工業及大宗商品

（2018-12-26 灰色軌跡1 阿爾法工廠）   12月15日，政協副主席前科技部長萬鋼在人民日報發表了署名文章，文章中提到新能源汽車產業化重點向燃料電池汽車拓 展，財政補貼要更多的向燃料電池傾斜。   一石激起千層浪。有人驚呼：中國新能源汽車產業戰略或將迎來重大調整，中央的政策路線發生重大改變。   雖然，這麼說是小題大做或者說是錯誤解讀，鋰電池作為主流的技術路線短期應該不會改變，但隨著燃料電池技術的不斷進步 ，其距離大型產業化越來越近也是不爭的事實。   市面上賣方關於燃料電池的研報其實不多，我這裏就做下簡單的概括加上本人的看法。   燃料電池工作原理及優勢   燃料電池是一種能量轉化裝置，它是按電化學原理，即原電池工作原理,等溫的把貯存在燃料和氧化劑中的化學能直接轉化為 電能。其實本質就是每個初中生都學過的電解水的逆反應，將氫的化學能轉化為電能，而不是通過燃燒轉化為機械能。   燃料電池的核心部件主要包括電堆、膜電極、雙極板、質子交換膜、催化劑、氣體擴散層。 氫燃料電池的最大優勢就是環保，排放物為水，被譽為終結能源。   站在人類的燃料使用歷史角度來看，發展的總體趨勢就是一個“減碳加氫”的過程——能源載體從柴草到煤炭、到汽柴油、再 到天然氣，可以看到這些能源載體中的碳元素越來越少，氫元素越來越多。   如果按照這個趨勢，全部使用氫能源當然是人類能源的終極目標。   第二個優勢就是添加方便，當然這個優勢是和充電設備比較的，加氫本質上和添加汽油道理和時間也差不多。   第三個優勢是轉換效率高，燃料電池的化學能轉換效率在理論上可達100%,實際效率已達60%～80%,是普通內燃機 熱效率的2～3倍。     燃料電池推廣存在的主要問題及應對     燃料電池目前在國內還是示範運營階段，不具備大規模商業化的條件，主要有一些問題：   【1】造價昂貴   裏面的主要核心部件造價昂貴，遠遠超過了鋰電池車和燃油車。特別是貴金屬鉑需求量大，不過隨著技術進步，豐田的技術已 經將催化劑鉑含量降低到燃油車的2倍左右。   至於其他的造價，需要的是放量，根據某企業的測算如果氫燃料電池汽車產能能達到百萬輛級別的話是要低於鋰電池汽車的。   【2】安全性   目前氫氣的安全性主要來自於心理層面，國家對氫氣採用的是危化品的管控，人們心中對氫氣罐是很不放心的，沒人敢帶著一 個隨時爆炸的罐子上路。   其實按照豐田的實驗，氫燃料電池安全性是高於燃油汽車的，碰撞甚至子彈射擊對於氫氣罐都沒問題，極端情況下泄露起火的 情況下由於氫氣密度很低，逃逸性好，火迅速升到天空對車輛傷害和燃油車比起來小的多。這裏只要做好普及工作，問題是不 大的。   【3】氫氣的來源和氫氣站的建設   氫氣的來源其實很簡單的：化工行業的副產品和風水光伏電的棄電用來制氫。   給你個精確的數據，光氯堿工業每年以點天燈的形式釋放的氫氣就夠1240萬輛車行駛，四川省每年棄水電用來制氫可以滿 足275萬輛車輛使用，2017年風電和光伏棄電量可供2000萬輛以上氫能源汽車使用。所以這裏氫氣來源和成本應該 問題不大。   目前有問題的是氫氣站的建設，一個站得1000萬以上的成本（不含土地），太貴了，只能寄希望於兩桶油來推動這事了。 沒有加氫站的大面積開建，燃料汽車根本沒有普及的基礎。 【4】燃料電池本身的技術問題   燃料本身也存在一些技術問題，包括單個燃料電池可以續航時間不多，雖然實驗室階段過了10000小時，但是商業化的還 徘徊在5000小時左右，這個是不夠的。   隨著技術的進度，產業資本的湧入，上述問題隨著時間的推移應該都能逐步解決，但是時間是多久誰也不知道。同時你在進步 ，你的競品也在進步，現在就看誰進步的更快。   我們都知道，電動汽車在100多年前就能續航160公里，100多年後續航達到了400公里，後面會不會有突破，這個 誰也說不好。   按照小鵬汽車的副總裁劉明輝博士的說法，5年後燃料汽車才能正面硬杠鋰電池，所以這裏就是把這些交給時間和市場。     國內外燃料電池的研發差距     1994年，賓士公司率先研發出燃料電池汽車，上個世紀末，燃料電池技術領先的兩大汽車公司，一個是德國的戴姆勒，另 一個是美國的通用。   