」已是美聯儲的「官方動作」,目的是製造市場預期。預期也有真假,核心在於發布言論者希望把市...
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經由: 在 11月 1, 2016
(2016-11-01 楊玉川 稻穗財經) 中國政府指出中國經濟進入了新常態,經濟增長速度將從過去的高速增長變成未來更可持續的中高速增長,新常態以及伴隨而來的新趨勢,對投資意味著什麼,這是對未來投資成敗有重大影響的問題,需要認真研究。 中國經濟新常態的目標是將中國經濟建成一個以內部需求為主,以創新帶動發展,注重環保、可持續的集約型經濟,經濟的增長速度較之前有所降低,但經濟增長的品質更高,資源的利用效率更高,生產的效率更高。 實現中國經濟新常態目標的其中一個主要手段是供給側改革,即通過關停並轉的方式壓縮落後產能,在去產能的同時,一是鼓勵以服務業、科技創新和互聯網經濟為特點的新經濟發展,二是也適當地用投資和刺激需求的手段使經濟穩定在一定區域,不至於過快、過猛地收縮,造成連鎖影響和系統性風險。 截至到今年9月份,中國的供給側改革初見成效,發改委於10月25日的新聞發佈會上表示,鋼鐵、煤炭去產能已完成80%以上,部分地區和央企已提前完成全年任務。按照進度,2016年全國鋼鐵、煤炭過剩產能退出任務有望提前完成。 舊有的落後產能逐漸壓縮,以服務業、科技創新為代...
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經由: 在 10月 18, 2016
(2016-10-18 路瑞鎖 路財主) 就像鬼子進村一樣,悄悄的,悄悄的,從2015年10月份迄今一年時間,人民幣兌美元匯率已經由6.35貶值到現在的6.74,貶值6%。 人民幣匯率也跌至6年新低。 講人民幣匯率的邏輯,還是先講兩個海島的故事吧! 假定有2個海島,A島上的人採用黃金做貨幣,以種植水稻和小麥為生,他們一直吃白米飯和煮麥子,吃得都快吐了,從來不知道吃肉可以增強體質;B島上的人B島採用白銀做貨幣,以放牧為生,他們一直吃牛肉羊肉,吃得膩歪膩歪的,根本不知道粗糧更有利於健康。 後來有一天,兩個海島通航了,人們開始接觸,他們都開始感歎,哇,你們吃的東西原來都好好吃哦!於是他們開始交換,2袋麥子1頭羊,10袋稻穀1頭牛…… 糧食換牛羊的貿易發生之後,A海島的人增強了體質,B海島的人更加健康,世界真正變得“你好我也好”——顯然,基於平等自願的交換使得原來兩個孤立海島上的人們享受的福利都得到了大幅度增加,是個大大的好事。 後來發現,小麥、大米或者牛肉、羊肉交換還是不太方便,於是就確定了直接用黃金和白銀進行兌換,然後再到各自的島上...
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經由: 在 11月 21, 2016
(2016-11-21 楊玉川 稻穗財經首發) 我們認為,港股已經進入長期牛市的早期階段,短期市場雖然走勢反復、投資者信心也未完全恢復,週邊市場仍存在一些不明朗,但市場整體仍將以震盪上行為主,我們維持大市在深港通開通後將走出一波升勢的看法。 目前市場仍有不少投資者尤其是外資對中國經濟未來發展心存疑慮,擔心中國經濟有機會出現斷崖式下跌的硬著陸;或者中資企業債務比例過高將引發債務危機;或者中國房地產市場泡沫破裂引發市場崩潰造成系統性風險等。 這些看法不能說沒有道理,主流的經濟學理論和歐美市場的過往發展經驗和教訓也對類似的看法有一定支持。但這類看法普遍存在一個認知上的誤區,就是簡單地將西方的經濟學理論和經驗直接套用於中國的現實,忽略了中國和歐美國家在政府管理和經濟運行方面的巨大差異。眾所周知,中國政府在幾個方面與歐美政府存在明顯不同,首先,中國政府較之西方國家政府對經濟有強大得多的干預能力;其次,中國政府比歐美國家政府有更大的財政實力;第三,中國政府基本可以直接控制中國的金融系統,而歐美政府只能通過政策間接影響金融系統。 如果中國經濟發生嚴重下滑風險,中央政府可以通過...
