經由: 在 3月 6, 2019
注:今日稻穗小編見到呢個人,google下,原來據壹周刊報道...   (2018-09-03  壹週刊) (原文網址:https://nextplus.nextmedia.com/article/2_619375_0) 正所謂人靠衣裝,一眾富二代、富三代要加入政協、社團、混入世叔伯的同鄉會時,無可避免要靠學歷銜頭來「裝身」。一班股壇老手睇中這塊肥豬肉,早在2012年成立「特許金融策略師協會」(AICFC),在富豪界中四出兜售牛津大學博士後資歷,只需付60萬,兩年內去兩次英國牛津大學,每次上堂五日,便可獲得博士後資格。AICFC除了找來何家千金何超盈坐鎮副主席,又請得特首、高官出席活動,將這個教育王國搭建得愈華麗,愈突顯金融界的腐朽。  所謂「博士後」(Post-Dotorate),又稱博士後研究員,指那些在取得博士學位之後,在大學或科研機構中有限期地專門從事相關研究或深造的人。 本月中《壹週刊》踢爆有中介四處兜售牛津大學博士後資歷,這名推銷的中介,正是「特許金融策略師協會」(AICFC)創辦人兼主席周浩雲,曾任職多間上市公司董事,正職為推銷股票、債...
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經由: 在 12月 14, 2018
(2018-12-13 石川 量信投資ID:liangxin_invest)   編者按:所謂的認知偏差(Cognitive bias),是指“一種基於觀察和歸納總結的思維方式,而這些觀察和歸納總結可能會導致記憶錯誤、判斷不准確以及邏輯錯誤。”研究人士認為,“人們與生俱來就存在著偏見,我們的一些潛意識偏見會影響我們的決定和看法。”由於投資者在決策過程中面臨的壓力和不確定性,認識這些偏差就變得尤為重要了,因為任何偏差因素都會被放大,從而給決策帶來不利影響。瞭解這些認知偏差如何起作用,可能會提供一個將想法變成現實的杠杆點(leverage point)。今天的文章來自量信投資,作者主要羅列了12種投資過程中常見的認知偏差,實際上認知偏差遠遠多於這些,無論是主觀還是量化投資,交易者都應通過不斷努力和科學方法去克服它們、規避它們造成的危害。     有日子沒有寫點關於行為金融學(Behavioral Finance)的東西了。本文的標題可能會讓一些公眾號的老朋友想起《讓你投資虧錢的 15 個偏差》那篇文章。標題中的 N 旨在說明影響投資決策的認知偏差有很多,單靠一...
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經由: 在 1月 9, 2019
( 2017-07-27  華爾街日報 Career In 投行PEVC)   在對中國股票加深瞭解方面,對一些海外投資者來說,相關資訊是多多益善。   基金經理們一直在尋找新的途徑來對其投資的中資企業展開盡職調查,包括部署最新的機器學習軟體以及與公司董事的前妻建立良好關係。   在指數公司MSCI明晟(MSCI Inc.)於6月份宣佈明年將把中國A股納入全球市場指數後,外國投資者目前迫切想要瞭解在上海和深圳市場上市的公司情況。他們正在展開調查的公司包括一些已經在香港上市的中國大陸公司。   但是,即便投資者發現某家公司可能存在問題,由於受制於中國股市做空限制,他們也很難採取行動。與此同時,香港市場監管機構也在抵制有關上市公司的批判性調查報告。   即便如此,投資者仍然轉向了近年來異軍突起的幾家公司,這些公司把新技術和實地調查結合起來,專門對這些中資企業展開研究。   總部位於香港的GMT Research向共同基金和對沖基金出售調查報告,但並不做空。該公司創始人Gillem Tulloch稱,如果一家公司財務上有...
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經由: 在 12月 13, 2018
(2018-12-7 纏師_  阿爾法工廠)   去年下半年,我在山大替一老師代課。這還是我第一次給金融系學生授課,主題是企業估值分析。   這是一幫即將畢業的高材生,鑒於基礎課程是很枯燥乏味的,我本無心去繼續這種“枯燥”,乾脆一上課我便直接進入主題:給你們兩家企業你會選擇投哪家?我能看到學生們眼中對這個主題的新奇。我將某兩家企業的財報試卷分別發下去,讓他們對這兩家企業進行估值並選擇出值得投資的企業。   於是,遊戲開始了……   不到一會功夫,就有個學生舉手示意,並說明自己已經完成對企業的估值並做出了選擇。我讓他說說他的答案,他很自信地說到這家企業如果現在低於某個價格就會毫不猶豫的買進。   這學生的自信著實嚇我一跳。我說這個企業現在已經跌到了你的買入點,你確定要買?接下來這位學生進行了慷慨激昂的陳詞:他先是把行業的前景和市場空間很自信的分析了一番,緊接著對公司良好的財務指標進行了高度的評價和認可,最後很自信的說道若真是這家公司價格公道他會選擇買入。   我對他“有理有據”的分析表示極為驚訝,我不相信這些話居然是...
