李慧芬

借入股為快科技    艾德韋宣發力向上   踏入1月份，泛時尚品牌數據互動營銷集團 – 艾德韋宣(09919.HK)股價節節上升，此前其以戰略投資方式入股為快科技集團，並與為快集團旗下公司北京為快科技達成戰略合作協議，成立合資 公司，共同推進VR+泛時尚數據互動產業，開創泛時尚界內首家元宇宙營銷業務公司，並透過完美結合虛擬場景與現實場景 ，打造元宇宙營銷生態圈。艾德韋宣(09919.HK)將擁有該合資公司51%股權。   根據此戰略合作，訂約雙方將共同於中國從事提供元宇宙數位化營銷模範的業務。合資公司致力拓展VR營銷業務模式，進一 步結合VR科技，並應用於體驗營銷、數字及品牌溝通以及IP運營業務等方面，逐步實現實時全數據回饋、多維度分析，以至高品質的內容開發，助力客戶把握元宇宙市場營銷需求。為快 科技為全球VR內容行業的領軍企業、國家高新技術企業、中關村高新技術企業、騰訊(00700.HK) 5G生態合作夥伴及福布斯亞洲榜單唯一上榜的VR科技公司。董事會相信有關合作將可進一步推動公司元宇宙新業務落地， 並豐富服務組合，並進一步豐富集團的服務組合，以滿足品牌客戶多樣化的營銷需求。   集團在鞏固原有業務優勢的同時，全新戰略升級為時尚品牌數據互動營銷集團，三大業務板塊協同發力，驅動實現線上+線下 全方位戰略升級。集團還推出媒體多頻道網絡(MCN)服務、Activation Labs等服務。艾德韋宣(09919.HK)現正朝歷史高位2.03水平進發，投資者不妨趁低吸納。       (撰文: 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)  

碧桂园销售业绩稳健           经营韧性凸显     碧桂園 (02007.HK)1月5号發佈公告稱，2021年全年实现归属公司股东权益的合同销售金额约5580亿元，权益合同销售面积约6641 万平米。在中指研究院、克而瑞等多家協力廠商機構最新的年度銷售排行中，碧桂園(02007.HK)穩居行業榜首。   去年內地房地產成交“前高後低”，下半年市場整體遇冷，房企銷售業績表現整體不及上半年和2019年同期。行業格局正 在呈現新的變化，企業表現日趨分化，央企、國企以及部分穩健經營的頭部民企在行業競爭中保持了穩固優勢，展現出了較強 的經營韌性。   2020年7月以來，隨著限購、限貸等政策不斷趨緊，按揭貸款額受限、放款期限延長等，購房需求釋放受到壓制。同時， 部分房企暴雷事件的出現以及房地產稅試點工作推進的背景下，市場觀望情緒嚴重，購房消費決策被明顯抑制。多位市場分析 人士認為，市場行情可能短期難以出現較為明顯的扭轉，房企如何保持銷售業績的穩定或成當前首要任務，銷售業績目標的設 定也將越發保守。   10月份以來，央行下調存款準備金率、放鬆信貸，高層密集發聲維穩市場，提出要“保交樓、保民生、保穩定”“穩地價、 穩房價、穩預期”，促進房地產行業平穩健康發展和良性迴圈。   中國已步入城鎮化較快發展的中後期，作为龙头房企，碧桂园認為，中國的城鎮化還有很長的路要走，未來大批人口需要進入 生活配套更為豐富的城鎮生活，房地產市場需求會一直存在。   去年碧桂園(02007.HK)依託強大的數位化運營能力，收穫多塊低溢價率的優質地皮，繼續領跑全行業。與此同時，碧桂園(02007.HK)堅持一到六線城市全覆蓋，持續聚焦深耕，權益可售資源與人口流入地區、五大都市圈高度匹配，契合了國家新型城鎮化重大 區域發展戰略和人口流動的趨勢，且獲取項目的品質不斷提升。   截至2021年6月30日，碧桂園(02007.HK)權益可售資源合計約2.2萬億元，從分佈上看重點佈局長三角、珠三角、環渤海、長江中游、成渝等五大都市圈，大多數貨 量的分佈符合人口流動趨勢。   中指院資料顯示，2021年，碧桂園權益拿地金額及面積分別為1397億元及4017萬平方米，位居行業第一。   而碧桂园2021年的中期財報亦顯示，上半年公司权益回款率90%，已連續6年達到90%或以上；淨負債率僅49.7 %，已連續多年保持低於70%；期末融資成本約5.39%，較去年底下降17個基點。