李慧芬

  (撰文: vantage客席分析師李慧芬)   ChatGPT 仍然是近期熱炒對象，百度的”文心一言”首日推出已吸引60萬人申請。     據百度官方微博，截至3月18日上午10點58分，排隊申請百度智能雲文心一言企業版API調用服務測試的企業用户達9萬，與百度智能雲基於文心一言展開合作諮詢已達6588條。   百度(09888.HK) 發布生成式人工智能產品「文心一言」，主要有五種功能包括多模態生成、中文理解、文學創作、商業文案創作及數理邏輯推算，集團的雲計算和客戶群將獲得先發優勢，估計未來行業機會包括行業不斷變化的雲環境和偏好，及新應用程序開發。 ChatGPT引領的通用人工智能AGI是一個長期、革命性的趨勢；出於監管、安全等因素考慮，內地核心AI技術自研是大勢所趨；在內地同行中，百度(09888.HK)在大模型技術、數據積累和算力方面都相對領先，較高的競爭門檻和百度快速的反應有助於公司把握關鍵時間窗口。   多間大行盛讚文心一言，表示經過測試後，在幾項任務上的表現，如建議、分析、論文寫作和圖片生成，結果讓人滿意，...

    （撰文：vantage客席分析師李慧芬）   從近期投資風口來說，炒國企改革、國企/央企估值修復是2023年的一大投資主題。而在民營企業中，也有炒作空間。說的是近期分拆房地產業務的嘉利國際（01050）。集團的核心業務是工業業務，包括五金塑膠業務及電子組裝業務，集團專注於服務資訊及通訊科技（ICT）行業龍頭，是全港唯一可以於全球伺服器機殼市場佔據領導性地位的本地企業，主要服務全球伺服器供應商及雲端平台服務商等，多年來收益持續增長，為股東創造穩定派息。   集團另於2013年開始進軍房地產業務，亦即今次以介紹方式於聯交所主板獨立上市的嘉創地產 (新上市編號：02421) 。公司主打精品住宅物業，在有增長潛力的東莞、惠州及佛山等大灣區地段中迅速發展。截至目前，公司在手物業發展項目共有七個，土地儲備近26萬平方米，包括已竣工物業的可銷售整體樓面總面積約12.8萬平方米，及整體樓面總面積近13.2萬平方米。   嘉創地產資金實力雄厚   參考最近五個完整財年業績數據，物業銷售佔總收入每年均見增加，由2017/18財年（3月年結...

聚焦內地兩會    市場看好數字經濟   內地兩會政府工作報告強調大力發展數位經濟，政策信號明確。國家資料局的建立再次證明資料資源在國家未來發展改革中的重要地位。2023年將是數字經濟政策推動實施的大年。數字經濟有望迎來持續的政策催化和基本面反轉，有望成為全年的投資主線。   建設數位中國和發展數位經濟是穩經濟的重要抓手之一，今年全國兩會政府工作報告指出，要加快建設現代化產業體系，加快傳統產業和中小企業數位化轉型，著力提升高端化、智能化、綠色化水準。   2月27日中共中央、國務院印發的《數字中國整體佈局規劃》給出了發展數字經濟的“頂層戰略設計”，指出建設數位中國是數位時代推進中國式現代化的重要引擎，是構築國家競爭新優勢的有力支撐。加快數字中國建設，對全面建設社會主義現代化國家、全面推進中華民族偉大復興具有重要意義和深遠影響。   組建國家資料局，統籌推進數位中國、數位經濟、數位社會規劃和建設等。3月7日，根據國務院關於提請審議國務院機構改革方案的議案，計畫組建國家資料局，負責協調推進資料基礎制度建設，統籌推進數位中國、數位經濟、數位社會...

    (撰文 : Vantage客席分析師)   上周內地公布2月官方製造業PMI錄52.6、中國2月財新製造業PMI錄51.6，兩個數據同樣勝預期，自去年8月來首次升至擴張區間，消息提振市場對中資股前景信心。 另外，「兩會」召開在即，市場憧憬當局推大型基建項目刺激經濟，中資基建股連日受追捧。   全國兩會將於3月4日、5日召開，會上將審議通過政府工作報告及財政預算案，當中將提到當局各種經濟目標，並憧憬刺激經濟措施。隨著人員流動、消費及房地產開始出現明顯復甦跡象，市場憧憬今年經濟增速基本步入正軌，因此預期今年內推出的周期性政策整體上刺激作用應較去年少。相信內地政府在有需要時透過加快基建投資來刺激經濟。 基建股繼續炒上，市場憧憬當局推大型基建項目刺激經濟，中國中鐵(00390.HK)在短短一個星期已上升16%。   中國中鐵(00390.HK) 公布，近期中標16項目重大工程，中標價共計約429億人民幣，佔公司中國會計準則下2021年營業收入的4.01%。   惠譽評級表示，中國不再實施防疫清零政策，預期將對中...

