熱門專欄排行榜

經由: 在 昨天, 4:33 下午
2022-1-24   總結美國的2021年: 1、瘋狂印錢。美聯儲2021年一年的印錢量相當於美聯儲成立至2020年的全部年份的總和。拜登政府宣稱這些錢都以公平原則發給了平民,然而事實上這筆史無前例的鉅款的八成流入了華爾街的富豪手中,並造成了前所未有的貧富分化,以及近四十年來最嚴重的通脹。 2、重啟被特朗普廢棄的極端環保政策,禁止在美國聯邦政府所有的土地上進行新的石油、葉岩油開採或輸油管網建設,已開採的老井也要重新進行環保評估。美國在石油領域實現自給自足,是此前四年全球貨幣極度寬鬆但依然能控制物價的唯一原因,拜登政府隨隨便便就打破了這條物價邏輯鏈並且還十分無辜的哭訴我們堅持環保難道居然還錯了嗎? 3、美國國內教育領域開始毫無顧忌的在中小學生中推行性變態自由思想,並開始反向鄙視性向正常的中小學生。政府及軍隊中則瘋狂提拔同性戀。 4、黑人開始挨個摧毀極左聚集的紐約等大城市。極左群體無法正常生活,連出門買瓶可樂都會被隨便槍擊,於是開始向德州這類正常人類聚集的地區大規模遷徙,並嘗試將這些地區也轉變為極左城市。 5、2020年的總統選舉欺詐開始出現越來...
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經由: 在 1月 23, 2022
2022-1-23 凱恩斯是經濟學家裡唯一的股神。從1928年凱恩斯受託管理劍橋大學賈斯特基金,到1945年由於身體原因退職,18年裡主要的投資方式就是股票,年均回報高達13%。他的投資方式就是選擇分紅情況良好的股票並長期持有,無視一時的股價漲跌。 凱恩斯在其著作《通論》中第四卷第十二章的第六段裡,詳細講述了他心目中的股票投資和投機的區別:以分紅為目的購買股票,才是投資。而追求股票價格漲跌的,一律都是投機。 凱恩斯這段話此後被全球所有信徒無視了,他們集體認為凱恩斯根本不懂炒股。 當然,在我國,願意分紅的股票屈指可數,所以凱恩斯式炒股在我國根本行不通,這裡就不討論了。...
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經由: 在 1月 23, 2022
2022-1-23 一個冷知識:我國在居民生活垃圾的最終處理問題上,無論哪個城市,基本處理原則就是一埋了事。有極少數的生活垃圾迴圈利用的案例,占比大概只有千分之一,沒有任何代表性,可以直接忽略。 這其中的根本原因在於垃圾分類處理沒有利潤,沒有任何資本願意投資在這個領域。 所以,在終端處理領域沒有任何進展的背景下,逼著居民在源頭上進行垃圾分類放置,當然也沒有任何意義。...
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經由: 在 1月 23, 2022
2022-1-23 社會動員能力與社會抑制能力,是兩個方向、截然相反的組織能力。比如,計劃生育禁止生二胎,這是社會抑制能力,靠禁令和處罰就能實現,了不起處罰力度大點,牽牛扒房,懷胎七個月了還強制流產,總歸能實現這種強力抑制。但是,如果你想反過來,動員大家生二胎三胎,這就不容易了,總歸你不能強制往女性子宮裡打受精卵是吧(說完我覺得好像也不是做不出來呵呵呵)? 再比如,以抗擊新冠為由,禁止老百姓出門,這種抑制措施很容易實施,不難,大不了跟工作掛鉤,誰敢頂風出門就行政指令其工作單位開除掉。但是,你現在想要恢復消費,這就難了。大家在家躺習慣了根本就不出門吃吃喝喝,也不看電影。你想動員大家積極消費?這幾乎沒辦法可想。總歸你不能因為一家子月消費不足一萬就拘留十四天吧(說完我又覺得好像也不是做不出來呵呵呵)?...
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經由: 在 1月 23, 2022
2022-1-22 去年年中開始地產商排隊暴雷,各線城市住宅市場依次冰凍,於是,去年初信誓旦旦轟轟烈烈勢不可擋要推出的房產稅,到現在完全沒下文了。 
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經由: 在 1月 21, 2022
2022-1-21 土耳其降息抗通脹,在整個2021年,被我大中國的民間到學界,嘲笑了一個夠。這件事的背景在於它脆弱的經濟無法承受加息的後果——在土耳其央行基準利率已經高達14%,民間借貸利率超過30%的背景下,沒有任何產業能夠承受繼續加息,誰能有這麼高的利潤率?這不是胡扯嗎?既然加息不可選,那不如乾脆降息,降低經濟主體的資金成本,鼓勵它們多投資,多創造就業機會,增加老百姓的收入,好歹也算是一條路,讓老百姓在通脹大潮中可以掙扎求生。 當然,上面這些,與我大中國這幾天也選擇降息毫無關係。我們肯定不是在毫無選擇之下的被動降息,這事一定是深謀遠慮通盤計畫的大棋局中的神之一手!握拳!又贏了!  
