蔡清偉

瑞聲(2018)最新報48.8元，現價市盈率及市值分別為9.36倍及594.38億元；舜宇光學(2382)最新報70.8元，現價市盈率及市值分別22.14倍及776.57億元。 緣於環球手機行業銷量接近天花板、iPhone新型號銷情不佳、中國內地禁售多款舊型號iPhone、競爭環境急劇加劇等多重利淡因素夾擊之下，予瑞聲及舜宇「負面」評級。 未來六個月，予瑞聲36.51元的目標價，對應現價市盈率約7倍。還遠高於高偉電子(1415)3.84的市盈率。目標價對比現價舜宇約有25.18%的潛在跌幅。 同場加推：洛陽鉬業(3993)，現價3.12元，市盈率18.57倍；每股資產淨值約2.118元，即市帳率約1.473倍。看好理由有二：一，現價進可攻退可守；二，環球礦產價格趨升。建議策略可因應成交量操作。 ...

(2019-01-18 蔡清偉 香港商報)　　 佳源國際(2768)昨日遭遇洗倉潮，市值單日蒸發263億元。市場一度傳聞乃因該公司當日有3.5億美元債到期，收市後公司發聲明，指已償還全數款項，業務運作正常。 首先要指出的是，暴跌之前的佳源股價已偏高。佳源昨日收報2.52元，跌幅80.61%。跌後的市盈率約3.371倍，按資產淨值3.313元計算，市帳率約0.761倍。對比其他中小型內房，無論是市盈率還是市帳率均未見特別吸引(詳見表)，尤其市帳率，更是遠遠高出昨日同樣暴跌的陽光100(2608)。 誰斬倉?佳源大股東為主席沈天晴，持股55%，而據CCASS持倉紀錄顯示，佳源最大持倉為建銀國際，持有29.5%，其次為華金證券(國際)，持7.95%;凱匯資本亦持5.69%。媒體資料顯示，2017年6月，沈天晴與建銀國際訂立股權質押，約6億股，相當於沈天晴持股的60.81%。 昨天斬倉的嫌疑證券行之一是建銀國際，該行除持倉佳源國際外，另有1615.3萬股陽光100(2608)、28萬股弘達金融(1822)及4591.731萬股仁天科技(885)，初步合條件。 ...

這是一個推論：三大電訊商會被BAT分而食之，阿里巴巴分到中移動(941)，騰訊(700)分到中聯通(762)，剩下百度分到中電信(728)。 理據有幾個：一，中聯通正在做混改，傳聞會引入BAT中的一間入股；二，根據BAT過往行為推斷，如果誰進入某個行業，餘下者怕執輸會隨之進入霸地盤；三，咁巧三間對三間。 反壟斷法有必要 昨日還有一則新聞，中移動與阿里巴巴集團在北京簽署戰略合作框架協議，中移動董事長尚冰和阿里巴巴集團董事局主席馬雲出席簽約儀式。 單單這則新聞並不能夠推論什麼。此前，11月中旬，中聯通與阿里巴巴集團已在杭州簽署戰略合作框架協議，雙方會在多個領域展開深入合作。 更早前，7月中旬，中電信與阿里巴巴在廣州聯合簽署「物聯網合作框架協議」，發布消費級物聯網產品，並攜手合作夥伴，共同推進物聯網產業發展。 如此說來，阿里巴巴漁翁撒網，一早已經腳踏三船，但為什麼推論最終阿里會與中移動在一起？因為當需要作出選擇時，以馬雲的性格，定會選擇最靚女那個。 隨之而來可能有讀者會問，為什麼不是三大電訊商收購BAT？按照中國經濟制度，這並非不可...

高偉電子(1415) 最新股價：2.67港元(2016年7月14日收市價) 現價市值：22.2億元 成交金額：579萬元 市盈率：4.6倍 每股盈利：0.581元 52周高低位：2.1至7.05元 集團主席：Seong Seokhoon 主要股東：Kwak Joung Hwan (45.00%) Hahn & Company Eye Holdings Co., Ltd. (26.24%) 行業分類：電子消費品 公司業務：集團的主要業務為製造及銷售相機模組及光學部件。 全年業績：截至2015年止年度業績，純利增長14%至6068萬美元，每股盈利7.5美仙。不派末期息。 跟微創醫療(853)一樣，高偉電子(1415)本來還不想寫，最好見見管理層，摸摸底後再寫會好一點，然而，因為又到交稿時間，又只有個多小時的寫作時間，只能點到即止地提提，戰友們主要看思路。 高偉電子的主要業務為製造及銷售相機模組及光學部件，其最大客戶為蘋果公司，LG電子與三星電子均有訂單。許多投資人都衝著iPhone概念股這個名頭關注高偉電子，緣於符合蘋果高規格要求的供應商不多，這是...