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經由: 在 12月 13, 2018
(2018-11-22 讀懂上市公司)   寧願模糊的正確,不要精准的錯誤。我們在做股票估值的時候,沒必要精確到是19.99還是19.98,只要判斷出股票的價格是否處於低位就可以了。   換言之,先定性後定量,定性比定量重要。就像你嫁人的時候,男方要是有前科,吃喝嫖賭抽一樣不落,那麼他的存款是1千萬還是1千零1萬,對你來說有區別麼?這樣的人是不能嫁的。     股票估值方法我梳理了5種,其中市現率是最可靠的那個;很多人都在用DCF折現法,我沒用過,這樣的指標適合考試用卻不實用。另外,牛市用市盈率、熊市用市淨率等說法也有合理性。   現將5種估值方法介紹如下。     一、市盈率估值法   市盈率=股價÷每股收益,根據每股收益選擇的數據不同,市盈率可分為三種:靜態市盈率;動態市盈率;滾動市盈率。預測股價、對股價估值時一般採用動態市盈率,其計算公式為:   股價=動態市盈率×每股收益(預測值)     其中,市盈率一般採用企業所在細分行業的平均市盈率。如...
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經由: 在 12月 19, 2018
(2018-11-9 小小路)   本文乾貨包括數據搜集、盡調以及行研三部分內容。 數據篇   資料搜集是個相當繁瑣與累的工作,也是投資入門的基本,良好的資訊資料搜集能力有利於我們快速瞭解投資主體的基本情況,為後續的調研及一手資料的獲得打下較好的基礎。   以下分享資訊資料搜集管道,主要資訊資料搜集管道主要如下7個方面,如下圖所示。   1 搜索引擎(重點掌握)   搜索引擎是我們資訊資料搜集的最重要的管道之一,用搜索引擎查找資訊資料需要使用恰當的關鍵字和一些搜索技巧。目前國內主要的搜集引擎有如下10個,近期還有較多行業型搜索冒出來,需找專業型行業資料可以使用行業型搜索引擎。   國內主要的十大搜索引擎及定位   由於每個搜索引擎都有一定的局限性,可以把要搜索的關鍵字在多個搜索引擎試一下,可能會搜出你意想不到的結果。   大家對國內的引擎基本都很熟悉,尤其是百度和google,需要搜索同一主題的資料,不同的人所搜出來的結果可能就天差地別了,主要原因在於如下兩點。 ...
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經由: 在 12月 13, 2018
(2018- 10-9 雪球 投資者牛小頓)   反常現象   淨利潤大家更熟悉也用得更多,尤其看上市公司的時候,即使小白也知道要關注這個和PE(=市值/淨利潤)。而自由現金流則比較少見,聽上去就不好理解,散戶可能只聽說過巴菲特、貝索斯和段永平等人很重視它。   但根據自己和朋友開公司的體會來看,有一個反常的現象:大部分人嘴裏的利潤其實就是自由現金流,而且公司老闆大多也更看重這個。   重要區分   拋開概念和公式,自由現金流就是公司可以自由支配的現金,自由支配包括開發新產品、回購股票、增加股息等。跟利潤的區別用大白話來說就是:自由現金流代表你「真正」賺了多少錢,而淨利潤是你「應該」賺了多少錢。差在哪里呢?@不明真相的群眾 舉的兩個例子有很好的說明:   1. 有些企業利潤包含的應收賬款可能收不回來,這時候自由現金流就小於淨利潤;有些企業有大量的預收款已經到賬,但沒算到利潤裏去,但錢已經到賬了,這時候自由現金流就大於淨利潤。顯然,前者是企業承擔風險,客戶占了便宜;後者是企業占了便宜,客戶承擔風險。   ...
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經由: 在 12月 13, 2018
(2018-11-24 出善投資)   迄今看了幾百份上市公司的財報,其中既有好企業也有差企業,筆者一直在思索:優秀企業的財報特徵有哪些?如果能找出這些特徵,是不是可以反過來根據特徵去尋找優秀企業呢?   在筆者看來:優秀的企業雖然萬裏挑一,但是財報特徵肯定有共同點。     一     網上有一份流傳很廣的好公司特徵,筆者看的目瞪口呆,可謂荼毒數年,各位感受一下:   【1】關於資產負債表。   ①資產負債率不應大於30%,一個好的企業,不會通過大量的借債、也不用通過大量借錢去產生利潤。   中國平安(SH:601318)、招商銀行(SH:600036)首先表示不服,美的集團(SZ:000333)和格力電器(SZ:000651)64%的資產負債率也積極回應這種評判標準貽笑大方。   ②其負債基本上是流動負債,沒有或者很少有長期負債,理由同上。   一些靠著舉債發展成為全球龍頭的製造業表示不借錢怎麼發展,比如萬華化學(SH:600309)2014年長期借款及應付債券1...