  (撰文 : vantage客席分析師 李慧芬)   由去年開始，多位玄學家表示由2024起始往後的20年，將會是科技、加密貨幣的世界，市場上無論是相信或不相信玄學的，都紛紛留意此版塊，加上去年在加密貨幣圈的種種消息，都成為茶餘飯後的話題。   時來風送滕王閣，香港證監會於2月20日就有關監管虛擬資產交易平台的建議展開諮詢，並計劃在今年6月1日開放居民自由買賣加密貨幣，包括比特幣、以太坊等。   此外，文件表示，計劃申領牌照的虛擬資產交易平臺，包括原有平臺的營運者，需要檢視及修改有關係統及監控措施，爲新制度作好準備。至於無意申領牌照的營運者，則應着手預備以有序方式結束其於香港的業務。證監會擬向公衆列出各虛擬資產交易平臺的監管狀況，並將繼續與投資者及理財教育委員會合作，以加強對香港大衆的投資者教育工作。   中國內地於2017年開始打擊加密貨幣，並於2021年禁止交易，導致幣安和Tron等一些最大的本土企業退出中國。直到最近，中國內地才放鬆了對這些數字資產背後的區塊鏈技術發展的控制，允許開發一些非同質化代幣(NFT)。   ...

  (撰文 : vantage客席分析師 李慧芬)   市場消息透露，中國最大在線投資者內容服務提供商九方財富(股份編號：)剛於上周四正式通過上市聆訊，預計將於月底招股、三月上旬正式掛牌上市。   九方財富是中國首批取得中國證監會發出的證券投資顧問資質的公司之一，其業務模式主要透過閉環投教模式和一站式投資決策解決方案服務，使投資者具備金融知識和市場經驗。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年公司在線高端投教服務及在線財商教育服務的總訂單金額人民幣1,390.7百萬元及市場份額11.2%計，九方財富是中國最大的在線投資者內容服務提供商。   從公司的收益來源分析，九方財富竹旳收益可以分為三種： 在線高端投教服務。公司主要透過自有的手機版及PC 版App九方智投提供在線高端投教服務，包括全面的教育課程和基於互聯網的專業投資決策解決方案服務。目標群體為中國的富裕大眾階層。我們的在線高端投教服務主要包括預錄在線課程、直播、市場快評，以及一對一顧問服務等各種優質服務。 專業金融信息軟件服務。於2021年推出，主要透過自有的手機版及PC 版...

汽車之家(02518.HK) 上周公佈了2022年第四季度財務業績，是一份不錯的財報，Q4業績全面超越市場平均預期，公司取得多方面成績，績後獲大行看好中長期前景，值得留意。   汽車之家(02518.HK)最新財報數據顯示，公司2022年Q4營收達18.93億元，同比增長11.8%，環比增長2.7%；經調整淨利潤爲6.69億元，同比增長43%，環比增長13.3%，經調整淨利潤率爲35.3%。同時，公司擬派末期息每股0.145美元。   在分部業務上，過去一年，汽車之家(02518.HK)持續推動跨平台的合作創新，與中汽協、華爲、北理新源等達成戰略合作，拓展更多流量場景，打破用戶與創作者限制，建立結合孵化、成長、收穫三個階段的多元內容生態。同時，公司堅持以用戶爲中心進行內容創新，佈局新趨勢。根據QuestMobile的數據，2022年12月，汽車之家(02518.HK)移動端日均用戶量達到5,439萬，同比增長16.1%，數字遠超行業第二名和第三名，反映公司在汽車垂媒領域的領先地位，護城河優勢持續。   另外，汽車之家(02518.HK)並積極投資於新...

美經濟硬著陸機會增    油價短期受壓   上星期美國公佈1月份PPI環比超預期反彈帶來的“恐慌”情緒尚未散去，經濟領先指數環比下降0.3%，已連續10個月下降，創下了自“雷曼兄弟”事件以來最長的連續下降時長。   投資者加大了對於美聯儲短期內繼續加息的押注。   2022年，美聯儲激進加息，將基準利率提高了425個基點。但在2022年12月的議息會議上，美聯儲只加息50個基點，並在2023年首次議息會議上加息25個基點，當時市場預期美聯儲激進加息階段已過。   此前出爐的消費者價格指數(CPI)和生產者價格指數(PPI)增速均高於預期，其中，CPI資料中的服務通脹刷新40多年來最高，PPI資料中的環比漲幅高達0.7%、創去年6月以來最大。   美聯儲已將其短期利率目標範圍設定為4.5%-4.75%，並將在3月底的議息會議上重新評估。市場定價顯示，交易員預測美聯儲在7月下旬之前將利率提高到5.25%及以上的概率達65%。   由於經濟增長和通脹消息面走強，多間大行上調美聯儲加息預期。預計美聯儲將在3月、5月和6月分...

