經由: 在 11月 27, 2018
(2018-11-27 李家謙 雅虎財經) 由於工作模式有所轉變,近日參與了不少金融界的飯局和聚會,今周分享一下這班中環金融精英的新鮮滾熱辣「料」。 搞上市律師 做到氣咳 律師L是中港兩地的律師行合夥人,近年開始集中公司資源協助內地企業在A股及港股上市,每個月有3分之2時間坐飛機公幹,堪稱「金融空中飛人」。「即使內地搞新三板或創科板等,等來港上市集資的內地公司由中環排到上水,所以香港未來幾年的IPO生意完全唔憂做,我公司手頭上的客戶都做唔切,有的客戶指定要求我哋律師行做多瓣,就係寫招股書,其實我都唔想賺佢呢100萬酬勞,因為若唔使寫招股書,我公司可同時做兩間公司的IPO,賺得更多,所以我盡量希望由保薦人那邊的律師負責寫招股書。」 IPO會計師行 難請專材 會計師行老闆F除了幫上市公司做核數,近年IPO生意亦是公司盈利主要動力,「依家請專做IPO核數業務的人材好難好貴,我哋試過搵獵頭公司搵人,獵頭公司够膽要求我哋畀年薪的25%當介紹費。的確,我哋呢行趕deadline常連續捱通宵係慣例,有啲年紀大咗嘅會計師自立門戶,有的則較錫身唔太肯做,所以騰出很多職位畀後...
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經由: 在 11月 20, 2018
(2018-11-20  李家謙  Yahoo財經) 在本月底G20中美元首會面前,美國總統特朗普釋放出「和風」,希望不再額外徵收中國貨品關稅,消息刺激本周一的中港股市雙雙反彈。可以預期的是,特朗普或其他美國財金高官對貿易戰的言談左右港股走勢,跌市毋需過份悲哀低位沽貨,勁彈也不用太開心拼命追貨,因為誠如志雲大師名句「真的假不了,假的真不了」,一切等待習特會的結果再定後向也不遲,那麼,在此之前,低吸「真的假不了」的績優息高股博反彈,剛出手回購的信義玻璃(868)可加倍留意。 內地玻璃行業龍頭之一的信義玻璃,近年盈利持續上升,派息亦對小股東公道,股價由上月初的10元急跌近20%,短線低吸良機也。截至今年6月底止半年,信義純利增長23%至20億元,以本周一收市價8.37元計,市盈率為8.2倍,息率則達6.3厘。集團的產品客戶來自逾100個國家或地區,當中以內銷為主,因此貿易戰對其影響不大。 自2010年起,信義每逢股價低潮,管理層及公司均慷慨出手增持或四購,公司上周斥資979萬元回購120萬股,回購價介乎8.16至8.21元,可視為股價超值的指標。猶記得2016年初...
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經由: 在 11月 13, 2018
(2018-11-13 李家謙 雅虎财经) 港珠澳大橋啟用不足一個月,往日優哉悠哉的東涌變得人頭湧湧,內地遊客一窩蜂經大橋來港並在東涌作為落腳點和購物點,肯定對當區居民的日常生活和交通造成影響,部分內地旅行團更「博大霧」,涉犯例未有聘用香港導遊,難怪市民又「狂抦」香港政府的辦事和執法能力。其實,香港作為旅遊之都,理應有容乃大,力吸各方遊客帶旺零售和就業,關鍵是政府在各方面的配套需要未雨綢繆,而非餐餐補鑊,嚴重影響香港旅遊之都和購物天堂的形象,否則零售業可能似香港樂壇般萎萎不振。 陳奕迅和容祖兒可能是香港樂壇的最後天王天后,相信是愈來愈多樂迷開始相信的事實。80至90年代香港樂壇橫掃大中華、東南亞和歐美華人社區,成功之道就是有容乃大,每年出道的新人如雨後春筍,歌手每年出兩張專輯實屬平常,天皇巨星每年更出3至4張大碟,每隻碟起碼有幾首歌唱到街知巷聞。現在,部分唱了三五七年的歌手隨時HIT歌欠奉,天王天后幾年才推出新唱片,大部分人在翻唱「口水歌」,試問永遠活在過去的香港樂壇怎可以再執中文樂壇之牛耳?香港樂壇走向沒落,除了以往歸咎翻版、樂迷聽歌習慣轉變,其實最重要的是廣東歌市場萎縮...