截至6月底，公司可動用現金餘額 達1862.4億元，現金流非常充裕。從“三條紅線”指標來看，目前碧桂園處於較為健康的黃檔，僅扣除預收款的資產負 債率略高於紅線要求，但指標逐步向好，從去年年底的80%下降至77%。   憑藉穩健的財務狀況、優秀的運營能力和可持續的發展預期，評級機構穆迪和惠譽維持對碧桂園(02007.HK)的投資級評級。此外，多間大行，包括摩根士丹利、國泰君安、海通證券、中信證券等國內外市場機構亦紛紛看好集團財務狀 況及未來發展空間，給予“買入”、“增持”等較高評級。   克而瑞研究觀點認為，從房企經營層面來看，穩健型房企具備更高的韌性，不僅抗風險能力強，且修復期也更快，隨著市場轉 好，更有利於抓住機會視窗。碧桂園(02007.HK)的融資能力在行業具備領先水準，從其融資成本來看，常年處於低位水準。隨著流動性放鬆，集團將憑藉自身穩健的財務結構 和融資優勢獲得更多市場資源和機會，乘勢而上。筆者建議投資者可分段吸納，中線可望重上13元水平之上。   (撰文：高寶集團證券執行董事 李慧芬)

新能源板塊值博    金力永磁可看好     2021年最後一天，港股IPO市場迎來新能源領域稀土永磁材料第一股 - 金力永磁（6680.HK）。公司於2018年9月起於深交所上市（300748.SZ），隨著其H股未來成功在港交所（388.HK）主板上市，將成為A+H的高性能稀土永磁材料第一股。   據了解，金力永磁（6680.HK）登陸港股受到市場極大關注，除了國際配售取得熱烈反應外，不少券商亦預留了充足孖展額以供散戶認購其新股。究其原 因，離不開市場的稀缺性及公司的亮麗業績。   雖然中港兩地股市持續波動，但公司A股今年以來表現非常亮麗，逆市大漲逾倍，不少券商維持其A股「買入」評級，加上未 來20年全球碳中和目標明確，對身處大熱新能源領域的金力永磁，值博率遠高於其他新股，長期價值突顯，此不可不察。   金力永磁（6680.HK）是在全球市場的領先的高性能稀土永磁材料生產商。根據弗若斯特沙利文報告，2020年公司的高性能稀土永磁材料產 量為9,612.9噸，全球市場份額約14.5%，排名世界第一。與此同時，公司於2020年使用晶界滲透技術生產4 ,111噸高性能稀土永磁材料，於晶界滲透稀土永磁市場中亦排名世界第一，約佔21.3%的市場份額。   公司產品目前廣泛應用於包括新能源汽車及汽車零部件、永磁風力發電機、節能變頻空調、3C產品、節能電梯、機器人及智 能製造等多個下游行業。其中，在主要的行業如新能源汽車、永磁風力發電和節能變頻空調等領域具有領導性市場地位。   鑑於近年下游行業的需求大幅增長，公司已戰略性地擴大產能，其高性能釹鐵硼永磁材料毛坯的年產能由2018年的7,0 00噸增至2020年的12,800噸，複合年增長率為35.2%。公司亦已計劃進一步升級及擴展現有的贛州生產基地 以及包頭及寧波的新生產基地，預計於2022年及2025年，高性能釹鐵硼永磁材料毛坯的年產能將分別達23,000 噸及40,000噸。此外，公司亦已計劃於未來擴大稀土材料的回收再利用，加強原材料供應的自主能力。   目前港股並無可比同業，極具稀缺性。而公司業績表現持續強勁，近三年收入複合年增長率達33.6%；淨利潤複合年增長 率為29.3%。2021年首三季，收入及淨利潤高增長持續，同比分別大升77.1%及121.7%，達到27.6億 元人民幣（下同）及3.29億元。   由於稀土永磁材料（尤其採用晶界滲透技術的產品）在減少碳排放及降本增效方面的優勢明顯，故在全球碳減排趨勢下，金力 永磁（6680.HK）的主要下游行業正經歷快速增長，對其產品的需求亦相應不斷擴大。可以預期在未來20年間，金力永磁（6680.HK）的業務前景有望保持高景氣度，相信公司不難成為國際基金愛股，亦成為散戶的長線投資之選。   (撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)  