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經由: 在 1月 20, 2022
2022-1-20 我一直對我國這兩年的小微型零售和餐飲業非常感興趣。這些以個體工商戶形式存在的經營主體,其實一直以來才是我國提供新增就業的真正主力。2019年我國實際新增就業人數1772萬人,其中個體戶新增就業1252萬人,占比高達70.7%。 但是2020年,在集中全力應對新冠衝擊之後,個體工商戶的整體情況到底怎樣了?關停了多少?就業人數有什麼演變?沒有資料了。國家統計局發佈的2021年全國統計年鑒(年鑒資料都是前一年的)裡,關於個體工商戶的統計章節,整章剔除。至於更加專業的《2021年人口和就業統計年鑒》,乾脆就不發佈了。 就算這些都不發,也沒關係,2020年第七次人口普查的最終報告裡,也會有就業章節,也能查到相關資料。然而,一直到現在這一刻,國家統計局依然沒有發佈七普的最終報告。 對此,我實在是無話可說。就這樣吧。  
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經由: 在 1月 20, 2022
2022-1-20 國內終端市場油價比國外高太多,其中一半是稅。所以只要能夠進口到國外的便宜原油,可以加價五成倒賣給國內的二手販子。這些二手販子煉出汽油,在民營加油站或者乾脆在地下市場買賣(沒加過黑市汽油的不是老司機),依然有極大的利潤空間。 在這種巨大的利益面前,沒有任何人或者企業可以抵抗得住。1990年代廈門和湛江聯手供應了全國一大半的走私油,一直到1999年被覆滅。2000-2005年,汕頭接過了第二棒,當然最後也難逃法網。毫不令人意外的是,2006年以後,中石油自己接過了第三棒。並且,由於身具央企的護身符,這一次它一直幹到今天,才被查處。這麼多年下來,光有證據的倒賣記錄就有1.8億噸。 對此,我沒有更多的評價,唯人性而已。中石油之後,一定也會有人接過第四棒,並且不會有超過哪怕一天的空窗期。...
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經由: 在 1月 19, 2022
  (2022-1-20 稻穗) FACEBOOK宣佈改名META,引爆了一波關於元宇宙的熱潮。METAVERSE這個詞最早見於尼爾·史蒂芬森1992年的科幻小說《潰雪》,用來描述一個基於虛擬實境的世界。中文將這個單詞翻譯為元宇宙,用來代表一個未來的、虛擬的、存在於網上的世界。 一般來說,現在對元宇宙還沒有一個準確的、代表共識的定義。不過中文元宇宙這幾個字,卻相當直接的表達了中國文化對於這個概念的理解。在漢語中,元有代表天地萬物本源、初始、第一的含義,所謂:“一元複始,萬象更新”;而宇宙在中國文化中,則代表‘上下四方為宇,古往今來為宙’,所以,元宇宙在中國文化中,表示一個獨立的、初始的、具備自身時間和空間的新世界。 按照這個標準,一個完善的元宇宙存在的形式,大概有些像電影「駭客帝國」,在那個數字世界中,一切都按照人工智慧設定的規則在運行,真實的人可以用精神進入這個世界,在其中生活、學習、工作,生老病死,人工智慧生成的虛擬人物,例如特務史密斯,同樣按照那個世界設定的規則在其中生存。 在那個網上虛擬世界中,人和在真實世界的生存沒有什麼明顯差別,一樣有朋友、會戀愛,...
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經由: 在 1月 19, 2022
2022-1-19 凱恩斯堅信投資對就業的拉動作用立竿見影,遠遠超過消費。在他的史詩級著作《通論》裡,凱恩斯反復假設存在兩個函數公式,第一個是投資與就業的關係函數,第二個是消費與就業的關係函數,當投資與消費取相同的值的時候,第一個函數所對應的就業資料遠遠超過第二個。 然而凱恩斯並沒有給出這兩個具體的函數公式。 在《通論》裡,凱恩斯嘗試解釋了一下原因,最重要的,是統計學的落後帶來的相關基礎經濟資料的嚴重缺乏。在當時,淨投資甚至都缺乏一個精准的統計學上的定義,當然也沒有官方資料可言。其次,是變數太多,難以設定變數係數。 凱恩斯發表《通論》是在1930年代,到現在90年過去了,凱恩斯假設的投資與就業的關係函數依然沒有成形。全球政府都是凱恩斯的信徒,但是它們只熱衷於借債投資,對解決凱恩斯最大的問題——精准的定義投資並完成統計,興趣不大。 至於我大中國,固定資產投資資料只有總數,連分行業資料都不公佈了,更不要說精准區分每個行業的新投資、資產折舊、設備更新等資料了。所以,就不評價了。 我這裡其實想說的是:凱恩斯之後,再無凱恩斯。凱恩斯的通論至今沒有任何值得一看的後續...
