商鞅，是我國戰國時期最著名的政治家，法家的代表人物之一。法家最重要的思想，用一句話來形容，就是‘天子犯法，與庶民同罪’，也就是法律面前人人平等，法家強調‘不別親疏，不殊貴賤，一斷於法’，這個精神是不是與香港的核心價值‘法治精神’差不多。不過，法家的思想提出於中國的先秦時期，距現在已有兩千多年了，所以，我們中國人對所謂的‘法治精神’，說老實話一點也不陌生。 秦能滅六國一統天下，商鞅居功至偉，秦國從一個地處偏僻的諸侯一員變成強國，始自商鞅變法。但是商鞅變法是不容易的，當時的老百姓普遍沒有一切按照法令辦、尊重法律的思想意識，因此，推行變法，困難重重，「史記·卷六十八·商君列傳」記載了商鞅推行變法的一個小故事： “孝公既用衛鞅，鞅欲變法，恐天下議己。令既具，未布，恐民之不信己，乃立三丈之木于國都市南門，募民有能徙置北門者予十金。民怪之，莫敢徙。複曰：“能徙者予五十金。”有一人徙之，輒予五十金，以明不欺。卒下令。” 孝公是指秦孝公，他是當時秦國的國君，衛鞅就是商鞅，因為他是衛國人，所以也叫衛鞅。這個小故事翻譯過來就是：秦孝公任命了衛鞅，衛鞅想要推行變法圖強政策，但又顧...

可能是令很多人形成了錯誤的思想方法。 近年以來，香港不斷發生衝擊與內地關係的事件，港獨思想也從過去若有若無的萌芽狀態發展到今天招搖過市、且獲得很多年輕人追捧的地步，很多人認為是教育出了問題，更具體一些而言，又主要歸結到通識課程教材和老師的問題，以及取消中國歷史為必修科導致學生不瞭解中國歷史的問題。 在我們看來，這些看法無疑是有道理的，通識課程已經很多時候被扭曲成了對中國大陸的負面宣傳課程，借批判性思考的幌子在推動一些教師心中的政治理念，完全失去了全面、批判性思考的本意；而缺乏有關中國歷史的教育，又會使學生失去了中國文化之根，讓他們猶如無根的浮萍一樣，隨波逐流、找不到方向。 但是，這些看法雖然有道理也很重要，卻未必是香港教育的最大問題。香港教育的最大問題，恐怕是被教育者形成了有缺陷的思想方法問題。簡單而言，就是現行教育體系裡面訓練的思想方法，是一種單向的、非黑即白的思想方法，這種思想方法只選擇性接受同向資訊，排斥其他不同聲音，容不下丁點質疑和反對，是一種宗教而非科學的思維方法。這種思想方法訓練出來的人，對一切不喜歡、與自己想法不同的觀點和資訊，都自動忽視；對所有反對其觀...

從前一段時間中美雙方向媒體披露的口風來看，中美原本是有希望在10月初的中美貿易談判中達成一些有關中美可能達成一個較小的臨時性協議的突破性進展的。 不過，回看中美同意10月初在華盛頓舉行第十三輪經貿高級別磋商的過程，可以看到當時美股正承受較大的下行壓力，需要一些好消息來支援。也許這是美國方面之前急於與中國恢復磋商，並且有達成一個較容易的臨時性協定想法的部分原因吧。 自中美恢復磋商的消息公佈後，美股很明顯恢復走強，目前美國道鐘斯指數已經恢復到歷史高位附近，對美國而言，似乎達成協議的急迫性又有所下降。 據媒體報導的消息，特朗普總統的中國政策顧問白邦瑞日前表示，如果美中兩國不能很快達成貿易協定，特朗普總統將加大對中國施壓力度，準備升級對華貿易戰。 白邦瑞說，截至目前，華盛頓僅對中國商品徵收了“低水準的”關稅，如特朗普升級貿易戰，對中國商品徵收的關稅“可能會達到50%或100%”。 但是白邦瑞指出，特朗普並非尋求發動“2.0版冷戰”，或“遏制中國”，指出美中脫鉤將是北京方面“沒有達成協議的後果”。 另據英國路透社當地時間9月21日報導，美國蒙大拿州農業局國家事務主任妮可•...

