張五常

(2020-11-18 原載於新浪博客)      現有二〇二一年《張五常思影月曆》出售，選出張教授攝影作品十三張（封面+12個月），選用高級相紙高清列印，製作精美。售價100元，扣除成本後（含材料、製作、快遞費）的所得，將全部捐給窮鄉僻壤的孩子。（按：去年教授以同樣的方法處理黃黑蠻的畫作複製品，效果不錯。）   購買聯繫：  黎小姐 微信：13380338313 電話：13651446195  

(2020-10-29 原載於新浪博客)    張五常 二〇二〇年十月二十九日在上海2020中國地產金融峰會的講話 美國特朗普總統執政，幾番直言他在位之際不能讓中國的經濟整體的實力超過美國的，說得有聲有色，但也顯得白宮的謀士對中國的文化與歷史的體會沒有什麼斤兩。我不要站在中國那方說話，但炎黃子孫歷來就認為他們有的是天下第一強國。可不是嗎？一九〇〇年的八國聯軍，搞笑的義和團鬥不過西洋鬼子的槍槍炮炮，輸了，但多國的使者到北京簽辛丑合約時，慈禧安排他們走的是歷來藩邦進貢的路！ 早上百多年的一七九三，英國使團到北京拜見乾隆皇帝，懇求跟中國通商貿易。乾隆給他們帶回給喬治三世的信十分經典，我曾經拜讀，內容是說作為天下第一大國，中國什麼都有，沒有興趣跟蠻族貿易云云。 中國轉弱的原因 回顧歷史，中國的國勢轉弱可不是因為一八四〇的鴉片戰爭或一八四二的南京條約，而是一八五一至一八六四歷時十三年、死人三千萬的太平天國的動亂。此亂也，是源於美國與墨西哥之戰（一八四六——一八四八），導致產自墨國的銀兩減少。以銀為貨幣本位的中國出現通縮，農產品賣不起價。期間一八六〇年英法...

(2020-05-07 10:35:31 新浪博客) （二〇二〇年四月二十六日為鳳凰網財經雲峰會稿，五月七日播出） 儘管我帶到美國求學的外甥與自己的兒子在生物與藥物的研究上今天皆有所成，我對有關病毒的話題卻近於一無所知。我是研究經濟的，從一九五九到今天沒有停頓過。我也曾經在經濟歷史這方面下過功夫。當年教我歐洲經濟史的是史高維爾（Warren C. Scoville，1913-1969）。 從表面看，今天舉世出現的新冠病毒跟歐洲十四世紀出現的黑死病很相似。二者皆傳染力強，殺傷力強，而新冠病毒也有患者的皮膚呈現黑色。史書說，當年歐洲的黑死病減少了三分之一的人口，導致工資上升，地價下降，而整個地球的經濟受到影響，不景近一個世紀。 昔日的黑死病據說是一種鼠疫（bubonic plague），屬細菌——傳說是——要是今天出現可用抗生素藥物醫治。但新冠病毒是病毒，可靠的藥物還沒有，是以為難。今天，處理病毒的主要方法還是疫苗，屬預防性質。目前好些地方正在研發新冠病毒的疫苗。這方面，我不懷疑中國會在幾個月後首先推出。話雖如此，我還是有點懷疑昔日的黑死病與今天的新冠病毒可...

  (2020-04-16 轉自新浪博客) 二〇二〇年四月十五日  我的兒子四十八歲了。不過兩年多前，四十五歲，他才找到一份稱意的工作。論讀書考試，他是我家內內外外成績最好的一個。他的中學成績不怎麼樣，是因為我約束著，放學回家不准做功課，更不准請什麼補習老師。我認為求學這回事，是長途賽跑，早起步飛奔一定會敗下陣來。 兒子和他的妹妹進入了大學後，我完全不管他們的成績。永遠不問。只是一次在飛機上，見到一本刊物選出美國大學的幾百位成績最佳的本科生中，兒子與女兒的名字排列在一起。女兒讀大學只是為了給我作一個交代，畢業後她要結婚成家，是她的選擇，我不反對。兒子卻要不斷地讀下去，我當然也不反對。作本科生時他要購買很多課外的關於生物的書，而後來進入了研究院，買書的錢由校方提供，他當然買得更多了。 兒子放在書架上的書，看起來一律是全新的，彷佛沒有被翻過。一次我問他：“這些書你都讀過了嗎？”他答：“都讀過了。” 本科後，兒子進入一個要花十年時間的課程，是生物博士與醫學博士一起讀的。跟著他花了五年做些醫生專業與獲取牌照的操作，再跟著是進入了西雅圖的一家研究院，行醫的時間...

  (2020-04-07 轉自新浪博客) 二〇二〇年四月五日 很多朋友希望我能寫自己的傳記，但我認為自己算不上是什麼人物，不值得勒碑誌之。然而，寫散文，我久不久提到自己的已往，而比較有系統的有《求學奇遇記》、《〈佃農理論〉的前因後果》、《一蓑煙雨任平生》等幾個系列。 這次寫《童年的回憶》，是源于一位朋友傳來香港西灣河山頭的一幀攝於一九六七年的照片。再早上二十多年我是在那裡的山頭長大的。思往事，我用英文寫了一封長信給一些朋友，略說在該山頭長大的情況。這些朋友譁然，其中一位竟然說我有寫《荷馬史詩》的本領！我嘗試把該英文信翻為中文給同學們看，但動了筆就覺得不妨多寫幾篇。《童年的回憶》於是寫了十篇，這最後的兩篇是要寫些結語了。 我認為一個人的腦子有三方面不同的功能。其一是記憶力，其二是分析力，其三是想像力。我認為記憶力是天生的，分析力是訓練出來的，而想像力則要靠培養而得。這些觀點是我這個在地球上活了八十多年的人，憑自己回顧平生的或成或敗的經歷而獲得的意識。 先談記憶力吧。每個人的記憶力通常都不差，但有些人好得神奇，而且往往在年幼時就顯示出來了。最明顯的例子...

