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經由: 在 1月 16, 2017
(2017-1-16 楊玉川 稻穗首發) 金融市場有經驗的投資者通常都涉獵和嘗試過多種投資理論,比如最常見的圖形技術分析、基本因素分析、市場動力分析、企業價值分析等,但多年的嘗試下來,大家又會發現各種理論都有各自的缺陷,比如圖形技術分析理論,其理論前提是大致相同的圖形意味著未來大致相同的市場走勢,但這個前提很顯然不大可靠,從實證的角度看,過去的同樣現象並不必然代表未來的同樣結果,因此技術分析理論所依賴的不確定前提使它難以成為一個可靠理論;基本因素分析一般是研究企業的生產、管理、技術、市場、競爭、財務的各種因素來確定企業的價值,但首先影響企業價值的因素極多,難以完全覆蓋,其次每種因素又基本無法客觀量化其對企業的實質影響,所以看似客觀的基本因素分析其實到最後基本依賴分析者自己的主觀估計,既談不上客觀也難言可靠;市場動力分析等理論原則上也屬於技術分析,其分析前提也同樣需要假定歷史會簡單重複,即出現某種現象就意味著未來某種結果,同樣由於這個前提的不可靠,理論也很難可靠;企業價值分析理論大致屬於基本因素分析,基本因素分析法存在的問題企業價值分析法裏面同樣存在,分析過程中很多變數都要靠分...
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經由: 在 1月 17, 2017
這8個人的財富加起來超過世界一半人口財富總和 (2016.1.18 參考消息網) 據英國《鏡報》1月16日報道,牛津飢荒救濟委員會(Oxfam)最新公佈的報告顯示,世界上最富有的8位億萬富豪總資產為4260億美元(約合人民幣2.9萬億元),超過世界一半人口財富總和。全球一半人口(約36億人)的財富總共才有4090億美元(約合人民幣2.8萬億元)。圖為2016年福布斯全球富豪榜前8位「壕」。 該委員會高層表示,今年的數據比以往更明顯,貧富差距之大簡直令人咋舌,已遠甚於人們擔心的程度。報告稱,財富集中在少數富裕階層人群手上,將阻礙全球範圍內消除貧困的「鬥爭」。企業越來越專注於為高層們提供「更高回報」,「企業經營主要是避稅、壓低工人工資,而非惠及每個人」。 比爾·蓋茨,微軟公司創始人,淨資產高達750億美元(約合人民幣5168.6億元)。 數據顯示,自2008年金融危機以來,英國最富有的100個家庭的總財富平均每周增長36.4萬英鎊(約合人民幣301.7萬元),而中等收入家庭每周增加10英鎊(約合人民幣83元)。收入愈加不平等將導致窮困人口再次受到傷害,社會斷層...
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經由: 在 11月 25, 2016
萬眾期待的深港通如箭在弦,對內地投資者而言,除了青睞業務獨特的藍籌股,例如早前推介過的濠賭股金沙(1928)或國際銀行股滙豐控股(005),他們對令香港股民聞風喪膽的細價股,也食指大動。近日「21章上市公司」首都創投(2324)疑似遭狙擊,刺激連日狂升急插,就是北水睇中其「價值窪地」深邃而出手搶奪控股權,即使公司四年來三次合股三次供股也無畏無懼。 其實,財大氣粗的「北水」並非盲毛,而是看穿了「低水」上市公司出現死穴,才南下與香港的財技高手過招。近日新聞多多的「股壇狙擊手」劉鑾雄,上世紀80年代曾狙擊過大酒店(045)和華置(127),最後把華置收歸旗下,建立起百億地產王國。當年,英資撤資造就了華資強者上位,近年,北水逐漸接管港股的話語權,內地強人在港股建功立業,狙擊的確是一個捷徑,何況「21仔」極合符愛炒作的「北水」口味。 擁「21仔」攞正牌炒股 「21章上市公司」股票是根據上市規則第21章,投資工具而上市的公司,這些所謂的「投資工具」或「投資公司」,就像基金一樣,透過買賣一些上市或未上市的股票、債券、認股權證、商品、期貨等去獲利。上市規則對「21仔」有不少限...
