李慧芬

EIA庫存增加   油價將跌穿80美元   美聯儲主席鮑威爾稱，最近的數據顯示美國當前利率還需要維持一段時間，市場人士預計今年美聯儲的降息幅度僅爲38個基點，美元指數升至106.50水平後輕微回落，而美國2年期國債收益率一度升至5%以上。   去年底，市場預計2024年將有多達150個基點的降息；但由於重新定價，現時已經降至僅有38個基點，這一重新定價推高了美國債券收益率，並吸引了資金流入美元。與此同時，全球股市的下跌反映出投資者信心的下降，從而增加了對避險資產的需求。   美國收益率的急劇上升對風險資產產生了壓力，自去年年底低點以來美元指數已經上漲了近6%。但筆者認為，美元短期內只呈區間波動，投資者可考慮在105至107之間來回操作。   美元高企，油價則出配回軟跡象，紐約WTI原油從87.60美元水平出現沽壓，執筆時跌至82.50美元。   EIA公布周度數據顯示原油累庫超市場預期，但成品油庫存下降超預期，雖然原油累庫但整體庫存數據明顯好於早前API數據，儘管如此這份數據並沒有給市場帶來信心。 EIA報告顯示，4月1...

證監會批虛擬資產現貨ETF    Solowin提供申購及贖回交易服務   自上月中國政府工作報告將”新質生產力”列為2024年十大工作任務的首位後，本週香港證監會批出虛擬貨幣現貨ETF，相信可吸引包括專業投資者、機構投資者和零售投資者等投資者群體，為加密市場注入巨大活力，帶來更多流動性，加速整個加密行業合規化進程。   美國推出類似ETF僅三個月時間，便吸引了大約120億美元的投資，此次獲批標誌著香港在為全球虛擬資產中心的願景在監管方面取得重大進展。香港的虛擬資產現貨ETF還將引入實物申贖(in-kind)機制，允許投資者直接以比特幣或以太幣購買ETF。預計該創新機制有助於將大量投資引入虛擬資產領域。   獲證監會批准的基金公司包括 : 華夏基金(香港)、嘉實國際及博時基金(國際)。   華贏控股(Nasdaq: SWIN) 宣佈旗下證券業務子公司華贏證券獲嘉實國際委任為交易商之一，負責其在香港原則上獲得批准的首支現貨比特幣及以太幣交易所基金(ETF)在一級市場的申購和贖回交易。   華贏控股(Nasdaq: SWIN)董事...

創造品牌效應     百年山牌推動新中式服裝   4月初，2024秋冬中國國際時裝周和上海時裝周先後落幕，新中式服裝在本季時裝周展示了鋒芒。   新中式服裝，就是 ”將中國傳統元素與當下審美潮流相結合的服裝”，共同特徵包括將盤扣、立領、雲肩、斜襟等元素設計在衣服上，採用宋錦、香雲紗等服裝面料紋樣等。   近年國際品牌在時裝設計上，都會加入中國元素，新中式服裝已成潮流。   融合中國傳統元素，又以現代的形式展現出來的“新中式”潮流在大江南北方興未艾。中國紡織工業聯合會數據顯示，2023年“新中式”服飾市場規模達10億元級別，近三年來，相關産品商品交易總額增速超過100%。   要延續此勢頭，時裝業界與品牌營銷企業必須共同努力，除此之外，培育後起之秀亦刻不容緩。   此前由中港新世代協進會舉辦、大灣區共同家園青年公益基金資助的「探索環保成衣工作坊」拜訪了廣州服裝行業協會及百年山牌唐裝，為的就是要推動新一代的時裝設計師認識嶺南文化，將中國元素溶入時裝。   要服裝銷售可觀，品牌營銷不可少，廣州服裝行業協會表示...

預期年中降息    歐元、加元、紐元呈弱勢   本週歐洲、加拿大和紐西蘭央行將舉行議息會議。   歐洲央行於4月11日舉行議息會議，外界普遍預期歐洲央行將在6月份才開始降息，所以今次減息機會微，市場人士認為今年晚些時候還會再降息兩到三次。這使得歐洲央行官員們會後聲明成爲交易員感興趣的焦點。   歐元暫於1.0750至1.09之間波動。   而加拿大央行將於週三召開會議，由於核心通脹率穩步下降，市場人士認爲央行降息機會低，現時減息的可能性只有15%。大規模的人口增長幫助緩解勞動力市場狀況，緩解市場對工資引發的通脹擔憂。   然而，由於住房短缺，這使得住房通脹居高不下。   因此，加拿大央行不太可能在這次會議上降息，儘管它可能會提供更清晰的信號，表明今年夏天將會降息。降息預期令加元走軟，短期內於1.35至1.3650形成上落市。   而同樣是週三議息的紐西蘭，紐元今年一直處於困境，對美元貶值超過4%。去年年底，紐西蘭經濟陷入技術性衰退，令消費者和企業信心帶來了壓力。但通脹仍處於高位，因此市場預計紐西蘭央行不...

