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經由: 在 11月 22, 2018
有朋友邀請筆者寫一篇關於基金,年金,股票投資的比較。首先多謝朋友賞識。雖然筆者是財務學碩士,但在這裏不想拋書包,也不作太學術性嘅研究,一切從實戰理論。   基金投資嘅好處,是可以投資在外國嘅市場,例如以前很流行嘅金磚四國,以及近年新興嘅越南市場,以及這兩年非常流行嘅美國科技股基金。這是投資港股不能涉足的國家。然而投資基金也有限制,就是交易費用比較昂貴,例如1至5%。相對港股嘅交易費用,一般0.18%至0.25%。   記住巴菲特先生嘅教誨,不要太頻密交易,因為交易佣金絕對蠶食你嘅總體回報,如果基金嘅交易費用高達5%,相信也嚇怕很多潛在投資者,特別是熟悉投資股票的投資者。 至於年金(Annuity), 相信大部分讀過財務學嘅朋友都會對他有一定認識。筆者在這裏不作學術性研究,反而焦點是市民對政府的年金計劃反應出奇的差。這反應兩樣事實:1。市民要求或預期的回報遠高於年金計劃所提供的回報。2。 市民對不熟悉的產品興趣不大。反映主流投資仍然是股票投資。這也反映了為何債券市場仍未成氣候。   市場仍喜歡一些較容易明白和了解的產品。其實保險公司也有大...
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經由: 在 11月 19, 2018
(2018-11-18 張化橋 新浪博客)   投資精英的書也會讓你失望   書評: Mastering the market cycle, (可譯為,掌握市場的週期),作者:Howard Marks 橡樹資本的愛華德-馬克斯。   馬克斯是一個很成功的投資者。此書由巴菲特等人連袂推薦。我立刻買來讀完了。書中有兩大精彩,但是總體上我相當失望。   精彩之一,他認為投資者必須深刻理解和把握市場的週期,提高賺錢的概率。原因是經濟,信貸和人心(味口)都有週期。投資應該順勢而為,而不是逆水行舟。在這一點上,他彌補了巴菲特的長期持有的理論。Buy-and-hold 理論聽起來美好,在任何地方都是有問題的。今天我跟倫敦來訪的一個基金經理吃早餐,他也認同我的一個謬論,中國的所有行業都是週期性的,雖然咱們的統計數據歪曲和掩蓋了週期性。因此,中國的投資者需要更加警惕長、短週期的變化。     精彩之二,作者雖然在書中運用了很多經濟學理論和常識,但是他對這門偽科學的諷刺非常到位,it is a dismal science。第96頁...
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