雷鼎鳴

（2019-01-04  雷鼎鳴 晴報） 土地供應專責小組的報告終於公布，也許是因為我有參與小組的工作，所以對其建議並不感到訝異。其實大多數港人很可能也 不會對各建議感到奇怪，因為所反映的，應是香港的主流民意，而不是那些喜歡在公眾論壇照相機前大聲呼叫的小眾意見。 以今天香港社會分化的程度看來，公共政策要達到共識是不可能的，小組只能努力找出主流民意，並將結果告訴政府，供其參 考。評估民意並非易事，要從多種渠道進行。小組工作初期，已制定計劃、設計問卷，以供市民在網上或在其他公開場合填寫 。在暑假前後，小組各成員曾與多個團體進行交流及聽取意見，不少市民亦有於小組在各區擺設的展覽中表達過觀點及填寫問 卷。通過這些途徑得回來的意見，當然具有參考價值，起碼我們可聽到一些我們也許未想過的看法，開闊我們的視野。但此類 方法亦有嚴重的局限性，使我們不能以其作為評估民意的定量根據。 隨機抽樣調查較可信 舉兩個例子︰有人一早便已揚言，要發動同路人在網上填表時反對某些選項，也有些人用聯署信的形式反對這反對那。通過這 些途徑表達的意見，我們當然也可參考，但所反映的，恐怕更多的是發起者及其同路人的組織能力，並不具備主流民意的代表 性。在統計學上，這叫「選擇性偏差」，是研究工作上的大忌，這有如跑到甜品店中問多少人喜歡甜食，並以答案作為全港喜 歡甜品市民比例的根據，當然殊不可靠。在科學意義上，可信得多的是進行隨機抽樣的調查，小組亦有找來中大的民意調查機 構，用電話查詢了3,011個有效樣本。只要調查是真正的隨機抽樣，避免了選擇性偏差，若某個選項有超過一半的人支持 ，便意味着有多於一半的機會在香港600萬個成年人中有超過300萬人支持，若選項有6、7成的受訪人支持，那麼幾可 篤定全港大多數人都會支持這選項。 在報告第三章的圖表可見，小組建議的8個選項，在電話訪問中都有很強的支持度，在並非隨機抽樣的問卷調查中，也有不錯 的支持。對熟悉香港政情的人而言，問卷得來的結果，很有可能在某些選項上被人稀釋了，在另一些選項上則被人加濃了，但 因為有填寫問卷的人多達2.9萬人，數量龐大，以致某些組織就算發動「群眾」去影響調查結果，也因人數相形見絀而起不 了太大的影響。 有些選項在民意上是爭議不大的，例如棕地發展及利用私人的新界農地儲備，但要做到卻殊非易事。眾所周知，香港不是地理 上沒有地，拿不出土地，主要原因是政治問題，用任何的一種地，都必會有不知從哪裏跳出來的利益集團反對，他們也大多懂 得以自稱為正義作包裝。我相信政府也希望接納小組對這些選項的建議，但推動時阻力不應低估。 反填海意見只屬少數 最有爭議性的或許是填海。「維港以外近岸填海」及涉及建造1,000公頃人工島的「東大嶼都會」發展，在問卷及電話調 查中都有很強大的支持度，這與香港一些慣常偏愛反對的人而言，是暴露了這些人只屬於少數這一事實。當然，「東大嶼都會 」並不完全等同林鄭在施政報告才提出的「明日大嶼」願景，但二者顯然十分接近，前者的1,000公頃可視為後者的第一 期建島工程，至於後者餘下的700公頃第二期工程應否進行，已是超出小組研究的範圍。 小組1年多工作凝聚到最強大的民意，可能是土地供應不足已是水浸眼眉。未來10年，香港需地815公頃，但小組只能找 到320公頃，短缺嚴重。有些中長期的項目能否加快為短期項目？政府一貫的答案是要走多個程序，需時甚久。很多人都不 會滿意這答案。在港英年代，政府權力大得多，亦不及今天民主，但機場的填海、建設、造橋等等只需約10年時間，為何今 天填海造島要10多年才可初步完成？政府在決策過程中所涉及的程序，會否只是政府部門賴以卸膊的工具？過去聽人埋怨過 ，小組工作10多個月，反而拖慢了政府覓地造地的工作，但也許小組的功能之一，正是化解政府要面對的社會壓力。是否如 此，我不知道，但願政府官員能敢於承擔，應做便做，不再蹉跎歲月。