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經由: 在 1月 19, 2022
2022-1-18 出口運價和油價再次創造歷史峰值,歐美港口擁堵現象依然十分嚴重,出口型民企的日子還是十分難過。 一個冷知識:在國際航運市場份額排名中,中國船東僅次於希臘和日本,排名第三。如果單論集裝箱運力(排除油輪、散貨船只等)的話,中國排名第一。也就是說,這一波運價大漲,國內從事遠洋運輸的企業,2021年的利潤增幅普遍超過7倍,是有原因的。  
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經由: 在 1月 17, 2022
2022-1-17 今天的第三個關鍵資料,是老鄉們的負債能力資料:當年度居民部門新增貸款規模。 2015年,居民新增貸款3.89萬億,這還算是一個正常的資料,此前的歷年基本上也都在每年遞增2-3萬億的區間浮動。 巨變發生在2016年,當年度居民新增貸款6.34萬億,較2015年足足翻了63.0%。居民勇於負債的精神讓房價十分感動,於是一二線城市房價在一年內統統翻了兩到三番,以示敬意。三四五六七八線城市的房價也集體翻番。我大中國自此進入全民買房時代。還沒有買房的95後和00後被集體群嘲。 2017年,居民新增貸款7.14萬億。 2018年,居民新增貸款7.38萬億。 2019年,居民新增貸款7.43萬億。 2020年,居民新增貸款7.86萬億。 2021年,居民新增貸款7.92萬億,貸款餘額超過71萬億。 考慮到農村居民的貸款能力極弱,上面的新增居民貸款基本上都是城鎮居民貸出來的。說到這裡,大家要記得我們今天的第一堂課:2021年我國城鎮居民的總收支結餘,是15.64萬億。也就是說,如果我們把全國的城鎮居民比擬成一個人的話,這個人的年淨收入約16萬,...
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經由: 在 1月 17, 2022
2022-1-17 第二個必須要分享的核心資料,是人口資料。2021年我國總人口141260萬人,較2020年的141210萬,總算是還增加了50萬人。 這是什麼概念呢?2016年是我國階段性的人口增長峰值年份,當年度增加906萬人。到2021年,短短5年時間,人口增量減少了94.5%。同時,我相信,到2022年,人口增量會變成負值。 人口增量背後,其實是大量的就業。教育醫療食品服裝等等等等。現在這些就業瑟瑟發抖中。 我個人不知道怎麼評價這件曠古爍金的事。並且,我認為,這件事也只能交給歷史來評價。 ...
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經由: 在 1月 17, 2022
2022-1-16 我曾經說過,絕大部分商品消費的萎縮,都遵循這樣的規律: 1、整體消費量下降; 2、由於高端人群的消費力最遲萎縮,因此成交量向若干頭部品牌集中。並由於頭部品牌吸引了全社會的關注度,所以輿論誤認為該品類商品處於繁榮週期,相關少數企業的股價因此大漲。 3、市場進一步萎縮,頭部企業的銷售也開始下行。但集中炒作的大資金為了抱團取暖,硬撐股價,並嘗試阻止負面消息傳播。 4、隨著相關報表及消息面的進一步釋放,頭部企業銷售進入下行通道的趨勢日益清晰,少數資金開始搶跑撤離。 5、後知後覺的資金也集中撤離,量化模型加劇撤離困境,頭部企業股價大跌,並因此進一步拖累其商品銷售。 基本上,2021年絕大多數商品板塊已經走完了第四步,2022年主要是見證第五步的時刻。  
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經由: 在 1月 13, 2022
2022-1-13   就停車費來說,全國所有城市,廣州最貴。以下均為室內停車場的收費標準。 1、廣州市中心區市內(天河越秀)停車費標準:首小時10元,接下來每半小時8元,三小時之後每半小時13元,單日最高累計至328元封頂。 2、上海市中心區(環線內)停車費標準:首小時10元,接下來每半小時6元,單日最高累計至286元封頂。 3、北京市中心區(三環內)停車費標準:每小時6元,單日最高累計至132元。 4、深圳市中心(福田南山)停車費標準:首小時15元,之後每半小時1.5元,單日最高累計至60元。   整體來說,深圳人民真幸福。
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經由: 在 1月 12, 2022
  目前來看,影響今年港股走勢的有以下幾個重要因素,有些較為確定,有些尚在發展中。 較為確定的重要因素有兩個: 首先是估值較低。 經過去年的反復下跌,港股的估值總體來說處於一個較為便宜的水準。據統計,港股目前的市賬率(股價/帳面值)約在1倍左右,屬於歷史較低水準;而據恒生指數公司的資料,恒生指數12月底的市盈率(股價/每股盈利)為15.47,雖然不算歷史低位,但主要是由於近年恒生指數成分股中大量增加了科技股的比重,而科技股的市盈率較傳統的金融地產股為高所致。 如果看反映科技股走勢的恒生科技指數和反映內地企業的恒生國企指數表現,恒生科技指數從去年初最高約11000點左右,跌到2022年1月6日最低的約5231點,跌幅超過50%;國企指數從去年初最高為約12272點,跌倒2022年1月6日最低約7942點,跌幅約35%。以兩大科網科技龍頭騰訊和阿裡為例,騰訊和阿裡的動態市盈率都已不足20倍,處於近些年的低位元,遠低於歷史高位的80倍以上水準,也遠低於美國科技龍頭的估值水準,具備了一定的安全邊際。 其次是中國的宏觀政策將轉向寬鬆。 2021年...
