(2019-03-14 蘋果日報)
(原文有片：https://hk.finance.appledaily.com/finance/realtime/article/20190314/59368468)
證監會連珠炮發，向保薦人開出史上最大額罰單，一日內公佈向4名保薦人瑞銀（UBS）、渣打、美林及摩根士丹利罰款近8億。證監會指，瑞銀（UBS）在擔任三宗上市申請的聯席保薦人時沒有履行其應盡的責任，三宗上市申請分別為中國森林控股有限公司（中國森林）、天合化工以及另外一間正在調查中的公司，向其罰款3.75億元，並吊銷其就機構融資提供意見的牌照，為期一年。
證監會用5點詳盡列出瑞銀在中國森林的上市申請中所犯的保薦人缺失，主要是第一、沒有核實中國森林的森林資產是否存在，第二、沒有核實中國森林集團的「林權」；第三、沒有核實中國森林遵守相關法律法規的情況；第四、對中國森林集團森林資產的受保範圍所作的盡職審查不足；以及對中國森林客戶的盡職審查不足。
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在天合化工一案中，證監會指UBS進行保薦人訪談工作時，遭到...
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(2018-12-29 Ryanben Capital 瑞恩資本RyanbenCapital)
(編者按：若看不清楚圖片請按附件)
2018年香港IPO市場可謂精彩紛呈，香港交易所自4月份推出新規以來，勢如破竹，一舉奪得2018年新股IPO總募資額全球桂冠！
根據香港聯交所披露的資訊，2018年香港IPO全年新上市公司 218 家，其中主機板上市 143 家 (包括3家介紹上市、10家GEM轉主機板)、GEM上市 75 家，具體如下：
一、2018年香港IPO券商(保薦人)排行榜
截止2018年底，香港持有保薦人牌照的券商114 家，其中的 82 家券商，在2018年以上市保薦人、或聯合保薦人的身份參與了 208 家(不包括GEM轉主機板的10家)新上市公司的保薦工作，根據他們所參與保薦(包括聯合保薦)新上市公司的數量，Ryanben匯總編制排名如下：
就所參與保薦的IPO項目的數量來看，排在前三位的保薦人券商分別是： 高盛 (13家)，...
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（2018-12-6 中國證券經紀人協作網）
我是在 2001 年參加工作的。
期間我從一個宣傳策劃部的實習生幹起，歷經了投行部、董事局辦公室、董事長助理、董事會秘書、副總這些崗位。
在 09 年拿到了《董事會秘書資格證》，正式出任過一家 A 股上市公司的董事會秘書和兩家擬上市公司的董事會秘書，以及一家香港上市公司的公司秘書。
我承認我比很多人同齡人幸運，但我從一個普通學生考上大學，又在上海-深圳-香港-廣州的這麼折騰了一圈，可以說付出的艱辛不比哪個同齡人少，而獲得的財富也不比哪個董秘多。
我說說我的董秘生涯，大家就明白為什麼我說這是個倒楣行當了。
我的第一任董秘生涯始於深圳的一家高科技企業。
之前我在 2002 年初的時候就結識了另一家深圳傳統製造業企業的實際控制人，並給他開啟了踏入資本市場、資產證券化的念頭。
到 06 年時，那家企業已經風生水起了，實際控制人是很欣賞我，但也許認為我太年輕，所以開口讓我推薦一位董事會秘書過去，我就推薦了一位我的研究生師兄。...
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（2018-12-4 董雲峰 新金融琅琊榜）
強監管常態化，不代表運動式整治常態化。在新的形勢下，不管是進一步回應改革開放號召還是基於監管公平原則，不管是為了推動行業自然出清還是促進行業改革創新，中國支付牌照審批的常態化，是時候了。
過去幾年裏，我們見證了不少新銀行、新保險公司、新基金公司的誕生，卻很久沒有看到一家新支付機構的面孔了。
早在2015年，央行就基本停止了支付牌照的發放；從2016年至今，央行沒有發放一張新的支付牌照。
在支付牌照審批閘門關閉之後，牌照價格水漲船高，造就了一批奇貨可居的既得利益者，而它們原本應當在市場競爭和合規壓力之下自然退出市場。
另一邊，新經濟與新金融的浪潮此起彼伏，越來越企業產生了涉足支付業務的需求，但在牌照停發的情況下，它們要麼苦苦等待且不知道等到什麼時候，要麼不得不從既得利益者那裏高價購買牌照，哪怕是一張沒有業務、沒有品牌的“殼”。
新金融琅琊榜瞭解到的情況是，目前共有200多家支付機構申請在等待審批。
如今，中國支付市場的發展全球領先，...