  「過猶不及」是我們中國人的傳統智慧，出自傳世經典«論語»，其含義簡單來說就是：過頭和做得不足都是不對的，在現實裡，過頭和不足是半斤八兩的難兄難弟，都是需要注意防止的。 現實裡不足的例子放在眼前的就是香港的土地房屋政策，香港的土地供不應求彰彰明瞭，房價長期遠高於全球正常水準，市民上樓困難、蝸居、因買不起樓而對未來失望等實際困難，與收入水準長期沒有明顯增長相疊加，令社會怨氣很大，近月來的社會不穩，其背後的部分原因就與此有關。 本來面對這些困難，政府的合理政策就是應該大量開拓土地供應，但偏偏政府的土地政策又是舉步維艱，市區覓地經常遭到居民的反對，因為會加重該區人口密度，增加基建的負擔；舊區重建又會遇到收樓困難，保育團體也常常以保育為名出來反對拆舊建新的問題；開發郊野公園邊陲地帶剛一提出就遇到環保團體激烈反對；填海造地環保團體又常常以影響生態的名義阻撓；收回棕地也不容易，因為難以安置其上正在進行的經濟活動。總之一句話，各種增加土地供應措施，都會遇到一些利益相關者或者環保保育團體的反對，政府缺乏推動政策的決心，於是香港的土地房屋問題就越來越嚴重。 所以，受制於各種阻撓...

我們在之前的博文中預判港股2019年的主要調整有機會在三季度過去，從近期發生的情況看，後市發生好轉的機會正在上升。 首先，近期困擾港股的其中一個負面因素，香港社會不穩的情況有望在三季度好轉，雖然混亂情況未必可以完全消失，但卻有可能將其控制在對社會秩序衝擊不大的狀態。 根據“一鼓作氣，再而衰，三而竭”的規律，隨著時間的拖長，反修例運動的士氣將自然下降。運動的參與者將會逐漸疲憊，資源也會慢慢不足，隨著運動長期影響民生，受影響者的怨氣會上升，對運動的社會制約力也會上升，所以運動如果不能裹挾更多的人加入並走向更激進，運動強度和規模的逐步下降很難避免。特別是政府正逐步加大對違法者的打擊力度，到目前為止，已有超過一千的違法者被員警逮捕，隨著比較激進的示威者被越抓越多，敢於違法衝擊的示威者數量自然下降，對秩序的破壞能力也會下降。 從近期的示威活動來看，參與的人數較之前有明顯減少，激進示威者的數量也同樣下降。雖然暴力的程度還大致維持，但對員警的衝擊力大不如前。過去示威者動輒與員警正面對峙並衝擊員警的情況現在比較少發生，示威者更多採取了遊擊戰的形式，雖然仍有相當的騷擾能力，但員警已經大...

新中國就要七十歲了，自1840年以來中華民族直線下墜的命運終於被新中國改變，國家領導人說：“我們比歷史上任何時期都更接近中華民族偉大復興的目標”。 復興之路是漫長而艱辛的，每一步都那麼不容易，除了辛勞、汗水、努力外，還常常伴隨著大量的鮮血。1927年，剛剛6歲的中國共.產.党，就面臨了她人生中的第一個大劫難。在北伐取得初步勝利的背景下，代表西方列強、大資產階級、大地主利益的國民黨，對於代表工農利益並在北伐中迅速壯大的中共再難容忍，公開拋棄了曾經的‘聯俄、聯共、扶助工農’三大政策，於1927年4月12日開始了對共.產.黨人的大屠殺。據一些研究者的簡單計算，大屠殺前的中共黨員大約在5萬人以上，大屠殺後中共黨員僅余約1萬人，被殺的中共黨員超過80%，中共參與領導的大革命慘遭失敗，共.產.党人的血灑滿了大江南北、長城內外。 不甘心失敗的共.產.黨人從地上爬起來，擦乾淨身上的血跡，掩埋好同伴的屍體，相繼發動了南昌起義、秋收起義等一系列暴動，再次揚起了自己的旗幟，學著用刀槍向國民黨戰鬥。 1934年，一度輝煌、在江西建立了第一個中共領導的蘇維埃國家的中共，遭遇了第二個大劫難。在國...