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經由: 在 1月 11, 2022
  《文匯報》2022-01-08 洪錦鉉 城市智庫召集人 香港科學園曾經是科技人才和專家學者聞之色變的地方,就算是在香港科學園各公司工作的員工也怨聲載道,原因是科學園裏面,不論商務住宿配套,還是交通配套,同樣嚴重不足。筆者過往擔任觀塘區議員時,就收到香港科學園商戶的求助,要求向政府爭取解決交通配套問題,我們之後聯同大量企業和商店員工的簽名,要求增加來往香港科學園的巴士班次。雖然現時上述兩方面配套已有改善,但是仍有不少朋友抱怨,科學園未能照顧到初創公司員工的住宿所需,公共交通路線和班次仍需要進一步增加。 香港科學園出現的問題,建設新田科技城的負責部門需多加留意。《北部都會區發展策略》提出,要善用落馬洲管制站遷往深圳新皇崗口岸後騰出的土地,以及毗鄰的部分魚塘和鄉郊土地,加上新田/落馬洲發展樞紐內原有用地規劃,預料有約150公頃土地可供作建設新田科技城,發展具規模效益的科技產業區域。施政報告提出的「雙城三圈」,新田科技城正是位於其中的「港深緊密互動圈」。特首林鄭月娥指出,「有利港深政府可共同促進兩地在經濟、基建、創科、民生和生態環境的緊密合作,發揮強強聯手,產生一加...
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經由: 在 1月 11, 2022
2022-1-10 接昨天的微博,今天我們繼續學習國人的非自然死亡資料演變。無論農村還是城市,非自然死亡排前三名的原因都一樣:意外跌落(也就是不小心摔死)、交通事故和自殺。 就城市而言,2019年以來意外跌落已經超越車禍,成為排名第一的非自然死亡原因。我認為這是兩個原因造成的。第一,城市的交通動線越來越複雜,急於刷存在感的城市規劃師和建築設計師們設計了各種上竄下跳的樓梯、扶梯、電梯、連廊、過道、天橋,視覺效果不錯,但實際使用的舒適性極差。第二,城市裡日益增多的老年人無法適應那幫怒刷存在感的設計逼。 還有一點值得高度關注的,就是自殺人口開始呈現上升趨勢。城鄉合計的自殺人口,2019年7.4萬,2020年上升到7.9萬。這個資料如果在2021年持續上升,那就要高度警惕,並在社會治理層面引入正式的邊緣人群心理疏導機制,以及失業人群再就業救助機制。自殺是有傳染性的,一旦自殺形成風潮,類似日本那樣,就很難搞了。 ...
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經由: 在 1月 9, 2022
2022-1-9 今天我們來學習一下城鎮與農村居民的死因分析,資料來源為國家衛生系統年鑒,截至2020年,算是新鮮熱辣的資料。 1、城鎮居民的死因前三大因素為:惡性腫瘤(也就是癌症)、心臟病、腦血管。其中惡性腫瘤在10年前具有壓倒性的占比優勢,到2020年已經逐漸與心臟病平齊。我認為在接下來的十年,心腦血管相關疾病將會成為中國城鎮居民的主要死因。為此提前進行了技術儲備的醫藥企業,具有投資價值。(這不算薦股啊同學們因為我大中國A股裡就沒有任何一家會進行技術儲備的醫藥企業呵呵呵) 2、農村居民的死因前三大因素為:心臟病、腦血管與惡性腫瘤。與城鎮居民的規律一樣,惡性腫瘤的占比優勢地位下降的十分顯著。 3、心臟與血管問題的死因占比優勢地位提升十分明顯,在這件事背後,一定有深刻的社會學原因,並不僅僅只是醫學原因。我認為可以追溯到飲食文化等領域,比如高糖高脂的飲食習慣,是否在宏觀上對心腦血管健康造成了影響。 4、上面這個問題,是諾獎級別的問題。可惜我大中國已經沒有這種大規模社會學+醫學跨學科研究的學術基礎了。根本上就不允許幹這個事。沒辦法。 ...