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經由: 在 4月 13, 2019
(2019-0413 壹周刊) (原文網址:0?utm_source=facebook&utm_medium=social&utm_campaign=hknext_social_nextmagazinefansclub&utm_term=utm-generator&utm_content=link_post&fbclid=IwAR3mw8NY0ck7AOQNYMz5FyJshUxaQ3XOb821SnMZco3bo3Wc1-slBMhIC4U) 玩家的股票市場,除了有錢,更講求秩序。不過,只要有人偏離軌道,不跟秩序,「棚」隨時冧下,造成傷亡慘重。然而,過去即使偶有「受傷」,玩家都不會喧諸於口。但今次,卻有投資者自認是「莊家」,把玩法大公開。 去年初,曾經有百多名小投資者請願,指透過朋友介紹,買入2017年上市的黎氏企業(2266)股票,最後有投資者因懷疑有人造市,並因在過程中承諾給予利益而未有兌現,而找投訴至證監。黎氏企業後來曾澄清,指報道非事實。 「我作為所謂的主要召集人,甚至乎「莊家」或「帶頭大哥」也好,別人都是因為信我而一起參與。所以我一定要給他們一個交待和公...
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經由: 在 12月 11, 2018
(2018-12-10 金融乾貨)   看一家上市公司的財務報表,首先就是去看什麼?按照什麼步驟什麼方式來看?   1、讀完整年報。 2、無論什麼公司都是看盈利的品質、資產品質和現金流。 閱讀年報一定要有一個系統的觀點,熟悉的投資者還必須知道中國上市公司財務報表的某些特點,然後去辨析。 3、中國上市公司的估值模式問題。   一、財務報表結構概覽分析?   1、眾所周知財務報表有:利潤表、資產負債表和現金流量表,但是三個報表看哪個都是一門學問,三張報表之間是什麼邏輯關係?如何去看呢? (1)初級分析者;暫時不要去看現金流量表,最重要的是資產負債表。記住一句話:資產是損益的基礎。 (2)有一定基礎的分析者;分析現金流量表,雖然閱讀和分析的難度比較大,但它是一個企業賴以生存的血液。損益表和資產負債表都很重要。   2、分析者閱讀三張報表,最重要的是看哪一部分,其中尤其是哪些科目?其中最核心的指標又該是哪些?有需要特別留意的指標又有哪些?   資產狀況怎麼去看問題?不用過分看重什麼速動比率什麼...
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經由: 在 8月 8, 2018
美國做空機構渾水公司,狙擊了不少中概股,在揭露中國概念股財務造假方面十分精准。 渾水沽空的股票,總體來看,分為三類:第一類是類似安然的龐氏騙局公司,如嘉漢林業;第二類是有一定經營實體但惡意造假的垃圾公司,如東方紙業、綠諾環保及中國高速頻道;第三類是投資行為和財務報表存在一定疑問和疏漏,或者盈利模式、財稅制度存在被誤讀的正常經營的公司。 中國概念股所表現出的一些表性特徵與財務造假有極強的正向相關性。這些特徵主要包括:遠高於同行業的毛利率;報給工商和稅務部門的檔與報給SEC的不一致;有隱瞞關聯交易的情形或收入嚴重依賴關聯交易;可疑的主要股東和管理層股票交易;審計事務所名不見經傳且信譽不佳;管理層的誠信值得懷疑;更換過審計事務所或CFO;過度外包、銷售依賴代理或收入通過中間商;複雜難懂的超過商業實際需要的公司結構;超低價發行股票。 渾水的作業流程 渾水公司由於是律師創立的,較多地採用了暗訪、走訪客戶及經銷商等實地調查手段。 首先通過一些外部資訊,如朋友、做空機構提供的線索,或者憑藉一些公司作假的共同特點如:遠高於同行業的毛利率、 披露資訊不一致、有隱瞞關...
392 閱讀 3 讚好
經由: 在 5月 10, 2017
(2017-04-26 計兮網 財經記者圈) 最近,一年一度的上市公司、三板掛牌公司年度報告披露進入高峰期,年度報告中最關鍵的資訊就要屬財務報告三表了。一份企業財務“三表”是反映企業家底、經營全貌、發展前景、未來命運的“藍圖”和“家譜”,只有精於解讀,才能撥開迷障,看清企業運營情況的真面目。 投資有風險,看表需謹慎。今天就與大家分享下從投資角度看財務三表27個關鍵點吧: 來源|計兮網 NO.1 利潤表的8個方面 1. 好企業的銷售成本越少越好 只有把銷售成本降到最低,才能夠把銷售利潤升到最高。儘管銷售成本就其數字本身並不能告訴我們公司是否具有持久的競爭力優勢,但它卻可以告訴我們公司的毛利潤的大小。 通過分析企業的利潤表就能夠看出這個企業是否能夠創造利潤,是否具有持久競爭力。 企業能否盈利僅僅是一方面,還應該分析該企業獲得利潤的方式,它是否需要大量研發以保持競爭力,是否需要通過財富杠杆以獲取利潤。 通過從利潤表中挖掘的這些資訊,可以判斷出這個企業的經濟增長原動力,因為利潤的來源比利潤本身更有意義。 2. 長...
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