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經由: 在 1月 3, 2017
(2017-1-3 楊玉川 稻穗首發) 預測是所有事情中最難的一件,因為影響的因素太多,變化的可能太大,出錯的機會太高,中國有句成語叫“料事如神”,就是說預料事情準確的人大約已經接近神仙。但是,做投資以及很多其他工作,又很難不做預測,因為不對事情發展的前景有所預判,就無法下定工作和投資的決心,就無法在面臨的數種選擇中有所決斷,就會寸步難行。所以,一方面是預測很困難,另一方面又是我們不得不做預測。那麼有沒有什麼簡便易行,又有一定準確度的預測方法呢?「三國」時期的著名智者賈詡賈文和在曹操和張繡的對戰中,給我們做了很好的示範。 「三國」時期是中國歷史上最輝煌的一段日子,猛將如雲、謀士如雨是那個英雄輩出的時代的貼切寫照,在那些如雨的謀士中,最為世人所長久記憶的是多智近妖的諸葛孔明,但是賈詡賈文和,卻同樣是一位對歷史走向影響巨大的智者。雖然漢朝向三國的演變,主要是受封建社會發展後期,土地為官僚地主大量兼併,農民生活困頓所影響,但如果沒有賈詡在董卓死後鼓動李傕郭汜攻打長安,東漢的局面也許還能苟延殘喘多一段時間,從這一點上說,沒有賈詡,東漢的歷史有可能真的會有些不一樣。 按「三...
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經由: 在 11月 4, 2018
        11月3日下午,由城市智庫主辦的「中國改革開放40周年——承先啟後論壇」在香港觀塘THE WAVE 8樓隆重舉行。稻穗財經也作為協辦方之一受邀參加這次論壇并獲贈支持機構感謝狀,與在場的逾百名嘉賓一起回顧和慶祝改革開放40週年的的成就,共同展望中國改革開放的新發展。 (圖為城市智庫召集人洪錦鉉向高佩璿女士贈送紀念品) (現場逾百名嘉賓參與了此次論壇) (稻穗獲贈支持機構感謝狀)     此次論壇的召集人為港區全國政協委員高佩璿女士,主禮嘉賓為全國人民代表大會常務委員會委員譚耀宗先生,邀請到包括中聯辦台務部副部長曾繁信先生、香港意得投資集團董事長陳鑑林、港區人大代表張俊勇先生、廣東省中華文化學院林偉教授、香港博愛醫院董事局主席李鋈發先生、香港校董學會主席高家裕教授等演講嘉賓,上台分享了他們對於改革開放的感言。   各位演講嘉賓分別從中國改革開放的歷程與成就香港在改革開放中發揮的獨特作用與受益,以及教育業、金融業等方面在改革開放歷程中取得得發展等方面分享了他們自身的寶貴經歷和看法。他們均表示,中國的改革開放所取...
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經由: 在 12月 5, 2016
韓國人民又要創造歷史了。到2020年,韓國將不再流通硬幣。上周四,韓國央行宣布它們會利用多種手段減少硬幣的流通。建議讓國民將零錢存在韓國發行的「T Money」卡中,來乘坐公共交通、打車以及購物。如今,平均每個韓國人就有1.9張信用卡,只有20%的交易是用紙幣來完成支付的。   現在國人對移動支付的依賴性也越來越高。我曾經在上海,口袋空空逛了一天:出門坐車用交通卡,吃飯刷支付寶,看電影上APP訂座用微信支付,買花、美甲都是手機支付。只有一次被拒絕,我在書報亭想買雜誌用手機支付,而老闆沒有智慧手機。在上海,不帶現金出門已經不是遙遠的夢想。   讓我們閉上眼睛暢想一下,如果沒有紙幣,生活會有什麼變化。在錢幣退出流通的最後幾個月,應該會掀起一股收集硬幣紙鈔的熱潮。專家跑上電視,普及哪一年生產、哪一種花色、哪一套版型最值錢。以及如何保養錢幣。收藏錢幣或掀起一個小高潮,就像當時人們搶購原始股、國債券,或者是周傑倫的演唱會門票。   銀行的櫃面不會那麼擁擠了。存取現金的業務都將消失。電子支票、銀行轉帳將更廣泛的使用。行賄和受賄沒有那麼容易了。所有的銀行轉帳都有紀錄。所有大筆...