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經由: 在 1月 8, 2022
2022-1-8 有毛用。這些企業之間的聯繫緊密程度超出政府想像力極限,本身職業經理人就相互橫跳,全在一個圈子裡,專案也是整天相互踩盤,財務工程成本行銷各線條相互之間都沒有秘密可言,能收並購的早簽協議了,剩下搞不定的都有硬傷,搞不定就是搞不定,地產商該死的就是得死。 @財經網 【#廣東省政府召集多家房企開會# 為部分企業專案收並購“牽線搭橋”】據@財聯社APP ,1月8日,廣東省政府日前召集多家房企開會,與會房企包括奧園集團、富力地產、雅居樂、保利地產、中海地產、五礦地產、越秀地產、珠江實業集團等國企和民企。據知情人士透露,會上一些出險企業介紹了其經營情況及專案,此次會議相當於政府為幾家國企央企收並購出險房企專案“牽線搭橋”。
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經由: 在 1月 8, 2022
2022-1-8 【溫故知新】 1、我們現在的所遇到的一切問題的直接起因,都源于2013年錢荒。當年度央行開始啟動一場規模浩大的清理銀行表外資產的行動,到六月份清理活動初顯成效,商業銀行手裡的流動資金因此劇烈萎縮,與此同時,餘額寶在六月份誕生,一夜之間又從銀行系統抽走了幾千億流動性。銀行突然發現自己手上空有一堆貸款,流動資金居然沒有了,相互拆借一下吧,七天的拆借利率年化可以達到40%,就這還借不到錢。這一把下來幾乎把全國商業銀行整體搞破產。在此後的整個2014年,銀行為了恢復流動性,幾乎都不願意放貸,表外借貸業務又停了,企業的融資管道幾乎斷絕。 2、為了恢復企業的融資能力,決策層下意識的就盯上了資本市場,把股市搞活,這樣企業可以直接通過上市融資。於是一場人工牛市從2014年底開啟,從銀行到券商,都鼓勵老百姓借錢加杠杆炒股,各種官方媒體也紛紛鼓吹滬指萬點不是夢。到2015年6月,沒有任何實際經濟表現支撐的人工牛市終結,千股跌停現象持續到年底。在此期間,萬億美元規模的外匯資金永遠離開了大陸。 3、眼看經濟已經遭遇重創,通縮局面已經形成,要知道通縮是比通脹更可怕的經濟現象。通...
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經由: 在 1月 7, 2022
2022-1-7   一聲歎息。在這一輪樓市泡沫破滅過程中,深圳將會是全國最淒涼的城市,沒有之一。深圳從20到50歲的全體居民,都將承受一次痛入骨髓的三觀重建。以前在炒樓問題上深圳人民有多狂熱,現在就會迎來7倍的痛苦。(加7倍杠杆炒樓是深圳的常態)   【#2022深圳首盤新開只賣出一套房#,“敏感”的購房者集體觀望】深圳樓市迎來並不樂觀的開局。2022年首個新盤光明安聯尚璟府近乎零成交,也創下深圳新盤最低去化率。稍早前的2021年底,“首付分期”、“一成首付”等曾經在深圳樓市消失已久的行銷策略重出江湖,亦沒能刺激購房者的入市情緒。
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經由: 在 1月 6, 2022
2022-1-6 1、根據國家外匯管理局剛剛發佈的資料,截至2021年三季度末,我國外幣外債(注意不是全口徑外債)餘額15179億美元。對比同期我國央行手裡持有的外匯儲備金額32006億美元,各商業銀行的全部外幣存款9927億美元,我國截至今年三季度末的全部外匯淨儲備為:32006億外匯儲備+9927億銀行外幣存款-15179億外幣外債=26754億美元。 2、2020年底,這個相同的全部外匯淨儲備計算公式為:32165億外匯儲備+8911億銀行外幣存款-13998億外幣外債=27078億美元。 3、這意味著2021年前三季度,我國集合了央行外匯儲備+商業銀行外幣存款的整個外匯淨儲備,還有了小幅度的減少。 4、然而,2021年前三季度,我國貿易領域(貨物貿易+服務貿易)的順差為3546億美元,投資領域吸納的外匯淨頭寸為485億美元,合起來超過四千億美元。 5、這樣看起來,除了借外債借回來的千把億美元之外,貿易和投資領域吸納的四千億美元,完全沒能在金融大資料裡體現出來。 5、我的問題是:這四千億美元,是不是100%採取了離岸結算模式,因此統統沒有回...
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經由: 在 1月 6, 2022
2022-1-6 2021全年,在全球央行嘴炮抗通脹以及我大中國發改委鐵拳壓物價的雙重衝擊之下,11種核心商品的平均物價漲幅依然達到22.7%,略高於2020年22.1%的水準。 通脹,自此成為了全球經濟在2022年面臨的最大的問題,沒有之一。在大通脹背景下,各國政府可選的經濟政策(無非是各種形式的印錢而已),其實已經不多了。 凱恩斯之後已經有90年沒有任何實質進步的經濟學,將會迎來真正的質疑:經濟學,到底是不是一門學科,到底能不能提出真正的經濟問題解決方案? ...