(2020-03-13 轉自新浪博客) 二〇二〇年三月十二日 回頭說寫這系列回憶文字，起筆時我提到香港西灣河太富街十二號二樓，我出生的地方。二戰後，神州局勢混亂，國共之爭嚴峻，不少內地客逃到香港去。作為平南縣長的歐陽先生，字拔英，也逃到香港來。因為他曾經幫過我們逃難到平南縣郊外的那沙村的一家七口，母親安排歐陽先生、他的夫人與兩個侄兒住在太富街那間公寓式的單位。 一九四八年八月我離開佛山的華英附小，回港後父親收到該校的校長的一封信，說我讀書成績太差，要另謀高就，這是把我逐出校門了。有點奇怪，開除一個小學生校長無須親自寫信給學生的家長。後來知道，我家幾個孩子進入華英，是因為那裡的校務主任，姓呂的，跟我的母親有點疏遠的親戚關係，所以華英的校長要來信解釋一下為什麼要把我逐出校門。 今天回頭看，當年離開華英回港是好事，因為過了幾年朝鮮戰爭開始，有幾位元我在華英認識的同學參與該戰事，消息傳來皆醉臥沙場。 我寫過一九四八年回港後在灣仔書院的一些往事，其中遇到的郭偉民老師讓我蹺課而還把我升到皇仁書院去。我也寫過在皇仁書院遇到黃應銘老師的賞識，見我升不了級還對其他同學說...

  (2020-03-12 轉自新浪博客) 二〇二〇年三月十一日 英語“inflation”一詞譯作通貨膨脹是恰當的。“通貨”是指流通的貨幣量，膨脹是指此量增加。這其中含意著的是，貨幣量增加會導致物價一般性地上升。這就是西方經濟學中的幣量理論（quantity theoryof money）的核心思想了。 在西方，這幣量理論起於休謨（David Hume，1711-1776），是不淺的學問，因為貨幣在市場使用時的轉手速度對物價的變動也有決定性。這轉手速度（velocity）有沒有穩定性這個問題，上世紀下半葉經濟學界吵得熱鬧，而我的深交弗裡德曼（Milton Friedman，1912-2006）是其中的主角。是的，二十世紀下半葉的貨幣理論大師我差不多全都認識，其中Karl Brunner（1916-1989）是我的老師，Allan Meltzer（1928-2017）是我的師兄。 個人的選擇，我認為古往今來最傑出的幣量理論大師是耶魯大學的費雪（Irving Fisher，1867-1947）。此君比他同期也參與幣量理論研究的凱恩斯（John M. Ke...

(2020-03-10 新浪博客) 張五常 二〇二〇年三月九日 一九四四年十月母親帶著六個子女從平南縣走進那沙村，十個月後也帶著六個子女從那沙回到平南。進去時我是坐在籃子中讓人挑著走，離開時我是自己步行的。在那沙我天天赤著腳在田野中流浪，離開時我是穿上皮鞋了。那是唯一的一對皮鞋。經過了十個月，我的雙足當然是長大了一點。皮鞋不再合穿，但沒有選擇，害得今天我雙足的第二趾變作一半蓋在大拇趾上。 從早到晚走了八個小時，抵達平南，當然累，睡了，但今天清楚地記得，母親把我弄醒，把一口飯塞進我的嘴裡。那是十個月來我有機會吃的第一口飯。 平南縣的縣長名歐陽拔英，母親囑我們稱他為歐陽先生。我們一家欠著這個人，而我欠他特別多。這系列文章，寫到近尾之際，我會以一整篇寫他和我的關係，感謝他給我的教誨與幫忙。然而，當年在平南，我年歲太小，沒有機會跟他說過一句話。 離開平南回香港去，是坐船沿江行的。記得抵梧州時，我們上岸吃過一頓飯。因為這小點回憶，十多年前我和太太也刻意地到梧州走了一趟。從平南到香港，我記不起走過陸路，而今天看地圖，才知道從平南上船，先行潯江，轉西江，順流而...

(2020-03-07 新浪博客) 張五常 二〇二〇年三月六日   回頭說廣西那沙那條小村落，一九四四年十月母親帶著去的六個子女中，比較年長的有我的三姊秀梅、四姊秀蘭、五姊秀桃。年幼的有排行第八當時十歲的五倫、差兩個月才到九歲的我與三歲多的秀芳。還有五個我們事前不認識的成年男子漢，不知通過什麼管道，比我們稍遲來到那沙。這些漢子來時互不認識，顯然是獨行俠，在那沙他們當然成為朋友。離開那沙時，他們各顧各地走。 當年在那沙，我的三個姊姊比較年長，可以處理家務，而更重要的是他們懂得為那裡的村民修補衣裳，賺取一些雞蛋等小食。三個年幼的怎麼辦呢？大家都知道倫哥重要，會讓他先吃，而妹妹秀芳和我，母親在柳州時曾聽一位醫生朋友說能活下來的機會不大，於是索性讓我背著三歲多的秀芳，在荒野覓食。 秀芳易養，在荒野中我找到些什麼可吃的，塞進她的口中她一律吞下去。這個當年醫生朋友說不容易生存的妹妹，就是這樣活下來，活到今天！當時秀芳和我都很瘦，基本上沒有多少肉。我背著秀芳到處走，輕若無物。偷農民種的番薯，行動要快，而我的本領是看著薯苗，可以判斷哪一根的土下會有上選的。某些草蜢可吃，...