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（2018-11-27 投行圈子）
1、我是你某領導推薦的，政府部門的朋友讓我找你，但並未有相應的領導提前打電話說這事；
2、介紹自己時特別重視職位與身份，比如我是某公司的董事長，某機構合夥人，生怕介紹不到位吃虧；
3、說的事都很大很急很靠譜，比如說我這有兩個專案交易已經談好馬上簽約；
4、主動約見但地點安排方便自己，大概就是我十分希望能夠見到你，你來我公司吧我請你喝茶，或者來我酒店大堂聊聊；
5、朋友圈轉發牛人動向，並常以老朋友老相識口氣祝賀，也喜歡曬與牛人合影；
6、提誰都說熟悉，喜歡用昵稱呼別人，比如管史玉柱叫柱子，管馬化騰叫Pony，管王健林叫老王等；
7、換個名片就打電話約拜訪，其實很LOW，不熟悉也沒啥事，就是個積極；
8、嘴裏常說的詞諸如“人脈”、“資源”、“在商言商”及“只欠東風”等等；
9、經常提及別人的資源為己用，比如MBA同學的專案等等，其實跟他沒啥大關系；
10、始終處於攢局的想法，八字沒一撇，就...
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（2018-11-20 陳瑋 GPLP微信公號 ID:gplpcn）
一、創業者學點會計去融資：
(1)不要把融資記成收益，融的越多，責任越大;
(2)不要把對賭當成負擔，承諾要麼是金，要麼成仁;
(3)不要把回購當成壓力，做不了媳婦兒，也肯定當不了丈母娘。
二、PE做一級看二級，級級相扣，炒股票看PE，兄弟相依：
(1)關注股市，關心股民：LP是父母，股民是衣食，父母離異，GP沒飯吃，股民難過，PE會流淚;
(2)關心K線圖，敬畏流動性：K線圖是體溫計，溫度要適當，太高了燒壞了行業，太低了凍死GP。流動性是血液，過多造成三高，對健康無益，過低則影響創業，打擊PE。
三、投資就投3種人：
(1)大氣的人：胸懷寬廣，懂得分享;
(2)一根筋的人：執著守志，不為所惑;
(3)愛面子的人：重情守諾，責任天下。
四、最容易拿到投資的創業者：
確定目標像唐僧，八十一難不回轉；
執行幹活像悟空，千辛萬苦奔向前；
認真勤...
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（2017-09-29 瑞豐德永 全球智慧）
企業選擇IPO還是買殼上市，取決於自身條件、股東目標、大規模融資的急迫性和計畫採用的融資模式。已滿足上市要求的企業，IPO是最好的選擇，上市和集資可一步到位。
香港交易所和香港證監會對中國企業在上市階段的合規考量尺度相當嚴格，兩地監管機構交流頻繁，監管機構會有針對性地針對企業的軟肋要求披露和確保合規，這對許多境內民企提出了重大挑戰。買殼通常成為企業在IPO之外的後備方案。尤其在商務部2006年9月出臺《關於外國投資者並購境內企業的規定》以來，民企海外上市的管道被堵，不少難以在A股上市的企業把重點從IPO轉向了買殼。買殼的成本無疑高於直接上市，不過其優點在某些特殊情況下也難以替代。買殼可令企業先控制上市公司，再按時機成熟的程度逐漸注入業務，等待最佳的融資時機，無需為應付“考試”一次性付出重大的代價，無需等待而獲得上市地位。但是，買殼更適合股東有一定資金實力、能先付錢買殼再解決融資需求的企業，盈科數碼、國美電器和華寶國際都是買殼後抓住
機會成功集資套現的案例，國美和華寶甚至為資產注入等待了24個月...
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（2018-11-7 金融監管研究院）
在銀行信貸業務中，我們經常會遇到一些專有名詞，但是它們之間又非常相似，如貸款展期、借新還舊、還舊借新、無還本續貸、貸款置換、迴圈貸等，接下來我們從基本概念出發，介紹這幾類常見的貸款品種之間的差異。
一、貸款展期
貸款展期，其實在1996年頒佈的《貸款通則》中進行了明確的規定，所謂的貸款展期，是指借款人不能按期歸還貸款的，應當在貸款到期日之前，向貸款人申請延長原借款的還款期限，使借款人得以繼續使用借款。貸款展期實際上是對借款合同還款期限的變更，即貸款到期不能按期歸還，融資方經批准辦理延長歸還時間。
舉個例子，企業A在2017年12月27日向銀行B借了一筆1年期流動資金貸款，到2018年10月15日，企業A發現由於資金周轉問題，可能無法在今年的12月26日如期還款，此時，企業A立即向銀行B申請貸款展期，經銀行審批同意後，這筆貸款的期限延展半年至2019年6月26日。
（一）展期條件
需要注意的是，貸款展期應當以銀行同意為前提，銀行根據借款人的申請，對借款人不能依合同約定歸還貸款的情況進行調查瞭解，重新評估...