領展世紀供股   長線或有利   上週五突然停牌的領展(00823.HK)宣布建議「5供1」供股計劃，認購價為每個供股基金單位44.2港元，集資約188億港元。   領展(00823.HK) 建議上市以來首次供股集資，供股價較最後交易日聯交所收市價每個基金單位62.8元折讓約29.6%；較計算所得理論除權價約每個基金單位59.7元折讓約26%。   領展(00823.HK) 行政總裁王國龍表示，是次供股主要有三個原因，包括在預視加息及利率正常化下，資產重新定價令市場未來一至兩年市場出現不少投資機會，雖然現時未有具體收購目標，但預先籌集資金可令集團在捕捉機會時有財務優勢，同時強調領展不是為融資而融資，為收購而收購。 供股可讓集團與資本合作夥伴共同促進其「3.0戰略」進入下一階段發展，提高資產管理規模。而供股將使集團淨負債比率降至20%以下，供股所得款項淨額的約40%至50%將用於償還今年到期的總額約70至80億港元的現有銀行貸款；及明年1月1日之後到期的約10至20億港元的循環銀行貸款；以及用作一般營運資本。其餘部分將用作探索未來投資機遇，尤其專...

    (撰文 : Vantage客席分析師 李慧芬)   踏入2023年，生物科技B類股持續上揚，市場持續關注生物科技及醫藥股後續的走勢。預期醫藥板塊受益於疫情政策優化後醫院流量及藥品銷售復甦，生物醫藥科技企業的股價和市值可重新審視，但相較此前爆發，資本市場更趨於謹慎和理性，投資者更傾向於商業化優勢明顯且業績確定性高的個股。基石藥業（02616.HK）作為一家深耕精準治療和腫瘤免疫治療領域的領先生物製藥企業，近期發佈盈喜，指2022全年總收入超預期增長，預計將達到4.75億元人民幣以上，相較於2021年收入翻倍，盈利能力遠超行業，距高位百億市值仍有上升空間。   根據公告，2022全年基石藥業（02616.HK）日趨成熟的産品管線及業務經營方面達成多個里程碑。目前，基石藥業已獲得四款創新藥的十項新藥上市申請的獲批，四款創新藥均在2021年獲批上市並陸續實現商業化，進入收穫期，爲業績增長注入動力。   基石藥業表示，年內公司收入增長翻倍的主要原因是精準治療藥物銷售額及舒格利單抗的特許權使用費收入增長，預計將不少於3.9億元人民幣，相較於2...

推動雙碳目標     華電國際電力謀突破   根據報導，2022年全國綠電交易佔直接交易比例僅為0.6%，綠色環境溢價未能得到充分的體現，顯示定價機制需進一步完善，助力推進“雙碳”目標達成。   因此中央政策要推進電力市場化改革，電價機制將迎來改變。電價上漲有望緩解成本壓力，加上完善定價便可突顯綠色價值。   本週華電國際電力(01071.HK)股價再度發力向上。   華電國際電力(01071.HK)連同其附屬公司是中國內地最大型的綜合能源公司之一，其主要業務為建設、經營電廠，包括大型高效的燃煤燃氣發電機組及多項可再生能源項目。   集團發電資產遍佈全國十四個省、自治區及直轄市，主要處於電力負荷中心或煤礦區域附近。已投入運行的發電廠共計61家，裝機容量為5,662萬千瓦，其中燃煤發電機組控股裝機容量為4,324萬千瓦，燃氣發電控股裝機容量為688萬千瓦，水電、風電、太陽能發電等可再生能源發電控股裝機容量共計651萬千瓦。   集團公佈，按照中國會計準則財務報告合併口徑計算，去年累計完成發電量為2.21億兆瓦時，完成...

美失業率創53年低    港股、美股勢調整   美國每月第一個星期五公佈的非農就業數據，是用來量度上一個月受聘人數(不含農業)的變化，因為創造新工作機會是衡量消費者支出的重要指標，而消費者支出亦是經濟活動的重要元素。   上週五美國勞工部公佈1月非農就業人數增加了51.7萬，遠超市場預期的 18.5 萬人，創2022年7月以來的新高，並高於 2022年40.1萬的月均增幅，隨著更多人進入勞動力市場，1 月失業率從 12月的3.5%降至3.4%，低於市場預期的3.6%，創53年新低；勞動力參與率飆升至62.4%，總就業率佔人口比例的60.2%，然而該數據仍低於Covid 19疫情前的水準(分別為：63.3%；61.1%)。   本月的非農就業數據表明勞動力市場正在走強，儘管1月份薪資增長進一步降溫，平均時薪增長0.3%，低於12月的0.4%，年增幅也從12月的4.8%降至1月的4.4%，為 2021 年 8 月以來的最小增幅，但 2022 年平均時薪的增長速度被上調，表明薪資增長的降溫速度僅比此前預期的溫和。   就業市場走強對控制通膨來說...