(2020-03-05 新浪博客) 張五常 二〇二〇年三月四日 從廣西桂平金田鎮到平南縣，今天的地圖說相隔三十多公里。走陸路，怎樣走我不記得了。憑記憶寫童年的往事，我總要想到一些比較特別或有趣的瑣事，然後前、後連接起來。沒有一些瑣事就變得一片空白，無從下筆。是奇怪的腦子運作，只要有明確的兩件瑣事，其間的細節會一點一點地浮現出來。 當年沒有任何交通工具，三十多公里要走一整天。到了平南，住在一個遠親的家，房子大的，逗留了約一個星期。記得這個地方，因為在該房子外的草地上，我被一匹馬的後腿踢了一腳，沒有受傷，但奇怪馬的後腿可以把我踢離地面才掉下來。 當時我們一家要去的目的地是一條名為“那沙”的小村落，今天竟然可在地圖找到，離平南二十三公里。要走的是荒山野嶺的小徑，走了十個小時。我們三個年幼的要坐在籃子內讓人挑著走。到了那沙我們住在一間據說曾經是牛房的小屋。今天回顧應該不是牛房，因為那裡有閣樓，而我是睡在閣樓中。 那沙是一個小村落，只有十多戶人家。很窮，聽說那裡的人整生只可吃三次白米飯：小孩滿月、結婚、長輩謝世。沒有一個識字，但因為有土匪，槍支卻是有的。據說日...

(2020-03-03 新浪博客) 張五常 二〇二〇年三月二日  一九四三年進入柳州的中正附小，不是按孩子的年歲與學歷來議定班級，而是哪一級有位就放進哪一級。沒有入學試那回事。我和倫哥一起進入該校的小四。沒有固定的老師，因為大家都在逃難。小同學們也一樣，只是死去的多。我曾經寫過一個變得黃、腫的女孩子，問我她是不是快要死，我說是。她再問她做錯了什麼事，我無法回答。這經歷解釋了為什麼長大後，在回憶中，除了三歲時在香港山頭認識的吳惠玲，我數不出兒時有其他的小友朋。 大概是一九四四年初，母親把我從柳州送到桂林位於山麓下的真光中學的附小，讀小六。那時我八歲。五姊秀桃、倫哥與妹妹秀芳則留在柳州跟母親在一起。 兩個原因母親這樣選擇。其一是我有三個姊姊在廣西桂林醫學院。其二是真光是名校。應該源自廣州，逃難到桂林，二戰後轉到香港成為那裡有名的真光女子中學。又是哪級有位就進入哪級。我依稀記得是小六，那時我八歲。寄宿，三位姊姊總有一兩位每星期來看我一次。食有定時，腿上腐爛的頻密度是下降了。 當年我們不明白，為什麼日本仔對桂林那麼有興趣，頻頻轟炸。今天看資料，才知道他們要打...

(2020-03-02 新浪博客) 張五常 二〇二〇年三月一日 香港一九四一年十二月八日淪陷後不久，要逃難到內地去是普遍的考慮。但要逃到哪裡，怎樣逃，不是容易的選擇。報章的言論有對有不對，而過了不久友儕間大都懂得怎樣判斷報導的可靠性。例如內地的報章的標題說“我軍轉移有利陣地”，大家都知道“我軍”是在敗退。什麼電話、電報都困難，“馬上相逢無紙筆，憑君傳語報平安”是當時最可靠而又最迅速的消息傳達方式。 要逃到內地去當然也是我們的家的立刻考慮。但家中的子女與親戚那麼多，加上香港的物業與父親的生意，要怎樣處理，大費思量。父親的生意當然要關門，但存貨不能不管，而員工要怎樣處理或安置都是問題。 我記得父母的一項重要考慮，是不要把所有雞蛋放進一個籃子內。逃難因而要分散，不要讓所有的家屬一起死掉。父母跟著決定的安排如下：父親留在香港；排第七與第十的女兒留在香港陪伴父親；我的長兄當時已經結了婚，跟大嫂也留在香港，處理需要奔跑的工作。 向內地逃，父母的約定是兵分兩路，其中的一個困難是父母皆認為不要讓子女們荒廢學業，逃到哪裡要有學校收容。這基本上是一個無從處理的棋局，但後...

  (2020-02-29 新浪博客) 張五常 二〇二〇年二月二十八日 一九四一年十二月一日是我六歲的生日。過了幾天的十二月八日的早上，我和哥哥五倫剛穿好校服，正準備到山下的永光小學上課，卻聽到炮聲隆隆。起初以為是軍事演習，但收音機說是日軍的飛機正在轟炸位於九龍沿海的啟德機場。我們住在西灣河的山上可說是近水樓臺，看到日機一架一架地飛到啟德那方去。 不用上課了。我不知道倫哥怎樣想，但我最討厭上課，很高興。這高興不到半天，因為被母親關進屋內，不能再爬到桑樹上去。 是一個瘋狂的時代。我們在收音機很快就知道，在同一天，日軍的飛機也轟炸了夏威夷的珍珠港。香港的有關當局早就知道日本有攻打香港這個可能，駐港的英軍早就頻頻準備。在空襲珍珠港約前半年，在香港，高射炮的演習差不多天天有，而在夜間那些照到天上去的探射燈掃來掃去，熱鬧，我的保姆群姐喜歡伴著我在家門外的地堂抬頭看。 事實上，日本侵華的行為我三歲時就常聽父母說，而在一九三七的盧溝橋事件之後約兩年多，母親就開始大事準備了。當時我的大哥擁有今天的同學們可能不知道的“留聲機”，即是可以播放唱片的。最常聽到的是《義勇...