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（2017-11-02 勞阿毛）
1.交易達成的基礎是利益平衡，其本質是種脆弱的平衡，交易雙方都能接受但不甚滿意，只有合適的交易而沒有完美的交易。
2.並購交易撮合基礎不是供求資訊而是信任，投行至少要對交易買賣一方有足夠的影響力，兩邊都不熟悉的交易不值得去做。
3.交易利益博弈激烈是好事，說明交易在朝著成功方向前行，交易進展迅速且十分順利時，投行要格外小心，要麼後續有更大挫折，要麼是遇到了騙局。交易順意味著不順，不順才意味著順。
4.交易撮合中，為體現中間人價值而可以製造資訊不對稱是大忌，交易參與方的安全感培養非常重要，客戶不怕條件苛刻，但非常怕被蒙。
5.投行受託於客戶，應服務於交易的達成而非單方利益最大化，最好別介入商業利益的博弈，否則投行專業意見都會被認為是謀取委託方利益的套路，對交易達成極為不利。
6.交易談判時，投行最好坐在居間位置，若你坐在一方身邊而且偶爾咬耳朵交流，在對方眼裏你都是在利用經驗算計對方。
7.投行作用是主持交易，讓交易雙方充分博弈後謀...
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（2018-9-28 北大法律資訊網）
對賭協議是私募股權投資領域重要的估價調整機制，對保護投資人有重要意義。
一
對賭的界定
對賭協議，簡言之，即包含對賭條款的私募股權投資協議，英文名稱為Valuation Adjustment Mechanism（簡稱“VAM”），直譯即為“估值調整機制”。
對賭協議實則是一種企業估值與融投資方持股比例或然性的一種約定安排，其基本的內核體現如下：當發生私募股權投資的場合，投資方與融資方為避免雙方對被投資企業的現有價值爭議不休的常態，將該項無法即刻談妥的爭議點拋在一邊暫不爭議，共同設定企業未來的業績目標，以企業運營的實際績效來調整企業的估值和雙方股權比例的一種約定。
通常的約定是：如果企業未來的獲利能力達到業績增長指標，由融資方行使估值調整的權利，以彌補其因企業價值被低估而遭受的損失；否則，由投資方行使估值調整的權利，以補償其因企業價值被高估而遭受的損失。
二
典型的對賭類型
1
股權...
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(2018-10-29 高仁 信報)
各位「巴打」以為，今年首三季本港新股市場集資額按年大幅增加1.77倍，新上市數目急升46%，最大得益是港股的獨市經營者──港交所（00388）。惟「高仁指點」話你知，新股保薦人通過耍弄欺騙企業老闆伎倆，更有可能是穩賺不賠。
戴孤劃：（用普「東」話，即普通話加廣東話）前三季度，香港再度榮登新股集資額的全球第一位，真是可喜可賀！阿程，你發達啦！
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程更計：發達！？最發應該係新股嘅sponsor（保薦人）囉！
高仁：其實，sponsor只要耍出4招絕密伎倆，「冧掂」啲企業老闆入局，一定可以做到有賺冇賠。
戴孤劃：既然有穩賺不賠的生意！？鐵哥們，你們快給我說吧！
程更計：第一招，spnosor開始時會好積極尋找目標企業，同一批有potential（潛力）上市嘅企業狂簽所謂sponsor's mandates（保薦人委任狀），但之後就會拖慢步伐嚟做。
拖慢步伐 騎牛搵馬
高仁：sponsor可能過咗一年半載都冇乜聲氣，到老闆問返佢哋轉頭嘅時候，sponsor就會話唔好意思，部門人手唔夠，想保證老闆隻j...
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（2018-10-23 五道口金融沙龍）
導讀
對於美林這家“百年老店”來說，過去的一個世紀裏，它已經安然度過了許多次的經濟危機和股災，在新的世紀裏翻船，確實有點叫人難以平靜。
創辦於1914年的美林證券是世界領先的財務管理和顧問公司之一，它通過提供一系列的金融服務，來滿足個人以及機構投資客戶的需要。美林旗下所管理的客戶資產總值達1.7萬億美元，為全球規模最大的財富管理公司之一。
對於美林這家“百年老店”來說，過去的一個世紀裏，它已經安然度過了許多次的經濟危機和股災，在新的世紀裏翻船，確實有點叫人難以平靜。
更有況味的，美林一直以來的口號就是：Merrill Lynchis Bullishon America!為美林營造了勇往直前一路狂奔的公牛形象。多年來，美林證券正是因為這個響亮的、既愛國又愛錢的口號而為美國投資者和普羅大眾所熟知。
將華爾街延伸到了主街
“領頭牛”美裏爾，其崛起的故事跟那些二次世界大戰之前的傑出銀行家們完全不同，查爾斯·美裏爾是華爾街第一位出身...
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