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經由: 在 12月 9, 2016
當選前,特朗普在其競選政綱上有着一系列的偏激言論,令外界一度擔心若由他當選總統會否弄得美國大亂,甚至引起第三次世界大戰。然而,觀察特朗普在當選後,除了對他認為曾經針對過自己的傳媒態度較為針鋒相對外,這位準總統的論調確是明顯回歸現實主義:在墨西哥邊境建建城牆一事不了了之、對修改醫療政策態度放鬆,甚至在希拉里電郵門事件上也主張放這位競選對手一條生路。 按照經驗,筆者相信這位新總統在上任後閱覽政府內部各方面文件,並資詢其顧問後,大部分偏激的說法均不會實現,而作為生意人的他,應會更加轉向務實。 * 第三次世界大戰的可能性? 之前很多主流媒體把特朗普描述為很可能會引發第三次世界大戰的狂人領袖。但客觀來說,即使他的思維再偏激,在美國的制度下,他將會受到國會、共和黨黨內,及傳媒(更進一步應該是背後提供政治獻金的財閥)的制衡和監察,預料一些極端的方案在大部份情況下均不能實踐。 然而在這個論題上,筆者一值較為關注的是這位新總統對待南海問題的態度。 寸普:「南海問題?我不喜歡告訴你我將會有什麼行動!」 事實上,早前媒體在訪問中問及特朗普對南海狀況的立場,特朗普曾...
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經由: 在 9月 29, 2016
筆者前日在網上看到海通證券的一篇文稿,其從居民房貸現狀、買房槓桿率等方面詳細論述了「2016年或是中國房地產市場的歷史大頂」,當中有幾點筆者頗為認同,藉此向讀者朋友分享一二。 首先,中國年輕人口數量已經見頂,按照全球經驗看意味?地產銷量和住宅新開工已出現拐點,因而2016年的地產銷量激增更多會是金融加槓桿下的投機現象。從人口角度看,2016年住宅銷量將超過1400萬套,大概率也是歷史頂部。 第二,2016年火爆的房地產銷售已與人口結構無關,而是源於居民拼命貸款買房。今年1月的新增信貸超過2.5萬億,創下歷史新高,甚至超過4萬億時期(2009年)。 金融危機後美、日的房貸餘額也都開始回落,只有中國持續上升,並於2014年超過日本,可謂「超日趕美」。新增房貸佔新增地產銷售的比重在2016年上半年更是創歷史新高至42%,已接近2007年美國金融危機期間峰值水平52.6%。(值得留意的是,中國的儲蓄力一向高於老美,將來一旦出現市場危機,中國的承擔力都會強於美國。)而目前,中國居民房貸收入比是0.46(已超過日本房產泡沫時期的水平),若按現有速度擴張,則將在5年內達到美...
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經由: 在 12月 21, 2016
《2016年度中國幸福報告》、《2016年度中國健康報告》發佈。「杭州是幸福指數最高的城市,所以,我們選擇在杭州發佈這個全國性的榜單。」昊達生活方式研究院院長、暨南大學生活方式研究院聯席院長費勇教授說,這兩個榜單關切的是每一個人的健康與幸福,關心的是哪些生活方式讓每一個人更健康、更幸福。 2016年,生活榜研發團隊在全國32個城市隨機抽取1萬人為樣本,就健康、幸福和生活方式的關係進行了數據採集、調研、分析。通過兩大榜單,你會清晰看到自己的健康與幸福真相,會瞭解到哪些因素在影響著自己的健康與幸福。 《2016年度中國幸福報告》顯示,居民幸福感最高的三個地區是海南省、江蘇省、天津市;最低的三個地區是湖北省、青海省、江西省。 低學歷群體比高學歷群體更容易獲得幸福,有房群體比沒房群體更容易獲得幸福,有伴侶群體比沒伴侶群體更容易獲得幸福。 女性在日常生活中感受到的快樂、生活滿意度、幸福明顯高於男性,感受到的壓力明顯低於男性。 是不是收入越高的人,越幸福呢?「我們的調查結果不是說錢越多越幸福,但是也不能說錢越少越幸福,這中間有個平衡點。」費勇說,並非收入越高,個人幸福...
