(2019-06-14 張化橋 新浪博客) 七年前，我寫了一篇博文，”巴菲特的連鎖超市”，大談聯華超市（980.hk) 的估值便宜、暖心、多年來較高的息率（3.5%），不錯的銷售額增長率（11%）和20%上下的ROE。 可是我錯了！它的股價從那時的5.76港元跌到了現在的1.63港元。獲獎分析師的水準不行。 後來，永輝超市當了二股東，撼不動頑固的國企，棄企弋兵而逃。 去年，阿裡巴巴接棒當了二股東。迄今為止，業務和股價還是一直往下走。足見國企制度之朽。今天的市值才區區18億港元。這四年，年年虧損。起碼五年未分紅了。去年的銷售額甚至低於2014年。 所有內、外資股東一共才32人（包括敝人）。憑著它的3371個商店（自營和加盟幾乎各半），難道我們永遠見不到陽光嗎？ 如果上海政府某日突然開竊，把這個公司拍賣給中國人民（或者外國人民），聯華超市的未來還是不錯的。 摧毀價值就是浪費和犯罪。