但是在奧巴馬政府上臺後，美國就暫停了對燃料電池的研發和關注。奧巴馬政府對燃料電池的發展前景有較大的質疑，認為動 力電池才是未來汽車動力源的主要方向，因此就把燃料電池的研發擱置了，後面兩大汽車公司都半放棄了燃料電池技術的研發 。   後面就形成了北美專業燃料電池廠商和日韓汽車廠商壟斷這個行業，北美這塊以巴拉德(NASDAQ:BLDP)、普拉格(NASDAQ:PLUG)和水吉能為代表。   巴拉德基本上是電堆做的最好的，也是燃料電池的典範。中國的技術很多都是走的這條路線，經過這些年學習也好、融合加自 主創新也好，還是收購股權技術授權也好，中國的燃料電池技術和北美的差距已經不大了，主要衡量指標功率密度差距不大了 。   這裏未知的就是日韓技術。豐田雖然之前公開了很多專利來推廣燃料汽車技術，但是核心還是在自己手裏面；5月份總理去參 觀的生產線，正常情況是禁止參觀的，這是一個燃料電池前輩親口說的。 這裏面就涉及到核心技術是中國人都不知道的，以中國人的模仿能力，但凡知道了了解了很快就能仿製甚至超越你。   但是不管怎麼樣，隨著2018年幾百億的產業資本湧進來，技術突破只是時間的問題，前提是國家繼續支持這個行業。   對國內主流燃料電池廠商的點評     國內的主流廠商其實是個很泛泛的概念，今年的主流說不定明年就被別人超越了。我面列舉的大部分都是配套入了工信部示範 目錄的燃料電池汽車的企業。   從企業的技術來源來說，有來自科研院校的，有科研人員自主創業的，有購買北美大廠技術授權的，有和國外大廠合資獲得授 權的，有國外廠商技術人員回國創業的。   國內的科研院所技術實力最強的當然是中科院大連化物所，然後同濟大學、清華大學、武漢理工三家是各有千秋，基本上國內 的主流廠商有核心技術的都是來自這幾家。   【1】新源動力   這是中科院大連所孵化的，這家企業理論上市技術水準國內最好的。可實際上其實他更多的是個科研平臺，造出來的東西更多 是為了發論文使用而不是為了商用。   他的業務更多是用於軍方和他的股東上汽配套，別的汽車廠商貌似都不願意用，因為文章是給別人看的，不想給自己惹麻煩， 自己可以看下別人對他的燃料電池的評價吧。   【2】億華通   是家剛從新三板摘牌的要上主板或者科創板的企業，是清華汽車研究院孵化出來的。我始終認為清華人努力去做的事情大部分 都能代表國內最高水準。事實上億華通也是，不僅技術好，而且商業推廣也好，資本運作和政府的公關都很棒。   他的技術是融合國外廠商技術再自主創新的，他們的60KW已經商業化，明年號稱要做100kw以上了。   他們團隊技術底蘊好，和海澱區政府以及張家口政府關係也好，在張家口建了產業園，在海澱和張家口建了2個加氫站，借力 冬奧會機會發展氫能源產業。   他的股東方也是多個汽車廠商參與，本來技術就好，所以大家都願意用的燃料電池。看下工信部18年截止10月份推薦的燃 料汽車車型60多種，有17種裝了億華通的燃料電池，毫無爭議的第一，無論技術底蘊、政商關係、股東助力都是最棒的。   【3】雄韜氫雄   這是上市企業雄韜股份(SZ:002733)下屬公司。雄韜這家公司我研究的太透了，正所謂愛過恨過。   這家企業在鉛酸電池時代是個小霸主，有點鋰電池時代寧德時代的感覺——當然優勢沒這麼明顯啊；後來老闆看走眼了，轉型 鋰電池遲了點，雖然現在他的鋰電池也放量了，但是再也回不到第一梯隊了。   這回這個老闆就想彎道超車，投鉅資搞燃料電池。別說，到目前為止搞得還像模像樣。   他是武漢理工的技術，收購的武漢理工氫電，然後到處挖角，融合了新源和同濟的技術，1年多時間，在武漢理工技術基礎上 ，就鼓搗出62KW的燃料電池，批量生產出40多千瓦的燃料電池。   在建的燃料電池產能如果沒記錯的話應該是全國第一，不管是電堆、膜電極、雙極板、催化劑都能自己生產，膜電極還出口到 普拉格。然後在武漢和大同在建和建成了3個加氫站。   工信部18年推薦的燃料汽車中截止10月份排名第三，作為一個才融合了1年多的草台班子，只能說這個效率是真牛啊。