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日央行準備加息 日經指數展下跌浪
日本央行將於周一(18日)及周二(19日)舉行為期兩天的議息會議,市場人士密切關注該行會否結束長達17年的負利率政策,,並調整其他一些非常規貨幣政策工具 。過去兩周,關於日本央行將改變貨幣政策方向的猜測迅速升溫,薪資強勁增長以及通脹穩定上升是日本央行收緊政策的兩個 主要原因。
上星期日本主要企業與工會的談判顯示,2024年日本勞動者獲得大幅加薪。與此同時,日本2月份出現通貨膨脹現象,並 高於日本央行2%的年度目標。工資上漲預計也將進一步推高通脹,而日本央行將獲得更多動力加息。
不過,市場普遍共識是4月份才會加息。因為日本央行將於4月份公佈更多有關薪資和日本經濟的資訊。而本周,預計日本央 行將改變其前瞻性指引,取消收益率曲線控制政策,但保留其政府債券購買計劃。
過去一年,由於高通脹和薪資停滯,私人消費大幅放緩。強勁的資本支出是近幾個月日本經濟的主要推動力,也幫助日本避免 了第四季度的衰退。
部份日本央行官員表示,儘管日本央行將於2024年加息,惟加息幅度將很小,而貨幣政策預計將基本保持寬鬆。
日經走勢方面,本月一度高見40500水平後,陸續出現獲利平倉盤,隨著加息步伐臨近,預計日經指數有機會回落至36 000支持位。
匯率方面,日圓已經連續多次在150至152水平形成底部,根據過去模式,最少要回升至140阻力才止步。
(撰文 : 華贏東方研究部董事 李慧芬)(本人並沒持有以上股票)
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地緣局勢再度緊張 油價進入上升浪
在美國原油庫存減少以及烏克蘭襲擊另一家俄羅斯煉油廠導致可能出現供應中斷,國際油價大漲近3%,創下了超一個月以來 的最大單日漲幅。WTI原油期貨上漲至接近80美元/桶。數據顯示,美國原油庫存出現7周來首次下降,俄克拉荷馬州庫 欣的原油庫存也出現回落。
報道稱,3月13日烏克蘭無人機對位於俄羅斯境內梁贊州、下諾夫哥羅德州和列寧格勒州的三處煉油廠進行襲擊,導致俄羅 斯國家石油公司(Rosneft,俄油)最大的煉油廠起火,俄羅斯總統普京稱,烏克蘭企圖破壞俄羅斯的總統選舉。
此舉加劇了地緣政治緊張局勢。這是烏克蘭國家安全局近期針對俄後方能源設施發起的一系列特種作戰行動的延續。
由於俄羅斯的煉油能力受損,這可能會導致俄羅斯出口柴油減少,並有可能開始進口汽油,這將會影響世界各地的價格。
俄羅斯總統普京稱,俄羅斯仍處於戰備狀態,並已為核戰爭做好充分準備,但現在並非「一切都在朝這個方向急速發展」。
另一方面,從2023年底持續到2024年第一季度,石油輸出國組織(OPEC)的減產使得庫存下降,因而支撐了原油價格。隨着2024年需求的增長,市場看起來相當平衡,原油價格將於每桶80美元 左右徘徊。
OPEC預測2024年和2025年全球石油需求相對強勁增長,並進一步上調了對今年經濟增長的預估,稱還有更大的增長空 間。OPEC維持2024年石油需求增長225萬桶/日的預測,高於許多其他預測。
美國能源信息署(EIA)稱,在截至3月8日的一周內,能源公司出人意料地從庫存中提取了150萬桶原油。相比之下,市場預測的庫存增加量為1 30萬桶,而行業組織美國石油協會(API)的數據顯示庫存減少了550萬桶。
與此同時,美國汽油期貨價格出現了整個能源綜合體的最大漲幅,上漲約2.9%,達到2023年9月以來的最高水平。
美國近日公布的通脹數據出現輕微回升,但市場人士認為不會阻礙美聯儲年中開始降息,這種情緒也為石油和更廣泛的金融市 場提供了支持。因為降低利率可以促進經濟增長,支持石油需求。
從走勢圖看,WTI原油期貨正開展升浪,中長線而言,有望上升至95美元阻力。
(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)
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英國失業率上升 降息事在必行
美國公布2月消費物價指數(CPI)按月升0.4%,符合預期;按年升3.2%,市場預期為3.1%,1月則為3.1%,市場預期美國聯儲局減息步伐將趨 緊慎。撇除食品及能源核心CPI按月升0.4%,市場預期漲0.3%,上月升0.4%;按年則升3.8%,市場預期漲3.7%,1月升3.9%。