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經由: 在 11月 6, 2018
(2018-11-6 李家謙 雅虎財經) 自上月中央財金巨頭齊呼喊及出招撐股市後,A股開始喘穩,上證綜合指數在2,500至2,600點有築底跡象,上周五有113億「南水北上」買A股,創滬深股通以來最多,由此可見,A股估值及前景在外資眼中,已開始有吸引力。雖然上周美國總統特朗普宣稱與國家主席習近平通電話談貿易爭拗,並在本月底的G20會議上共晉晚餐,刺激上周五中港股市急升,港股更報復式上升1,100點,創10年來最大點數升幅,惟特朗普反覆多變,不宜趁勢高追,中美兩國的貿易戰到底如何發展,端視本周美國中期選舉結果及月底的習特會後,才會較明朗,因此,港股月底前估計在25,000點至27,000點上落。 其實,由中國近月對貿易戰的態度及推出振興經濟的措施,似乎已對貿易戰作了最壞打算,中國未來的經濟發展會加重內需和基建的比重,將出口的影響減到最低,內需股之中,以紅籌股華潤啤酒(291)的轉型最為成功,本周一宣布斥資23.55億元收購喜力(HEINEKEN)集團中港共七間公司,擴展在中國業務的版圖,前景可看好一線。 潤啤在該項收購中,看似蝕底,其實除笨有精。喜力出售的中國內...
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經由: 在 10月 31, 2018
港股連跌6個月,市況低迷拖累資產格價深埋沙堆,造就了不少公司賣殼或者私有化,久未聞控權易手的香港銀行可能再度活躍。據彭博早前報導,臺灣富邦金控有意出售富邦香港,目標估值介乎20億至30億美元(折合約156億至234億港元)。在香港發展多年的富邦香港,內地業務單薄(僅持有廈門銀行19.95%股權),對擬藉收購進運內地的潛在買家而言,吸引力一般,反而屬最早進入內地的東亞,大中華業務發展成熟,比另一港銀大新銀行(2356)的賣盤呼聲更高,售價肯定更勝富邦香港和大新銀行。 市值逾700億元的東亞銀行,明年便踏入百歲華誕,惟近年運氣和業績均強差人意,除了數月前被剔出藍籌股,主席李國寶近日又捲入西班牙銀行CaixaBank的訴訟。而截至今年6月底止,東亞盈利倒退35.8%至39.92億元(見表1),股價更跌至兩年新低。其實,早於兩年前,持有東亞7%股權的對沖基金Elliott曾致函東亞股東,認為銀行長期管理不善且故步自封,導致財務及營運表現疲弱,敦促東亞董事會以適當的溢價賣盤,為股東創造合理價值。若以過去香港銀行賣盤的價格,即市帳價值的2倍,相信東亞能以每股60元出售股份。雖然李國寶多番強調...
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經由: 在 10月 30, 2018
(2018-10-30 李家謙 雅虎财经)   港股上周一的強勁反彈原來只是曇花一現,恒生指數連25,000點也失守,市場上的悲觀情緒極速擴散,有媒體和專欄不是放大港股弱勢,就是聚焦樓市劈價,一時間,香港經濟儼如正重返1998年至2003年的大簫條。的確,媒體不但競爭愈見激烈,爭分奪秒搶先報導外,有時為了吸引讀者眼球而譁眾取寵,誇大問題以達驚嚇或催谷效果。筆者無意同行相輕,惟股齡尚淺或把持能力欠佳的投資者,宜多看幾家媒體的報導,或者自己直接取閱原裝資料分析,以免因氣氛牽引而做出倉猝錯誤的決定。   猶記得今年1月底,當恒生指數升至33,484點的歷史新高時,喊見4萬點的市場氣氛達至極點,而「股王」騰訊(700)當時升至470元的新高時,吹噓「千元不是夢」的情緒何其高漲,簡直令持貨的小股東熱血沸騰。風水輪流轉,港股自2月開始轉輾回落,踏入下半年的跌勢轉急,尤其是在10月的傳統股災月,受到中美股市震盪和人民幣持續貶值的夾擊,10月未結束已累跌逾3,000點,淡友主導是理所當然,但此際的淡風卻有點無所不用其極,單憑主觀推測流於口號式的唱淡,例如樓價跌30%-50%或者...