非農「亮瞎眼」 金價創歷史新高   上週非農就業報告增長大超預期，進一步打壓美聯儲降息猜測，黃金接連創下歷史新高，中東局勢緊繃刺激油價站上90關口。   美國勞工部公佈數據顯示，美國3月非農超預期激增30.3萬人，創下去年5月以來的最大增幅，遠超21.4萬人的預期中值，前值由27.5萬人下修至27萬人，對今年1-2月的就業人數增幅合計上調了2.2萬人。   與此同時，美國3月失業率3.8%，較前值3.9%有所下滑。至此，失業率已連續26個月保持在4%以下，創下20世紀60年代末以來最長記錄。   平均時薪環比增速爲0.3%， 2月前值由0.1%上修至0.2%；被視爲通脹壓力重要指標的平均時薪同比增速較上月下滑，爲4.1%，前值維持4.3%不變，爲2021年6月以來的最低水平。   勞動力參與率意外上升至62.7%，較2月份上升0.2個百分點，高於預期的62.6%。   美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示不急於降低借貸成本。消息令市場對6月減息的揣測進一步降溫。互換市場下調2024年美聯儲降息預期，將...

瑞士央行意外減息     瑞郎逐步回升   上星期，多國央行舉行議息會議，美國、英國及澳洲都維持利率不變，但正在部署減息，而日本則從負利率提升至0 - 0.1厘水平，以上都是市場預計下的結果。而瑞士央行減息0.25厘卻是意料之外，成爲第一個降息的主要經濟體。   瑞士央行在上週四降息25個基點後，還表示在可預見的未來通脹率可能會保持在2%以下。   自2023年6月和2023年5月以來，瑞士的總體通脹率和核心CPI通脹率都低於該水平，該國央行將今年年底預測下調至1.4%，然後是2025年的1.2%和2026年的1.1%。   瑞士央行還指出，瑞郎的強勢影響了其降息的決定。   如果通脹率降至2%以下，貨幣持續走強就會給瑞士經濟帶來通縮風險。此外，瑞郎堅挺會降低瑞士出口的競爭力。瑞士央行強調全球經濟活動疲軟是主要風險。   瑞士法郎上週五回落至0.9020後出現買盤，並上升至全日最高水平0.8960收市，在日線圖上形成了射擊之星。從2022年11月開始，瑞郎在0.9600支持位反覆上升，現時仍在上升軌道上，預計短期內...

日央行準備加息   日經指數展下跌浪   日本央行將於周一(18日)及周二(19日)舉行為期兩天的議息會議，市場人士密切關注該行會否結束長達17年的負利率政策，，並調整其他一些非常規貨幣政策工具。過去兩周，關於日本央行將改變貨幣政策方向的猜測迅速升溫，薪資強勁增長以及通脹穩定上升是日本央行收緊政策的兩個主要原因。   上星期日本主要企業與工會的談判顯示，2024年日本勞動者獲得大幅加薪。與此同時，日本2月份出現通貨膨脹現象，並高於日本央行2%的年度目標。工資上漲預計也將進一步推高通脹，而日本央行將獲得更多動力加息。   不過，市場普遍共識是4月份才會加息。因為日本央行將於4月份公佈更多有關薪資和日本經濟的資訊。而本周，預計日本央行將改變其前瞻性指引，取消收益率曲線控制政策，但保留其政府債券購買計劃。   過去一年，由於高通脹和薪資停滯，私人消費大幅放緩。強勁的資本支出是近幾個月日本經濟的主要推動力，也幫助日本避免了第四季度的衰退。   部份日本央行官員表示，儘管日本央行將於2024年加息，惟加息幅度將很小，而貨幣政策預計將基本...

地緣局勢再度緊張    油價進入上升浪   在美國原油庫存減少以及烏克蘭襲擊另一家俄羅斯煉油廠導致可能出現供應中斷，國際油價大漲近3%，創下了超一個月以來的最大單日漲幅。WTI原油期貨上漲至接近80美元/桶。數據顯示，美國原油庫存出現7周來首次下降，俄克拉荷馬州庫欣的原油庫存也出現回落。   報道稱，3月13日烏克蘭無人機對位於俄羅斯境內梁贊州、下諾夫哥羅德州和列寧格勒州的三處煉油廠進行襲擊，導致俄羅斯國家石油公司(Rosneft，俄油)最大的煉油廠起火，俄羅斯總統普京稱，烏克蘭企圖破壞俄羅斯的總統選舉。 此舉加劇了地緣政治緊張局勢。這是烏克蘭國家安全局近期針對俄後方能源設施發起的一系列特種作戰行動的延續。   由於俄羅斯的煉油能力受損，這可能會導致俄羅斯出口柴油減少，並有可能開始進口汽油，這將會影響世界各地的價格。   俄羅斯總統普京稱，俄羅斯仍處於戰備狀態，並已為核戰爭做好充分準備，但現在並非「一切都在朝這個方向急速發展」。 另一方面，從2023年底持續到2024年第一季度，石油輸出國組織(OPEC)的減產使得庫存下降，因而支...