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經由: 在 1月 5, 2022
2022-1-5   關於香港資本圈與大陸地產商之間的奇異互動,我再舉一個例子:2008年金融海嘯期間大陸地產商紛紛瀕臨破產,那時候很多地產商選擇在香港發高息債券,15-25%利率的大把,好在總能借到一些救命錢。   去年下半年開始,伴隨著香港資本圈流動性的匱乏,大陸地產商群體是真借不到錢了,無論多高的息都借不到錢了,因此也導致更多地產商暴雷。這就是奇妙的連鎖反應了。
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經由: 在 1月 5, 2022
  (2022-1-6 稻穗) 2021年12月8-10日,中央經濟工作會議在北京舉行,分析經濟形勢,部署2022年經濟工作。會議突出了一個“穩”字,要求“各方面積極推出有利於經濟穩定的政策,政策發力適當靠前。”換言之,中央對2022年的經濟增速是有要求的,簡單來說,就是不能“不穩”。因為,“(2022年)將召開黨的二十大,這是黨和國家政治生活中的一件大事,要保持平穩健康的經濟環境、國泰民安的社會環境、風清氣正的政治環境。” 但是,中國經濟想要在2022年保持平穩是不容易的,因為會議指出,“我國經濟發展面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力。”需求收縮,主要是受疫情影響,較為嚴格的防控措施對社會需求造成一定負面影響;供給衝擊則主要與減碳、限制或淘汰落後產能有關,比如前不久的拉閘限電等;預期轉弱一定程度與房地產在調控下進入下降軌,上下游產業鏈受到波及,很多房地產企業經營困難,樓價下跌、市場觀望情緒濃厚有關。 中國經濟2021年第三季度增長4.9%,第四季度有專家估計經濟增速可能跌穿4%。中央經濟工作會議雖然沒有明說,但傾向很明顯,2021年下半年的經濟表現,大致...
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經由: 在 1月 5, 2022
2022-1-5   香港恒生指數一年來從31000點下跌到23000點(上方折線圖),跌幅超過四分之一。股市下跌本身並不可怕,最關鍵的問題在於成交量的萎縮趨勢(下方的柱狀圖)。每日股市成交量從此前的普遍超過1500億,到近期的整個12月份,都在700億左右浮動。   港股的核心股票構成有兩類,大陸的地產股與科技股(或者說是偽科技股)。這兩類股票都失去了資本的青睞。   而值得注意的是,新加坡2021年的外匯交易規模和股市交易規模均大幅上升。其股市日均交易規模同比增幅約五成,而其外匯交易市場今年的日均成交規模增幅約三成,已經完全取代香港,成為全球僅次於倫敦與紐約的第三大外匯交易市場。
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經由: 在 12月 29, 2021
    (2021-12-30 稻穗)   今年是虛擬貨幣的豐收年,不管是久負盛名的比特幣,還是新的熱門幣狗狗幣、柴犬幣,都漲得不亦樂乎。虛擬貨幣又稱加密貨幣的擁躉隊伍越來越大,投資界的網紅、新晉全球首富、特斯拉的大股東馬斯克,就在狗狗幣上翻雲覆雨,時贊時彈,令狗狗幣的價格大幅波動。而作為虛擬貨幣的鼻祖和代表的比特幣,更是大進了一步,居然在今年9月成為薩爾瓦多國家的法定貨幣,正式從虛擬走向了現實。   但是,除了擁躉隊伍的擴大,反對的陣營也在擴大,中國就在9月全面禁止了虛擬貨幣的交易,靠電腦算力挖礦(生產虛擬幣)的行為同樣被禁止,而據市場消息,俄羅斯和印度也將立法禁止虛擬貨幣交易。   和傳統的法幣相比,以比特幣為代表的虛擬貨幣具有一些較為不同的特點,為投資者提供了傳統法幣之外的另類選擇,不過,其中同樣也蘊藏著巨大風險。   近些年投資者熱衷於追逐虛擬貨幣,本質上其實是對現代貨幣制度和以國家主權背書的法幣的不信任,因為客觀上看,全球的鈔票都越印越多了。以地位接近全球央行的美聯儲為例,從2008年金融海嘯都現在,美聯儲的資產負債...
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經由: 在 12月 22, 2021
  (2021-12-23 稻穗) 1927年9月,開國領袖毛澤東領導的秋收起義在國民黨的打擊下失敗。僅僅一周,原有5000多人的起義部隊,只剩下不足1000人和48匹馬,部隊中彌漫著一片失敗主義氣息,不少意志不堅定的人,紛紛想找機會離開。據親歷者的回憶,那時,逃亡變成了公開的事,投機分子紛紛互相詢問:‘你走不走?’‘你準備上哪兒去?’等,起義隊伍遇到了嚴峻的生存挑戰。 起義失敗了,隊伍剩下不足20%,前路茫茫還要面對國民黨的圍剿,按一般人的思路,這時候應該一個人也不許跑,已經剩下不到20%了,再讓大家隨便跑,那隊伍不就徹底散架了嗎! 可是,領導起義的毛澤東的回答卻和常人所想不同,面對人心渙散的局面,毛澤東的選擇是:參加革命,完全是自願。願留者留,不願留者,根據路途遠近,發3至5元(銀元)路費。後來,有幾十人選擇領路費離開隊伍,但是,隊伍卻因此純潔了,凝聚力也大大加強了。 以後,共產黨領導的隊伍一直堅持了這個原則,願來者歡迎,願走者歡送,還要發給路費。這個原則,從後來的事實看,對於增強部隊的戰鬥力很有好處。與這個原則做法相反的國民黨軍隊,就是嚴防逃跑離隊的...