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經由: 在 10月 23, 2018
(2018-10-22 李家謙 雅虎財經)   國家財金四巨頭上周五齊力挺A股,提振市場信心,帶動本周一A股出現久違的大升市,上證指數急漲4%,刺激港股同步造好,恒生指數飆升591點至26,153點,成交額達1,144億元。雖然中港股市今年以來處於積弱,惟今次中央的救市行動明顯比2015年來得高明及有部署,預期在補倉盤的帶動下,港股在下周二期指結算前,好友勢重佔上風,因此,恒指比重前五位中的騰訊(700),平保(2318)及友邦(1299),有力繼續挾升。     副總理劉鶴上周放話,指A股已具投資價值;人行行長易網和銀保監市席郭樹清雙雙指股市已處歷史較低水平,與穩中向好的經濟成反差;而中證監主席劉士余則稱,繼續以改革開放創新為主來穩定及提振市場信心。四巨頭的托市並非空談,上交所已表明將積極引進境內外長期資金投資A股,進步推動MSCI,富時羅素等國際主流指數提升A股的納入因子權重,又加大力度向境外投資者推介A股。與此同時,有關部門將加快研究境內保險資金增加入市的政策;多家內地券商正探討與地方國資發展「類救助」基金的可性和操作性,若落實,不僅可以紓陷...
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經由: 在 10月 16, 2018
(2018-10-16 李家謙 Yahoo財經) 港股踏入10月,10個交易日跌了8日,累積下挫了2,200點,除了中美貿易戰未有平息迹象,人民幣和A股持續走弱,令港股縱是超賣,亦反彈乏力。由於中美元首有機會在下月的APEC會議上見面會談,可能是解決兩國難題的契機,惟預料中港股市在此之前仍然走弱,建議即使博反彈也勿太勇進,盡量勿持貨過夜,同時要嚴守止蝕。誠如本欄早前指出,港股今年已累跌逾20%,無論市盈率(PE,現價約10倍)、市帳率(PB,現價約1.1倍)及息率(現價3.8厘),均已跌入估值吸引的區域,進取的投資者可選定出擊目標,待股價出現極度超賣時入場短炒;穩健投資者可開始分段吸納。那麼,哪些股票是撈貨的目標呢? 盈利、派息和估值是淡市揀股之先決條件。首先,公司最好處身於有亮麗的盈利前景的行業,揀選當然是行業龍頭,因為一旦港股氣氛轉好或見底,有強勁盈利增長的公司必最先重獲資金青睞,無論反彈或重拾升軌也快人一步。與此同時,倘公司保持穩定的派息,尤其是息率逾5厘的,在大跌市中無疑更具防守力。而公司估值平貴,則建基於市場信心,當市旺時,市場肯付出高估值,惟當大市向淡資金便趨保...
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經由: 在 10月 9, 2018
(2018-10-8 李家謙 Yahoo財經)   港股五個交易日累跌了1,500點,本周一收報26,202點,再創今年低位,並跌近上月低位26,220點,雙底能否守得住,短線關鍵是A股及人民幣走勢,加上中美貿易戰未有解決跡象,及美國10年期債券孳息升穿3.2厘帶動資金「走資」新興市場,因此,恒生指數走勢料繼續疲弱。本欄數月前已多番建議減倉增持現金,等待股價吸引時再入場。那麼,港股跌到目前水平,可以入市撈貨了嗎?以下三個指標可作參考。     第一個指標係市盈率。以本周一恒指數收市價計,市盈率已跌至10倍,息3.82厘,即使明年50隻藍籌股的平均盈利增長是零,港股現價的估值開始吸引。不過,過往20年來每逢股災,港股市盈率跌至8倍才見底回升,例如2008年金融海嘯及2016年A股熔斷。若港股今次大跌浪插落8至9倍市盈率,恒指則有機會見21,000點至23,000點。   第二個指標是市帳率。目前港股的市帳率為1.2倍,與過往多次的歷史低位市帳率1.1倍已非常接近,倘港股市帳率跌至1.1倍,則恒指指數則大約23,500點,跟用市盈率測底差不...