  (2020-02-27 新浪博客) 張五常 二〇二〇年二月二十六日  我是在香港西灣河太富街十二號二樓出生的。那時用“接生”，用不著到醫院去。太富街是太古船塢的房子，是在太古工作的親戚轉租給我母親的。這些轉租或轉讓或分租，當時很普及，船塢當局不管。太富街又稱第四街，因為當時有五條橫排向出海面的，一律用紅磚建造。太富街的日子，今天我絲毫記憶也沒有。 找到一幀出生後三個月母親抱著我的照片，是在太富街時期拍攝的。附錄在這裡給同學們看看。那是八十四年前！ 男女不論，母親是我平生認識的最聰明的人。姓蘇，名鴻，又名燕琦，廣東江門人，蘇氏是那裡的一個大姓。母親沒有進過學校，但過耳不忘。她在教會聽道而能把整本《聖經》讀出來。守舊、迷信、講意頭，但也信奉基督教。一九九二年謝世，享年九十歲。 我的父親張文來是廣東惠州人，一九五四年謝世，六十歲。據說是個養子。約十歲時從惠州到香港做學徒，其實是做些洗碗、掃地等粗活。曾經在街旁賣香煙，也曾經在一個石礦錘石與抬碎石下山，導致他的右肩比左肩低。曾經在香港的灣仔書院念過兩三年書，他的中、英二文都寫得好，文采斐然。他自學而...

  (2020-02-25 新浪博客) 張五常 二〇二〇年二月二十四日 不久前一位元朋友傳來這裡附上的圖片，是一九六七年攝的香港西灣河成安街對上的山頭，稱成安村。我是在圖中一帶長大的。二戰後，除了一九四五到一九四八我到佛山華英中學的附小混了幾年，到我離港赴北美碰運氣的一九五七，大部分的時間我是住在這成安村再向上走一點的澳背龍村。當時那裡的房子遠沒有圖中見到那麼密集。 圖中見到的路大約建於一九五二，當年我是走慣了的。也有石階可以拾級而上。我少年時的好友容國團當年是住在這屋村東行約一公里的地方，依稀記得名為南安坊。一九五二年我認識他，一九五四年我跟他差不多日夕與共。他是沒有錢讀書，要打工；我是沒有學校收容——一九五四年被逐出位於銅鑼灣的皇仁書院。算是初一，我兩次不能升級，要離校，同學們說是因為一個姓梁的作文老師不喜歡我——他們說沒有見過作文只差一分不及格的。那是“主要”科，不及格升級免問。 一九五七年七月三十一日我離港到加拿大碰運氣，要坐船十八天。是商業之行。到了多倫多，只幾天解決了那裡的出口商要處理的事，就決定留在北美讀書。在加拿大沒有正規的大學收...

  (2020-02-18  新浪博客) 我有一個外甥，是我的三家姐的兒子，名趙承恩，當年在香港中學成績其實不錯，但香港大學不收他。他申請當時算是次級（今天不是）的香港中文大學，因為中學會考的中文考得不夠好，也遭拒於門外，害得當時中大的容啟東校長親自來信向我解釋。今天看，中文大學是走了寶，因為 S. Y. Chiu 今天在生物細胞的研究上成了名。 我讀到容校長的信，一聲長歎，就把這外甥帶到美國求學。那大概是一九七一年。由我親自教。教法簡單：週末不准讀書，要陪我去釣魚。就這樣，從本科一年級起只六年他在西雅圖華盛頓大學獲生物物理學博士。有點瘋瘋癲癲的，在華大時，因為他的英語名字是 Bill Chiu，同學們給他的別號是“傻Bill”。 一老一少，我們什麼都鬥，好玩的。兩年前他來郵說：“常舅父，我的名字打進了教科書，哈、哈、哈！”這當然是了不起的成就，但我回郵說：“我的名字不僅在教科書出現，而且經濟學出現了CheungianEconomics（張氏經濟學）這一詞。”沉底穴，打死車，這一著他無法回應，也是永遠地輸了。道理簡單，因為英文Cheung字後面可以容易地加上-i...

(2020-02-16 新浪博客) 幾天前的晚上在電視看CNN，播著的是美國政治女強人Nancy Pelosi（佩洛西）主持著一個會議，人頭湧湧，我在半睡半醒中聽一句不聽一句。突然間我見到傅瑩站起來提問，就清醒過來了。傅瑩的英語流暢，她的提問翻過來是說： “我來自中華人民共和國，對你的中國訪問有非常好的回憶，也記得幾年前我們有過的建設性的對話。我現在要問的是關於華為。我想，在世界的運作上，科技是工具。中國認為他們四十年前開始的改革引進了多種西方的科技，有微軟，有萬國商業機器，有亞馬遜。他們今天在中國很活躍。 “還有，自從我們開始了1G、2G、3G、4G——皆從西方引進，從發達的世界，而中國保持著的政治制度，一個由共產黨領導的制度，沒有被這些科技威脅著。 “為什麼華為的科技，當5G要引進到西方時，會威脅他們的政治體系呢？你真的認為你們的民主制度是那麼脆弱，會承受不起一間華為這種高科技公司嗎？” 問得好，當然滿場掌聲。佩洛西的回應，東拉西扯，轉到什麼新疆、蒙古那些風馬牛不相關的話題去，令人尷尬。一個世界級的政治女強人，回答不了一個曾經是蒙古少女的外交家。這...