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經由: 在 9月 26, 2016
內地人口優勢正在快速流失,加劇了內地潛在經濟增速的下滑。若內地即時實施漸進式延遲退休年齡政策,肯定是能夠顯著提升勞動力供給和經濟增長。參考內地分析,在政策實施的頭五年效果將尤其凸顯,在每段期間內(五年)可為國家帶來額外200萬至300萬人的城市勞動力增長,拉動GDP增長超過0﹒5個百分點,有效地緩解工作年齡人口下降對內地勞動力供給和經濟增長帶來的不利影響。故此,在勞動力開發的策劃中,未來內地中老年人群體甚具發展潛質。  *勞動人口續降利淡經濟增長*    內地勞動年齡人口在5年前的2011年已經達到高峰值,當時是9﹒25億人,2012年勞動年齡人口比2011年下降345萬。到2030年以後,內地勞動年齡人口減少速度將會加快,平均以每年760萬人的速度減少。到2050年,勞動年齡人口將會由2030年的8﹒3億在下降到7億左右。勞動供給量不斷萎縮,經濟增長速度亦會大幅減慢。   最近內地有報告指出國家不單只要實施延期退休政策,退休人士還要退而不休,而參考分析,國策每延遲退休一年,將拉動拉動內地GDP超過0﹒5個百分點,未來內地退而不休將成為一種新常態。   ...
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經由: 在 11月 26, 2016
中港證券監管機構聯合公布,深港通於12月5日正式啟動,為第2階段的中港股市互聯互通揭開新的一頁。其中,深股通可供買賣股份有881隻,港股通可供買賣股份有417隻,兩地共有1,298隻股份可供買賣。 稻穗財經首先向讀者致歉,上周曾經以為深港通又食詐糊,短期內難開通,因而提醒大家做好風險管理。事實是檢驗真理的唯一標準,中港證券監管機構的聯合公布證明稻穗小編的判斷過於武斷,因而在此向大家躹個躬。 誠意很重要,向大家提個小消息,當趣聞聽下,江湖傳聞,周生生(116)將與嘉實基金合資設立嘉實證券,此後嘉實將會成為全牌照金融機構。相關文件即將上呈報批。 嘉實基金成立於1999年3月,是中國內地最早成立的10家基金管理公司之一。目前旗下管理2隻封閉式基金、15隻開放式基金及多個社保組合和企業年金賬戶。...
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經由: 在 12月 29, 2016
又到年尾,筆者認為2016年發生的以下環球財經大事,在新一年將繼續影響金融市場,值得投資者留意: 一、特朗普以黑馬形態勝出11月的美國總統選舉後,其未來的經濟政策,刺激美股美元連續2個月均創新高;其後美國聯儲局在12月加息1/4厘,預示了美國經濟發展的強勢。然而特朗普在1月20日就職美國總統之前,就不斷發表挑釁中國的言論;上任後是否一如他的顧問所言「對華貿易戰應速戰速決」,而馬上對中國展開貿易戰?如果真的發生貿易戰,全球製造業供應鏈將受到衝擊,美國的跨國企業也將首當其衝受波及;如蘋果公司,在前一份業績報表中已經顯示收入減少,是自2001年以來的首次萎縮,若再發生貿易戰,營商環境將會百上加斤,對美國企業並沒有好處。而美國跨國企業的海外收入亦會因強美元匯率而相對減少,由於他們的收入超過40%都來自海外,同時,強美元也會削弱美國的出口競爭力,有違特朗普的意願。 二、有150年歷史的德國最大銀行德意志銀行被美國政府重罰140億美元,公司臨破產邊緣,導致股價由2014年的每股50美元跌到11美元的歷史低位。相信德銀和美國政府仍在磋商之中,結果將會在來年揭盅;如果德銀未能和美國...
