熱門專欄排行榜

經由: 在 5月 18, 2022
  (2022-5-19 稻穗) 人民銀行最近公佈的4月金融資料較為不理想。其中社會融資規模增量為9102億人民幣,大幅低於預期的22000億;新增人民幣貸款僅6454億,大幅低於預期的15300億。二者的實際增加數量都不足預期的一半,直觀的大致判斷可以認為,央行放鬆貨幣政策的努力,在金融擴張的層面上,暫時沒有體現出政策希望達到的效果。 其實放鬆貨幣政策的效果未必理想,我們在之前的博文「加大直接刺激需求才能扭轉悲觀預期」裡已經有些擔心,在我們看來:“市場主體對經濟前景的預期在經濟增長中扮演了一個類似加速器的角色,如果預期改善,各項刺激政策就有望獲得市場主體的積極回應,令刺激經濟政策事半功倍;相反,如果預期悲觀,各項刺激政策就難以獲得市場主體的積極回應,刺激經濟政策就會事倍功半。”現在4月的金融資料證明,沒有一個正面的預期,沒有對經濟前景的信心,單純放鬆貨幣政策沒有多大作用。在悲觀預期下,市場主體不僅不會因為貨幣環境寬鬆了而增加借貸,促進經濟增長,他們反而會反其道而行,歸還貸款,減低借貸,以保障企業安全。 從邏輯上看,不解決市場主體的信心問題,市場主體就不會積極擴...
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經由: 在 5月 17, 2022
2022-5-17   智聯招聘剛發的應屆大學畢業生就業情況報告,截至五月份男生簽約率22%,女生10%。往常來說,截至五月中旬,該簽的都簽了,剩下都是考研黨。今年絕大部分大學生畢業即失業,看來已經是定局。
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經由: 在 5月 16, 2022
2022-5-17   這一篇要講述的,是大家十分關心的結婚資料。畢竟結婚是生育、購房購車等家庭重大決策的前提,沒有婚姻,就沒有一切。   首先看表一,2013年我國結婚人數達到峰值的1347萬對,此後就掉頭堅定的下行,到2021年下降到764萬對,累計降幅43.3%,幾乎算是腰斬。在這裡我們必須意識到,2013年之後,我們就不停的見證歷史,經濟領域的各種波折就沒停過。2013年錢荒,2015年股災,2016年地產去庫存,2018年中美衝突,2020年新冠至今。這些事情絕不會沒有任何波瀾,總歸會反應到國人的行為選擇之上。這也是人類的普遍社會心理:當面對不可知的未來風險的時候,人類就會選擇退而自保,不願意承受家庭的重擔。   再來看表二。事實上,並不是年輕人數量不夠了,年輕人還多的是。2013年的適婚年輕人(25歲)2484萬,2021年也還有2078萬,降幅16.3%,遠遠追不上結婚人數近乎腰斬的幅度。年輕人的結婚欲望越來越低,2021年只有一半年輕人願意結婚。   為什麼?   因為在無窮無盡的波折之下,年輕人的就業通道和上...
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經由: 在 5月 16, 2022
2022-5-16 今年以來,房地產市場的日子非常不好過。不好過到什麼程度了呢?從商品房銷售資料和開發投資資料來看,是看不太出來的。商品房銷售是備案口徑,有很多去年銷售的房子騰挪到了今年備案。開發投資資料是建設進度口徑,要根據開發的形象進度,將地價等投資按比例折算進投資資料裡。這兩個資料都難以反應當下地產市場的慘澹。 我這裡給出一個大家不太使用的資料:當年度房地產開發企業到位資金,也就是開發商當年度實際能支配的資金規模。去年全年這個資料是20.11萬億,分佈得比較均勻,月均1.68萬億,每個月都在1.6-1.8萬億之間浮動。事實上,由於開發建設週期本來就是相對均勻的,所以這個資料一直以來都是比較均勻的。 好吧,到了今年,地產商的到位資金情況,1-2月份合計2.51萬億,月均1.26萬億,這已經很低了。3月份1.31萬億,稍有起色,這是因為銀行放開了按揭貸款限制,幫助地產商回血。再到4月份,哐的一聲,只剩1.03萬億。較2021年4月的1.61萬億,降幅高達36%。 我就這麼說吧,地產商的實際資金到位,如果每個月就剩下1萬億的話,那維持到今年年底,中國的地產企業,...