  (2020-02-14 新浪博客) 源自武漢的新冠肺炎是嚴重的不幸事件。有關當局的重視遲了幾天難以厚非，但跟著的處理是迅速而又全面的。我們看不到動亂，看不到搶劫，而親友之間的互相協助與關懷，是反映著一個優、厚的文化傳統。 對經濟的影響會怎樣呢？當然嚴重。我早想動筆作點建議，但在電視看到習近平先生的講話，認為他知道經濟正在進入的困境，沒有動筆。但跟著一些同學傳來其他君子對經濟困境與處理的看法，有同意與不同意的地方。同學們要求我表達自己的。我想到一個角度來表達一下自己認為北京應該怎樣處理。 我想到的角度是從前車可鑒的經驗來處理今天的困難。這“前車”是二〇〇二年底出現而二〇〇三年二月變得嚴重的非典肺炎病毒，持續了逾半年。今天看資料，當年的“非典”的殺傷力比今天的強，但受襲的人數遠沒有今天的“新冠”那麼多。然而，今天回頭看，經濟奇跡當年是出現了。正如我在二〇〇八年七月出版的《中國的經濟制度》中提到，二〇〇〇到二〇〇七這八個年頭，中國的經濟增長是人類歷史最可觀的時期。這增長可沒有受到“非典”的影響而緩慢下來——二〇〇三年第一季的經濟下跌，跟著是三季的急速上升，全年的經...

(2020-02-05 新浪博客) 昨天寫《武漢肺炎北京處理得好》，基於兩位懂醫學之見的下筆，是指防止病毒擴散這方面。在網上出現後，一位同學傳來政府限價的措施——口罩限價，蔬菜、豬肉等物品皆限價。這是不對的，因為限價必會減少供應量。讓價格上升，一方面會增加供應，另一方面會約束大量存貨的行為，二者相加會有一個由市場決定的均衡點，一般而言是經濟效率最可取的。限價會出現很多不妥的問題，其中最嚴重的是減少供應量，從而使灰色的市價升得更高。在病毒的威脅下，物品的產出及運輸的成本會較高是必然的。 這裡有一個嚴重問題，以口罩為例，一些市民恐怕供應短缺而大量購入，使短缺更為嚴重。限價無疑會鼓勵這些行為。不限價會鼓勵產出與進口。這方面我察覺到一個重要現象，很多人多購口罩是為了要分派給親友。這是中國的文化傳統吧。 傳統的經濟分析一般不鼓勵政府補貼產出這項措施。然而，目前遇到的肺炎有嚴重的傳染性，加上貧困的家庭不一定出得起價購買口罩，所以我認為政府應該考慮免費提供口罩給貧困的人家。事實上，我知道不少有錢人願意捐出這些錢。政府不要等待或推遲了。 有道的經濟學者不會反對在有傳染病的情...

(2019-09-19 新浪博客)   黃黑蠻是一個繪畫天才，他曾經為我的專欄繪畫了好幾年的插圖，其中不乏佳作。為了嘗試有計劃的捐錢給窮孩子讀書，我選出一些複製後在網上銷售，減除成本費用後會將全部的錢捐出。每張畫作約70 X 50 CM，由德國CRUSE高清掃描機掃描處理，用上佳的手工宣紙，跟原作基本上看不出區別。畫上會貼上我的收藏印章，也會壓上我母親的基金鋼印，所以不能再複製。   上述複製品沒有鏡框的售價，每幅連郵費人民幣一千二百元；配上鏡框與有色哢紙，約95 X 70 CM，提供三款高雅的木鏡框給顧客選擇，每幅連郵費一千六百元。                                                                                                張五常   連絡人： 黎翠      電話（微信）：13380338313 黎雪梅    電話：13651446195   ​三種木框效果圖如下：         ...

（2019-07-17 張五常 新浪博客） 我對文物或藝術品的收藏有很久的歷史了。第一次收藏貴重的物品是一九五二年，我十六歲。當時母親每星期只給我幾塊港元零用錢。我積蓄了很久，才拿得出七十元來購買一件宋拓的漢代《婁壽碑》。二十四年後我才知道該拓本是孤本，價值不菲，今天要考慮放進博物館了。 事情是這樣的。二戰時廣西平南縣的縣長叫歐陽拔英先生，是一個了不起的隸書高人。解放後歐陽先生逃到香港，我的父親照顧他。當時我頻頻翹課，但喜歡到歐陽先生那裡聽他談書法、說古文。一九五二年我在香港上環一家破舊的書店見到一本《婁壽碑》的拓本，帶歐陽先生去看。他看後認為那是他見過的最重要的漢碑拓本，很大名，聽說早已失傳，但為什麼會在香港的一家破舊小書店出現，是一件怪事。小書店的老闆對我說，該拓本是從日本回流的。 我開始重視收藏是一九七五年到香港度長假，到那裡的廣東道的玉石市場考察產自緬甸的翡翠玉石。我解釋過了，這選擇是因為翡翠玉石的訊息費用非常高。雖然當時有不少玉石專家朋友指導，到今天我還不懂得怎樣鑒別翡翠玉石的優劣。再其後，一九八二年我回港任教職，一九八三年到福建一行，我就注意到那訊息費用也...