電商物流包裝需求飆           環龍控股業務正受惠   受疫情、環球市況及監管政策影響，目前於港股市場「排隊上市」的公司仍為數不少，當中筆者留意到一隻罕有標的——造紙 毛毯製造商環龍控股。造紙毛毯處於整個造紙行業的上游階段，是造紙機不可或缺的耗材，好比石油勘探之於石油產業。環龍 控股處於造紙業的核心上游，專注於高速包裝紙毛毯，適逢近年中國電商迅猛發展勢頭下，對下游物流包裝的強勁需求。   筆者翻查資料，中國造紙毛毯製造業相對集中，環龍是中國市場上五大造紙毛毯製造商之一，整體排名第四，並是唯一在中國 設立總部的造紙毛毯製造商。公司擁有自家品牌VANOV及Gobear，全面覆蓋中國主流造紙企業的業務渠道和服務網絡。根據弗若斯特沙利文報告，於2020年，中國10大造紙公 司中，9家為環龍控股的客戶。   包裝紙是中國的主要紙製品。在過去幾年，電商業務飆升，適逢新型冠狀病毒疫情使電商業務對物流包裝紙的需求進一步上升 ，包裝紙的生產和消費在中國居高不下。於2020年，包裝紙佔紙張總產量約62.4%，其銷售價值正高速增長，預計未 來包裝紙用造紙毛毯需求將進一步增長，帶動包裝紙造紙毛毯的收益亦持續增長強勁。行業報告預計，包裝紙造紙毛毯收益於 2021至2025年的年複合增長率為9.8%，於2025年達到26.58億元（人民幣·下同）。   環龍控股全面深入瞭解中國市場，對市場及產品趨勢反應迅速。公司專注高速包裝紙毛毯，而且，高速造紙毛毯業務能帶來較 一般造紙毛毯更高的毛利率，因而環龍投放較多資源在相關發展，來自高速造紙毛毯的收益持續增長。於2020年，該部分 業務收益錄約5,500萬元，增長高達40.6%。與此同時，公司此業務亦較整體行業出色，按2018年至2020年 複合增長率計算，收益和銷量佔比為31.5%和26.3%，高於行業平均的10.4%和10.5%。公司整體毛利率持 續於高水平，2018至2020年分別為48.9%、53.4%和54.5%。   在生產優質的高速造紙毛毯的同時，環龍仍在不斷努力擴展產能。早於2020年，公司已落實在成都及上海基地購買生產機 器、升級生產線及進行技術轉型，相關投資額共約1.56億元，預期於2024年後，產能將較2020年上升74%，至 2,230噸，以滿足對高速造紙毛毯的預期需求增長。   而且，環龍是少數具軟硬件研發能力的本地造紙毛毯製造商，擁有一支專責研發團隊，部分成員擁有逾10年生產造紙毛毯的 經驗。除內部研發能力外，於2019年及2020年，公司與中國多間大學訂立合作協議，以進行製造造紙毛毯的研發。目 前公司擁有核心專利技術90餘項。   以上均顯示出環龍在主營業務上繼續大力發展的決心，待他日上市後，將使公司資本國際化，配合優良的競爭力和業務前景， 勢必會令環龍形成更大的業務增長空間，未來投資價值續可期待。   (撰文：高寶集團證券執行董事李慧芬)

散戶莫存僥倖心    帶眼識股善取捨   魚缸「埋年結」，港股表現跑輸其他地區，部分股價年初插水至年底面目全非，看來「帶眼識股」應是來年重中之重了。   近年先後發生多宗追債事件，不乏牽涉千絲萬縷小股東權益，包括早前發生在中環金融中心區天橋，有上市公司主席被人貼大 頭相的情況，顯非單一事件，值得關注。   連年虧蝕的金侖控股（1783.HK）和亞洲電視控股（00707.HK）便是箇中典例，兩者股價齊齊從年初高位插墮谷底，倒也吸引若干寄望細注博翻倍的散戶僥倖之心，但光棍佬教仔「便宜 莫貪」，要防「低處未算低」，平者愈平的可能性。   金侖控股去年中自願性公告指，大股東兼主席、執行董事陳金棠接獲一名針對彼以個人身份就買賣金侖股份之口頭協議之三名 被告人之一於高等法院原訟法庭發出的傳訊令狀連同申索書，陳金棠將尋求法律意見並進行抗辯。董事會認為由於法律行動仍 在進行，目前並無損陳金棠之執行董事職務。但是，金侖股價已從年初高位滑落至今，7成跌幅吸引若干眼球，寄望細注博翻 倍的心理。   至於牽涉亞視與鄧某的前因後果更令一眾投資者有所頓悟。