這兩年，香港換莊的趨勢越來越明顯。 1997年前後，華資崛起英資勢弱。這兩年，中資崛起華資勢弱。香港正在換莊，方方面面，包括港股市場、金融市場、房地產市場等。 根據證監會數據顯示，最近10年香港證券行數目節節上升，截至2016年9月為止，持有1號牌的證券行數目1093間，對比2006年的641間增加約170%；持有9號牌的證券行數目1238間，對比2006年的502間增加近246%。期間新增的證券行多數是有中資背景。 房地產市場方面，據地政總署資料統計，2010年政府主動賣地後，近6年共售出136幅住宅官地，中資近3年投地比例明顯增加，其中投地金額由首3年僅110億、佔不足一成，至近3年來已近500億，佔近四成。 究其背後原因，包括：(一)進軍香港的中資數目越來越多，華資佔比自然下跌；(二)人民幣持續貶值，企業要作風險對沖；(三)一帶一路的國家戰略需要，企業持續走出去；(四)中資資金更雄厚，更有國家背後支持；(五)港元資產估值偏低等。 香港正在換莊，新舊經濟文化與秩序正在更迭中。一個懷舊的電視晝面乍然浮現：滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄；是非成敗轉頭空，...

前幾天隨團回大灣區看獨角獸企業，感覺區內投資人滿街走，獨角獸多如狗，行程中看過的企業包括：優必選、前海能源、科大訊飛、微信、中科零壹、口袋兼職、羊城晚報創意園、樹德生活館、氪空間等。 我是懷着取經的態度去的，碰巧這幾年對TMT 行業興趣很濃，所謂TMT，即Technology、Media、Telecom 三個英文單詞的第一個字母，指的是科技(互聯網)、媒體和電信這三個行業，也泛指三個行業融合趨勢所產生的行業生態圈。 TMT 行業是大中華地區獨角獸的溫床，投資者不能不去主動了解。騰訊(700)在2017 年度業績報表中披露，集團累計投資的公司數目多達600 家，於2017 年末於上市投資公司權益的公允值合共2108 億元人民幣，這其中，大比數是TMT行業。 我做過研究，這五類獨角獸企業要小心投： 一，誇大技術含量，水分過多，例如華大基因。不是說華大基因不好，事實上這是A 股一家不錯的醫藥公司，只是此前牛皮吹大了，吹到破解了人類的DNA，從此人類再無疾病，一兩份業績報表下來，牛皮吹破了。 二，誇大技術含量，遲遲沒有實質產品的企業，例如光啟科學(439)。光啟科...

風動，旗動，投資者的心在燥動。 好吧，看標題就知道筆者對於深港通的觀點，炒作深港通的最佳時間是這段消息蘊釀期，如果眾多機構包括內地基金大戶齊聚香港時，戰友們就要小心，這一波深港通的炒作會比市場預期為短。 因為筆者只能偷空個多小時寫作，假設深港通如期開通，我們從4個方面說說具體操作。 (一)開車蜘絲馬跡 (1)5月19日，馬雲旗下的恒生電子發佈《關於投資者關心的市場競爭力熱點問題的統一答覆》公告稱，恒生深港通系統已經完成研發工作，並已有多家券商參與系統測試。 (2)港交所發言人重申，深港通籌備工作在技術層面已經準備就緒。等到兩地監管機構正式公佈深港通後，兩地市場約需3至4個月時間準備。 (3)資金持續追入港股通，港股通總額度為2500億元人民幣，至5月30日止累計額度餘額約966億元人民幣，即總額度的38.64%。 (4)港股連升6日，昨日大市成交額1031億港元(下同)，為1月7日以來最多；部分券商股及A+H股受追捧。 (二)三個時間窗口 (1)6月15日或之前。這是法國興業銀行策略師Frank Benzimra有份撰寫的報...