英國失業率上升   降息事在必行 美國公布2月消費物價指數(CPI)按月升0.4%，符合預期；按年升3.2%，市場預期為3.1%，1月則為3.1%，市場預期美國聯儲局減息步伐將趨緊慎。撇除食品及能源核心CPI按月升0.4%，市場預期漲0.3%，上月升0.4%；按年則升3.8%，市場預期漲3.7%，1月升3.9%。 利率期貨顯示，聯儲局下周議息減息機會率，再降至僅1%，維持利率5.25至5.5厘的機會率則增至99%。 另外，英國國家統計局數據顯示，2023年11月至2024年1月，英國失業率爲3.9%，與2022年11月至2023年1月的數據相比有所上升。英國就業市場在疫情爆發後立即引發了通貨膨脹性加薪，但隨着失業率自去年7月以來首次上升，就業市場正在急劇降溫。 官方數據顯示，勞動力市場的所有指標目前都在下降，這緩解了工資上漲的壓力，並減少了職位空缺的數量。公司還解僱了更多員工，裁員率自去年10月以來翻了一番。 這些數字表明，未來幾個月勞動力市場將走弱，這應該會降低工資增長的勢頭，並提高從夏季開始降息的可能性。市場人士預計未來一年將降息4次，每次25個基點。...

在ICC設私人財富中心    Solowin迎接中東高淨值客戶   在美國上市的一站式金融服務機構Solowin (SWIN.US)上星期五(08日)在尖沙咀ICC設立的私人財富中心開業，主要服務高資產淨值客戶，並發展投資銀行業務，標誌集團新的里程碑。   繼早前集團管理層出席波多黎各聖胡安舉行的Sequire投資者峰會及新澤西州大西洋城舉行的微型資本會議後，Solowin再度出擊，走入現時最熱門的中東市場。   自去年開始，香港政府與中東沙地阿拉伯及阿聯酋頻頻商務往來，Solowin亦緊跟隨步伐，在杜拜、利雅德、吉達等地進行商務對接。   在杜拜的商業對接活動是由香港-中東經貿協會作主辦方，成功邀請到迪拜酋長親姪 Sheikh Ali Bin Rashed Al Maktoum王子、UAE Furjarah Crown Prince Mohammed、經濟部副部長 Abdullah Al Saleh 以及 300 多位當地政商領袖出席。Maktoum王子更宣佈落實來港設立家族辦公室，並發展多個中國內地及中東項目，亦有成員有意向投資 60...

兩會揭幕     設定中國內地GDP增長5%   全球投資者關注的中國兩會本周揭開帷幕，國務院總理李強發表了政府工作報告。   總理李強指出，中國今年發展目標為國內生產總值(GDP)增長5%左右，城鎮新增就業1200萬人以上，城鎮調查失業率5.5%左右，居民消費價格漲幅3%左右，居民收入增長和經濟增長同步。赤字率擬按3%安排，赤字規模4.06萬億元(人民幣，下同)，比上年年初預算增加1800億元。   綜合分析，今年中國發展面臨機遇和挑戰，但有利條件仍強於不利因素。中國內地具有超大規模市場的需求優勢、產業體系完備的供給優勢，科技創新能力在持續提升，新產業、新模式、新動能在加快壯大。   兩會上宣布的GDP目標是外界關注焦點，政府工作報告中提到，設置今年GDP增長5%左右的目標，是考慮促進就業增收、防範化解風險等需要，並與「十四五」規劃和基本實現現代化的目標相銜接，也考慮了經濟增長潛力和支撐條件。但以現時經濟環境，實現今年預期目標並非易事。   5%的GDP與去年增速目標持平，也與去年5.2%的實際增長水平相近，符合市場預期。 ...

滿貫集團前景亮麗   上週四發盈喜的滿貫集團(03390.HK)預計，相比於截至2022年12月31日止年度除稅前溢利5,040萬元，預期2023年財政年度除稅前溢利將大幅增加不少於520%，收益將增加約1%及毛利率增加不少於4個百分點。主要歸因於收益及毛利的整體增長及出售當時附屬公司51%權益的收益。   而回顧集團2023年6月底止的中期業績已有不俗表現，營業額6.66億元，按年升13.3%。純利8,753萬元，按年升接近290%。   獲雅各臣科研製藥(02633.HK)及華潤醫藥集團(03320.HK)持股的滿貫集團(03390.HK)，主要爲香港、澳門、內地及東南亞等地的居民提供品質優良的中成藥、健康補充品、護膚、個人護理及健康護理產品。現時集團已代理或分銷超過200個本地及海外品牌。集團不單負責產品代理，更提供採購及市場營銷等一條龍服務。   滿貫集團(03390.HK)除了代理品牌外，更研發並推出自家品牌產品 - BG Pro 博健專研、和漢匠心及金門強效。筆者留意到「和漢匠心日本多元益身菌」找來最近大受歡迎的林明禎拍廣告，...