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經由: 在 11月 4, 2016
文 / 何偉樑 由英國脫歐開始,歐美政經巨變序幕已經展開… 環球貨幣政策、美國重返亞洲、歐洲步向分裂、中國在軍事上的突破… 究竟投資人如何能把握變化所帶來的機會呢? 1)美國重返亞太的策略會成功嗎? 引用古希臘歷史學家修昔底德名言「使戰爭不可避免的真正原因是雅典勢力的增長和因而引起斯巴達的恐懼」 客觀來說,美國對中國的態度亦充滿修昔底德理論的影子 - 相信新崛起的大國必然要挑戰現存大國,而現存大國也必然來回應這種威脅,這樣戰爭變得不可避免 - 簡單來說,這就是美國人的「中國威脅論」。 配合美國重返亞洲政策,自2010年起南海主權爭議問題更是突然開始越炒越熱。 然而,近日菲律賓態度讓我們看到情況在中長期可能會有變化的跡象。 新近上任的菲律賓總統杜特蒂憑着出位的言論成為了新聞的焦點。他不但以粗言大罵奧巴馬,高調宣稱和美國分手,更實際的是他聲稱要所有駐紮在菲律賓的外國軍隊在「約兩年內」撤走,並表示願意廢除與美國簽署的有關軍事基地的協議。同時,菲律賓國家安全顧問於10月31日表示,馬尼拉已與北京就南海爭端達成“友好妥協”。 明顯地...
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經由: 在 12月 5, 2016
(伯南克稱,中國的改革和經濟增長將使資金留在境內。) (2016-12-05 楊玉川 稻穗) 12月2日,美聯儲前主席伯南克在財新峰會上表示,中國人民幣匯率的管理相當好,年初以來,官方溝通得到了改善,中國經濟基本面是支撐人民幣匯率的關鍵,中國的改革和經濟增長將使資金留在境內。 伯南克的觀點與我們看好中港股市的核心邏輯有共通之處,我們在上篇文章中提到:「趨向穩定的中國經濟給港股的未來發展奠定了經濟基礎,『滬港通』、『深港通』給港股帶來了大量新增資金」,這是我們看好香港股市的資金基礎(我們也同樣看好大陸A股走勢,但由於A股的估值相對較高,估計未來潛在升幅可能會落後於港股),這個基礎成立的核心其實就是需要確保資金能夠留在中港股市,而不被其他國家或地區所吸走。 伯南克認為中國的改革和經濟增長將使資金留在境內,也就是說留在中港市場內,我們同意這個觀點,因為除中國以外的全球主要市場,從美國、英國、歐洲到日本,其經濟增長速度都要遠遠低於中國經濟,根據中國社科院副院長蔡昉的研究,十三五期間中國經濟的增長速度上限是6.7%,下限是6.2%,在今後的四年間,中國經濟應該大致保持6.5%...
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經由: 在 12月 15, 2016
美聯儲局已於凌晨發布了今年最後一次的FOMC會議聲明。見報時,投資者已經知悉利率去向及美股大市的反應。筆者認為,如果不加息,即反映經濟前景不明朗,可以引發股市拋售。相反,若如市場預期般加息1/4厘,股市可能趁消息獲利回吐(Buy on Rumor, Sell on Fact)。   11月初美國總統選舉後,縱使有個別州份啟動重新點票,但威斯康辛州的重新點票結果依然是特朗普贏,而且得票比原先還多了131票,使選舉結果更無可置疑。投資者憧憬特朗普上台後為美國帶來的新氣象新秩序,推動美國三大指數均創下歷史新高:其中道指已經連升了七日,直逼20000點關口,最高報19953點;標準普爾和納斯達克最高分別報2277.5點和5486.7點。   雖然近日歐美日提出了不承認中國的「市場經濟地位」,認為中國在加入世貿組織15年後,政府對市場的干預依然很多,而且國有企業產能過剩的問題尚未解決。中國就此已經正式啟動世貿組織的爭端解決機制,務求盡快解決。但貿易戰是否會因此一觸即發,後市倍受市場關注。加上特朗普未就職就發出挑釁中國的言論,也為後市埋下不明朗的因素。有分析顯示,各國不承認中國...