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經由: 在 10月 10, 2016
這兩天全城熱話是某從事金融公司女高層拿了新一屆的香港傑青,之成為全城人熱話並非該女孩年紀輕輕,不到三十歲就成為了金融公司高層及供斷了房子,而是網上普遍質疑了傑青標準為何無故改變了,獎項背後價值體系被扭曲了,變成了一套電視台勁歌金曲般的肥皂鬧劇。 像那位得獎女士的事業成就確實不賴,不到三十歲就成為了金融資產管理公司的高層,還擁有自己的個人物業,個人層面上確實是無愧於「傑出」兩字,然而香港傑青多年來拿獎標準被公認是對社會曾作出貢獻或代表過香港於外國揚威的年青人,故運動員蘇樺偉、眼科名醫林順潮也曾當過傑青,社會對這些人拿獎也為之受落,惟今年那女士的傑出僅限於個人少許成就,別說在整體社會層面上沒多傑出性,也與香港傑青背後精神相違背。 媒體揭露那女士得獎前已認識首席評審胡定旭,還曾與胡一起慶祝生日,網民開始質疑她拿獎是關係所致,筆者不能排除胡先生是真的以該女士的個人傑出成就來作頒獎標準,問題是傑青獎項標準何時變了以個人事業成績來作計算?那社會上還有不少在外資投行、跨國大企當管理人的年輕人,為何得不到胡評審的祝福? 香港能成為國際城市,並一直賴以成功的基礎是擁有一套公平公...
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經由: 在 2月 17, 2017
昨天跟個朋友拜年,前上司,做印刷生意,今年生意不景氣,打算再創業,把中國的山寨機賣到巴西去。筆者心動想投一點點,跟着前上司的腳步走,前上司信心挺大,吃獨食,現階段不讓投。 曾幾何時,中國山寨機讓全世界顫抖,先抄後超,時至今日中國某些領域與產品已經領先世界。把中國成功的經驗複製到「一帶一路」沿線國家去,這何嘗不是#「一帶一路」商機 的一個思路。 簡單來說,企業家除了原有的生意外,例如做廠的可以多設一個分廠,做市場的多開拓一個新興市場,亦可以把中國成功的商業模式複製到其他國家,先到先得,誰快誰贏。 山寨中國商業模式 #中國商業模式 如何複製?前幾天出席前海管理局的團拜活動,#前海管理局香港事務首席聯絡官洪為民 談到,正計劃引入韓國網遊產品試水印尼市場,倘若洪氏試水成功,那不就成了印尼版的盛大遊戲? 盛大遊戲於2001年引入韓國的《熱血傳奇》,從此成為中國網絡遊戲的一段傳奇,可謂沒有《熱血傳奇》就沒有陳天橋,也就沒有後來的盛大文學。印尼是世界第四人口大國,擁有近2.5億人口。 香港政府與民間常說要探索「一帶一路」商機,只是官員的講稿大多東抄西抄,理論一...
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經由: 在 12月 1, 2016
深港通在千呼萬喚之下終於宣布在下周一(5號)正式開通。繼滬港通之後,中港金融在更深更廣的層面進一步融合,正如筆者所言,現在正是「合中港之力,創金融高峰」的時機,對將來本港和國內的金融經濟發展都有巨大的意義。因此醒目資金一早就已經部署入市,恒指最高見22964,距離近期高位23048只有84點。大市成交也增加到平均650億。上證指數亦連升2個月,最高曾見3301.2點,創下10個月以來的高位。而美國股市在特朗普當選總統後,更創下歷史高位19152。 但投資者要留意一隻黑天鵝隨時於本周日誕生,就是12月4日意大利舉行憲法改革的公投。意大利總理執政民主黨的倫齊(Matteo Renzi)曾經承諾,如果公投否決了憲法改革,他將辭去總理的職務。此次公投不但關係意大利的政局,也關係到整個歐盟的統一。因為憲法改革被否決的話,將可能引發意大利民粹主義的政黨上台執政,如五星運動。她們反建制,不信任傳統政治,同時反對歐盟擴大勢力。上台後,勢必如英國般舉行全民公投,直接打擊歐盟的完整並觸發歐洲金融危機。因此這場意大利的憲法改革公投,被視為繼英國今年6月的脫歐公投後,歐洲乃至於全球最重要最矚目...
