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12月7日，安踏體育(2020.HK)於官網發佈公告稱，安踏體育與方源資本、Anamered Investments及騰訊組成的投資者財團，將通過新成立的Mascot Bidco Oy公司，自願性建議公開現金要約收購Amer Sports所有已發行及發行在外的股份，要約收購檔將於12月20日或之前公佈，預期要約收購或於明年第二季完成。完成後安踏將透過Anta SPV間接持股57.95%，但無需將Amer財務報表合併申報。Amer Sports董事會已決定一致建議股東接受要約收購。 而安踏或出資15.43億歐元，並表示將要借貸支持收購。從短期看，有機會影響未來派息，同時會增加財政壓力。此外，安踏需要面對的最直接的挑戰，即Amer Sports占主要收入來源的歐美地區近幾年增速不斷下滑，一旦併入安踏體育上市公司財務報表，將給公司業績帶來挑戰，或拖累安踏股價下跌。 但從長遠來看，這次並購將會給安踏帶來躋升全球三大品牌甚至更遠未來的可能，對發展有利。近年來，安踏不斷通過收購國外品牌以達到多元品牌的策略，且涉及不同運動類別，同時向高端市場發展，而Amer旗下擁有始祖鳥、所羅門...

宏觀 受週末利好消息刺激，恒指週一迎來12月開門紅，早盤高開2.56%，重返27000點，之後展開強勢震盪，截至收盤，恒指漲2.55%，報27182點，大市成交1296.25億港元，交易量明顯放大。   看好 11月27日，國內城市燃氣龍頭之一的中國燃氣(0384.HK)發佈中期業績。截至2018年9月30日6個月：實現收入288.77億港元，同比增長38.3%；毛利約65.00億港元，同比增加18.9%。不僅如此，其大部分業務收入均錄得正增長。綜合公司整體表現，超過市場預期。 轉嫁接駁費風險，中燃0384獲機構看好   一直以來，接駁費的存在都頗具爭議，不論這項費用的存在是否必要，它都是燃氣服務公司前期賴以生存的一項營收，也是其資本累積的基礎。匯豐證券發表研究報告指出，今年首10個月，內地燃氣銷售按年增長18%，符合預期，惟政策風險持續，估計政府可能向一、二線城市的居民用戶接駁費設定回報上限。   匯證報告指出，幾家大型燃氣企業透露，內地政府已開始就加強接駁費監管展開討論，但尚未取得結論，雖然冬季可能出現供應缺口，但今年燃...

人民幣是亞洲表現最差的貨幣，自6月份以來下跌超過6%，市場憂慮人民幣滙價破7，並可能製造恐慌。《彭博》報道則指，一些經濟數據並沒有反映像貿易戰新聞般那樣嚴峻，原因是估計年底經濟形勢改善，以及外國投資者購買境內債券引發的資金流入，資本管制和仍在增長的外匯儲備應該也會提供支持。 以下的趨勢為人民幣前景提供了一些指引： 一）接受《彭博》調查的經濟學家認為，投資和消費在年底前都會出現反彈。中國最高領導層暗示會進一步支持經濟增長，更加重視基礎設施建設。此外還有政府的減稅措施和央行在公開市場的資金投放。 （見圖二） 二）根據中國債券信息網的數據，儘管過去幾個月人民幣走勢疲弱，但外國投資者仍在繼續將資金投入中國境內債券市場，截至7月份連續17個月增持內地債券，創出歷史最長紀錄。 （見圖三） 三）花旗私人銀行駐香港投資策略師Ken Peng認為，海外資金將繼續搶購人民幣資產，因為中國國債孳息率較高，而人民幣的對沖成本將維持低位。他補充說，在貿易戰發酵之際，這將有助於抵消資本外流影響，緩解人民幣受到的沖擊。 四）境內投資者並沒有大舉拋售人民幣換取外滙，這種做法幾年前曾引...

去年北水助力港股創下八年來最大漲幅，今年在內憂外患夾擊之下，內地投資者的熱情驟降，南向淨買入金額料陷入兩地市場互聯互通以來的首度萎縮。 彭博按照每日淨買入數據計算得出，今年4月至6月南向投資者共賣出242億港元的港股，連續三個月淨賣出為2014年滬港通開通至今首見。雖然7月份轉為19億港元的淨買入，但上周南向資金淨賣出達75億，創歷史第三高水準。 “自2016年以來，南下資金一直保持著持續淨流入的狀態；但這一趨勢直到今年4月份開始發生轉變，”易方達港股通紅利基金經理唐建卓在書面回復中稱，“隨著市場對未來國內經濟預期轉弱，疊加中美貿易摩擦事件，加劇了市場擔心的情緒，導致很多資金主動選擇暫時撤出市場。” 彭博數據顯示，截至8月7日，南向投資者今年來淨買入約880億港元港股，僅為去年總額的四分之一。若按照此一速度，今年全年南向淨買入金額料不到2017年的五成，將創下三年來最低水準，也是互聯互通歷史上的首度下降。 在國內去杠杆壓力，疊加中美貿易戰不斷升溫的影響下，避險心態導致滬港股市節節敗退。恒生指數過去三個月全部收跌，為2016年底以來最長連跌，內地資金撤離也對港...