前兩天回了趟泉州老家，事緣高鐵開到了我家。 我的老家是晉江市永和鎮靈秀山前的坂頭村，福廈高鐵客運專線泉州南站選址於此。福廈高鐵為福建省以至於國家其中一條戰略性高鐵線，北接北京與上海，南接深圳與香港，一旦通車，可謂是貫穿環渤海經濟區、長三角經濟圈、珠三角經濟圈、海峽西岸經濟區等中國四大經濟圈不可或缺的交通樞紐。 筆者少小離家，這次回去感慨良多，眼看老家經濟日趨蓬勃，一個想法油然而生：二十年後的泉州會是另一個深圳嗎？這並不是什麼不可能的猜想，無論是從歷史淵源、人文文化、地理位置、產業結構、GDP增長速度來看，泉州都擁有源源不竭的澎湃潛力。 (一)歷史淵源 泉州港距今已有1300多年歷史，乃宋、元期間的東方第一大港，與埃及亞歷山大港齊名，也是聯合國認定的「海上絲綢之路起點」。「愛拼才會贏」是泉州的城市精神，泉州人做生意從來不甘人後。遙想1978年改革開放初期，「晉江模式」便與「蘇南模式」、「溫州模式」、「珠三角模式」並列為中國農村經濟發展的四大模式。 晉江市為福建省下轄縣級市，由泉州地級市代管。晉江與我們的領導人曾經有過一段淵源，領導人任福建省長期間，六年七下晉...

昨天與戰友柯總一起前往拜訪股壇前輩G君，G君去年開了家證券行，遠離中環開在九龍灣，辦公室面朝啟德舊機場。柯總與G君均是有料之人。拜訪尾聲，時值夕陽映照獅子山，維港波光瀲灩，幾句話總結是次聊天的主題： 「你們看那夕陽西下，有些人看到的是近夜晚，有些人看到的是明天太陽終會升起；你們看那土瓜灣舊樓林立，有些人看到的是這個城市的擁擠與老舊，有些人看到的是九龍東核心地帶舊樓重建的商機；香港經濟同樣如此，有些人顧念從前，有些人看到的是港元資產價值被低估可以執平貨的美好時光。」 乍暖還寒 最難將息 中國熱錢如過江之鯽湧入香港，香港正在換莊，對於一般市民而言，最受影響的莫過於樓價節節向上。近日的官方及民間數據均顯示，香港樓價再創歷史新高，那麼，到底香港樓價會怎麼走，還會不會向上，有沒有一些指標可以參考？嗯，有的，先說說，2008年至今的這輪樓市升浪，總體捕捉到。 早在2010年8月，我在題為《維港燈火璀璨下的陰影》的文章中提到：「來自中國以至海外憧憬人民幣升值的資金，且稱呼其為『人民幣熱錢』，這些資金在港會大手掃入房子、購買股票，甚至買入上市公司等，資本市場的繁榮推動了...

朋友問到幾隻公路股與高息股，簡單比較如下： 股份 昨日收報(元)/市值(億元)／ 　　 市盈率(倍)/巿賬率(倍)/資產淨值(元) ／ 派息比率/每股派息 浙江滬杭甬 (576)／ 8.17／ 117.15／ 　 10.091/ 1.803 / 4.532 　 ／49.390% / 0.400 安徽皖通高速(995)／ 6.43 ／ 31.7 ／ 9.76 / 1.107 / 5.808 　　　／41.049% / 0.271 江蘇寧滬高速(177) ／ 10.74／ 131.24／ 18.352 / 2.247 / 4.780 　　 ／ 80.386% / 0.470 四川成渝高速(107)／ 2.95／ 26.41／ 7.624 / 0.613 / 4.815 　　　 ／ 24.316% / ...

美聯儲昨日宣布調高利率0.25厘，至介乎0.5至0.75厘。市場一片雞飛狗跳：香港方面，樓股雙雙受到拖累，有大行預測明年樓價有10%的下調空間；內地方面，離岸人民幣暴跌近400點，中間價創八年半新低。 這是一個最好的時代，這是一個最壞的時代，個人傾向相信，這個時代是人類歷史上最美好的時光，同時，緣於中國經濟增長最快速的時間已經過去，全球經濟增長最快速的時間已經過去，未來一段很長的時間裏，我們都要經歷一個經濟下跌周期的痛苦期。 我在擔心下一代，擔心小朋友生活在一個沒有錢鍾書與李天命的時代，擔心小朋友生活在一個全球經濟規模收縮的時代。那個時代，談的更多的不是探索未知與做蛋糕，而是尋租經濟與分蛋糕；談的更多的不是分享與共贏，而是搶奪資源與博弈。 曾經，美國是一個偉大的國家，那是克林頓任內的美國，格林斯潘擔任美聯儲主席的時代，那個時代的美聯儲把貨幣政策作為調控美國以至於全球經濟風險的工具。現在的美國與偉大扯不上關係，伯南克及耶倫任主席的美聯儲，展現在世人眼裏的更多的是一個全球最大的莊家操盤手，貨幣政策更多的是被用在資本市場興風套利的工具。 美股這輪牛市始於200...