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經由: 在 6月 10, 2020
(2020-6-20 稻穗) 美國的新冠疫情統計數字最近又在轉差,截至香港時間6月7日,美國的新增感染病例數連續兩天出現反彈,分別為2.47萬例(6月5日)和2.27萬例(6月6日);感染總數接近200萬,死亡病例接近11萬。 屋漏偏逢連夜雨,在疫情數字出現反彈之際,因美國黑人佛洛德被白人員警跪殺引發的大規模示威遊行騷亂,幾乎可以肯定將對疫情的發展造成進一步不利影響。因為防控疫情要求人與人之間保持社交距離、盡可能減少聚集、平時儘量戴口罩等,但大規模遊行和騷亂卻很難保持人與人之間的適當距離,也難免有很多人不戴口罩,於是,病毒傳播的環境變得更為有利,更多的人將受到感染也就很難避免。 看起來,美國似乎正羞羞答答走在‘群體免疫’的道路上,近幾天感染人數反彈幾乎沒有人關注,感染人數接近200萬,死亡病例接近11萬,也不見有媒體重點報導,美國上下對當下疫情正表現出一種近乎麻木的態度,看不出有盡力抑制疫情擴散的想法。 當然,對特朗普來說,‘群體免疫’比抑制疫情畢竟要容易和輕鬆得多,只要把新冠疫情當作大號流感,輕症不予理會,只收治重症病人,集中精力恢復經濟,經濟的資料就會好得多...
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經由: 在 1月 9, 2017
(2017-1-9 楊玉川 稻穗首發) 站在2017年的門檻上,投資者都想手中有個指點迷津的水晶球,把2017年的股市走勢看個明明白白、真真切切,儘管這個美好的願望不容易實現,但是梳理一下未來一些影響股市走勢的重要因素,對投資者理解市場、形成判斷還是有幫助的。 (一)經濟 對於2017年的中國經濟,各路專家大致有兩種不同的看法,一種是略微偏向悲觀,認為中國政府此次對房地產的調控將對中長期的房地產市場有重大影響,投機資金將逐漸離開房地產市場,除小部分一二線城市外,房地產市場整體將會降溫,降溫將導致房地產的投資下降,這種下降將在2017年表現出來,拉低經濟的增長速度;另一種則認為,中國政府對基建的投資,國有企業的改革等,將會彌補房地產投資下降帶來的負面影響,使經濟大致保持在6.5%左右的預期增長速度,中國社科院2016年12月發佈的«經濟藍皮書»,就預測2017年經濟增速為6.5%左右。 從近幾個月公佈的經濟數據也可以看出,中國經濟大致保持持續擴張,工業品的出廠價格指數也持續轉正,企業的經營狀況有所好轉,如果沒有其他的突發因素,中國經濟有望維持這個向好的趨勢,我...
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經由: 在 3月 20, 2017
(2017-3-20 楊玉川 稻穗首發) 詩仙李白在«早發白帝城»一詩中用飄渺出塵的詩句描寫了奇偉秀麗的山川,流露出流放遇赦的愉悅心情,全詩的最後兩句:「兩岸猿聲啼不住,輕舟已過萬重山。」,不僅是隨心所欲、自然天成的傳世名篇,拿來作為香港股市前一個階段的總結,也是分外貼切。 雖然兩岸的猿聲或者說對中國經濟種種擔心還聲聲在耳,但中國經濟的小船已經度過了最危險的航段,輕舟飛度、前景一片光明,香港股市也基本結束了橫行調整,將開始新一階段的牛市,這就是我們對前一階段香港股市的總結。 我們在2016年的博文«「滬港通」「深港通」助力港股長牛»中,預期未來大陸南下資金將逐漸主導香港股市,推動港股牛市,這個論斷正被今年以來港股的走勢所證實。很明顯,香港股市在今年以來的全球股市中,屬於表現優異者,而在目前主導香港股市的各路外來資金中,只有中國大陸的南下資金在持之以恆的大量流入港股,反觀香港股市過去的主導歐美資金,卻在此輪港股的上升中猶猶豫豫、時進時退,始終未見對香港股市的大舉增持,所以,在宏觀上說中國大陸的南下資金推動了港股的上升,大致正確。 回顧:南下資金主導此輪升浪...