利率期貨顯示,聯儲局下周議息減息機會率,再降至僅1%,維持利率5.25至5.5厘的機會率則增至99%。
另外,英國國家統計局數據顯示,2023年11月至2024年1月,英國失業率爲3.9%,與2022年11月至20 23年1月的數據相比有所上升。英國就業市場在疫情爆發後立即引發了通貨膨脹性加薪,但隨着失業率自去年7月以來首次 上升,就業市場正在急劇降溫。
官方數據顯示,勞動力市場的所有指標目前都在下降,這緩解了工資上漲的壓力,並減少了職位空缺的數量。公司還解僱了更 多員工,裁員率自去年10月以來翻了一番。
這些數字表明,未來幾個月勞動力市場將走弱,這應該會降低工資增長的勢頭,並提高從夏季開始降息的可能性。市場人士預 計未來一年將降息4次,每次25個基點。
但預計貨幣政策委員會(MPC)在3月21日的議息會議上不會做出任何改變,將關鍵利率維持在5.25%的16年高點。英鎊短期內在1.26至1.2 9之間波動。
(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)
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在ICC設私人財富中心 Solowin迎接中東高淨值客戶
在美國上市的一站式金融服務機構Solowin (SWIN.US)上星期五(08日)在尖沙咀ICC設立的私人財富中心開業,主要服務高資產淨值客戶,並發展投資銀行業務,標誌集團新的里程碑。
繼早前集團管理層出席波多黎各聖胡安舉行的Sequire投資者峰會及新澤西州大西洋城舉行的微型資本會議後,Solowin再度出擊,走入現時最熱門的中東市場。
自去年開始,香港政府與中東沙地阿拉伯及阿聯酋頻頻商務往來,Solowin亦緊跟隨步伐,在杜拜、利雅德、吉達等地進行商務對接。
在杜拜的商業對接活動是由香港-中東經貿協會作主辦方,成功邀請到迪拜酋長親姪 Sheikh Ali Bin Rashed Al Maktoum王子、UAE Furjarah Crown Prince Mohammed、經濟部副部長 Abdullah Al Saleh 以及 300 多位當地政商領袖出席。Maktoum王子更宣佈落實來港設立家族辦公室,並發展多個中國內地及中東項目,亦有成員有意向投資 6000 萬美元成立香港杜拜基金。
Sheikh Ali Bin Rashed Al Maktoum 表示,在香港這個享有盛譽的全球金融中心設立家族辦公室,體現了阿聯酋在連接亞洲和中東投資方面的願景。他們致力於吸 引新的投資進入杜拜,並致力於向亞洲企業傳達該地區的眾多機遇。他們與香港各家族辦公室和投資夥伴簽署的合約是實現這 願景的第一步。
參與活動的行業範圍遍及金融、地產、食品、酒店、鐘錶、建材以至最新推出的空中懸掛鐵路等。前任商務及經濟發展局局長 蘇錦樑亦有參與,他認為現時的杜拜就是80年代的香港,值得大家關注這個市場。
Solowin找緊機會,與當地投資者積極拓展不同項目,包括 : 醫療產品、建築材料、機械人、虛擬資產、金融服務等等。
在迪拜國際金融中心(Dubai International Financial Center,DIFC) 的企業稅一律只有9%,是發展金融服務的勝地,因為DIFC是中東、非洲和南亞地區 (MEASA) 最大的財富和資產管理中心,坐擁 5,523家活躍公司,2023年新成立公司達到1,451家,主要來自海灣阿拉伯國家合作委員會、歐洲、英國和美國 。與金融和創新相關的活躍公司總數達到 1,674家。總部位於DIFC的家族企業基金會達到443家。
除杜拜外,Solowin亦與沙地阿拉伯的利雅德工商總會(Riyadh Chamber of Commerce)進行商務活動,出席者有當地商界包括沙地阿拉伯十大富豪家族成員等,對集團發展家族辦公室業務有著莫大的幫助。
(撰文 : 華贏東方研究部董事 李慧芬)(本人並沒持有以上股票)
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兩會揭幕 設定中國內地GDP增長5%