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經由: 在 12月 5, 2016
韓國人民又要創造歷史了。到2020年,韓國將不再流通硬幣。上周四,韓國央行宣布它們會利用多種手段減少硬幣的流通。建議讓國民將零錢存在韓國發行的「T Money」卡中,來乘坐公共交通、打車以及購物。如今,平均每個韓國人就有1.9張信用卡,只有20%的交易是用紙幣來完成支付的。   現在國人對移動支付的依賴性也越來越高。我曾經在上海,口袋空空逛了一天:出門坐車用交通卡,吃飯刷支付寶,看電影上APP訂座用微信支付,買花、美甲都是手機支付。只有一次被拒絕,我在書報亭想買雜誌用手機支付,而老闆沒有智慧手機。在上海,不帶現金出門已經不是遙遠的夢想。   讓我們閉上眼睛暢想一下,如果沒有紙幣,生活會有什麼變化。在錢幣退出流通的最後幾個月,應該會掀起一股收集硬幣紙鈔的熱潮。專家跑上電視,普及哪一年生產、哪一種花色、哪一套版型最值錢。以及如何保養錢幣。收藏錢幣或掀起一個小高潮,就像當時人們搶購原始股、國債券,或者是周傑倫的演唱會門票。   銀行的櫃面不會那麼擁擠了。存取現金的業務都將消失。電子支票、銀行轉帳將更廣泛的使用。行賄和受賄沒有那麼容易了。所有的銀行轉帳都有紀錄。所有大筆...
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經由: 在 12月 9, 2016
當選前,特朗普在其競選政綱上有着一系列的偏激言論,令外界一度擔心若由他當選總統會否弄得美國大亂,甚至引起第三次世界大戰。然而,觀察特朗普在當選後,除了對他認為曾經針對過自己的傳媒態度較為針鋒相對外,這位準總統的論調確是明顯回歸現實主義:在墨西哥邊境建建城牆一事不了了之、對修改醫療政策態度放鬆,甚至在希拉里電郵門事件上也主張放這位競選對手一條生路。 按照經驗,筆者相信這位新總統在上任後閱覽政府內部各方面文件,並資詢其顧問後,大部分偏激的說法均不會實現,而作為生意人的他,應會更加轉向務實。 * 第三次世界大戰的可能性? 之前很多主流媒體把特朗普描述為很可能會引發第三次世界大戰的狂人領袖。但客觀來說,即使他的思維再偏激,在美國的制度下,他將會受到國會、共和黨黨內,及傳媒(更進一步應該是背後提供政治獻金的財閥)的制衡和監察,預料一些極端的方案在大部份情況下均不能實踐。 然而在這個論題上,筆者一值較為關注的是這位新總統對待南海問題的態度。 寸普:「南海問題?我不喜歡告訴你我將會有什麼行動!」 事實上,早前媒體在訪問中問及特朗普對南海狀況的立場,特朗普曾...
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經由: 在 12月 20, 2016
委內瑞拉通脹極度嚴重,最近政府宣布廢除最大面值紙幣100玻利瓦,引發暴動。 產油國委內瑞拉曾經是富有國家,不過自從油價大挫,國家收入大減,民生經濟大受影響,政府唯有印銀紙應對,因此委內瑞拉面臨極之嚴重的通脹。 BBC記者在委內瑞拉兩星期,20萬玻利瓦黑市兌換率由剛到達時的100美元,跌至離開時的50美元,單以此換算等於兩周通脹1倍。 現時委內瑞拉每天都是一大班人到提款機前輪候,提取只值幾美仙的紙幣去購物,連提款機也應付不了需求,就算委內瑞拉人辛苦排隊取錢,但都未必能買到東西。 政府去年公布全年通脹為180%,但今年已經不公布數字,國際貨幣基金組織(IMF)則估計今年通脹為500%,GDP下跌10%。...
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