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經由: 在 10月 7, 2016
文 / 何偉樑 市場預先炒作美國加息下,油價仍一枝獨秀 近日再有聯儲局官員發表鷹派言論,指出目前美國加息理據充分,呼籲聯儲局盡快加息。而按利率期貨顯示,交易員預料聯儲局在12月的議息會議加息機會率則升至六成以上。按近期規律來說,一般巿場加息預期的提升均會打壓股市,然而今次情況正好相反,股市迎來了短線的升勢。 而筆者認為這次股市上升其中一個主要的原因是來自於原油價格上漲。EIA數據顯示,美國上週原油庫存意外下跌,加上早前油組(OPEC)承諾減產,在供求失衡問題有望緩解下,油價近日大幅攀升,紐約期油重上四個高位突破每桶50美元。事實上,自油組上週就減產達成共識以來,油價累計上升超過10%。美股方面,康菲及BP等油股本月表現十分不俗;港股方面,中石油(00857)及本欄九月尾推介的中海油(00883)自本月低位均錄得近10%的升幅,表現更勝筆者預期。 避險資產價格短線下跌 此外,由於相對上較為華爾街接受的希拉里在早前的競選辯論中表現不俗,民調支持度亦稍為提高,加上油組會議等潛在風險事件已暫時過去,作為避險資產的黃金和日元應聲下跌。事實上在技術面上...
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經由: 在 12月 7, 2016
(2016-12-06 陳墨 中國基金報) 稻穗小編注:看注釋就知道,這是重磅消息,其他不多說。 ....................................... 【導讀】新一輪慢牛要來了?這一次管理機構也篩選好了,剩下就是開設投資帳戶和劃撥資金了。 基金君的朋友圈被“XX基金公司獲得基本養老金證券投資管理機構”的消息刷屏,恭喜這些基金公司先,這一消息問世,也意味著養老金的步伐真的近了。 市場一直有種預期,要等養老金入市,才能有大行情,大錢讓養老金賺被,養老金俗稱不能虧的錢啊。當然,這種預期,多少有點主觀或者說yy.不過好像確實有道理 基金君不禁再次說一遍,雖然養老金入市已在市場上“炒作”了許多年,但這次顯然將不一樣!按照這個速度,今年年底或者明年初就有養老金正式入了。也意味著A股市場再引活水——將有新的長期投資者加盟。(此處似乎應有掌聲) 雖然市場對養老金入市也不乏爭議聲,但是對比美國市場始於20世紀80年代初的401k計畫(基本養老金制度),正因為養老金的入市,維護了美國市場穩定,也分享了美國股...
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經由: 在 12月 16, 2016
美聯儲昨日宣布調高利率0.25厘,至介乎0.5至0.75厘。市場一片雞飛狗跳:香港方面,樓股雙雙受到拖累,有大行預測明年樓價有10%的下調空間;內地方面,離岸人民幣暴跌近400點,中間價創八年半新低。 這是一個最好的時代,這是一個最壞的時代,個人傾向相信,這個時代是人類歷史上最美好的時光,同時,緣於中國經濟增長最快速的時間已經過去,全球經濟增長最快速的時間已經過去,未來一段很長的時間裏,我們都要經歷一個經濟下跌周期的痛苦期。 我在擔心下一代,擔心小朋友生活在一個沒有錢鍾書與李天命的時代,擔心小朋友生活在一個全球經濟規模收縮的時代。那個時代,談的更多的不是探索未知與做蛋糕,而是尋租經濟與分蛋糕;談的更多的不是分享與共贏,而是搶奪資源與博弈。 曾經,美國是一個偉大的國家,那是克林頓任內的美國,格林斯潘擔任美聯儲主席的時代,那個時代的美聯儲把貨幣政策作為調控美國以至於全球經濟風險的工具。現在的美國與偉大扯不上關係,伯南克及耶倫任主席的美聯儲,展現在世人眼裏的更多的是一個全球最大的莊家操盤手,貨幣政策更多的是被用在資本市場興風套利的工具。 美股這輪牛市始於200...