全球投資者關注的中國兩會本周揭開帷幕,國務院總理李強發表了政府工作報告。
總理李強指出,中國今年發展目標為國內生產總值(GDP)增長5%左右,城鎮新增就業1200萬人以上,城鎮調查失業率5.5%左右,居民消費價格漲幅3%左右,居民收入增長 和經濟增長同步。赤字率擬按3%安排,赤字規模4.06萬億元(人民幣,下同),比上年年初預算增加1800億元。
綜合分析,今年中國發展面臨機遇和挑戰,但有利條件仍強於不利因素。中國內地具有超大規模市場的需求優勢、產業體系完 備的供給優勢,科技創新能力在持續提升,新產業、新模式、新動能在加快壯大。
兩會上宣布的GDP目標是外界關注焦點,政府工作報告中提到,設置今年GDP增長5%左右的目標,是考慮促進就業增收、防範化解風險等需要,並與「十四五」規劃和基本實現現代化的目標相銜接,也 考慮了經濟增長潛力和支撐條件。但以現時經濟環境,實現今年預期目標並非易事。
5%的GDP與去年增速目標持平,也與去年5.2%的實際增長水平相近,符合市場預期。 去年12月中央經濟工作會議在「穩中求進 」的基礎上,首次提出「以進促穩」。這意味著保持中高速增長水平受到進一步重視。
GDP目標的設定,是考慮經濟增長潛力與經濟復甦面臨的內外複雜環境,也是完成全年就業任務的重要保障和基礎。
筆者認為,實現5%的經濟增長確實有難度,但從需求角度看,今年對基建的支持力度較大,房地產政策出爐也較多,投資增 速可能好過去年,外資環境也好過去年,居民消費大概率保持平穩。如果各項政策能落實到位並見到實效,有望實現預定的經 濟增長目標。
在過去幾年的GDP數據,及內地官員的表達,不難發現,5%的國民生產總值,可能是中央近幾年政策的底線。另有分析師指,今年赤字率擬按 3%安排,財政支持力度整體符合預期,並不算「強刺激」,下一步將重點關注萬億超長期國債的發行進度和資金投向,這些 消息將會繼續影響港股及內地股市的走向。
(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)
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滿貫集團前景亮麗
上週四發盈喜的滿貫集團(03390.HK)預計,相比於截至2022年12月31日止年度除稅前溢利5,040萬元,預期2023年財政年度除稅前溢利將大幅增 加不少於520%,收益將增加約1%及毛利率增加不少於4個百分點。主要歸因於收益及毛利的整體增長及出售當時附屬公 司51%權益的收益。
而回顧集團2023年6月底止的中期業績已有不俗表現,營業額6.66億元,按年升13.3%。純利8,753萬元, 按年升接近290%。
獲雅各臣科研製藥(02633.HK)及華潤醫藥集團(03320.HK)持股的滿貫集團(03390.HK),主要爲香港、澳門、內地及東南亞等地的居民提供品質優良的中成藥、健康補充品、護膚、個人護理及健康護理產品。現時 集團已代理或分銷超過200個本地及海外品牌。集團不單負責產品代理,更提供採購及市場營銷等一條龍服務。
滿貫集團(03390.HK)除了代理品牌外,更研發並推出自家品牌產品 - BG Pro 博健專研、和漢匠心及金門強效。筆者留意到「和漢匠心日本多元益身菌」找來最近大受歡迎的林明禎拍廣告,而金門強效 則找來張繼聰做代言人,看來滿貫營銷團隊對市場情況相當了解,亦相當看重自家品牌產品的銷售。
滿貫集團(03390.HK)在港、澳、內地均擁有極龐大的銷售網,更延伸佈局至東南亞地區,在新加坡及馬來西亞已有銷售團隊,並會仿效香港的銷售 策略,與大型健康連鎖零售店建立合作關係。
隨著去年初香港與中國內地通關,滿貫集團(03390.HK)受惠內地遊客到港購買中成藥及健康產品,其節節上升的業績顯示出,去年的表現只不過是開端。2月下旬香港財政司陳茂波 司長公布的2024/25財政預算案,在推動及吸納內地遊客不遺餘力,相信滿貫集團(03390.HK)定可繼續受惠於此,投資者不妨留意。
(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)(本人並沒持有以上股票)
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與中東地區經貿合作 香港有商機 ?