(2019-05-23 張五常 新浪博客)  昨天晚上讀了任正非先生不久前接受的近兩萬字的長訪問，讀了幾遍，得到的結論是，在中國的悠久歷史上，算得上是科學天才的有一個楊振寧，算得上是商業天才的有一個任正非。其他的天才雖然無數，但恐怕不容易打進史書去。         謹在這裡向任先生致意。                     五常，二〇一九年五月二十三日  

  (2019-05-23 張五常) （二〇一九年四月二十日在深圳的講話）   各位朋友，中國的經濟出現了困難有幾年了。有些地方出現了負增長。北京的朋友當然知道，但真實的資料不容易掌握。有三個原因。其一是農業不抽稅，少了一項重要的數字。其二是流動人口多，他們的收入為幾不容易知道。其三是數十年來中國愛用一個指標制，不達標沒有獎金，幹部們知道報低有害，報高無益。 論財富要從費雪教的看 客觀地衡量，論財富比論收入可靠。這二者的衡量不一樣，因為費雪解釋得清楚：財富是預期收入的折現，而我們見到的國民收入可不是預期的。我認為從費雪的天才之見衡量，中國的財富是高於美國的。如下幾點可信。第一，中國的高樓大廈到處林立，其價高出美國不少。以房地產論財富，中國超出美國相當多是明顯的。第二，中國的人口是美國的四倍，聰明的腦子無數。上蒼有知，這些腦子的總市值——財富也——是超過美國的。其三，中國的文化厚度冠於人類，怎樣算市值恐怕上蒼也不清楚，只是聽說幾年前在英國某拍賣行的一個乾隆通花瓶，拍出逾五億元人民幣，是真價。 可惜有了上述，我還不能肯定中國的總財富高於美國。這...

(2019-02-25 張五常 新浪博客)   （按：從二〇〇〇年起，我用了十九年寫《經濟解釋》，香港與北京兩地皆發行，三卷變為四卷再變為五卷，其版次與刷次算不清楚了。這次中信出版的應該是最後的版本。在最後的卷五我加上如下的後記，略說一下這艱巨工程的歷程。）       二〇一九年二月的某天晚上，我無意間讀到關於老人癡呆的醫學文獻，知道這種不治之症通常起於一個人的六十五歲左右，而就是沒有這種病，人在六十五歲左右其記憶力會逐漸減弱，因而某程度上會影響這個人的推理能力。   上蒼對我格外仁慈可以肯定，因為我是在二〇〇〇年，只幾個月就六十五歲，才開始動筆寫今天修為五卷的《經濟解釋》。不是我不知道人老了其智力會退化，而是我不知道通常的規律是六十五歲左右會開始減弱。   曾經提及，一九五九年的秋天，近二十四歲，我才有機會進入洛杉磯加州大學讀本科。急起直追，八年後寫好《佃農理論》這個博士論文，在芝加哥大學作了一年博士後，一年助理教授，一九六九年的秋天到西雅圖的華盛頓大學，幾個月後那些正教授們無端端地一致投票升我為正教授。   ...

(2019-01-22 張五常　新浪博客)   歷來少見媒體的任正非先生，最近連續兩次見了。他說得好，我徘徊於他說的字裡行間，若有所悟，對一位同學說，任正非是二十一世紀的哈代。經過解釋後，這位同學同意我說的。   哈代（Godfrey Harold Hardy，1877-1947）何許人也？他是英國劍橋的數學大師，著作等身，是中國數學家華羅庚的老師。最為重要的貢獻，是他發掘了印度的年輕數學天才拉馬努金（Ramanujan）。拉馬努金是人類歷史上最偉大的數學天才，沒有讀過什麼書，自修學數，1914年寄了一些數學文稿給哈代，哈代驚為天人，力排眾議，把拉馬努金邀請到劍橋去。這個近於神話式的故事今天拍成了一部很好的電影。     說任正非給我的印象是哈代，是源於上世紀三十年代，哈代寫了一本很小的算是自傳類的書，題為《一個數學家的自白》（A Mathematician’s Apology）。在該書的開頭哈代說了一段話很有名，常被引用。雖然他的英文是好的，但因為哲理湛深，不易懂，我在這裡先附錄他的英語原文，然後再翻為中文給讀者吧：   ...

(2019-01-14  張五常  新浪博客)   （二〇一九年一月四日德姆塞茨謝世，十三日我寫此文，憶往事，對新制度經濟學的初期發展作了些片段的解釋。）   德姆塞茨（Harold Demsetz，1930-2019）謝世了。因為他是新制度經濟學其中的一個重要人物，不少同學希望我能說一下他在這個範疇上的貢獻。   我是一九五九年進入洛杉磯加州大學讀經濟本科的，一九六一學士，一九六二碩士。那時德姆塞茨在該校任教，一九六二年我是他的改卷員。此君善忘，後來他竟然完全不記得我曾經為他改過試卷！其後他轉到芝加哥大學，受到斯蒂格勒（George Stigler）的賞識與科斯（Ronald Coase）的影響，成為大師。這個令人耳目一新的大躍進是源於一篇一九六三年他寫成的五十多頁的長文稿，後來分為兩篇在學報發表。該文稿他寄到洛杉磯加大給我的老師阿爾欽（Armen Alchian），阿師偷偷地給我看了，因為德姆塞茨說明不能讓外人看。   這篇文稿對我的影響很大。德氏加進交易費用，把帕累托至善點再闡釋，帶來了一番新天地。一個簡單的例子，可以解釋清楚德姆塞...