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經由: 在 11月 15, 2018
(2018-11-15 老蠻在此 數據解析站) 話說我實在是沒想明白,歐盟和歐元區要怎麼繼續維持下去。它的運行機制是每個經濟體都儘量維持財政收支平衡,如果實在不平衡,就靠其他經濟體給予補貼,但是接受補貼就要讓渡一部分經濟主權,以便歐盟能夠糾偏。然而現在的情況是,除了德國財政還能勉強有點盈餘,法國西班牙義大利這些歐盟主要國家都是入不敷出。義大利現在更是破罐破摔了:我特麼就是要巨額財政赤字,我就是堅決不同意削減福利壓縮開支,薅整個歐元區的羊毛,我也不讓渡主權,也不接受任何歐盟提出的財政預算修訂意見,我就是堅決不同意削減福利壓縮開支。這就相當於在歐盟內搶便宜占,誰先搶誰占的便宜就更大。這種事如果歐盟都能容忍,那歐元直接就完了,連內部信用都沒有了,哪來的外部貨幣信用可言!     但是在歐盟內部,現在對義大利的譴責之聲也不算大。因為其他歐洲國家也大都在財政破產邊緣掙扎著,為了維持不切實際的超高社會福利和難民收留支出而焦頭爛額,所以都等著意大利的愣頭青出來試探一下,看看德國是不是痛下殺手整治義大利。就現在的情況來看,說不定義大利這麼耍流氓還真耍過關了。   ...
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經由: 在 5月 7, 2018
(2018-5-7 蔡清偉 稻穗) 我們這一代人是聽李嘉誠故事長大的,李嘉誠是近代中國最成功的投資人,沒有之一。儘管這幾年騰訊馬化騰、阿里巴巴馬雲均有趕超之勢,只是沒有經歷過幾次大風浪,尤其是在中國,雙馬能否笑到退休,實在是個未知數。 李嘉誠已經笑到退休,如果之後長和系有什麼冬瓜豆腐,那也不關李嘉誠的事,那是他兒子李澤鉅(Victor)的問題。李嘉誠的一生已經接近圓滿,現在正是坐看庭前花開花落的日子,雖則近黃昏,夕陽無限好。 下面說說李嘉誠的不圓滿之處。 古人雲君子三立:立德、立功、立言,三立皆圓滿是為完人。如果把三立圓滿量化為300分,李嘉誠可以打298分。 (一)立德:滿分 李嘉誠少年時候的一個小故事讓人印象深刻:話說李嘉誠15歲時,他父親去世一年,有個親戚來找他,因為家境貧困,這個親戚要帶孩子回潮州生活,李嘉誠當時的日子也過得非常拮据,但他知道,他的親戚沒有人可以依靠只能靠他,於是他拿出足夠的錢幫她全家回潮州。 登船的那天,李嘉誠的那位親戚哭了,因為她本來辛苦準備了六天的食物被人偷了,李嘉誠當時覺得一定要幫她,於是他急忙回家把他父親的衣服...
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經由: 在 3月 23, 2017
(2017-03-23 韜略哥 財經韜略) 當你找不到題目的時候,和人撕逼是一個好選擇。 一大早,坐在麥當勞裏,就發現“槍口的準星裏”赫然走來了吳曉波老師。他在今天早上7點23分的時候,通過他的微信號發出建議:90後就別買京滬深的房子了! 在我眼中,吳曉波是一個精緻的上海男人(生於寧波,長於上海,很典型的),有情懷、有眼界、有名氣,是我等耍弄文字的人中創業比較早,成就卓然的。他似乎對製造業比較熟悉,談論股票、樓市的時候,往往比較“主流”而未必內行。 吳曉波在文章裏算了一筆賬:2012年的時候,一個年輕人在北京如果碰巧進了一家“慷慨的大公司”,稅後月薪達到1.6萬元,不吃不喝大約還是能買下北京一平米的房子的(靠,估計在大興或者房山吧?)。但到了2017年,你想稅後收入達到北京平均房價6.07萬元,基本上不可能了。(這個賬算的有點亂,2012年北京平均房價是3.4萬元) 他接著算: 如果你購買一套價值1000萬元的房子,向銀行做七成、三十年按揭,月均還款37150元。如果做五成、三十年按揭,月均還款26536元。首付的700萬元或500萬元,足以...