當 然張老闆是花了大錢的不管是收購武漢理工技術團隊作為基礎還是大價格挖角，只能說資本的力量是無窮的，1年半前張老闆 吹過的牛都慢慢兌現了。   【4】明天氫能   這是一家新源動力和同濟技術為主的團隊，領頭人當年號稱江淮汽車四大導師。這家企業坐落於安徽大別山深處小城六安，網 紅財上海的老家。   這家企業別看不起眼，從去年開始異軍突起的感覺，基本上燃料電池的全產業鏈都能自主研發，和安徽的地方政府也合作的不 錯，開通了氫能源汽車示範線路，配套了工信部推薦的燃料汽車，也建成了加氫站，燃料電池車間也開始批量生產。   並且這些成績的取得是沒有資本的介入情況下，一群技術人員默默無聞的開發出來的，可以預期的是，後期一旦外部資本介入 ，必將是風起雲湧。   【5】愛德曼   看名字就知道是和德國佬合作搞得，技術當然是來自德國。   公司位於浙江省嘉興市，是做金屬電極板氫燃料電池、燃料電池系統及總成的專業生產廠家，目前開發了30KW和35KW 級燃料電池堆，並已通過40KW電堆測試和國家機動車強制檢測，在18年工信部推廣名錄中貌似有1種車型配套他們的燃 料電池。   這哥們最牛的就是他的金屬雙極板，這塊誰都沒他牛，個人猜測是德國的技術。去年在廣東南海那邊簽了個合同號稱要投資3 0億，年產8萬臺燃料電池，應該是僅次於雄韜氫雄了。   這幾家都是有完全自主的知識產權，有完整的產業鏈，從電堆到發動機到催化劑都能自主生產，都建設有氫加注站。   除了新源外都和地方政府有完整的合作模式——這個太重要了，燃料電池早期做的都是政府的生意，你不和政府合作不尋求政 府訂單，誰來當小白兔啊。   其實像江蘇新能以及上海的幾家都有自己核心技術，但是沒有大的和政府合作的協議，所以就沒有列舉進來了。   說到這，必須說下雄韜張華農這個老狐狸，搞政商關係不是一般的牛，選了武漢和大同兩個城市搞氫產業鏈，自己和合作夥伴 真金白銀掏了大約10多個億吧，然後“忽悠”政府的引導基金以及各類銀行貸款，反正兩個產業園號稱投資100多億。   他的兩個城市選的太好了，都是號稱要轉型做氫都的，武漢，東風汽車所在地，曾經的汽車之都，鋰電池時代落伍了，也想彎 道超車——一個想彎道超車的企業找到一個想彎道超車的政府，一拍即合。   至於大同，那是形勢所迫，節能減排是大方向，大同的褐煤太不環保了，但是用來生產氫氣卻很適合，大同太需要氫能源轉型 了，所以給了雄韜一個這麼大訂單。然後政府的錢也進來了。   後面他的公車肯定都要換成氫能源的，公車換完還有重卡，山西拉煤的重卡不要太多，後面只要技術成熟強制換成燃料電池， 生意不要太好，當然前提還是技術要進步。   這些是我心目中的完整產業鏈的企業，限於能力也有一些沒統計的。當然主流的廠商絕不是這些，像濰柴動力(SZ:000338)、廣東國鴻、上海重塑、北京氫璞、浙江氫途，但是他們或多或少都不是自主產權的產業鏈。   像廣東國鴻配套的也很多，但是有個問題，他是巴拉德授權的某個批次的燃料電池，升級換代後人家不授權你就沒技術了；   濰柴動力雖然是巴拉德大股東，可合資公司依然是授權模式，以後大風來了，人家不給你授權就成然並卵了。還有些企業都是 從巴拉德購買的電堆然後自己做配套，不能算是完整產業鏈了。   上面這些都是在2018年給汽車做過配套的，其實更多的燃料電池技術是掌握在央企手裏面，華電國際、東方電氣這些企業 的燃料電池技術也都很不錯的，我就不一一列舉。   另外，主流車企包括比亞迪、長城汽車、吉利汽車都有一定的技術儲備，這東西如果真的風來，這幾個企業分分鐘能趕超的— —雄韜股份花了10來個億用了不到2年時間就做成了國內首屈一指的全產業鏈企業就是個例子。 當然，越來後面，卡位成本就越來越高，可能過2年要砸50億或者100億才能達到雄韜的卡位優勢。   以上就是我的看法，不構成任何投資建議，很多東西都是自己主觀揣測的，所以也不是很準確，不作為任何參考依據。   另外，氫燃料電池產業現在還是示範運營階段，不具備鋰電池技術的推廣條件，所以這個時候作為投資人要多看少動，等到技 術成熟、政策和配套跟上、產業資本大量湧入的時候再投資也不遲。   這需要的時間和等待，是1年還是5年、10年誰也不知道，也許甚至是永遠都不會推廣。