(2018-12-16 張五常 新浪博客)   最近發生的華為事件使我心境難平。不僅我這樣，朋友之間也這樣。從西方的輿論讀到的，有如下幾點：   一、華為賣給伊朗的產品中，有美國的零件在內，是以為罪。這樣的罪名在美國本土之外從來沒有出現過。西方也有人指出，如果從外間輸進伊朗的產品，有美國製造的成分在內是罪，無數國家也犯了這個罪。   二、小題大做。加拿大政府早就知道，為什麼不跟中國的駐加領事打個招呼，讓小事化無？要是什麼嚴重的罪行當作別論。   三、中國人買起加國的物業，增加該國不少稅收，也是該國的農產品與原料的大客戶，為什麼因為一些無足輕重的瑣事而弄得這麼糟？看來加國的政客的智商有點問題。   四、輿論說，美國這樣做，是為了協助美國與中國快將舉行的貿易談判。但我想不到在哪方面可以協助，何況北京歷來是吃軟不吃硬的。   五、整件事的唯一獲益者，應該是華為。一般的言論，對華為的產品評價實在好。我們不容易想像有更震撼的免費好廣告。有說美國要打垮華為，可能是，但這次看來有反效果。   六、孟晚舟女士的...

(2018-12-10 張五常 新浪博客)   （一）生物的起源一定要有氨基酸。多年前一位科學家證實，有海水加上行雷閃電，氨基酸會在海水中出現。此君為此獲諾貝爾獎。既然你們論及，讓我簡略地說一下我知道的關於生物的起源與人類的發展，分點如下： （二）第一個生物細胞在海水中出現的難度，當年一位專家教授對我說，等於用一萬塊磚頭拋上天，掉下來剛好砌成一間屋。近於不可能，但機會不是零，而地球有數十億年的時間，不斷地嘗試。 （三）只要有一個生物細胞出現，而這個細胞可以繁殖，跟著經過不知多少個億年的基因轉變（mutation），不同的生物就出現了。 （四）適者生存不是達爾文說的意思，而是基因的轉變讓不適於環境的基因遭淘汰。最清晰的例子是長頸鹿，本來有長頸與短頸的基因，但因為短頸的吃不到樹上的葉，遭淘汰，短頸的基因再不存在。換言之，適者生存要從基因的轉變看。 （五）“人”的定義，是地球上唯一可以站起來用兩只腳在地上行走的哺乳動物，pithecanthropus erectus是也。 （六）猩猩不能用兩腳行走，但我不懷疑人類源自猩猩。猩猩的智慧高，懂得計算，雖然...

(2018-12-04 張五常 新浪博客)   一位朋友傳來一篇英語文章，作者Chi Wang，內容是說他曾經在美國華盛頓兩家政府機構工作了五十年，認識好些政要，知道他們一向支持及同情中國，但近十年的情況改變了，對中國的友善不再。我沒有理由懷疑此君說的。好些報導從其他角度說的也是類同的話。   今天，不少報導說，中國學生去美國求學，簽證往往被拒，有些暑期回家探親後再去美國時不獲簽證，有些每年的例行續簽也遭否決。看來是跟某些科目有關，但也不一定。這樣看，要申請到美國求學的中國學生人數將暴跌，因為讀到中途不獲續簽對學生是災難！   美國的大學本身當然歡迎中國的學生。這些學生一般好學，而收取外來學生的學費，以公立的大學來說，通常遠比美國本土的學生高。我大約地估計，是三個外來學生的學費可以養起一個助理教授，而一個助理教授通常教約十個full- time equivalent的學生，所以校方是賺了七個學生的學費。當然，大學還有好些其他費用，但在邊際上多教一個學生的成本低，外籍學生對校方的財政是有助的。 昔日美國的求學氣氛   回顧歷史...

(2018-11-27 張五常 新浪博客)   中國的經濟情況不妙，有些地區出現了負增長。北京的朋友當然知道。美國的特朗普總統也知道，幸災樂禍，公開地說了些風涼話。   中國的經濟增長數據不可靠有悠久的歷史了。有三個原因。其一是流動人口占總人口約三分之一，這些“流民”的收入難算。其二是中國的農民不用付稅，少了一項重要的資料。其三是地區的稅收及一些其他數字皆用上指標制，不達標沒有獎金，出現了虛報的情況。不一定是報高的。在上世紀困難的九十年代，朱總理說保八，我考查所得是報低了不少。地區幹部不喜歡超標——所以超額不報——其理由何在讀者可以一猜就中。   三項利好局限   在分析目前中國的經濟困難之前，我要先指出幾項有利的局限情況，今天沒有改變。其一是中國的市場大，大得離奇，有助於經濟學鼻祖斯密指出的大市場對專業發展帶來的優勢。中國的市場究竟有多大呢？最近網上出現這麼一個觀察：在剛過去的雙十一那一天，只一天，中國人買光法國的牛油與西班牙的豬！有點搞笑，但人類文化五千年，只有今天的中國才說得出這樣的笑話。 其二是中國的基礎建設實在好，...

（2018-11-7 張五常 新浪博客）   金庸謝世，追悼、評論的文字無數。是應該的。十八年前，為了回應北京寫手王朔對金庸的批評，我發表《我也看金庸》，提到“說金庸作品暢銷，不大正確。金庸是一個現象……總銷量達一億，看來毛語錄的世界紀錄將來可能被老查破了。”今天看真的是破了：一個英語電臺報導，查先生小說的總銷量達三億！   一位廣州的同學說她沒有看過金庸。我促她趕緊買些看。過了一天，她說新版有售，但舊版被搶購一空，問我何解。我說自己喜歡舊的，認為新的有些地方改得不好。我歷來認為可能自己以先入為主，看到新版有異，就看不慣，但今天的市場搶舊棄新，可能真的是改差了。不能說最原始的完全不要改。例如《碧血劍》初出現時，袁承志的大師兄名為林大可，到後來卻變作黃真。   一九五四年，《書劍恩仇錄》在《新晚報》出現，我和西灣河太寧街的朋友就開始跟進了。查老對我們這一代的影響深遠。約十年前一位朋友要求我替他的馬匹起個名字，我問他該馬是怎麼樣子的。他說有灰白色的毛，我就建議用“雪山飛狐”這個名。不久前該友買了新馬，再要求起名，指定要與航空有關，我想兩分鐘就建議用“天池...