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經由: 在 2月 16, 2017
以美股為首,環球股市一片暢旺,美國杜瓊斯以及標普500指數股指已經連續四個交易日創歷史新高,市場對狂人特朗普上任的憂慮彷彿已經一掃而空。 加上近期美國業績期,企業盈利勝預期,蘋果股價更在新型號手機IPhone 8高訂價及受歡迎預期下創新高。此外,市場亦憧憬特朗普的金融監管放寬及稅制改革帶來的潛在利好,在美股帶動下,環球風險胃納正逐步上漲。 在特朗普正式當選前,中外主流媒體均對特朗普當選描述成一重大風險事件,甚至普遍地推測若果這位狂人一旦執政將會推倒全球股匯。然而,事實勝於雄辯,在普遍散戶的一片疑慮中,市場卻有令人另眼相看的好表現。 究竟現在是升市的尾班車,還是牛市的開端?我們嘗試從不同的角度分析一下? #關於「特朗普效應」 「特朗普效應」提振了歐美股市,效應能否持續很大程度取決於其政策。特朗普雖然經常口出狂言,然而,在政策上我們仍看得到他的執行力和決心。 特朗普已「找數」清單: >移民政策 >退出奧巴馬醫保 >墨西哥圍牆 >減稅措施 >放寬金融監管 >退出TPP 相信為保其強勢政府形象,這位新總統將會陸續地「找數」,透過...
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經由: 在 12月 8, 2016
港元強勢,港人購買力大大增強,不論到日本旅行還是到內地消費都有如打了折扣一樣,但對香港旅遊業而言卻可能是壞消息。旅遊業議會主席黃進達表示,旅議會今年至今所登記的訪港內地團數目,較去年同期勁跌四至五成,原因之一正是港元強勢,令內旅客覺得來港的使費「貴」了。 特朗普當選美國總統後,美元意外地比之前更強勢,帶契港元的幣值同告上升,以兌人幣在岸價為例,1美元可兌6.8802元人幣,或大約每100港元兌88.66元人幣。在上半年,人幣的匯率較多約在每100港元兌84元人幣的水平,因此對內地人而言,來港的旅行費增加了近5%。 此外,人幣相對日圓等其他亞洲貨幣強勢,兌有關貨幣的匯率可能反而有得升。黃進達亦指出,內地旅客出遊選擇增多,日本、星馬泰和南韓等都大力吸納內地客,加上曾發生佔領行動和旺角事件,予內地人香港很亂的印象,來港內地客下跌是趨勢。 另外,政府建議成立旅遊業監管局,取代現時旅遊業議會,監管業界工作。黃進達認為,監局負責監管和發牌具優勢,屆時旅議會將回復商會職能,集中資源協助業界發展,和做好培訓等工作。...
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經由: 在 7月 31, 2019
西元前403年,這一年發生了一件看似普通,實則對後世影響深遠的大事,揭開了中國歷史上一個大亂世的序幕,標誌著中國歷史正式從春秋走入了戰國。 這一年,曾經的春秋霸主晉國,被國內的三大勢力瓜分。韓、趙、魏這三大士大夫家族在多年的經營之後,羽翼豐滿,不願再屈居晉候之下,在晉哀公死後,韓、趙、魏瓜分晉國剩餘土地,只將絳與曲沃兩地留給繼位的晉幽公,晉國已經名存實亡。 但是,雖然實質上的晉國已經不存在了,如果沒有周天子的分封,韓、趙、魏三家卻仍然不會有諸侯的名分,只能繼續做晉國的士大夫,晉國就會在形式上依然存在,歷史也就不會走進戰國。   歷史:春秋時代之始 然而,歷史沒有如果,周威烈王終於按下了亂世的開關,分封晉大夫魏斯、趙籍、韓虔為諸侯。中國最偉大的歷史學家司馬光把這一年作為他的傳世巨著«資治通鑒»的開篇,他在開篇裡悲憤地議論道:“嗚呼!幽、厲失德,周道日衰,綱紀散壞,下陵上替,諸侯專征,大夫擅政。禮之大體,什喪七八矣。然文、武之祀猶綿綿相屬者,蓋以周之子孫尚能守其名分故也。” 這段議論的核心意思就是說:雖然周幽王、周厲王德行不好,周朝的氣數每況愈下...
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