事緣彼時大埔工業邨亞洲電視廠房，有一輛七人車違泊，警方接報 到場，發現七人車車身貼滿約70張追債字條，寫上「欠債還錢」、「入票張張彈」、「呃人錢財無良心」等字句。字條印有 亞視聯席主席鄧俊X頭像，和3張各350萬港元的支票，警方其後根據車牌資料聯絡車主助查，並將其拘捕，案件列刑事恐嚇。   更早前，也曾發生廿多人亞視門外拉橫額追討200萬元欠薪事件；和鄧氏遭一證券公司入稟高院追討2000萬元本息，指 其9月30日至10月30日期間開出4張支票均未能兌現。無獨有偶，亞視股價亦從年初高位滑落至今，大跌7成。   事實上，證監會多次揚言加強「高唱散貨」監管，惟巨大利益當前，總會有人鋌而走險，其中創業板的龍皇集團（08556 .HK）股價在年初「逆市」急升，成交量大增，但至6月初，集團創辦人「幟哥」黃永熾突然大手減持股份，引發股價於6月1 0日單日急瀉82.7%；此外，今年慘遭「暴力斬倉」的建成控股（1630.HK）於7月30日單日暴跌91%，此等金錢糾紛問題可大可小，在影響「上市公司」形象與投資者信心，「國際金融中心」 令本港位列紐倫港引以為傲之處得來不易，星火燎原，疏忽有如縱容，監管當局實不宜坐視。 　　 有公司被人追債後，股價的表現與基本面不可分割，上市後連年虧損，看不到前景，料面臨嚴重的股價壓力。   散戶宜以此為鑑，勿以為細價股值博，箇中風險極高，無論金侖或亞視，現在並非撈底時機，應留意有關公司的財務報告，細 閱每季財報現金流和負債情況，否則應立即抽身免招損失；與此同時，監管機構保障投資者當責無旁貸也。   (撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)

派息高於同業     滇池水務股價吸引     主要在中國內地從事水供給和污水處理設施開發、設計、施工、運營和維護的滇池水務(03768)於2021年12月24日交易時段後公佈，公司與興業金融租賃訂立融資租賃合同，據此，興業金融租賃同意向公司購買租 賃資產，購買價款為4億元人民幣；及將租賃資產回租予公司，為期五年。根據融資租賃安排，有關款項將由集團用作集團置 換污水處理設施運營等領域的銀行貸款。   滇池水務(03768.HK)是雲南省污水處理規模最大的企業，截至2020年底總資産105億元，淨資産約43億元，在雲南市佔率已超過40%， 於昆明市更高達89%。旗下有72座污水處理廠和18座水供應，帶動了雲南省污水處理和再生水服務行業發展。   國家發改委印發《「十四五」節水型社會建設規劃》明確表示，到2025年，用水總量控制在6,400億立方米以內，萬 元國內生產總值用水量比2020年下降16%左右，萬元工業增加值用水量比2020年下降16%，農田灌溉水有效利用 系數達到0.58，城市公共供水管網漏損率小於9%。 到2035年，全國用水總量控制在7,000億立方米以內，水資源節約集約利用達到世界先進水平；建成與高質量發展相 適應的節水制度體系、技術支撐體系和市場機制，形成水資源利用與發展規模、產業結構和空間佈局等協調發展的現代化新格 局。污水處理在發展中必將成爲重要賽道，迎來更多潛在機遇。   根據紀錄，滇池水務(03768.HK)每年派息兩次，而此前公布的中期業績，收入接近9億元人民幣(下同)，按年增加12.3%；純利1.67億元，增長4.6%，每股盈利16分。中期息將於12月29日派發5分。市盈率只 有4.5倍，收益率超11%，加上技術指標已在超賣區域，故建議投資者趁低吸納，目標2.17元。   (撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)  

