【投資心理學】「入市後,立即設定止賺及止損位置。為免反應過度,直至平倉為止不再看價格」頗多投資者提倡上述的買賣 策略,尤其是老一輩。
人有傾向厭惡風險和損失的天性。有心理學研究指出,人們對投資損失的敏感度平均大概是盈利的2.3倍。而參考歷史數據 ,成熟股票市場在長期均能帶來不錯的正回報(美股歷史年化回報約7%)。能減低對短線損失的敏感度,乖乖的持有股票, 在漫長的歲月中應能帶來不錯的獲利。然而,市場的上落波動,會使人心理上產生痛苦的感覺-為了逃避患得患失的感覺,有 些投資者容易會過早止賺;也有些參與者為了延緩認輸的痛楚,傾向會不按原本策略而加大止損幅度。
我們再看看統計數字,以下是美國標普500指數的下跌概率(參考近60年的數據):
每天:47%下跌
每週:44%下跌
每月:40%下跌
每年:28%下跌
每十年:20%下跌
上述數字給予我們的啟示是:查看價格/帳戶結餘越頻密,因賬面上短時間失利而暫時產生的心理痛楚可能會越大。(尤其對 於選擇了長線持有策略的投資者)
然而,入市之後不看價格,在事實上的確有點「鴕鳥政策」,而且也會減低在資產配置上的靈活性。但這對於在情緒管理較弱 ,而又容易過分敏感的人來說仍不失為一個辦法。
總體來說,筆者相信能控制情緒、保持客觀是一個成功投資者的必備能力。很多心理學的研究也發現成功交易員的共通點是情 緒控制能力特強。與其採用「鴕鳥政策」,筆者給大家以下錦囊:
1)下棋概念
每次入市均事先準備「後著」,如同下棋一樣,每行一步之前都多想之後(和再之後)兩三步。例如預先構想如果價格在若干 時間內未達止賺或止損目標,會選擇繼續持有?還是減持倉位把部分資金調度到其他市場?…簡單來說,就是按照適合的價格 /時間分距,預先寫好幾種不同可能性(以及衍生可能性)的劇本,之後一切嚴格按劇本執行。
2)圖表選擇
在衡量市況時,除了以價格為指標外,也考慮時間因素:例如是長線持有的策略(以年為單位),即使是日線圖或周線圖的收 市價已跌穿某價位,也不作止損(除非是年/月線圖收盤價跌穿),以避免因市況短期波動而做出錯誤的決定。
*事實上英國脫歐當日如果能忽略在日線圖上的大幅下跌,並持倉至今日,相信相對上已有更不錯的獲利。
3)生理調節
在飲酒或睡眠不足的情況下盡量避免看市和做決定,因為情緒特別容易波動。此外,適量的運動除了使身體健康外,也能讓大 腦分泌多巴胺。這種化學物質帶來的快樂感覺能夠中和因為市況上落而產生的不安感,使人能夠更加冷靜面對市場變化。那怕 只有一點時間,筆者基本上每天都保持做一些運動的習慣。
最後在此祝大家有一個愉快的週末,希望在運動場上遇到各位!
風險披露聲明
期貨及期權交易的風險
買賣期貨合約或期權的虧蝕風險可以極大。在若干情況下,你所蒙受的虧蝕可能會超過最初存入的保證金數額。即使你設定了 備用指示,例如 “止蝕 ”或 “限價 ”等指示,亦未必能夠避免損失。市場情況可能使該等指示無法執行。你可能會在短時間內被要求存入額外的保證金。假如未 能在指定的時間內提供所需數額,你的未平倉合約可能會被平倉。然而,你仍然要對你的帳戶內任何因此而出現的短欠數額負 責。因此,你在買賣前應研究及理解期貨合約及期權,以及根據本身的財政狀況及投資目標,仔細考慮這種買賣是否適合你。 如果你買賣期權,便應熟悉行使期權及期權到期時的程序,以及你在行使期權及期權到期時的權利與責任。
風險披露
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槓桿式外匯交易的風險
槓桿式外匯交易的虧損風險可以十分重大。你所蒙受的虧損可能超過你的最初保證金款額。即使你定下備用交易指示,例如 “止蝕 ”或 “限價 ”交易指示,亦未必可以將虧損局限於你原先設想的數額。市場情況可能使這些交易指示無法執行。你可能被要求一接到通知 即存入額外的保證金款額。如你未能在所訂的時間內提供所需的款額,你的未平倉合約可能會被了結。你將要為你的帳戶所出 現的任何逆差負責。因此,你必需仔細考慮,鑑於自己的財務狀況及投資目標,這種買賣是否適合你。
作者簡介
何偉樑先生現為富昌投資顧問總監,曾於銀行機構從事投資相關工作,主力研究範圍包括宏觀經濟走勢、外匯及商品。
何先生持有香港中文大學理學碩士學歷,並現職中文大學學士學位課程講師,他亦曾為一些國際大型投資銀行員工提供培訓。
何先生相信投資者對宏觀經濟的理解、良好的心理質素以及完善的運籌法則,都是獲取理想回報不可或缺的要素。近年他開始 作公開演講,積極向公眾推廣在投資和金融領域上的「全人培訓」概念。
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