近期影響股市的兩件大事：香港社會不穩和中美貿易摩擦，最近都有比較大的變化。 首先是香港的社會不穩似有好轉跡象，民陣發起的8月18日遊行，雖然號稱有170萬人參與，但在遊行結束後的當晚，未有再如以前多次大遊行一樣爆發大規模的暴力和衝擊員警事件。而上周日的葵青區遊行，雖然部分示威者的暴力行為較前升級，但人數不算太多，可能預示著大規模抗議運動退潮，對香港恢復社會秩序有利； 其次是8月23日，中國政府為反擊美國對3000億美元中國輸美商品加征關稅的措施，宣佈了針對美國的關稅報復措施，將對原產於美國的汽車及零部件等約750億美元商品恢復加征關稅。 中國政府的決定公佈後，特朗普總統大為惱火，同日宣佈進一步提高對中國商品加征的關稅幅度，以回應中國宣佈的關稅反制措施。貿易摩擦再度升級。特朗普在推特上宣佈，美國將在10月1日將2500億美元中國商品的現有關稅從25%提高至30%，他還說，定於9月1日生效的另外3000億美元中國商品的關稅將從10%升至15%。 不過，香港社會的示威活動雖然從參與人數和總的衝擊力度上看，有逐漸下降之勢，但要完全平息，可能還需要一段時間，因為總體來看，...

人的一輩子很短，新中國成立前由於貧困、饑饉、戰亂、醫療條件差等原因，中國人均壽命只有三十多歲；就是在現在這個相對比較富足、醫療水準較高的時代，中國的人均壽命也僅大約77歲，在全球壽命排行第一的香港，人均壽命大約在84歲。 也就是說，對大多數人來講，一生能夠有親身體驗的事情大約也就是7、80年時間，超出這個時間跨度的事情，基本就很難有親身認識了。但是，世界上有很多事情、很多重要的規律，卻偏偏是長週期的，譬如社會的變遷，常常需要長達數百年的時間才能有比較清晰的脈絡。所以，不學習歷史，局限於自己的親身經驗，人就常常短視、常常只顧眼前而忘記了長遠，甚至因為過於關注眼前的具體事物而忽略了長遠的趨勢，不自覺地站到了趨勢的對立面而付出慘重代價。 所以，有空閒的時候，多學學歷史，看看歷史上的經驗教訓，對正確認識世界是很有益的。歷史的經驗有很多，我們在本文僅討論一個有趣的現象。 歷史的治亂迴圈現象 從有較多文字記載的周朝算起，直到近代，中國歷史大致呈現出一個穩定一段時間又混亂一段時間的週期性現象。 周朝比較穩定的是西周時期（西元前1046-771年），歷時接近300...

    我們在今年1月份的博文«2019年影響港股的三層邏輯及走勢推演»裡推測今年港股的走勢可能類似N型：先升後跌再升。   我們當時判斷的邏輯是：   一季度的上升主要受中美貿易談判有進展的利好牽動，結合2018年港股受中美貿易摩擦和中國經濟放緩導致長期低迷的背景，投資者投資情緒改善使得港股有較強的反彈動力；   之後的下跌主要受中國經濟繼續下行；中美貿易摩擦不管能否在3月份按商定時間達成協議，都會帶來客觀上利好出盡效果的影響；美國經濟放緩可能導致美股大幅調整的週邊衝擊等；這些因素將帶動有一定升幅的港股進入調整期；   最後的上升主要受中國經濟增速見底；美國經濟和股市的不景氣迫使美聯儲進入減息週期；外資流入以中國為首的新興市場等因素推動。     回首：檢驗年初邏輯   現在回頭檢驗年初的邏輯，沒有大的方向性錯誤，但實際形勢的變化較之我們年初的簡單邏輯推論又更為複雜：   首先貿易談判一波三折就令人大跌眼鏡。雖然我們預計中美貿易談判會有一些波折，但大體上還是傾向樂觀，認為美國...