(2018-10-22 11:34:26  張五常 新浪博客)   （按：本文是張五常教授2017年11月2日在上海藝博會講堂的講話錄音整理稿。）   各位朋友，經濟學有一個很簡單的概念，叫做消費者盈餘（消費者剩餘）。它的意思是說，你口渴了，願意出100塊錢喝一杯水，但這杯水2塊錢就可以買到，那98塊錢就是消費者盈餘，消費者盈餘就是你願意支付的最高價格與這些商品的實際市場價格之間的差額。這個簡單概念的變化非常複雜，幾十年前的經濟學很重視這個消費者盈餘，為什麼重視呢？我是出售者，知道你最高願意出100塊錢，但我的成本只2塊錢，怎麼能榨取那98塊錢呢？這個榨取消費者盈餘是個很複雜的學問，今天我從這個消費者盈餘，講講中國的收藏。   首先我要講《聖經》裏所說的伊甸園，伊甸園裏面有夏娃跟亞當，他們的享受應有盡有，所需要付的價錢是零。也就是說在伊甸園裏面，亞當跟夏娃的享受全部是消費者盈餘，沒有市價。他們的財富、國民收入、增長率永遠是零，但是消費者盈餘很大，受益很多。所以從這個角度來看，外面所說的國民收入的比較、經濟增長、國與國之間的比較根本就是胡說八道。美國的...

(更新於：2018-09-19 18:09:05)   （五常按：這篇文章是今年九月六日國家市場監督管理總局邀請我在廣州的講話，是網上的第二個版本。第一個版本是該局的簡要記錄，由一位同學整理，並加進我在其他地方提到的關於反托拉斯的資料。這裏刊登的是當天講話錄音的全文，由我的一位助手整理出來，較為詳盡。我歷來對反托拉斯或反壟斷的任何機構都是批評的多，讚賞的少。但這次跟市場監督管理局的簡短交流，他們給我好印象。   昨天晚上，在半睡半醒中，看到一位同學傳來李克強總理公佈不准追討歷史社保費，寥寥數言，擲地有聲，不由得站起來。   張五常，二〇一八年九月十九日）   各位朋友，一九七八年的暑期，我從美國回來度假的時候，開始跟進中國的發展，到今天剛好四十年。這四十年來，我未曾見過有像今天這麼大的經濟麻煩。該怎樣處理很難說。即便是九十年代，中國經濟遇到很大困境，我們還有很多理由樂觀。目前情況不同，很難解釋，美國人開始對中國敵視，根據美國民意的看法，是插水式下跌。為什麼會這樣，我不知道，但困難是存在的，所以我要趁著這次反托拉斯會議的機會，說說中國應對的...

(更新於：2018-07-03 08:03:51)   朋友傳來一篇英語文章，是Peter Navarro 寫的。此君以敵視中國知名，寫過一本題為《中國致命》（Death by China）的書。目前他是特朗普總統的製造與外貿政策委員會的主席。顧名猜意，他是說中國的經濟發展對外可以致命。這不是傳統經濟學的看法，但這些日子特總統的言論，主導著的貿易戰，有這樣的味道。我曾經說過，特總統是大好商人，競爭要把對手殺下馬來。然而，國際上的貿易，基於互相得益，要賺他家的錢你要讓他家賺你的錢。   Navarro的文章是為特總統辯護，題為《特朗普抽進口稅是為了防守中國的侵略》。文內的重點，是指責中國盜竊了美國的科技知識，提出一位中國的女士因為這類盜竊而認罪的例子。那所謂工業間諜活動（industrial espionage）在美國歷來是大話題，這方面的盜與防盜，花上的錢每年以百億計。     上世紀七十年代美國的國家科學基金給我資助，要求我考查發明專利與商業秘密這些難度甚高的話題。無論是深度或廣闊度，在經濟學者中沒有另一組人比我和幾位助手調查得更全面...

(更新於：2018-06-26 08:12:36)   十多年前，格林斯潘當美國聯儲主席時，幾次提到中國的廉價物品進口協助美國壓制通貨膨脹，為中國說了不少好話。今天，特朗普總統顯然認為某些中國貨的進口價太低，要抽這些貨的進口稅。當年格林斯潘歡迎的是中國製造的日常用品；今天特朗普不歡迎的是中國製造的有相當科技含量的物品。這顯示著特總統擔心的不是中國物品的價格低廉，而是中國威脅著半個世紀以來美國雄視地球的科技發展。   特總統的有趣排列   十多年前，中國製造的日常用品滿布地球，有一本美國出版的書，作者說家中的用品不容易找到沒有“中國製造”這幾個字。今天，這幾個字在美國的家庭用品中漸漸消失，換來的是越南、巴基斯坦等其他國家。有趣地，特朗普今天徵收關稅的選擇是把昔日的落後國家今天的經濟發展的速度排列。   執筆寫此文時，特氏建議第一輪抽的進口稅是中國貨值五百億美元，印度則抽貨值十五億美元。這是特氏對這兩個人口相若的大國的科技產品的排列。炎黃子孫可以站起來：四十年前印度的經濟遠超中國。就是十多年前，說到數碼科技，印度被認為是他們的天賦所在，先進之...