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經由: 在 12月 15, 2021
  (2021-12 16 稻穗) 市場的走勢常常是出人意料的,港股尤其如此。身處中美兩大勢力的夾縫之間,中資外資對港股都有一定影響力,但又都沒有絕對影響力,於是中外各種因素都在港股有所反應,而反應的程度卻又不確定,有時中國因素的影響大一些,有時美國因素的影響大一些,令港股走勢更加難測。 今年以來,港股面臨了幾個較大的衝擊: 首先是年初市場擔心美國經濟逐步恢復導致通脹上漲,美國10年期國債息率急漲至超過年息1.7厘水準,令科技股為代表的增長股受壓,港股中的科技板塊也跟隨美股大跌。不過吊詭的是,美國3月時的通脹指數CPI同比增長2.6%,結果因為擔心通脹上升、10年期國債息率沖過1.7厘;而美國11月的通脹指數創出40年新高,同比上升6.8%,結果10年期國債息率卻跌倒不足1.5厘,市場反應的邏輯前後變化很大。 僅僅是擔心未來通脹上升,國債息率就可以急漲,通脹真的來了,國債息率卻反而下跌,僅用通脹預期已經很難解釋美國國債息率的反常變化,因為面對當前的高通脹,對未來的通脹預期沒理由反而比年初低,所以很明顯,近期的美國國債息率下降不是因為通脹預期走低,而有較大可...
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經由: 在 12月 8, 2021
  (2021-12-9 稻穗) 上周,本已疲弱不堪的港股再受新的衝擊,滴滴從美國退市、美國證監會新規要求中國公司必須披露其所有權結構和審計細節、中國證券業協會新規限制證券公司開展收益互換業務、恒大終於宣佈債務違約等消息,基本都是對港股有較大負面影響的不利消息,港股的困境恐將延續。 今年下半年以來,港股在中國政府強監管、降杠杆政策的壓力下持續走低,多個熱門板塊如科網、內房、教育等面臨政策環境的急速轉變,普遍遭遇重大風險,港股的估值也持續下降,已經處於全球金融風暴以來的歷史低位。 進入四季度,內地的宏觀政策開始小幅放鬆,監管的力度也大致平穩,低估值的港股走勢逐漸略有改善,從下跌轉為大幅震盪。不過,面對上周浮現的一系列壞消息,港股有較大機會再度開啟下跌尋底的過程,跌跌不休之路恐怕尚未走到盡頭。 具體而言,上述幾個壞消息的影響大致如下: 滴滴從美國退市,這個消息對港股影響有利有弊,短期影響弊大於利,長期影響利大於弊。由於滴滴目前在美股價不足上市價的一半,如果公司用市價回購退市的話,當初投資公司的投資者將面臨重大虧損,有可能引發訴訟,增加從美退市來港上市的不...
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經由: 在 12月 1, 2021
  (2021-12-2) 上週五,有關南非出現新的、傳播力超強變種病毒的消息,觸發了除中國外全球主要股市的較大調整。歐美多個國家紛紛暫停非洲7國(南非及近鄰國家)的旅客入境,最激進的以色列,已於27日宣佈關閉國境,禁止所有外國遊客入境,該項禁令可能持續14天。 從投資市場角度,投資者較為擔心的是,各國為了防控超強病毒而重新封鎖國境,令全球經濟復蘇再受嚴重打擊,導致本已困難重重的全球供應鏈,隨時有機會陷入癱瘓狀態。 在南非超強變種病毒出現前,美股已受到持續高企的通貨膨脹困擾,美聯儲加快收緊貨幣政策的步伐的預期升溫,美股已經面臨一定壓力,新變種病毒出現,成為壓力釋放的觸發點,引發了投資者的集中拋售,帶動了全球主要股市紛紛急跌。 不過,最新的消息似乎表明南非變種病毒沒有投資者想像的可怕,據報導,南非醫學會理事安吉麗·庫切(Angelique Coetzee)稱,感染該毒株的病例症狀“不尋常,但溫和”。而且藥廠輝瑞的CEO表示,開發對抗新變種 Omicron的新疫苗,預計100天內可交貨。 當然,目前新變種病毒的資料尚不完整,馬上得出樂觀的結論為時尚早,仍...
