Facebook(FB)

(2018-12-27　騰訊科技)   知名做空機構香櫞研究公司（Citron Research）日前發佈報告，對Facebook的2018年做出分析，並根據市場現狀及趨勢對其2019年的表現和可能做出預測。香櫞極力看好Facebook股價明年表現，稱其股價將重回160美元。受此報告影響，Facebook股價美國當地時間週三大漲8.16%。   以下為報告內容原文編譯。   Facebook的股價將回到160美元   兩年半前，香櫞研究公司表示，Facebook會長期虧空，其用戶參與程度也最終將達到極限。當時，Facebook公司股價在120美元左右。在過去30個月裡，Facebook的季度營收增長了一倍多，人們原本對參與度還表示擔憂，但此後又開始擔憂用戶會不會“太上癮”，但該公司股價已回落 至120美元附近。   2018年是Facebook股東希望忘記的一年，因為該公司股價今年迄今已經下跌了30%，較近期高點下跌了40%以上。然而，當媒體接二連三 地報導醜聞時，《紐約時報》甚至試圖推動一場“刪除Facebook”的運動。事實是，Facebook的營收和更重要的用戶基礎幾乎沒有受到影響。   當你讀到這篇文章時，Facebook已經擁有22億活躍用戶，在這備受爭議的12個月裡，其營收同比增長33%。考慮到用戶基礎，除中國以外，這是一個 獨佔鰲頭的領先優勢。   關乎Facebook的只有三個重要話題：   1.正確看待Facebook的估值   2.Facebook是邪惡的還是可投資的？   3.Instagram——反垃圾（Anti CRaP）體驗   恰當的估值   Facebook的增長速度超過了標準普爾500指數的95%，利潤率超過了標準普爾500指數的90%。然而，Facebook的股價目前低於標準普爾500指數，而且市盈率也處於歷史最低水準。       Facebook企業價值倍數處於歷史低位且低於標普平均倍數   （EV/EBITDA 又稱企業價值倍數，是一種被廣泛使用的公司估值指標，公式為，EV÷EBITDA 投資應用：EV/EBITDA和市盈率（PE）等相對估值法指標的用法一樣，其倍數相對于行業平均水準或歷史水準較高通常說明高估，較低說明低估，不同行業或板 塊有不同的估值（倍數）水準。EV/EBITDA法估值公司價值： 公司價值EV=市值+總負債-總現金=市值+淨負債——編者注）   最引人注目的廣告平臺、擁有最全面的全球人員和企業名錄的Facebook，在明年將增長25%的情況下，還能成為一支價值股？這究竟是怎麼回事？   因為2108年對Facebook來說是“不幸而惡劣”的一年。   Facebook是“邪惡”的嗎？   2018年是Facebook不得不應對的一年，這些問題包括數字成癮、緬甸的種族滅絕、未能充分監控或限制來自國外的宣傳，以及用戶隱私遭到多 重侵犯。紮克伯格甚至不得不脫掉連帽衛衣向國會解釋。   雖然Facebook龐大的使用者行為及平臺資料庫已被利用，但這讓其變得“邪惡“”並不可投資了嗎？   讓我們看看奧馳亞(Altria)，這家公司有“血賺”客戶的歷史。而且奧馳亞剛剛投資了一家公司，這家公司確保其將在未來幾代客戶身上繼續“血賺”。   儘管Facebook預計明年將增長24%，而奧馳亞預計僅增長1%，但Facebook目前的股價不如奧馳亞更受歡迎。       FB和MO企業價值倍數對比   你寧願讓你的孩子沉迷于尼古丁還是沉迷Instagram？         Facebook比Twitter更“邪惡”嗎？       FB和TWTR市盈率對比   或者說，對於那些不能放棄好故事的人來說，Facebook比康寶萊（Herbalife）更邪惡？       FB和HLF企業價值倍數對比   Facebook在隱私保護方面取得了進展，並繼續對網路進行投資。Facebook以低於奧馳亞和康寶萊的市盈率進行交易，因為其公司的道德問題就是一個巨大的買入機會。   還必須指出的是，媒體將Facebook的隱私問題渲染得聳人聽聞，這在理智上不夠誠實。最近，《紐約時報》爆出了一樁醜聞，稱Facebook允許Spotify和Netflix等協力廠商公司閱讀Facebook使用者的私人資訊。這一消息對Facebook的股價造成了8%的衝擊，但正如Facebook解釋的那樣，實際情況要溫和得多。   Facebook的下一步計畫是什麼?消除垃圾還是實現新的電子商務？   Facebook還會有其他隱私可洩露嗎？可能還有！   儘管Facebook的研發預算高達95億美元，但其系統也不可避免地會被濫用或利用。   最讓香櫞研究公司興奮的不是流媒體直播、3D照片、平臺集成或增強現實。我們相信，使用者行為向Instagram購 物和商業流程的個性化轉變，將給投資者帶來回報。   上周，傑夫·貝索斯(Jeff Bezos)強調亞馬遜不再想賣垃圾(無法實現盈利的)產品，比如紙巾和洗滌劑這類利潤較低的商品。貝索斯還稱賣這些商品更像是亞馬遜的公共服務專案，而不是賺取利潤的方式 。對所有人來說，做一個萬能的商人是不可能的。(順便說一句，這不是在抨擊亞馬遜，我們喜歡亞馬遜)   亞馬遜一直是人們“買東西”（buy）的一個地方，而Instagram則成了人們“逐點進行搜購但不一定去買”（s hop）的地方。想一下，相比好市多（Costco），你更可能在一般購物商場買東西。   購物發生在美元繼續流動的地方。正如最近《華盛頓郵報》的頭條所明確表達的(諷刺)：   “Instagram時代的耶誕節購物，青少年們不再逛商場，而是選擇出去閒逛消遣。”   或者正如《商業內幕》（Business Insider）所描述的：“Instagram正在革新人們的購物方式，讓消費者更容易發現新的、不太知名的品牌。 ”   《廣告週刊》（ADWEEK）如此評價：“根據Instagram廣告選擇購物變得更為普遍。Instagram最近 讓用戶可以在自己的Feed流中購買看到的視頻，並能將商品保存到自己保存列表的特定的“購物集合”中，此外這些資訊還能在其他商店友好的 展示列表中出現。Instagram將成為一個更大的平臺，這一平臺能讓品牌通過故事提供產品交易，創造一種緊迫感和 稀缺性。”         在社交媒體領域，Facebook和Instagram沒有競爭對手。毫不奇怪，Instagram正在打造一款獨立式的購物應用。   新社交媒體時代的行銷就是未來。這就是為什麼Adobe在今年早些時候收購了Marketo且成為該公司迄今最大的一筆收購。這也是為什麼Shopify的交易價格比競爭對手高出如此之多。   Facebook提供的客戶體驗以及其使用者趨勢無法複製，就連穀歌或亞馬遜也都無法複製。   社交圖譜結合了有史以來最先進的廣告工具，很快，我們就可以擁有自己的個性化購物中心，擁有多個獨特的品牌。這令人興 奮。   任何使用Instagram或Facebook的人都知道，定向廣告是如此之好，以至於我們得承認其有點“嚇人”，但這還是值得的。   結論   Facebook上已經寫好的書以及已經拍好的電影都成了“邪惡”的主題，但是Facebook從來沒擁有像現在這樣吸引人進行投資的機會。由於投資者過度關注隱私和宣傳帶來的短期影響，使得他們忘記了關注這個 在資訊、網路和未來購物具有全球影響力的最先進廣告平臺的盈利能力和潛力。（騰訊科技編譯/翟中超）