史理生

  高盛看好中港兩地股市，預測明年底滬深300指數見5600點、MSCI中國指數見125點、恆指目標為29700，潛在升幅達到一成多，主要由中資股帶動，預期資金會繼續流入A股市場，明年「滬深股通」正流入將達350億美元。摩根士丹利也發表最新報告，由九月份看淡港股轉為調高港股至「增持評級」，並預測明年底恆指目標價28700點。 中國、東盟十國、南韓、日本、澳洲及紐西蘭等經過八年磋商，上週日正式簽署R C E P，覆蓋全球30%人口的區域經濟圈，將可以對國際政經格局帶來較大的影響，預期將會強化環球經濟重心吸引資金東移的平台，RCEP可以為各成員國帶來不少長期經濟效益。美元兌換離岸人民幣匯價由今年五月7.1963跌至6.532，人民幣匯價相對美元在過去半年約上升了9.23%，顯示資金持續流入人民幣資產，有利中港股市受惠轉強，過去半年中港股市分別上升逾一成，市場對未來一年股市走勢的樂觀情緒正在漸漸增加當中。短期港股仍處探頂上升走勢，考驗今年七月高位阻力，假若成功上破恒指26782，將進入一浪高過一浪的利好走勢。 儘管美國宣布成功研製第二款新冠肺炎疫苗，有效率較早前輝瑞產品為佳...

  上周金融市場受到三宗超級大新聞刺激：一是美國總統選舉初步揭盅；二是螞蟻集團的世紀IPO告吹；三是美國輝瑞藥廠宣布新冠肺炎疫苗測試成效達九成。金融市場出現翻天覆地的走勢，尤其是11月9日，輝瑞藥廠的消息觸發金融市場的殺戮走勢（大戶趁美國股市未開市製造殺倉），美股三大指數在歐美的電子交易時段狂升狂跌，美匯反彈金價下瀉。 新經濟股短線見頂 總結過去一周的瘋狂市況： 一、美國總統選舉仍未塵埃落定，市場預期民主黨候選人拜登上台後，有助紓緩緊張的地緣政治關係，中美貿易戰和科技戰將有喘息機會。但是，現任總統特朗普仍然不認輸，就民主黨操弄選情向法院告狀，誰是真正下屆總統，有待最高法院的裁決才能確定。故此，一旦特朗普上訴成功，金融市場可能突然出現逆轉的走勢。 二、因為營運隱藏巨大的信貸風險，引起政府部門的關注，立例監管，因此，螞蟻集團未能成功上市，引發同類型科網股估值需要下調。還有，國家市場監管總局發布「反壟斷指南」，主要目的是為了預防和制止平台經濟領域的壟斷行為，引導平台經濟領域經營者依法合規經營，促進線上經濟持續健康發展，意味互聯網平台將面臨更加嚴格的監管，未來盈利...

  美國大選於當地時間下週二投票（11月3日），佢今不足一星期，爭取連任的特朗普在民調中落後，但不表示拜登可以百分百勝券在握，誰能登上總統寶座仍存變數，使市場投資者戰戰兢兢，所以，市況表現反覆偏淡。 美國耶魯大學教授兼諾貝爾經濟學獎得主Robert Shiller 在専欄中表示，新冠肺痰與總統選情已把投資者對股市崩盤的疑慮推升至多年的高點。根據他創製比市盈率更有效反映股市估值的CAPE(經周期調整市盈率)，標普500最新報31.1倍，雖然低於2000年科網股泡沫時，卻較1929年大蕭條、1987年10月股災和今年初為高，顯示估值偏貴，美股再上升空間有限。 10月份初本欄已开始預期美股走勢偏淡， 本周已明显呈现一浪低一浪的走勢，但是，12月道指期貨仍然保持在九月低點26407的大位上，假若跌破將會觸發更大的跌幅，相反，美股在總統大選前後仍可借助一些利好消息作死貓反彈。執筆時美股大市仍然處淡勢探底走勢中，料進入比較波動走勢周期中 。    本港股市仍受到幾方面的利好因素支撐：（一）國家五中全會召開中，料將公布正面消息；（二）螞蟻集團上市是史上最大型IPO ，...

