河北建設(01727)為京津冀地區最大的非國有建築承包商。2018年度，收入按年上升13.3%至466.5億人民幣；母公司擁有人應佔溢利則按年增長5.7%至11.1億人民幣，公司宣派每股末期息為0.3人民幣。   期內，公司積極拓展雄安新區周邊住宅建築業務，承接更多住宅建築專案，加上基礎建設業務的施工進度加快，推動來自房屋建築以及基礎建設的收入分別增長21.5%和13.2%，為核心建築工程承包業務收入增長提供動力。建築工程承包業務的毛利率為4.6%，按年上升0.5個百分點，得益於有效成本控制和營運效率提升。   展望未來，面對中美貿易戰不確定性和全球經濟放緩風險，預期在中央擴大基建投資的助力下，與基礎建設和建築相關行業會受惠其中。疊加中央於兩會上提到，各地社保繳費比例有望下調至16%，有助降低企業的員工成本，並增強盈利能力。目前在港上市的國內建築承包商估值偏低，考慮到相關企業的盈利可預見度高，料估值可獲得重估。   此外，河北建設在地理上擁有絕佳的競爭優勢，隨著京津冀地區協同發展和保定推進城鎮化，而且雄安新區數之不盡的發展項目上馬，預計京津冀地區建築...

日清食品(01475)公布截至2018年止之全年業績，收入按年上升11.5%至30億港元；歸屬於公司持有人應佔溢利則按年上升5.2%至2.05億港元。倘撇除2017年錄得一次性收益，經調整溢利為2.11億港元，按年上升19.6%。每股派末期息9.5港仙。整體毛利率輕微上升0.6個百分點至31.1%，受益於折舊及生產廠房間接成本的固定成本控制。   香港及中國業務收益均錄得雙位數增長，兩個地區合共貢獻96.8%收入來源，餘下來自加拿大、澳州、台灣等地。香港業務增長相對穩定，其增長動力來自即食麵產品組合多元化，公司開發非油炸直條棒丁麵，並且與多間知名日本拉麵店合作，推出御當店系列，以迎合消費者的不同喜好。另一方面，公司積極開拓非即食麵業務，今年1月份公布，斥資3,000萬元設立的穀物麥片生產線已完成，並開始銷售穀物麥片至香港及中國，預期有助開拓新收入來源。   中國業務方面，公司在鞏固沿岸省份市場份額的同時，陸續進軍內陸省份，推動該地區收益按年上升12.5%至16.8億港元，分部利潤貢獻按年上升10.9%。事實上，近年中國即食麵市場銷售不振，主要是外賣應用軟件程式興...

寶寶樹集團(01761)在中國經營最大母嬰類社區平台，截至2018年，月活躍用戶總數增加至1.4億。目前公司經營兩個母嬰類在線平台，即寶寶樹孕育和小時光。寶寶樹孕育為旗艦平台，由手機應用程序和PC及WAP端babytree.com組成，為國內準父母和年輕父母提供一個相互交流及獲得最佳孕育建議的在線平台。2018年度，公司收入來源自廣告、電商以及知識付費三方面，其中廣告佔78.4%總收入。   寶寶樹集團去年收入按年上升4.2%至7.6億人民幣；歸屬於母公司擁有人淨利潤則為5.3億人民幣，2017年的虧損為9.1億人民幣。虧轉盈歸因於金融負債公允價值變動。撇除金融負債公允價值變動以及上市開支，經調整溢利按年上升29.7%至2.0億人民幣。整體毛利率同比上升24.8個百分點至78.9%，其中收入佔比最大的廣告毛利率按年上升8.5個百分點至84.7%，管理層估計該業務的毛利率峰值接近90%。   受惠於主要客戶的平均收入上升以及移動應用程序的廣告收入增加，拉動廣告收入按年增幅達到60.1%至5.96億人民幣，令收入佔比由2017年的51%升至2018年的78.4%。然...