橫行過後    實質買盤推動金價展升浪   過去一年，黃金價格在1680美元至1960美元橫行，無論疫情有多嚴峻、油價如何大升、美股破頂等等，都未能使金價 有突破性發展。然而，明年黃金走勢可能變得不一樣了。   美聯儲最青睞的通脹指標“爆表”，刷新近40年高點，這利好具有通脹對沖功能的黃金。除了通脹擔憂升溫之外，市場對Omicron變異毒株的擔憂，令金價獲得支撐。與此同時，投資者也在密切關注俄羅斯與西方大國在烏克蘭問題上對峙的事態發展。一 旦局勢進一步惡化，由此引發的避險買盤將利好金價走勢。   美國商務部12月23日公布的數據顯示，美國11月個人消費支出(PCE)物價指數同比上漲5.7%，為1982年6月以來的最高水平，遠遠超過美聯儲2%的目標。若剔除食品和能源價格的核心 PCE物價指數在11月同比上升4.7%，較前值4.1%進一步上升，高於4.5%的預期，為近40年來的最高水平。   此前美國勞工部公布的消費物價指數(CPI)同比漲幅也達到1982年以來最高。數據顯示，美國11月CPI同比上升6.8%，這是自1982年以來的最快增速，也是連續第六個月通脹率超過5%。不包括通常大幅波動的食品和 能源類別的核心CPI在11月同比攀升4.9%，增幅大於10月份的4.6%，且是1991年以來的最高增幅。   筆者預測明年第一季度美國CPI同比漲幅將超過7%。通脹壓力不單純是能源價格上漲或經濟重啟的結果，經濟增長反而是重要因素。儘管美聯儲明年可能 對通脹採取更鷹派的立場，但黃金是重要的通脹對沖工具。如果通脹預期持續高企，而名義收益率繼續受到抑制，黃金可能在 2022年引發新的買盤。   隨著珠寶採購和實物金屬投資激增，印度的黃金和白銀需求在2021年下半年大幅復甦，此前該國的黃金和白銀需求因新冠 限制措施和不確定性而出現下滑。   金價出現強勁的復甦是由節日和婚禮買盤帶動的，重要的是，除了明顯被壓抑的需求外，許多婚禮在2020年和2021年 上半年被推遲。此外，疫情增強了印度公眾對黃金的信心，因為早些時候的金價反彈幫助許多人度過了危機；黃金提供了一定 程度的安全性，因為它可以很容易地用作抵押來獲得貸款。   展望明年，受強勁的經濟增長、相對穩定的貴金屬價格和被壓抑的需求推動，印度的黃金需求將繼續改善，預計明年金價可重 上2000美元水平。      (撰文 : 高寶集團證券 執行董事 李慧芬)  

基石藥業擇捷美獲批   具未來投資價值值得留意   近月來生物科技股板塊出現回調，主要受外圍環境及美國制裁命令，引發市場恐慌超賣。然而，整體生物科技股板塊回調與醫 藥行業自身的發展狀况並無關係，主要受市場不穩定恐慌情緒影響，從宏觀市場數據而言，恒生香港上市生物科數已從3千點 水平回調至1,600點水平，逼近年前低位。投資者更應留意在是次回調中具有未來爆發潜力及研發亮點的企業，趁低吸納 及早布局。   最近基石藥業(2616.HK)發布公告，宣布旗下PD-L1抗體擇捷美®獲中國國家藥品監督管理局批准新藥上市申請，適用於聯合培美曲塞和卡鉑用於表皮生長因子受體（E GFR）基因突變陰性和間變性淋巴瘤激酶（ALK）陰性的轉移性非鱗狀非小細胞肺癌患者的一綫治療，以及聯合紫杉醇和卡鉑 用於轉移性鱗狀非小細胞肺癌患者的一綫治療成爲全球首個聯合化療獲批一綫治療轉移性鱗狀和非鱗狀非小細胞肺癌患者的 PD-L1 抗體，亦有望未來成爲晚期NSCLC的免疫治療首選藥物，重塑肺癌治療格局。是次獲批將有助基石藥業在PD-L1賽道領先其他企業，確立未來發展亮點。考慮基石藥業目前估值於較低水平，投資者可留意該股未來表現，把握機會 提前進場。   擇捷美®在患者體內産生免疫原性及相關毒性的風險更低。根據擇捷美® 注册性III期臨床研究 GEMSTONE-302研究數據，擇捷美®聯合化療可以進一步延長IV期初治非小細胞肺癌患者的無進展生存期（PFS），患者疾病進展或死亡風險降低逾一半。並顯示出總生存期明顯獲益的趨勢，2年生存率爲47.1%。總生存期中位爲 22.8月對17.7月，12個月無進展生存期爲36.4%對比14.8%，所有亞組，包括細胞組織亞型（鱗癌或非鱗 癌）和PD-L1表達水平，均可觀察到臨床獲益。   相關數據統計，2020年全球有221萬例新發肺癌患者，其中非小細胞肺癌占比達到85%，其中又有66%的患者被診 斷爲III/IV期非小細胞肺癌。而據昆泰公司的全球腫瘤市場報告，預計到2025年，全球腫瘤藥物市場規模將達26 90億美元，其中免疫腫瘤藥物將貢獻約20%，市場巨大潜力將爲基石藥業提供持續商業價值。   