香港財政司司長陳茂波在2024/25財政預算案中表示,會推動在中東上市追蹤香港股票的指數基金(ETF),並與迪拜共同在香港舉辦氣候金融會議,與此同時,亦表示考慮在沙特阿拉伯利雅德增設經貿辦。
從經貿角度探討香港與中東迪拜的合作,當然看其政策是否配合。首先,迪拜自創一國兩制,在迪拜國際金融中心(Dubai International Financial Center,DIFC)這個區域工作無需繳交個人稅,而企業稅亦一律只有9%,並採用普通法 (Common Law)。中東其他地區採用的是阿拉伯聯合大公國法律(UAE Law)。
DIFC是中東、非洲和南亞地區 (MEASA) 最大的財富和資產管理中心,擁有350多家公司,主要來自海灣阿拉伯國家合作委員會、歐洲、英國和美國。在 DIFC 的財富和資產管理生態系統中,目前有 50 家與對沖基金相關的公司。總部位於 DIFC 的家族企業基金會結構也呈現爆發式增長,單單2023年增幅便有 53%,達到443家,反映了去年間的顯著增長 。
短短20年,DIFC吸引了金融服務相關公司和創新企業。現時DIFC坐擁 5,523 家活躍公司,2023 年新成立公司達到1,451 家,創下了該中心歷史上年度新註冊公司數量 的最高記錄,DIFC 宣佈已經提前實現原定於2030年達成的GDP貢獻翻一翻的目標。
與金融和創新相關的活躍公司總數達到1,674家。DIFC也吸引著人才的流入,員工總數增至 41,597人,年增長率 15%,創造了5,514 個新的工作機會。當中不 乏由中國內地前去工作的華人。
DIFC 持有和管理的物業繼續受到熱捧。到2023年底,入住率達到 99.5%。DIFC Living 是中心推出的首個住宅項目,在推出48小時內即告售罄。對於[迪拜納斯達克]可持續債務市場的發展,D IFC 交易所已成為全球最大的ESG伊斯蘭債券市場,擁有超過60% 的以美元計價的ESG伊斯蘭債券和接近 50% 的全幣種 ESG 伊斯蘭債券。
作為香港金融從業員,正期待香港與DIFC合作,互補不足、互惠互利,使香港成為中東與中國內地的金融橋樑。
(撰文 : 華贏東方研究部董事 李慧芬)
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家族辦公室在港發揮威力 匯豐簽下破紀錄保單
本星期香港政府宣布了2024/25財政預算案,當中有很多亮點,其中政府提到要加大力度推動[家族辦公室],吸引家 辦資金。
匯豐率先公布好消息,其保險打破了健力士世界紀綠的最高價值人壽保單紀錄,由一名個人客戶所持有保額為2.5億美元的 新簽發保單。
此份保單,由匯豐保險簽發及全額承保,並經保險中介Charles Monat Group售予一名超高淨值客戶。該保單為匯瓏環球壽險計劃,是具備財富保值及傳承功能的終身保障壽險計劃。
除了該保單以外,匯豐保險險在過去12個月亦簽發另外10張保額價值5000萬美元或以上的保單予個人客戶。這些大額 保單證明了超高淨值客戶群使用人壽保險方案作為財富傳承及遺產規劃工具的需求正不斷增加。
匯豐保險香港及澳門行政總裁文德華表示,亞洲是全球超高淨值人口增長最快的地區,因此區内透過保險方案進行業務繼承、 遺產管理及財富傳承的需求有顯著增長。簽發這些大額人壽保單證明香港已重新確立其作為財富管理首選的市場以及其國際保 險中心的地位。
另外,對於財政預算案提出的多項措施,可擴大經濟增長容量,應對全球經濟放緩和增長不均,對銀行業有幫助,筆者特別滙 控(00005.HK),其股價有望上升至70元上平之上。
中小企是本港經濟命脈,滙控(00005.HK)主攻中小企客戶群,財政預算案對中小企的支援,包括額外延長「中小企融資擔保計劃」下八成及九成擔保產品的申請期,以 協助企業應對資金周轉。
政府增加發債規模,加強香港債券市場的發展。香港已在區域綠色債券發行、以及代幣化綠色債券等產品發展方面處於領先地 位,而預算案中支持轉型債券和貸款、訂下實體經濟轉型路線的措施,更有助香港進一步發展成為國際綠色金融中心。深化互 聯互通機制以及提供更多元化離岸人民幣產品等,將可促進人民幣國際化,深化香港作為全球最大離岸人民幣業務中心的優勢 。
滙控(00005.HK)表示會繼續利用集團的環球網絡,向外推廣香港的吸引力,推動國際盛事與會議於香港舉辦,其中包括將於今年4月舉辦的香 港國際七人欖球賽及滙豐全球投資峰會。
(撰文: 華贏東方研究部董事李慧芬)(筆者並沒有以上股票)