近期中美貿易談判見曙光，再者有傳內地擬推出刺激汽車措施，汽車板塊投資氣氛好轉，連帶汽車零部件股亦受到追捧。耐世特為一間轉向及動力傳動供應商，主要業務範圍包括為主要整車製造商設計、開發、製造及分銷轉向及動力傳動系統及零部件。公司業務布局全球，目前有25個工廠、13個客戶服務中心、3個應用工程中心及1個全球技術中心，分布於美國、墨西哥、中國、印度等地。   截至2018年底止，耐世特收入按年上升0.9%至39.1億美元；公司權益持有人應佔溢利按年增加7.9%至3.8億美元。整體毛利率微降0.1個百分點至17.3%。北美洲為公司業務重心地區，期內收入按年上升3.6%至26.3億美金，佔整體收入67.1%；亞太區收入按年下跌8.5%至7.8億美元，相信是受到中國汽車市場疲弱所拖累。按產品分類，電動助力輔助轉向系統(EPS)的收入按年上升1.7%至25.2億美元，貢獻收入比重為64.6%。   展望未來，筆者預期耐世特的財務表現會保持穩健增長。首先，隨著汽車行業對液壓助力輔助轉向系統(HPS)的需求減少，並轉投EPS，耐世特的收入結構將會持續優化。特別是EPS的毛利較高，...

億勝生物科技(01061)公布截至2018年底止之全年業績。期內收入為11.8億港元，按年上升30.8%；淨利潤同比增加38.1%至2.3億港元。每股派末期股息0.033港元。盈利增長主要因產品銷售理想所推動，其中自有眼科貝復舒和外科貝復濟系列的收入分別上升17.9%和48.7%，第三方產品銷售亦有接近一成漲幅。整體毛利率輕微上升0.8個百分點至82.8%。   公司自有貝復舒和貝復濟系列合共有5款產品，其中3款屬於國家一類基因工程新藥，以鹼性成纖維細胞生長因子rb-bFGF作為核心原料，有助細胞修復和再生。自有產品過去一直保持增長勢頭，主要受益於適應症範圍擴闊、產品滲透率提升以及公司加強銷售網絡布局，目前已經覆蓋國內6,300間醫院和1,000間藥店。由於貝復舒和貝復濟系列以適應症覆蓋人群而言，滲透率分別為12.4%及4.9%，反映仍有不少增長潛力，配合公司未來進一步開拓三、四線城市的下游渠道，為銷售增加提供動力。此外，由於部分產品屬一類新藥，專利保護期至2035年，面對產品降價壓力相對有限。   展望未來，除加強核心產品在國內滲透率外，公司於美國申請將核心產...

紮根長三角地域之房地產發展商德信中國(2019)於3月份中旬公布截至2019年12月底止之全年業績。期內，收入按年上升15.8%至95.1億人民幣；公司權益持有人應佔溢利按年上升22.6%至22.6億人民幣。公司宣派末期息每股0.08元人民幣。除超額完成銷售目標外，來自合營及聯營貢獻大增逾1倍，均為推動盈利增長動力。   2019年底，公司合共擁有133個項目，土地儲備面積達到1341.9萬平方米，絕大部分分布於長三角地區，其餘則位於大灣區及成渝城市群，新增的土地儲備面積為474萬平方米，並且首次進入5個新城市，包括上海、無鍚、昆山、廣州及佛山。   公司財務狀況趨向穩健，負債比率為68.7%，較2018年同期輕微上升1.1個百分點。不過公司短期負債壓力大減，主要得益於致力優化財務結構，現金短債比債由2018年的1倍，上升至2019年的1.4倍；短期貸款佔比則由63.5%，下降至39.3%。平均融資成本則穩定於8.43%。   國內首季因疫情肆虐，對一眾房地產開發商銷售表現構成不利影響。按照公司最新公布的營運數據，首三個月累計銷售金額為53.6億人民...