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經由: 在 10月 2, 2018
(2018-10-2 李家謙 Yahoo財經) 本港銀行上周終於上調存款息率及最優惠利率(P,現為5.125至5.5厘),長達12年的超低息時代劃上句號。今次加息是美國結束QE(量化寛鬆)加息8次後,香港銀行才首次展開加息周期,大型銀行只是加8分之1厘,低於預期的4分之1厘,緣於香港游資仍然充裕,銀行結餘逾700億元,實在有條件不加息。今次大型銀行普遍只上調息率8分之1厘,極有可能是「應酬」財政司司長陳茂波及金管局總裁陳德霖的「出口術」,認為銀行很快加P。作為財金高官,倘香港與美國息差有距離,一旦日後香港「走資」,利息便要追貼美息,屆時可能加幅超市場預期,例如2005至2006年香港便加息高達3厘,短期大幅加息恐怕帶來金融和地產震盪,兩名財金高官此舉實在是用心良苦,愈早加息愈令市民做好預期的風險管理。惟站在大銀行立場,目前客戶的存款金額遠多於以P計劃供樓的貸款,因此說加息8分之1厘是「應酬」政府,也不為過。 加息周期展開,對樓市的影響最直接,相信第3季「一手熱二手冷」的情況持續至今季。有屯門一手新盤在剛過去的周末開售首批300餘伙,由於開價低於同區二手,加上買家可借二按,結...
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經由: 在 10月 1, 2018
(2018-10-2 李家謙 稻穗) 2018年轉眼已過了四分之三,上周五季結,恒生指數比1月的歷史高位33,484點下跌了17%,超過50%的股票比上市高位累跌了逾30%,可見首三季股市風急浪高。此刻,若你的投資組合錄得正回報,恭喜你,你的揀股武功可媲美東邪西毒南帝北丐中神通;若仍力保不失打和,功力肯定與固守襄陽城?郭靖黃蓉相若,也堪稱高手;如果投資組合「見紅」,毋須灰心,從中汲取教訓和經驗,例如是否判斷大市方向失誤? 止蝕太遲? 還是揀股進退失據? 展望第4季,建議以減少失誤為前提,倉位繼續持現為主,騰出部分資金擇肥而噬,揀股策略建議「三要三不要」,博年底食尾胡。 今年首三季市況飄拂無定,尤其來到第三季中美貿易戰有愈演愈烈的趨勢,拖累人民幣及A股大跌,有三分之二企業來自中國內地的港股,自然難獨善其身。踏入第四季,由於市場仍存在極大的不確定性,連阿里巴巴集團主席馬雲也預言,中美貿易戰可能持續20年,因此,在貿戰未明朗化之前,首務就是避開貿戰受累股,例如出口股(尤其業務主攻美國市場的公司,例如成衣紡織,電子,玩具等),若貿易戰惡化,例如美國實施入口產品配額制,這類企業更加雪...
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經由: 在 9月 18, 2018
超級颱風「山竹」洶襲粵港澳,慶幸的是港澳地區並沒有人命傷亡,緣於無論港澳政府,尤其是澳門,均吸收了去年「天鴿」的教訓,提早預警今次風災的嚴重性和做足防禦工作,市民也自覺地做好防風措施,因此將人命和財產的損失減到最低。前事不忘,後事之師,印證了「中過招」的人,往往能知痛,謹記勿重蹈覆轍,股票市場也如此。 20年前的亞洲金融風暴,始於東南亞國家大舉借債搞基建投資。Photographer: Dimas Ardian/Bloomberg 過去數天,外國電視頻頻播映雷曼兄弟爆煲的10周年回顧,包括前美國財長薩默斯、前聯儲局主席貝南奇,聯儲局理事、美資大行的前CEO及歐洲銀行話事人等當年參與化解危機的歐美金融巨頭,均亮相節目作回顧及前瞻。這場10年前由美國次按危機掀起的全球金融海嘯,與97年亞洲金融風暴其實骨子裡極為相似,都係「債務」惹的禍。因此,當美國歐洲和日本等經濟大國開始展開「收水」行動之際,個人投資者若反其道而行「加槓桿」,例如二按買樓或借孖展炒股,實在需要深刻反思。 20年前的亞洲金融風暴,始於東南亞國家大舉借債搞基建投資,經濟興旺只是表面的繁榮,金融大鱷看穿了她...
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