(2020/7/30 稻穗) 過去一周，環球金融市場表現最矚目、出光芒四射的資產就是「黃金」了。利好黄金消息湧現，中美兩超級大國緊張關係升級，可能愈來愈激烈，担心南海、台海緊張局勢會擦鎗走火。新冠肺炎疫情的憂慮仍揮之不去；美政府推出一輪又一輪助民紓困措施，使債務激增，財政赤字佔GDP比率亦從首季的7%急升至40%；美聯儲局實施無限量寬，息率將長時間維持超低水平，若扣除預期通脹的來臨，實質利率處於負數水平； 全球央行由美國運回黃金，对美國及美元投下不信任票 。美匯指數弱勢持續，反映美元被拋售，已跌至11個月的新低點，市場避險情緒大幅升溫，持有黃金的機會成本處歷史性低点，吸引大量資金湧入黃金市場。 今年下半年黄金走势一反常態，六月上破1750美元阻力后，走勢開始進入大漲小回；七月上破1820美元后，升勢猶如輕舟過萬重山，未經反覆消化直指歷史高位；本周二在亞洲早上輕易上破2011年9月的歷史高位阻力每盎司1922美元，再創歷史新高見1981美元，後觸發大量獲利回吐，五小時內大跌約74美元（3.7％），展開黃金的真我走势表現！ 筆者從事金融由信差做起，一開始工作便接觸 加拿大...

近期環球股市表現飄忽及劇烈波動，尤其是美股指數期貨走勢急升急降，港股走勢難免受到帶動。本周左右金融市場的消息不少，利好消息略佔上風。周初，市場憂慮爆發第二波疫情，股市曾急跌；此外，中印雙方邊防部隊發生激烈衝突，是自1975 年以來沿線衝突中首次有士兵死亡，如果衝突未有擴大迹象，估計對股市影響有限。 華為禁令獲放寬利好股市 美國公布的5 月份零售銷售增長17.7%，遠高於市場預期的8.2%。美國聯儲局落實放水救市，啟動購買企業債券，以及特朗普政府正研究推出萬億美元振興經濟的基建計劃，為股市打下了強心針。本周五美國指數期貨結算，形勢有利托高結算價。 美國商務部最新公布，美國公司將更全面地與中國通訊業巨頭華為合作，共同制定5G 等技術標準。至於美國國務卿蓬佩奧在夏威夷與中共中央政治局委員楊潔篪舉行會談，執筆之時，未知內容及結果。美國批准美國企業與華為合作制定5G 標準的消息，將會為中美關係吹來暖風，掩蓋其他利淡消息，有利兩地股市短期的正面發展。若中美夏威夷會議結果並非正面，將為市場帶來「失望性」拋售。 財富榮耀資產管理董事總經理史理生...

有財經媒體報道，美國達拉斯的對沖基金海曼資本管理公司（Hayman Capital Management） 創辦人巴斯（Kyle Bass）正在啟動一項新基金，趁香港經濟和政治動蕩，該基金計劃以期權合約進行200 倍槓桿操作，對賭港元貶值，即是賭港元聯繫匯率脫鈎。 沒有人能賭贏香港聯匯脫鈎 巴斯曾在2008 年金融危機中大賺而聲名大噪，近年多番揚言沽空港元及人民幣。事實上，歷年沒有人能「賭贏香港聯匯脫鈎」，自1983 年以來，包括國際大鱷索羅斯（George Soros）等舉足輕重的金融掠奪者都鎩羽而歸。 在1998 年，索羅斯狙擊港元聯繫匯率制度。在這場與金融大鱷的金融戰爭中，特區政府得到國家的大力支持，成功保衛聯繫匯率和擊退國際大鱷。筆者還記得前聯儲局主席格林斯潘最後也出面幫索羅斯講好話解難（所以筆者個人認為索羅斯可能是美國的棋子）。兩年前，美國總統特朗普發動貿易戰，筆者估計暗地裏國際大鱷在香港金融市場上下其手，趁消息掠奪財富。這次巴斯擺明車馬，看來想一嘗金管局的殺手鐧！ 財富榮耀資產管理董事總經理史理生...