世茂房地產(813)宣布，正考慮將旗下物業管理服務及相關增值服務業務於聯交所分拆上市。截至2019年底止，物業管理業務已簽約面積約1億平方米。分拆物管業務上市有助釋出價值，加上近日資金持續流入物管板塊，為世房股價帶來短期催化作用。   2019年，公司收入按年上升30.4%至1115.2億人民幣；股東應佔核心淨利潤同比上升22.5%至104.8億人民幣。公司宣派末期股息每股85港仙，連同中期息60港仙，全年每股派息1.45港元。期內，公司新增土地儲備3,092萬平方米，可售貨值約5,000億人民幣，累計土地儲備7,79萬平方米。   核心物業銷售收入按年上升30.1%至1052.9億人民幣，佔收入比重94.4%；其餘收入來自酒店經營、商業營運及物業管理。展望2020年，公司將推出約1,992萬平方米可售面積，連同2019年約824萬平方米可售面積，今年全年可出售總面積會達到2,816萬平方米。   根據公司月初公布的銷售數據，3月份合約銷售額為203.2億，同比增長5.8%。累計首三個月，合約銷售總額為370.3億人民幣，同比下跌9%，佔公司全年銷售...

天寶集團(1979)上周發出盈利預喜，根據2019年首四個月之報表，並綜合於5、6月份銷售出貨計劃，預期截至今年6月底止之中期業績將錄得虧轉盈。受惠於客戶訂單增加和原材料成本下降，今年首4個月之收益總額為12億以上，期內之純利為5,000萬以上。以2018年度淨利潤5,541.2萬港元計，首4個月之淨利已經佔2018全年約九成利潤。   事實上，公司2018年度財務表現不算理想，期內淨利潤大跌64.8%，主要是2018年上半年，面對全球開關電源行業增長放緩、人民幣滙率上升、人工成本上漲，以及原材料價格上漲等多項不利因素拖累，導致出現經營虧損。下半年公司業績回穩，因公司推行成本控制措施，加上人民幣匯價貶值和原材料價格高位回落，惜全年淨利潤仍顯著下跌。   展望未來，由於無線電動工具普及化，加上公司於2019年進行匈牙利廠房第三階後的擴建工程，包括增加生產基地面積、提升產能、增加生產線和自動化升級。在產能和營運效率提高的背景下，有利滿足現有歐洲客戶需求和吸納新客戶訂單，預期工業用智能充電器及控制器的收入佔比，將成為未來收入增長動力和分散業務風險。   原...

金活醫藥(1110)主要從事大健康產業，業務分為三大部分，包括(1)分銷及代理知名度高的藥品如京都念慈菴產品系列和喇叭牌正露丸、(2)分銷保健品如康萃樂益生菌產品系列、魚油以及外用藥油以及(3)以「東迪欣」品牌研發、製造及生產醫療設備。目前業務區域遍佈全國逾34個省市(含港澳地區)。   2018年度，營業額按年收入4.6%至10.8億人民幣；淨利潤則下跌19.7%至4100萬人民幣。藥品分部為收入最大來源，佔整體收入57.6%；保健品及醫療設備則分別佔23.4%及19%。受惠於公司完成對分銷渠道進行整合，京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏和枇杷糖的收益均錄得兩成以上增長，但另一旗艦產品喇叭牌正露丸於期內正進行分銷渠道優化工作，令銷售收入錄得輕微負增長。   至於保健品分部方面，康萃樂益生菌系列於港澳市場的銷貨渠道已增至約1,600間，涵蓋主流的大型連鎖個人護理店、藥妝店等，並且膺去年香港益生菌品牌市場銷量冠軍，期內港澳市場銷售大幅增長41.9%。惜廠商需要進行配方升級，致內地市場供貨不足，拖累整個系列收入急跌逾四成。   展望今年，預期京都念慈菴產品系列會保...

