（2019-1-3 楊玉川） 從實體經濟的角度看，中國2019年經濟繼續減速是大概率事件。根據中國社科院2018年12月24日發佈的2019年«經濟藍皮書»，中國經濟2018年預計增長6.6%，而2019年預測增長為6.3%，較2018年下降0.3個百分點。經濟增速下行的主要原因是企業投資增長緩慢、全要素生產率增長率在低位運行等。 ‘去杠杆’和中美‘貿易戰’對2018年的中國經濟有較大負面影響，隨著‘去杠杆’的推進和資管新規極其配套細則的逐步實施，銀行表外的融資（影子銀行）大減，過去依賴影子銀行融資的機構和個人受到重大打擊，回歸表內的銀行正常融資無法彌補影子銀行融資的大幅減少，使得企業的經營環境惡化。另一方面，中美‘貿易戰’又對市場心理帶來重大衝擊，社會各界普遍對經濟前景持悲觀懷疑的態度，對投資造成明顯負面影響，更加大了經濟下行的壓力。 雖然在2019年這兩個重大負面因素都有可能一定程度地好轉，例如去杠杆變為穩杠杆，資金環境由偏緊變為相對充裕；貿易戰在中美領袖的共同努力下，也有較大達成協議的可能，令貿易戰結束，但這些好轉的力度恐怕無法支持經濟的全面反轉，且傳導到實體經...

（2018-12-20 Wind金融終端 移動APP）   美國年內第四次加息，美聯儲如期履行今年加息承諾。   北京時間週四淩晨3點，美聯儲公佈12月利率決議，加息25BP，將聯邦基準利率提升至2.25%-2.5%區間，接近決策者所估計的2.5%-3.5%的中性利率底部區域。   值得注意的是，美聯儲這次加息，是1994年以來首次在股市下跌的情況下選擇收緊貨幣政策。自1980年以來的，76次加息中僅有兩次發生在美股下跌之際，上一次這樣做還要追溯到1994年。   除卻本次加息，今年以來美聯儲已經3次加息，每次上調25個基點。本次為美聯儲年內的第四次加息，也是2015年12月美聯儲開啟本輪加息週期以來的第九次加息，同期已累計加息225BP。     美聯儲同時宣佈，維持每個月的資產負債表縮減幅度在500億美元不變，並將超額準備金率（IOER）從2.20%上調至2.40%。   美聯儲此次雖然沒有移除“漸進加息”的措辭，但立場較11月有所軟化。與11月FOMC聲明相比，增加了“一些”（some）來描述未...

（2018-12-19 Wind Wind資訊）   短短兩個多月時間，油價已從10月份高點跌去近四成。市場擔憂經濟放緩以及美國和俄羅斯供應飆升，WTI原油跌至16個月來的最低水準。   目前市場主要擔心美聯儲保持加息路徑將拖累經濟。   週二美聯儲FOMC會議召開，會議將至週三並討論貨幣政策。市場預期美聯儲將加息0.25%，週二美國總統特朗普及其幕僚均呼籲停止加息，警告其不要犯錯、要“感受下市場”。   今年10月3日，WTI原油攀升至76.90美元/噸，創四年新高。但隨後一路下挫，僅僅兩個多月的時間，就逼近46美元關口，最低報46.11美元/噸，區間最高跌幅38.38%。   週二收盤，WTI原油收跌7.89%報46.24美元/桶，創三年多以來最大單日跌幅，並刷新2017年8月以來新低。布油收跌6.13%，報56美元/桶，刷新2017年10月以來新低。美俄產油量增加與減產不確定性施壓於油價。     當日盤中，美油一度重挫逾8%，最低報46.11美元/桶。布油一度重挫逾6%，跌破56美元/桶，盤中...

（2018-12-19 文錦輝 香港商報） 美聯儲局會轉口風嗎？投資市場正在關注本港時間星期四凌晨三點召開的FOMC 下一次會議，是否再次加息，市場目前估計74％會加息，近期仍有一些聯儲官員放鴿，美國經濟數據轉弱，可能促使聯儲局考慮其利率正常化政策的步伐。過去一個月聯儲局似乎也暗示了可能出現轉變的可能性，早已遠離強硬的言論，例如以較低的語氣說12 月加息是合適的，需要在未來幾周內觀察數據確定加息是否謹慎，或是聯儲局主席鮑威爾表示，聯邦基金利率只是低於中性率不多，雖然如此但預期12 月聯儲局仍會加息。 大宗商品價格在2019 年還是要依賴基本面，今年大多數商品價格已大幅下跌，而只有少數可以逆勢而上，天然氣、小麥和鈀金是2018 年漲幅最強勁的商品，價格上升了20％以上。今年商品均有所下跌。商品價格逆風來自美國與中國之間的貿易緊張關係和美元走強，隨着中美已開始貿易談判，預計2019 年大多數商品價格會再次上升，環球經濟增長和美元貶值將為大宗商品提供向上的基礎。 圖片來自：視覺中國 貴金屬：2019 年黃金，白銀和鉑金價格將走高，預計美國下半年將暫停加息，...