  受到新冠肺炎疫情迅速蔓延的影響，美國4月失業率爆升至14.7%，企業首季業績盈利預期倒退14%，為2009年以來最差，預料第二季進一步大跌41%，估計明年出現復蘇。市場憧憬經濟V 型復蘇，因為美國債息在紀錄低位徘徊，美國聯儲局及特朗普政府又史無前例扭盡六壬超量放水，以及出招救經濟，冀望提振市場信心。 趁股市大跌吸納 美股受資金氾濫的追捧，自3 月底持續反彈，最近市場人士更押注美國年底出現負利率，消息將驅趕資金投入股市，進一步推高股價；港股也被帶動反彈，但短期受制25000 點阻力大關。 根據過去紀錄，本地股市曾有「五窮月」的下跌壓力，今月會重演嗎？若果大幅回落，可以趁機吸納。5月11 日中國軍方突然宣布，在渤海舉行實彈演習兩個半月，即由5月14日至7月31日，演習時間較一般一至兩周長。推測今次實彈演習是有針對性的，估計是5月20日台灣領導人蔡英文就職典禮，希望她遵守「九二共識」，勿在「台獨」路上越走越遠，否則將刺激兩岸緊張關係升溫。島內局勢的不確定性，不利兩岸三地股市表現，更可能製造「五窮月」走勢。 財富榮耀資產管理董事總經理 史理生

  今天有幸閱讀國防大學教授金一南的分析，想跟讀者分享一些撮要內容如下： 金教授列舉美國戰爭前有以下信號：都是先從貿易制裁開始，然後進入到輿論戰，接着黑化目標國（例如美國侵略伊拉克的戰爭），緊跟着軍事踩點，開始周邊挑撥教唆小弟國對目標國家進行騷擾和干擾，同時在國內製造對目標國的仇恨，獲得民意支持，最後發動戰爭！目前我們可以看到美國對中國已經進行了貿易戰、科技戰、輿論戰、黑化塑造及軍事踩點了，同時也已經在美國國內掀起了對中國、對華人的黑化和仇恨，更想拉着全世界一起黑化及反華，下一階段，將是挑唆周邊國家對中國進行各種騷擾、干擾。 金教授建議中國策略要重新部署如下：必須高度警惕、高度戒備、不能再含蓄、不能再韜光養晦、必須表現強硬的態度、隨時撤僑、囤積原油、防止1.1 萬億美債被賴帳、慎防美國的生化武器及嚴格監控進口飼料。 4 月3 日美國國務院呼籲海外美國人盡快回國，為230 多年來首次破天荒大規模撤僑，有可能是為了一場大戰而作出事前的部署。疫情爆發後，美國多次派軍艦進入南海，次數多得數不來。中國應該高度重視美國的軍事部署，防人之心不可無，更何況現在面對的並非是一個仁...

  新冠肺炎疫情成為美國總統選舉的重點關注議題之一，美國媒體對總統特朗普展開了瘋狂的口誅筆伐。美國國務卿蓬佩奧和特朗普曾多次展開文宣攻勢，嘗試將新冠肺炎疫情的責任推卸給中國。 特朗普聲稱若中國故意隱瞞疫情，肯定將有後果。美國國會部分議員認為中國在疫情爆發初期瞞報，令疫情擴散至全世界，因此需要賠償美國的損失。最近美國國防部長艾斯培表示，中國的誤導讓美國疫情失控。這是美國軍方首次旗幟鮮明地表達了嫁禍中國的意圖，徹底地向中國露出了獠牙，可見美國上下已經達成一致把矛頭對準中國。真是欲加之罪何患無辭！ 同時，美國已在南海及台海附近集結了大量軍事力量，並展開向中國的瘋狂挑釁。另一邊廂，美國磨刀霍霍針對委內瑞拉，軍事進攻似是隨時一觸即發。新冠肺炎疫情未平，再爆油價崩盤，加上美國選舉年，特朗普可能兵行險着發動戰爭，轉移國內不滿的情緒，環球金融政局處於嚴峻的狀態，筆者仍然相信持有實金避險為上。 財富榮耀資產管理董事總經理史理生  