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經由: 在 11月 24, 2021
  (2021-11-25 稻穗) 上週二中美兩國領導人舉行了廣受矚目的視頻峰會,應該說,這個峰會來之不易。今年以來,美國在新總統拜登領導下,改變了過去特朗普喜歡跟中國單打獨頭的做法,呼朋喚友、組織聯盟,企圖用聯盟的力量壓迫中國,不斷地在各種問題,例如南海、新疆、香港等方面,向中國發難,中美關係仍然困難重重。 不過,隨著新冠疫情在全球繼續擴散,美國自身面臨著越來越大的困難。一方面,新冠疫情使全球供應鏈受阻,美國幾個重要港口壓港嚴重,港口缺乏工人,運輸缺乏長途貨車,致使貨輪多日無法靠港,勉強靠港裝卸也十分緩慢,集裝箱堆滿碼頭又阻礙裝卸貨正常運行,各種不利因素疊加造成物流不暢,貨物無法按時抵達零售環節進入客戶手中,於是市場普遍缺乏供應,商品有漲價壓力;另一方面,美國對抗疫情以放鬆貨幣政策為主,聯邦和地方政府各種補助和救濟造成相了當多民眾收入在疫情下反而上升,於是消費基本未受影響。 商品供應不足和消費需求上升的結合,造成了美國較大的通脹壓力。雖然之前美聯儲一直聲稱通脹僅為暫時性,不願在經濟和就業尚未完全恢復時收緊貨幣政策,但面對美國近幾個月的通脹指數迭創新高,美聯儲也...
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經由: 在 11月 17, 2021
  (2021-11-18 稻穗) 上周港股及內地股市最引入注目的行情就是房地產板塊的突然大漲,儘管房地產政策從9月底央行會議提出“維護房地產市場的健康發展,維護住房消費者的合法權益。”開始,不時有些調控邊際放鬆的消息,央行官員也承認過去部分金融機構對於監管規則有些誤解,變相承認前段時間有些金融機構政策掌握過嚴,不過,整體而言,這些政策小幅改善對內房二級市場的股債影響不大,甚至有些素質較好的大型內房股債反而進一步下跌。 然而上週三開始的內房股債反彈卻相當普遍和有力,不像是持續下跌後的短暫技術性反彈,結合市場上有些金融機構開始實質性放鬆對內房板塊貸款的消息,有可能是之前政策層面的改善現在終於落實到資金層面,內房企業的資金面開始有實質性改善,造就了處於恐慌狀態的內房股債出現強力反彈。 如果內房企業的資金面出現實質性改善,就意味著自9月底政策開始轉向內房出現政策底後,現在市場已經見到了資金面實際改善的市場底,內房板塊最難熬的日子可能已經過去,之後的走勢有望改善。 不過,內房板塊底部可能已經出現與內房回到從前卻不是一碼事,按照人民銀行調查統計司前司長盛松成的說法,雖然...
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經由: 在 11月 11, 2021
2021-11-11 一夜之間又開始賭我大中國重新撿起夜壺,理據非常充分:不重啟房地產,那中國經濟就撲街了。問題在於,維繫在房地產這唯一支柱之上的中國經濟,即便再喝一夜壺的鴆下去,又能維持多久不撲街?一個季度還是一個月?好吧總之又贏了!(老實說我認為這次的夜壺已經想撿都撿不起來了) @證券時報 11月11日上午,A股和港股市場的房地產上市公司股票普遍大漲。行情資料顯示,A股市場房地產板塊上午盤中漲幅超過5%。昔日A股市場的“招保萬金”四大地產龍頭股中,萬科A今天上午盤中大漲超過7%。保利發展盤中衝擊漲停,該股昨天已大漲7.57%。招商蛇口和金地集團則牢牢封住漲停。泰禾集團、新華聯、中南建設等多股盤中也漲停。
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經由: 在 11月 10, 2021
  (2021-11-10 稻穗) 美國時間11月3日,美聯儲議息結果公佈,如同市場普遍預期,美聯儲將從本月開始減少買債,規模為150億美元,之後逐月以類似幅度減少,至明年中完全停止。   不過,對市場主流預期的停止買債後開始加息,2022年可能加息兩次的看法,美聯儲卻態度模糊,美聯儲主席鮑威爾表示:「我們認為可以保持耐心,如果需要做出回應,我們也毫不猶豫」。縮減買債「並不意味著任何有關我們利率政策的直接信號」。他還說:「我們認為現在不是加息的好時機,因為我們希望看到勞動力市場進一步癒合」。   鮑威爾的意思很清楚,美聯儲雖然縮減買債了,但是如果你們馬上聯想到加息,那就是你們想多了,反正在美聯儲眼裡,縮減買債和加息之間沒有必然聯繫。   很明顯,美聯儲不情願甚至是有點抗拒加息,但是,如果要拖延加息,能控制美國高企的通脹嗎?   按鮑威爾的說法,供應限制比預期更大,持續時間更長,但「像大多數預測機構一樣,我們繼續認為,充滿活力的經濟將適應供需失衡局面。」如果把鮑威爾容易讓人迷糊的專業術語換成大白話,意思就是,美聯儲雖然承認了美國...
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