作為前業內人士，我來說說小米入局空調這件事：董小姐的時代結束了？ 作為一個曾經的空調行業從業者，說一下對小米(HK:01810)入局空調行業的看法。 首先點明我的看法，小米進入空調會對這個行業產生巨大的衝擊，衝擊力的大小完全取決於小米空調的產能。 大家其實都搞錯了一個概念，實際上國內空調行業根本沒有多大的技術壁壘。在中國，格力(SZ:000651)的壁壘很大程度上是品牌壁壘，壓縮機的核心技術還是在外國公司手裏。 家用機市場基本屬於被外國品牌放棄了，因為銷售成本太大，利潤太薄，粉粉轉型做了核心部件供應商。 瞭解下商用和中央空調市場就知道什麼叫技術壁壘。 當大多數人有了知識以後，就會明白家用空調行業在外國只是一個低端製造業。 所謂的壁壘只是大家的消費認知。 之所以其他二三線品牌之所以沒有動搖市場，只是因為這個市場之前一直在擴大，所以大家整體都在增長。 隨著整個市場的趨於飽和，家用空調行業就會和手機行業一樣面臨市場壓力。 小米對於市場的攪局在於，之前的參與者都是傳統品牌，他們無論是口碑還是市場影響力，網路銷售的能力，都不足以對行業 巨頭產生影響；但小米不一樣，它有足夠的品牌影響力和銷售能力，唯一制約小米的只有產能。 小米空調的品牌認知度先天就存在，這個可以參考特斯拉(NASDAQ:TSLA)，原本的品牌幾乎為0，可是它對於汽車行業的衝擊力並不小。小米這樣的品牌影響力，衝擊力只會更大。 現在中青年人的消費觀比較激進冒險，有很多人願意去嘗試，況且小米空調的價格真的是太低了。 1999元，1.5變頻空調，這個價格四流品牌都做不到，小米再一次利用網路銷售的低成本去當了這個行業的攪局者，一 如他當年殺入手機行業一樣。 傳統的空調銷售是這樣的：工廠-大區代理-省代理-市級代理-門店。 近些年因為市場壓力，省市代理出現合併，因為利潤被壓縮了，經不起層層成本。 小米的銷售成本優勢有多大可想而知，所以我不認為1999元的價格會導致空調品質不好。 空調一年製冷制熱在中國大部分地區使用不超過三個月，在我自己的印象中，大部分有問題的空調，是從安裝環境埋下隱患， 很少有空調是出廠就有硬傷的。6年質保實際使用只有一年半。 許多人擔心的售後問題，其實在空調行業根本不存在。整個市場是穩定的，整個市場的售後就也是穩定的，各個品牌的售後都 不是家養的，而是合作的。說白了，誰的市場大，售後利潤高就做誰家的。 掛機安裝費用在其他品牌，一般80元左右，一線品牌會高一點，這部分安裝費通過安裝卡直接結算給售後了。 所以大家買的空調只要有安裝卡，安裝都是免費的，因為售後通過安裝卡直接找品牌代理結算的。 小米售後直接200元，可以看得出他們對售後有收買的意味。作為空調安裝售後師傅，沒道理拒絕小米。 綜上所述，小米殺入空調行業，正如格力一直想殺入汽車行業一樣，都是所處行業飽和以後，尋求的品牌轉型與擴大的道路。 不同的地方在於，小米殺入的是一個沒有多大技術壁壘且自身有天然優勢的空調行業，而董小姐殺入的是汽車和手機行業，這 兩個行業雖然也談不上有多大的技術壁壘，但總體處於世界的中高端製造產業。 說白了，小米做空調，屬於降維或平行打擊，格力造空調，屬於超維進攻，兩者難度差別真的很大。 小米空調是真的賣空了，格力手機怎麼賣出去的大家也都清楚。這一回合，雷布斯顯然又贏了董小姐一招。 另外說點題外話，但就傳統家電，我本人更看好美的(SZ:000333)。 因為它的全面發展以及經營策略非常之靈活，產品推陳出新很快，外觀也越來迎合消費者。而且從它互聯網銷售戰法看得出來 ，美的是有完全的佈局的，一旦被小米引爆了空調整個行業銷售方法轉型，美的並不會落後，而格力就稍微差一點。 我還記得當時我們公司，格力的代表天天鼻孔朝天，只管收錢，美的則是三天兩頭開會培訓銷售技巧產品知識。對於美的這幾 年對於格力的迎頭趕上，我一直都不奇怪。 美的的全面性，空調，冰洗，都穩坐行業第二。 總之，看好小米入局空調行業，基本我認為這是空調行業產業升級和銷售升級的一個開始。董小姐如果不抓緊自己空調產業的 升級，很容易被小米抄了後院。更何況還有一個曾經和小米合作智聯家居的美的虎視眈眈。 作者：趙丹在一起 本文首發于作者在雪球的個人專欄