(2020-03-06 史理生) 今年武漢爆發新冠肺炎，開始時內地的抗疫工作或許做得不完善，但隨後調動舉國的醫療資源及人力應對疫情，效率之高、工作人員之齊心、百姓之及時自發響應，實在超乎各國專家的預判。 世界衛生組織的專家對內地的疫情防控工作表達了高度的讚賞，強調「中國方法是唯一事實證明成功的方法」。疫情爆發前，湖北有137 張隔離床，現在已經有超過1.4 萬張，世界上有哪個國家可以做到？事實證明在特效藥和疫苗出現之前，中國的應對方法非常科學高效。 這次疫情可以看出西方各國應對危機的意識及國家管治的落後，各國政府的被動應對、消極處理手法（包括言論自由受干擾受限制），以及缺乏透明度及防疫衛生意識薄弱，預期會令疫情擴散的情況更加惡化。 投資者保持避險情緒 投資者對新冠肺炎疫情憂慮趨增，資金迅速離開美國股市，道瓊斯指數大幅下挫近20%。市場正考驗美國資本市場的內在價值，過去是否一直維持外強中乾的繁榮？周二晚上，美國聯儲局突然宣布緊急減息0.5 厘來應對肺炎疫情，此舉動讓投資者感覺到驚惶失措，難以起到穩定投資信心的作用，有可能適得其反。美國應對疫情的管治手法，未能...

過去一周， 港股繼續在26100 至26600 點水平窄幅上落，香港修例風波仍然未平息，但激烈行動已略為收斂。市場仍然聚焦中美貿易戰發展，儘管市場情緒由樂觀轉為保守，但普遍對達成首階段貿易協議不樂觀，恒指穩守26000 點水平上，將會成為短中線重要支持點。執筆時，有報道指12 月15 日美國將延遲向中國加徵關稅。對港股而言，大部分利淡消息已經在股價反映了，稍為有點利好消息公布，都會是股市的紅利。昨日恒指以接近全日高位收市，升勢有餘未盡。 料港股反應相對較輕 市場關注中美兩國能否在12 月15 日，即加徵關稅的死線前達成第一階段協議。假若雙方未能達成協議，對市場整體而言是利淡的，可能觸發一次性拋售，當中歐美股市可能跌幅較為顯著，估計港股反應會相對較輕微。相反，假若中美趕及在最後關頭前公布可以達成協議，這將會為港股注入大力反彈的動力。 本周還有多項消息公布，包括美國聯儲局議息結果、英國大選結果等，都會對市場帶來衝擊。 本周一有報道指中國官方已下令所有政府機關，三年內移除外國硬件和軟件，預估惠普、戴爾及微軟等美國大企業將因此遭到衝擊，如果消息確實，將會是利淡歐美股市的...

1899年4月，英國人接管新界時，遇到新界鄉民的抵抗，英軍與新界鄉民爆發6日激烈的戰爭。 1929年，中國爆發六場不同大大小小的戰鬥。分別有：1月份重慶戰鬥，成都戰鬥發生在4月及5月，豫北戰鬥在5月，滿州里戰鬥在10月，臨汝戰鬥發生在12月。 1959年3月，一場由西方主導有預謀的武裝叛亂發生，要求西藏獨立；結果，中央被迫出手，用三天平定了內亂。 1989年4至6月，天安門廣場爆發民運政治風波事件。由於學生不願意終止活動及時和平徹出天安門廣場，最後演變至解放軍進入天安門廣場進行武力流血清場。 2019年六月至今，香港特區政府宣佈將會推行修改逃犯條例，觸發香港前所未有的大規模示威遊行。儘管政府宣佈停止修例，但事態仍進一步惡化，沒完沒了，示威風暴持續擴散，製造了社會的動盪不安；預期將會打擊本港的民生及經濟，對外影響旅客來港和外國企業來港投資的意欲。 參考六四動亂股市走勢 參考上次89年六四動亂股市的走勢，由於解放軍大規模武力流血清場，市場沒有預料，突然負面消息使股市產生龐大的恐慌性拋售；恒生指數在開市后15分鐘內跌逾400點，跌幅超過15%，買盤...