此外，基石藥業早已於全球提前布局，在中國市場和行業龍頭輝瑞訂立獨家商業化協議，根據協議，基石藥業有權獲得最高可 達2.8億美元的舒格利單抗里程碑付款及額外的分級特許權使用費，同時輝瑞2億美元股權投資也將鞏固戰略合作關係．輝 瑞中國腫瘤銷售團隊規模超1000人，覆蓋超300個城市和2600多家醫院，商業化能力行業領先。此外，輝瑞擁有覆 蓋5個治療領域的11個腫瘤藥國家醫保目錄談判的豐富經驗，有助於在産品上市後將其儘快納入醫保，未來數年將産生强勁 商業業績。   而於海外市場，亦已夥拍美國生物製藥公司EQRx進行銷售。早於2020年下半年， EQRx與基石藥已達成全球戰略合作，獲得了舒格利單抗以及CS1003（抗PD-1單抗）在除中國大陸、台灣、香港和澳門地區以外全球市場的獨家商業化權利，基石藥業根據協議條款獲得1.5億美 元的首付款，及最高可達11.5億美元的里程碑付款以及額外的分級特許權使用費。海內外充份布局協助基石藥業取得獨有 先發優勢，在同行中脫穎而出。   基石藥業今年已上市兩款同類首創藥物，包括中國首個獲批用於治療RET基因融合陽性NSCLC的選擇性RET抑制劑普 吉華® (普拉替尼膠囊) ，以及中國首個用於治療PDGFRA外顯18突變（包括D842V突變）胃腸道間質瘤的泰吉華®(阿伐替尼片)，另外一款中國首個用於治療復發或難治性急性髓系白血病的 IDH1抑制劑艾伏尼布，也有望近期獲批。大摩早前曾發表研報，給予基石藥業20.5港元目標價，相較昨日收盤8.27元的 水平，有近148%漲幅，增長能力值得期待。   (撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)  

德盈控股純利倍增   B.Duck乘勢登陸港股   去年12月，千億盲盒「印鈔機」泡泡瑪特（09992.HK）上市，讓市場關注具有強大變現能力的IP（角色知識產權）生意。而筆者最近留意到一家港產IP公司，B.Duck小黃鴨IP擁有者德盈控股已向港交所遞交招股書。據資料顯示，由2018至2020年，德盈控股的收入複合年均增長率為7.8% ；經調整純利由2018至2019年的按年增長率則高達135.1%，可見公司IP運營的實力。   近年透過紮實的設計能力，德盈開創出B.Duck及其他25個原創角色，並發展出25,000個SKU（最小存貨單位 ），形成龐大的B.Duck家族和完整的業務鏈。若按2020年的角色授權收益計，B.Duck是中國第二大國內角色 知識產權公司，號召力驚人。除了是國內第二大IP，B.Duck在東南亞市場都擁有相當高的知名度。   角色授權業務增長佳   近年，IP相關熱潮相繼興起，每個知名IP的賺錢能力均超乎想象。而作為一家背靠中國的香港IP公司，德盈控股在最近半年的表現依舊保持強勁增長。截至2021年6月30日止上半年，公司總收入按年增長33.3% 至1.24億元，半年經調整純利達2,560.6萬元，按年增長80.0%，成績斐然。   其中，角色授權業務收入由2020年首六個月約3,130萬元，增加約2,770萬元或約88.5%，至約5,900 萬元，收入佔比升至47.6%。當中，以實景娛樂授權收益增加顯著，最低保證金及額外授權金都有顯著增幅，額外授權金 更是按年多出超過兩倍。   業務能力方面，於今年7至10月內，德盈共訂立了23份新角色授權合約，並與13名新被授權商建立業務關係，使被授權 商的數目增加至359名，可見B.Duck正處於業務火熱狀態。相信其上市後，亦能吸引更多合約，成為其增長主要動力 。   獲國企華僑城入股   值得留意的是，德盈申請上市時，獲國企華僑城（03366.HK）以子公司名義入股約9.5%股權。兩家公司早前已在南京華僑城合作開設以B.Duck爲主題的遊樂園園區，以及與 廣東順德華僑城訂立實景娛樂授權協議，進行以B.Duck為特色的營銷活動合作。如兩者未來持續加強合作，將為德盈的 未來收入增長提供更多想像空間。   (撰文 : 高寶集團證券執行董事 李慧芬)