（2018-12-5 孫瀚斌    香港商報） 恒指上周走勢升跌呈現梅花間竹、大漲小回之勢，主要受惠美國或放慢加息步伐帶來的刺激，惟由於上周末「習特會」舉行在即，投資者抱觀望態度。   上周初市場已開始炒作美國聯儲局放慢加息步伐的預期。上周一本地地產股率先炒起，恒指全日急升448 點(1.73%)報26376 點，升破50 天線。恒指上周二回吐44 點報26331 點，美國傳媒報道美國總統特朗普延後徵收中國25%關稅的機會不大，而當晚美國白宮經濟顧問庫德洛稱，特朗普與中國國家主席習近平的會晤將是中美貿易戰出現轉機的機會，刺激港股上周三回升350 點(1.33%)報26682 點。當晚美國聯儲局主席鮑威爾暗示加息接近尾聲，道指攀升逾600 點，恒指上周四高開221 點，惟當日為期指結算日，大市高見26923 點後便反覆回落，全日跌231 點(0.87%)報26451 點。上周五港股觀望氣氛濃烈，全日收升55 點報26506 點。 總結上周， 恒指收報26506 點， 上升579 點(2.23%)；國指收報10621 點，漲233 點(2.24%)。11 月...

（2018-12-4 Wind Wind金融終端 移動APP）   12月3日，在岸人民幣兌美元日內接連收復6.92、6.91、6.90、6.89四大關口，刷新9月28日以來新高。離岸人民幣亦反應積極，盤中升破6.88元關口，創一個月新高；中間價則小幅貶值，但根據定價機制，今日中間價料將大幅上行。   在岸人民幣大漲逾700點   週一在岸人民幣兌美元16:30收盤報6.8885，刷新9月28日以來新高，較上一交易日漲551個基點，創11月2日以來最大漲幅。夜盤時段，在岸人民幣兌美元收報6.8855元，較上一交易日夜盤漲735個基點。   與此同時，離岸人民幣同樣收復6.88關口，一度漲至6.8795。截止紐約尾盤，離岸人民幣兌美元大漲750個基點，漲幅為1.08%，報6.8764，刷新兩個多月以來新高。       而自今年11月以來，人民幣多數時間在6.90-6.95區間振盪，在7元附近政策、心理和交易層面多方面都提供了穩固支撐，11月創下今年3月後首個月度上漲，人民幣此前連續七個月下跌的態勢暫告終結。...

（2018-12-2 老蠻在此 數據解析站）   先說美國那邊，它的問題是連續三年的加息縮表之路，刺激美元與產業回流，但是資金回流了產業回流沒跟上，以至於回流了的美元無處可去，只能進入股市，推起了史上最大的股市泡沫。現在特朗普也很尷尬，該減的稅也減了，美國的黑心資本家就是死活不肯回國建廠，所以特朗普跟美國的資本圈關係很差。最近這半年，靠回流資金撐起來的美國股市泡沫有要爆的跡象，特朗普焦頭爛額，於是逮著美聯儲一通罵，說美聯儲要對股市下跌負責。美聯儲也很懵逼，“麻痹的這輪股市上漲的根本原因就在於勞資的加息縮表吸引回來的資金，你特麼罵錯人了吧？”這就是美國那邊的現狀，核心問題就是資金沒去路，苦等產業回流。   再說中國這邊，近三年來深陷地產泡沫之中不可自拔。房地產已經吞噬了居民的全部收支盈餘，甚至連棺材本都吞掉了八成。房地產可怕到這種程度，其他行業當然就水深火熱了。居民沒錢消費，於是除了中端餐飲業這種口紅效應行業之外，幾乎是百業蕭條。高端餐飲這種依賴高端消費力的行業早就不行了，也就是中端餐飲，物美價廉，能讓疲於奔命的城鎮居民稍微放鬆一下心情，還能吸引點人氣。製造業在高...

（2018-11-2 陳無諍 中國房地產報深圳）   靴子終於掉下來了，一切都在意料之中。   11月1日，人民幣中間價下調24點，報6.9670，距離關鍵點位“7”，又進了一步。     縱觀人民幣的匯率波動，“7”成為10年來不曾打破的“魔咒”，毫無疑問成為投資者最為關注的一個分水嶺。   其實並不必堪憂。“7”雖具備一定標誌性意義，但並非個人投資者決定資產配置策略的錨定指標。   從長遠來看，無論人民幣走勢如何，通過全球多元化資產配置，從而對沖匯率風險，無疑是明智之選。     近期發佈的中國經濟數據並不樂觀，美聯儲加息節奏更是雪上加霜——這預示著人民幣匯率在未來一年，仍要直面較大的下行壓力。   然而從中國的政策環境和宏觀經濟來看，人民幣快速、大幅度貶值的可能性並不大。     中國政府對跨境資本流動的調控能力極強，那怕匯率跨過某個重要心理點位，也幾乎不會造成匯率崩盤的後果。   原因並不複雜——人民幣當下並非完全自由兌換...

（2018-11-8 史理生 香港商報） 本周市場受多重消息影響，最為關注的就是美國中期選舉的結果，也已在昨日塵埃落定。如市場預料，民主黨重奪眾議院，而共和黨將繼續保住參議院的控制權。特朗普政府的貿易政策將會受到抑制，美國經濟增長前景將會保持不變，不過將對股市有個短期的利好。 另外今日（8 日）聯儲局將召開議息會議，市場預料美國加息步伐或減慢，美元可能轉弱，短期來看對於新興市場也會是一個利好。除了綜上事宜，特朗普亦放出大招，和習近平主席通電話，雙方並確定將會在本月末的G20 峰會上見面商討貿易事宜。 不可否認，此事在尚未「蓋棺定論」之前，將會給市場帶來一縷「曙光」。這縷「曙光」可持續多久，就不得而知了。但從目前的市場氣氛來看，恒指上周五氣勢如虹飆升一千多點後，夜期再升約250點之後呈現單日轉向，晚上由高位26758 下挫至26113。本周初，恒指在25700 水平至26100 水平反覆整固等候中期選舉結果。然而從今年中美貿易戰數次交鋒來看，從長遠角度美國對於中國實屬「步步緊迫」，甚至被視為「頭號敵人」。 縱使貿易戰已持續多月，中國內地的進出口貿易都保持良...