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經由: 在 12月 17, 2018
(2018-12-15 陶冬 新浪博客)   全球增長放緩的擔心,成為上周市場的最大擔心,相比之下,歐央行退出、英國脫歐等大事件都變得渺小了。上周最令資金擔心的是中國十一月份月度數據,各項經濟指標幾乎全面下滑,歐洲PMI數據也同步走弱。中國經濟下行壓力加劇,對所有依賴出口的國家都是巨大的利空,市場對此作出強烈的反應。上周英國首相梅擊敗了黨內反對派的不信任投票,但是在與歐盟的最後斡旋中空手而歸,她的脫歐方案在議會得到通過機會渺茫,英鎊因此連日下挫。歐洲央行決定停止其巨額債券購買計畫,歐洲版QE結束,不過總裁德拉吉以超級鴿派的身段強調歐洲經濟動能在放緩,央行未來會繼續利用大規模的貨幣寬鬆政策刺激經濟,歐元匯率應聲下調,美元指數沖上97.42。相對於股市,美國債市穩中略降,十年國債利率收報2.89%;德國十年期利率收報0.26%。布倫特原油險守60美元大關,黃金徘徊於1240。   中國經濟再次成為全球風險資產市場的焦點,除了政府財政支持的基建投資外,十一月各項指標均呈回落狀態,其中零售增長速度更滑落到近年新低。目前中國經濟正在經受中美貿易戰和消費降級的雙重夾...
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經由: 在 11月 27, 2018
(2018-11-27 張五常 新浪博客)   中國的經濟情況不妙,有些地區出現了負增長。北京的朋友當然知道。美國的特朗普總統也知道,幸災樂禍,公開地說了些風涼話。   中國的經濟增長數據不可靠有悠久的歷史了。有三個原因。其一是流動人口占總人口約三分之一,這些“流民”的收入難算。其二是中國的農民不用付稅,少了一項重要的資料。其三是地區的稅收及一些其他數字皆用上指標制,不達標沒有獎金,出現了虛報的情況。不一定是報高的。在上世紀困難的九十年代,朱總理說保八,我考查所得是報低了不少。地區幹部不喜歡超標——所以超額不報——其理由何在讀者可以一猜就中。   三項利好局限   在分析目前中國的經濟困難之前,我要先指出幾項有利的局限情況,今天沒有改變。其一是中國的市場大,大得離奇,有助於經濟學鼻祖斯密指出的大市場對專業發展帶來的優勢。中國的市場究竟有多大呢?最近網上出現這麼一個觀察:在剛過去的雙十一那一天,只一天,中國人買光法國的牛油與西班牙的豬!有點搞笑,但人類文化五千年,只有今天的中國才說得出這樣的笑話。 其二是中國的基礎建設實在好,...
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經由: 在 11月 8, 2018
(2018-11-2 陳無諍 中國房地產報深圳)   靴子終於掉下來了,一切都在意料之中。   11月1日,人民幣中間價下調24點,報6.9670,距離關鍵點位“7”,又進了一步。     縱觀人民幣的匯率波動,“7”成為10年來不曾打破的“魔咒”,毫無疑問成為投資者最為關注的一個分水嶺。   其實並不必堪憂。“7”雖具備一定標誌性意義,但並非個人投資者決定資產配置策略的錨定指標。   從長遠來看,無論人民幣走勢如何,通過全球多元化資產配置,從而對沖匯率風險,無疑是明智之選。     近期發佈的中國經濟數據並不樂觀,美聯儲加息節奏更是雪上加霜——這預示著人民幣匯率在未來一年,仍要直面較大的下行壓力。   然而從中國的政策環境和宏觀經濟來看,人民幣快速、大幅度貶值的可能性並不大。     中國政府對跨境資本流動的調控能力極強,那怕匯率跨過某個重要心理點位,也幾乎不會造成匯率崩盤的後果。   原因並不複雜——人民幣當下並非完全自由兌換...
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經由: 在 10月 1, 2018
(2018-10-1 老蠻數據透析站)   我從下面這張2000年至2018年8月外企貨物淨出口與全國貨物淨出口的比值演變表開始講述外企在中國經濟中的地位。說明一下,下表中的數據來源為海關總署月報。     首先來看匯總數據:從2000年至今年8月,外企總淨出口規模19283億美元,對比全國同期總淨出口規模44063,占比達到驚人的43.8%。在這19年裏,有9年時間,外企淨出口規模超過總值的一半。占比最高的年份2011年,比值達到驚人的84.2%。考慮到一直到2013年,外企幾乎沒有系統性的向外轉移過利潤,掙到的外匯都留在了國內用於再投資再生產,從這個意義上來說,外企,乃是中國當下三萬億美元外匯儲備的最大支撐,沒有之一。   可惜的是,2013年以後,外企出口掙外匯的能力就逐年劇烈下降。2013年依然維持在65.3%的高位,2014年就下降到43.3%,2017年下降到27.5%,到今年8月份,已經只剩下23.6%。這其中的理由非常明顯:2013年之後外企開始逐步將產能轉移到東南亞各國,乃至回歸歐美日韓。最強大的掙外匯機器外企熄火...
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