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經由: 在 5月 16, 2022
2022-5-16 截至4月份,乘用車銷量開始出現顯著下滑。事實上這種乘用車的下滑趨勢從2018年就開始了,這當然是由於老百姓從2018年起已經喪失了重大消費能力,原因不言自明。2021年乘用車市場很小的復蘇了一下,這是因為各種管控的原因,很多人不願意使用公共交通工具,情願買部車代步,避開很多掃碼的麻煩。到2022年,這種復蘇也不復可見。 至於商用車市場,貨車與挖掘機的資料難看成這樣,是出乎我意料的。說好的大基建支撐經濟呢? ...
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經由: 在 5月 16, 2022
2022-5-16 關於上海的經濟地位,我舉個例子。我現在管著一棟廣州的寫字樓,高壓櫃進低壓配電房中間有條200米長的母線電纜,這條母線壞了,全中國只有上海能夠生產!沒有任何替代性!因為缺這條母線的緣故,這棟樓就無法開業,租戶也無法進場辦公。 一整棟10萬平米的寫字樓,被一條200米長的電纜擊潰了,每天的損失是60萬。 如果上海的生產和物流繼續垮塌下去,到530都恢復不了的話,我甚至無法評估最終會給這棟樓帶來多大的損失。 這只不過是一個簡單的例子。而在其它無數領域,因為上海而帶來的經濟損失,整體有多大,我相信是超乎國人想像的。  
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經由: 在 5月 11, 2022
  (2022-05-12 稻穗)  5月8日,香港的特首選舉塵埃落定,新選舉制度下的首位特首李家超出爐,獲得了1461張有權投票選委投出的1416張支持票,得票率為96.9%,可以說是高票當選,彰顯了新選舉制度下反對派已經基本無力通過選舉製造社會分裂、甚至奪取管治權的可能性。  新選舉制度在保障國家安全、維護社會穩定、防止不愛國愛港者進入特區管治層方面無疑有巨大作用,不過,排除了反對派有意掣肘的新一屆政府,還須在發展經濟、改善民生等方面做出進一步成績,以展現新選舉制度的優越性。  加強與內地融合  近年來,隨着政府對反中亂港勢力的打擊力度加大,美西方對香港的態度已經發生了根本性變化,從過去將香港看作一個獨立於中國內地的地方,給予一些特別對待,發展到現在基本將香港當作一個類似內地城市,對港政策已經與對內地政策接近。在這個背景下,香港再想像過去那樣靠遊走於內地與美西方之間,從兩邊發展獲益的做法很明顯已經行不通,不管香港還想不想,美西方已經明確不想再繼續過去做法了。  美國目前對中國的策略很明顯,就是竭盡所能地進行無底線打壓,力圖破壞中國的崛起勢頭。...
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經由: 在 5月 9, 2022
美國5月初加息50基點後,英倫銀行亦加息25基點,將指標利率調升至到1厘,是2009年以來最高水平,並且是連續4次加息。 英倫銀行指俄羅斯同烏克蘭戰局,加劇全球通脹壓力,令世界及英國經濟面對實質性惡化,預料英國經濟今年第4季將會萎縮近1%。同時將明年英國經濟預測由之前估計的增長1.25%大幅下調至萎縮0.25%。央行並調升通脹預測,預料今年第4季通脹率升至10%以上才見頂。 芬蘭中央銀行總裁雷恩表示,歐洲央行(ECB)最快在7月升息。法新社報導,歐洲央行過去幾年一直將利率維持在最低水準,以支撐疲軟的歐洲經濟。歐洲今年工薪增長在1.5%和2.5%之間。 如果ECB真的加息,這將是歐洲央行10年來首次升息。俄烏戰事一日未解決,歐洲經濟將受到嚴重傷害。 此外,澳洲央行最新大幅上調通脹預期,並警告核心通脹率至年底或見4.6%,超出2%至3%的目標區間,表明要進一步加息遏通脹。 美國開始加息周期,加上地緣政治風險,資金持續從新興市場回流美國,好多外資正沽售股票及貨幣。 近日港元匯價曾低見7.8496兌1美元,距離7.85的弱方兌換保證,相差不足5點子。 美國...
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經由: 在 5月 4, 2022
  (2022-5-5 稻穗)  最近一段時間,內地連續開了兩個重要會議,確立了經濟未來發展的基調。  4月26日,國家領導人主持召開中央財經委員會第十一次會議,研究全面加強基礎設施建設問題。會議指出,要加強交通、能源、水利等網絡型基礎設施建設,把聯網、補網、強鏈作為建設的重點,着力提升網絡效益。要加強信息、科技、物流等產業升級基礎設施建設,布局建設新一代超算、雲計算、人工智能平台、寬帶基礎網絡等設施,布局建設一批支線機場、通用機場和貨運機場。  簡單來說,老基建的鐵路、公路、機場加能源和水利;新基建的雲計算、人工智能、寬帶、物流等都囊括其中,確實是一個名副其實的全面基建綱領。  值得留意的是,會議專門強調了「要加強評估督導,搞好綜合平衡,有問題及時糾偏。要增強貫徹落實的有效性,以實踐結果評價各方面貫徹落實成效。要引導好市場預期,講清楚政策導向和原則,穩定市場信心。要加強督促檢查,開展跟蹤問效,不斷提高貫徹落實的成效。」  很明顯,這段話對「以會議貫徹會議,以口號代替實幹」的官僚主義作風有極強的針對性,「以實踐結果評價各方面貫徹落實成效」就是對文...