旺旺(151)公布截至2020年3月底止之全年業績。收入按年下跌3.0%至201.0億人民幣；公司權益擁有人應佔溢利同比上升5.0%至36.5億人民幣，略低於市場預期。剔除其他收入和收益淨額，核心盈利按年增加7.4%至43.8億人民幣。董事會宣派末期股息2.42美仙及特別股息1.1美仙。連同中期股息，全年派息4.16美仙，派息比率為100%。   全年收入下跌主要是新冠肺炎疫情肆虐拖累，儘管首三季(2019至3月至2019年12月)公司銷售收入錄得高個位數增長，惟第四季(2020年1月至3月)各地方政府實施嚴厲的防疫措施，民眾減少外出消費，單季收入同比大跌逾兩成。然而，受惠於產品組合優化及原材料成本下跌，整體毛利率按年上升2.6個百分點至48.0%，拉動盈利保持正增長。   按產品類別分析，乳品及飲料類收入為98.1億人民幣，較2019年度輕微增長0.9%，佔收入比重48.8%，分部核心產品「旺仔牛奶」收入同比上升1.9%。休閒食品類為表現最差的分部，收入按年下降9.2%至46.3億人民幣，主要是受到疫情及去年夏天的天氣條件，對冰品銷情構成不利影響。至於米果分部...

近期中美角力升級，雙方在金融、疫情以及科技等議題上針鋒相對。5月中旬，美國商務部擴大對華為的封殺，明確表示任何使用美國技術及設備的芯片企業，需得到美國當局許可，才可以向華為供貨。換句話說，新禁令無疑直接切斷華為的芯片供應。故此，華為只有向國內尋求晶片供應，中芯(981)會成為當中的受益者。   中芯早前公布截至3月底止之首季業績，銷售額為9.0億美元，同比上升35.3%，環比則增加7.8%，季度銷售創歷史新高。公司擁有人應佔利潤同比飆升4.2倍至6416.4萬美元，主要是受惠於產能利用率提升以及產品組合優化，拉動毛利率上升7.6個百分點至25.8%。同時，公司公布第二季度的指引，預計季度收入會環比錄得3%至5%增長，毛利率介乎26%至28%之間。   展望未來，伴隨5G進一步普及，物聯網、車聯網需求增加，加上TWS藍牙耳機功能提升，會刺激編碼型快閃記億體(NOR Flash)的需求。至於智能手機鏡頭升級，對於圖像傳感器(CIS)需求帶來正面影響。NOR Flash及CIS的需求保持強勁，預計對中芯訂單帶來正面影響。另一方面，下半年更多的手機廠商會陸續推出5G手機...

檳傑科達(1665)為馬來西亞的自動化技術及解決方案供應商，客戶遍佈亞太區、北美洲及歐洲，服務來自電訊、消費與工業產品、半導體、汽車及醫療儀器等行業的製造商。公司業務分為自動化設備及自動化製造解決方案，前者為核心業務，2019年首季佔整體收入85.2%。自動化設備可細分為(1)提供智能感測器及集成電路的半導體電子零件檢測以及(2)電子消費品、電訊產品及LED的終端產品檢測。   公司今年首季業績不俗，收入按年上升19.0%至1.2億令吉；溢利則顯著上升42.7%至3027萬令吉。盈利增長動力源自客戶及服務領域趨向多元化，致產品銷售量提升、產品組合改善和成本控制得宜。期內，整體毛利率按年上升5.2個百分點至35.3%，受惠於重複接受訂單項目和規模效應體現，令電訊及汽車領域的利潤改善。此外，分銷及行政成本佔收入比重由2018年同期的12.9%下跌至2019年首季的11.8%。   從分部看，自動化設備首季收入增長12.2%，因新款移動設備的功能升級，搭載智能感測設備的數量增加，對公司產品需求持續。至於自動化製造解決方案分部方面，由於更多客戶採用自動化，尤其在消費及工...