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減息週期迫在眉睫,美元呈下行走勢
近期美股升勢凌厲,主因市場人士認為今年美聯儲必定下調利率,去年12月更認為今年3月將開展減息週期。
然而,經歷兩個多月反覆的經濟數據,美聯儲表達的態度是並未急於放寬政策,市場更意識到在夏季之前降息的可能性甚微。 然而,股市依然保持上漲勢頭,僅憑今年利率即將下降的事實便足以激發市場樂觀情緒。
對於美元而言,任何進一步的拖延都可能對其年初以來的上升趨勢產生關鍵影響,因此,本周發佈的數據將成為3月FOMC會議之前的最後一個數據依據。具體而言,所有人都將關注1月份個人收入和支出報告,包括核心PCE價格指數,這是美聯儲首選的通脹指標。
本週四公布美國1月份PCE通脹數據應該不會改變3月份維持利率不變的可能性。
現時市場預計核心PCE價格指數年率將從2.9%略微降至2.8%,但月率加速至0.4%可能會使投資者保持警惕。在出現混合的PCE價格數據情況下,市場反應可能取決於個人收入和支出數據的強勁程度。個人消費在去年12月意外上漲0.7%,預計 1月份已降至0.3%,可能緩解對美國經濟過熱的擔憂。
如果數據呈現出健康的經濟狀況,美元可能恢復上漲,但任何漲幅可能受到額外催化劑的限制。
另一方面,美債規模已經飆升至34萬億美元以上,令許多投資者擔心 [危險,經已在前面]。就連美聯儲主席鮑威爾也表達了擔憂,擔憂美國債務不可持續。
鮑威爾對美國債務問題發出了警告,批評議員們用不可持續的財政政策,實際上是在向後代借錢,並表示現在是認真處理的時 候了。
雖然鮑威爾對美國財政政策的看法可能存在爭議,但在債務問題上,美聯儲是問題的重要組成部分。因為美聯儲一直是美債的 最大買家,這為兩黨無休止的瘋狂支出提供了便利。
重要的是要理解美聯儲在這一切中扮演的核心角色,美聯儲幾乎每年都獲得更多的權力和責任,在推動國內乃至全球經濟的能 力方面,美聯儲已成為世界上最強大的實體。
從以上情況看,美元上升的動力正在減弱,特別是在105水平時出現的沽盤,預期美元將朝100.80支持位進發,筆者 擔心,一旦開展減息週期,美元更有機會跌穿100心理關口。
(撰文 : 華贏東方研究部董事李慧芬)
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汽車之家績後大升,創新業務潛力續釋放
汽車之家(2518)公佈2023年第四季度及全年業績,是最早公佈全年業績的中國企業之一,反映公司經營效率領先。 業績上,過去一年,汽車之家運營和財務業績持續向好,整體收入實現提升,創新業務快速增長,同時帶動了盈利能力繼續改 善,反映公司的長遠潛力佳。
績後,公司後獲大行唱好,料會持續受惠車市回暖帶來的紅利。有大行報告指,汽車之家2023年第4季非公認會計準則經 營利潤勝預期,而淨利潤則合乎預期,給予汽車之家「買入」評級。
去年,汽車之家以用戶為中心,從內容、工具和服務三個層面打造服務體系,為用戶提供優質、便捷、高效的汽車消費服務體 驗。財報顯示,汽車之家第四季度總營收爲19.1億元(人民幣,下同),2023年全年總營收爲71.8億元,同比增 長3.5%;全年經調整淨利潤達21.6億元,同比正增長,經調整後淨利潤率爲30.1%,維持在較高水平。
QuestMobile數據顯示,汽車之家2023年12月移動端日均用戶量達到6,819萬,較2022年同期增長25.4%。公 司重磅打造的年度原創IP《新能源突破計劃》欄目,以事實和數據為依據,深度拆解、測試、分析新能源車的安全性能相關問題,截至目前,該IP全網曝光量達3.25億,全網播放量超2億,成為城中及消費者熱話,平臺和品牌價值被持續驗證。
值得一提,線下新零售項目汽車之家空間站將料成為營收的成長曲線。截至2023年底,汽車之家空間站已在全國20座城 市落地,過去一年,汽車之家新能源業務加速佈局,全年來自於新能源品牌收入同比增長81.6%,持續跑贏行業銷量增速 。空間站合作品牌數量逐步提升,3D全息車模已覆蓋70餘款市場主流車型。未來更多地深入到新能源賽道的下沉市場,重 點開拓中低線城市的潛在機會,有助推動經銷商加速轉型,帶動汽車之家擁抱新能源車的新機遇。
走勢方面,汽車之家獲買盤吸納,估計股價料會反復向上,於48.4港元會有較強支撐,加上公司收入結構持續優化,用戶 流量穩步攀升,新零售業務已經進入快速發展期,整體業務穩步發展,有助估值修復,料可再挑戰此前高位。
(撰文:華贏控股研究部董事李慧芬)(本人並沒持有以上股票)