熱門專欄排行榜

經由: 在 12月 8, 2021
  (2021-12-9 稻穗) 上周,本已疲弱不堪的港股再受新的衝擊,滴滴從美國退市、美國證監會新規要求中國公司必須披露其所有權結構和審計細節、中國證券業協會新規限制證券公司開展收益互換業務、恒大終於宣佈債務違約等消息,基本都是對港股有較大負面影響的不利消息,港股的困境恐將延續。 今年下半年以來,港股在中國政府強監管、降杠杆政策的壓力下持續走低,多個熱門板塊如科網、內房、教育等面臨政策環境的急速轉變,普遍遭遇重大風險,港股的估值也持續下降,已經處於全球金融風暴以來的歷史低位。 進入四季度,內地的宏觀政策開始小幅放鬆,監管的力度也大致平穩,低估值的港股走勢逐漸略有改善,從下跌轉為大幅震盪。不過,面對上周浮現的一系列壞消息,港股有較大機會再度開啟下跌尋底的過程,跌跌不休之路恐怕尚未走到盡頭。 具體而言,上述幾個壞消息的影響大致如下: 滴滴從美國退市,這個消息對港股影響有利有弊,短期影響弊大於利,長期影響利大於弊。由於滴滴目前在美股價不足上市價的一半,如果公司用市價回購退市的話,當初投資公司的投資者將面臨重大虧損,有可能引發訴訟,增加從美退市來港上市的不...
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經由: 在 10月 21, 2021
很多年前閱恒大地產的財務報表,已發現它的負債比率300%,即一元的資產,借款三元,當時除了銀行借貸,還大量發債券,利息高達十餘厘,較市場利息貴一倍,過去二十多年內地房價飆升,生意也算‘順利’,雖然借‘高利貸’,還可應付得來,且不斷加發新債,一如借大耳窿賭錢,贏錢當然無問題,惟一旦經濟放緩,或國家領導人改變國策,便即時陷財務危機。 筆者接觸了解內地人對做生意的態度,大都很進取,過度發展的為數不少,志在搵快錢,很少考慮逆境情況,甚至不顧後果,賺了大錢便設法外移,又或移民,起碼弄本外國護照,總之要快。亦經常有傳聞某些企業幕後的金主另有其人,我們無從考究,但不能排除,因這些企業崛起之快,規模之大,若無一定的特殊關係,普通百姓循正路甚難有此快速發展。 就恒大‘賬面’來看,其實可不算太壞,也不屬於大到不能倒,即使清盤,銀行及債權人也非一無所有。恒大違約消息不斷,一個接一個,但中央對此仍沒有定斷,似乎正在調查隱藏的債還有多大,與及錢去了那裏,又或最終策劃人是誰。 有消息透露,調查還包括核數師有否‘疏忽’,內地做生意,無論建築以致拍電影,多時是兩套賬簿,筆者有後輩執業會計師,服務於四...
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經由: 在 1月 3, 2019
(2019-12-29 傑總 一勺言)   一   再有兩日,你的朋友圈即將被榜單攻陷。   榜單是商業世界的成人遊戲,規模致勝年代的暢銷商品。   翻開一看,裏面荷爾蒙味道相當濃厚,分類還十分齊全,全面版,刪節版,定制版,你看到的都是你內心想看到的。   每到此時,大人們集體變成了小孩子。   再高深莫測的地產職業經理人,都得在榜單面前抬起腦袋,焦急地尋找自己的名字——你的老闆正在榜單後的單色玻璃前注視著你。   得罪這款成人遊戲存在巨大的風險,它如此深入人心,盤根錯節,必有其不可動搖的理由。   它的玩家,都是實權在握的成人,商業競爭如此殘酷,人心難得寬慰休憩,你怎忍心趁人不備偷偷拔掉電源?   不如一起跳舞。   二   在我的印象中,恒大曾經給出了一個好榜樣。   2015年,萬科以2600億元的年度銷售額衛冕第一,但是這並不妨礙恒大定制榜單,結果,自己以權益銷售額排名,迅速抹平近300億差距,反超第一,碧桂園次之,萬科反成了老三。 ...
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經由: 在 11月 8, 2018
(2018-11-8 陳無諍) 許家印9年前穿著高領毛衣在香港第二次路演時,應該不會想到此後中國地產首富的榮光。 彼時是恒大資金鏈最困難的時刻,首次路演失敗後,恒大已經沒了任何退路。 2009年11月5日,恒大在香港聯交所成功上市。上市當日,創下705億港元總市值的紀錄,成為起於內地、在港市值最大的內地房企。 10月31日,中國恒大(03333.HK)披露,公司全資附屬公司景程有限公司將發行總額18億美元的優先票據——這是今年房地產企業發行的最大規模美元債。 9年後,許家印和他的恒大再次面臨生死困境——由於市場遇冷,恒大新發行債券的一半以上由許家印自掏腰包購買,大概10億美元。 更為殘酷的現實是,負債近1000億美元的恒大必須在未來6個月內,償還440億美元。 “恒大發債票據利率極高,2年期利率高達11%,5年期利率高達13.75%。”在香港中順匯福資本董事總經理陸永康看來,這凸顯市場對中國公司海外債務的需求,已經變得異常脆弱。 而恒大在去年發行66億美元債,利率才6.25%,一年時間發債成本就已翻番。 而且,本次發行18億美元,許...
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