    美國總統特朗普8月1日（週四），連發四條推文宣佈，將從9月1日起，向價值3000億美元的中國商品加征10%關稅。消息一出，當即震散全球股市，美股瞬間大跌500多點，港股週五大跌600多點，上證綜指也大跌約41點，日本和歐洲股市也全部跟隨大跌。全球金融市場風聲鶴唳，再次陷入前景莫測的困難境地。   特朗普再出神經刀的背景是中美在之前上海的經貿談判沒有進展，雙方在談判中互相闡述了一番自身立場，之後就因分歧較大而提前結束會談，唯一成果是約定9月在美國繼續談判。心急的特朗普於是再使出其慣用的極限施壓手段，宣佈加稅希望逼迫中國讓步以儘快達成協議。   特朗普再出神經刀   不過，從目前中國的各方面情況看，特朗普的這個如意算盤恐怕不容易打得響。中美貿易戰從去年打到今年，根據半年的進出口數據：   上半年中國外貿進出口總值比去年同期增長3.9%。其中，出口增長6.1%；進口增長1.4%；數據看起來比去年同期有所下降，但考慮到貿易戰的影響，實際經濟受的衝擊好於預期；   一般貿易方面的進出口增長且比重上升。上半年，...

西元前403年，這一年發生了一件看似普通，實則對後世影響深遠的大事，揭開了中國歷史上一個大亂世的序幕，標誌著中國歷史正式從春秋走入了戰國。 這一年，曾經的春秋霸主晉國，被國內的三大勢力瓜分。韓、趙、魏這三大士大夫家族在多年的經營之後，羽翼豐滿，不願再屈居晉候之下，在晉哀公死後，韓、趙、魏瓜分晉國剩餘土地，只將絳與曲沃兩地留給繼位的晉幽公，晉國已經名存實亡。 但是，雖然實質上的晉國已經不存在了，如果沒有周天子的分封，韓、趙、魏三家卻仍然不會有諸侯的名分，只能繼續做晉國的士大夫，晉國就會在形式上依然存在，歷史也就不會走進戰國。   歷史：春秋時代之始 然而，歷史沒有如果，周威烈王終於按下了亂世的開關，分封晉大夫魏斯、趙籍、韓虔為諸侯。中國最偉大的歷史學家司馬光把這一年作為他的傳世巨著«資治通鑒»的開篇，他在開篇裡悲憤地議論道：“嗚呼！幽、厲失德，周道日衰，綱紀散壞，下陵上替，諸侯專征，大夫擅政。禮之大體，什喪七八矣。然文、武之祀猶綿綿相屬者，蓋以周之子孫尚能守其名分故也。” 這段議論的核心意思就是說：雖然周幽王、周厲王德行不好，周朝的氣數每況愈下...

簡單來說，可能有影響，但估計不嚴重。 如果情況惡化到需要解放軍出面維護社會秩序，那就可能有較嚴重影響，但我們認為這種機會不大，僅僅理論上存在。 以現行香港的恒生指數成分股為例，目前50只恒指成分股中，中資股占27只，市值占比約為65%，這部分公司（除中銀香港外）其業務與香港環境關係不大，僅會受資金流動和投資氣氛的間接影響；與香港環境有一定關係的其他23只股份，又可以分為幾類，一大類是公用股，如電力、煤氣、運輸等，這部分公司的業務特點是涉及市民生活，一向較為穩定，社會環境是否穩定都需要交通、用電、用煤氣，所以基本不受社會環境變動的影響；一大類是銀行、保險股，這部分公司普遍業務並不局限香港一地，因此即使業務會有些影響，估計也有限；還有些零散的食品、澳門賭業、基建、出口股，也與香港關係不大；相對與香港環境關係緊密的主要是本地地產股，但香港地產大致還是供不應求格局，因此地產崩盤的機會暫時看也不大，而且很多本地地產公司也多少涉足一部分大陸業務，如果社會不穩僅僅導致地產市場放緩或者出現一定調整，對地產股的打擊就不會嚴重。因此根據恒指成分股的構成，總體來看香港的社會不穩定對恒指成分公司的...