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經由: 在 4月 27, 2022
  (2022-4-28 稻穗) 從2021年7月開始降准以來,中國政府支持經濟的努力已經持續了大半年,但從近期的經濟資料來看,效果不夠理想。 2021年第四季度,GDP同比增速跌至4%新低;2022年首季,GDP增速略微回升至4.8%,不過3月資料和4月展望都相當不樂觀,市場主流傾向認為,由於OMICRON變種病毒的迅速傳播,第二季度的經濟增速大概率低於首季,全年要想完成預定的5.5%增長目標,難度很大,必須加大刺激經濟力度。 經濟回暖效果未如預期,疫情當然是最主要原因,因為和以往的病毒相比,OMICRON變種病毒的傳染能力大幅上升,導致過去一些行之有效的防控手段破功,很多城市要靠封城或部分封城來抑制傳染,對經濟的正常運行衝擊很大;另一方面,社會對經濟前景的悲觀預期揮之不去,企業和民眾普遍存在不願投資和消費的謹慎心態,令政府刺激經濟的政策缺乏社會的廣泛回應而效果欠佳。 盤點從去年下半年以來刺激經濟的各項政策,主要有三大類: 一是降准降息,希望通過放鬆銀根,降低市場主體借錢的困難和成本,擴大信貸、刺激經濟; 二是減稅降費,希望通過降低市場主體特...
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經由: 在 4月 20, 2022
   (2022-4-21 稻穗)  近期,隨着美國加息預期升溫,美國國債息率快速上行,標誌性的10年期國債息率已經數度高於中國10年期國債息率,出現了2010年以來久違的中美國債息率倒掛。  從一般邏輯分析,美國國債息率高於中國,意味着投資在美國的債券上可以獲得高於投資中國債券的回報,理論上可以增加美債的吸引力,造成中國資金流向美國的後果。  美債息率上升對資金流向影響有限  不過,從實證的角度看,美國國債息率高於中國,卻未必一定會帶動中國資金流向美國,這裏面因果關係並不十分確定。觀察可以一定程度反映資金流出壓力的美元兌人民幣匯率,可以看到,近一個月,人民幣兌美元匯率大致保持穩定偏強,並沒有出現資金流出時伴隨的匯率明顯轉弱現象,說明現階段,美債息率上升對中美之間的資金流向影響有限。  如果觀察美元指數的變化,可以看到今年以來,隨着美國加息預期加強和俄烏衝突爆發帶來的避險需求增加,美元指數大幅走強,近日已經突破100點高位,創出了2020年下半年以來的新高,也就是說,除了兌人民幣沒怎麼漲,美元兌其他貨幣都大幅升值,全球資金流入美國的現象明顯。 ...
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經由: 在 4月 13, 2022
  (2022-4-14 稻穗) 4月10日,上海報告2022年4月9日0—24時,新增本土新冠肺炎確診病例1006例和無症狀感染者23937例,感染人數仍有輕微上升,疫情發展的拐點尚未出現。 上海以外,吉林是感染較多的省份,據報有242例感染;其他像浙江、廣東、福建、海南、山西、江蘇、北京、河北、山東、四川、陝西、遼寧、黑龍江都有感染病例發現。 據國家衛生健康委新冠肺炎疫情應對處置工作領導小組專家組組長梁萬年介紹,上海本輪疫情主要的流行株是奧密克戎BA.2,它傳播速度非常快,比Delta及過去的變異株都要快。此外,這一毒株隱匿性較強,無症狀感染者和輕症病人占比非常高,所以防控起來有一定難度。一旦出現,如果沒有任何的干預措施,一個(感染者)要傳9.5個人。 由於病毒的隱匿性強,無症狀感染多,用過去的經驗封堵難度較大,疫情容易擴散和出現反復,對經濟的影響較大。 從目前情況看,中國的經濟重鎮深圳,剛剛從封閉中解封;上海,還在封閉檢測中,尚未確定解封時間,最新的措施是實行封控區、管控區和防範區三級管理,增加處置彈性;浙江、廣州都有疫情發現,不知是否需要封閉...
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