（2018-12-28 雷鼎鳴  晴報） 日前與一些傳媒人飯敘，當時《南華早報》老總譚衞兒剛從美國華盛頓回港，據她所說，華府那邊對中國的態度並不友善，氣 氛不好，很難找到替中國說話的人。 譚衞兒此說應十分準確，我過去在不同的來源亦多次聽到相近的看法。其實美國國內抨擊中國的言論，由來已久，只是於今尤 烈而已。為何有此現象？ 美商人想賺錢又想保留技術 美國一般民眾對中國的了解素來膚淺，據我長期觀察，普通的美國人對中國的認識，遠不及中國人對美國的熟悉，儘管這也是 很不全面的。 過去二、三十年，美國一般的受薪階層，實質收入上升甚少，有些人甚至倒退了，現在特朗普突然跑出來說，他找到原因了， 是中國搶走了美國人的飯碗！諉過於人本是人性弱點，美國人民當然容易受惑，在民粹主義排外、反精英的氛圍下，不少人都 會中招被騙。 中國本來寄望於美國商人，他們在中國賺了大錢，不是會說好話嗎？這倒未必。 中國的國策是以市場換技術，我有龐大市場供你賺錢，你來投資可以，但要轉移一些技術過來作為交換，世貿組織也容許這做 法。 雖然商人以追求更大利潤為天職，但他們當然希望既得到市場，又能維持技術壟斷，所以特朗普政府要求中國停止技術轉移的 政策，商人會心中喜悅；至於知識分子，反華聲音部分來自他們的民族主義，但可能也源自恐懼。 害怕甚麼？美國人一直認為自己的政經制度天下無雙，但現實是採取另一制度的中國，過去40年表現亮麗，國力大有超越美 國之勢，哪能不驚？ 美國國民對華崛起恐懼而排斥 但若要說美國人全都看不通形勢，也是不對。美國真正精英中的精英，除了幾乎是一面倒的批評特朗普外，也有好些為中國辯 護的聲音。只舉幾個例子。 此前，美國哥倫比亞大學鼎鼎有名的薩克斯（Jeffery Sachs）教授對美國指使加拿大拘禁孟晚舟便發表了長文及接受訪問，力陳美國政府絕非維護國際法治，而是害怕華為太厲害而已 ，做法極為不當。兩周前我在北京大學參加一個學術會議，應邀而來的2007年經濟諾獎得主麥爾遜（Rogen MYERSON）忍不住在演講主題以外加上一大段說話，直言在中國強烈地感到自己是美國人，但對特朗普發動貿易戰感到十分難過（v ery much saddened），相信其結果一定是事與願違。 今屆的經濟諾獎得主羅默（Paul Romer），我在本欄曾介紹過他的貢獻，他在12月領獎當日早上與第三任妻子舉行婚禮。其後他應記者訪問，雖不明言，但 卻是明顯的批評美國以保護知識產權為由發動對中國的貿易戰。他首先指出，若說是竊取別人技術，美國自己便一早已開先河 。他說的先例可能是指19世紀時英國是科技最領先的國家，美國人抄襲英國是毫不遲疑的。 學術界精英對特朗普感失望 其實美國抄襲英國科技最有名的例子是更早時期的斯萊特（Samuel Slater），此君被杰克遜總統稱為「美國工業革命之父」，但英國人卻視之為「英奸」，他英國出生，14歲時開始在 英國的紡織廠當學徒，憑其驚人記憶，把當時被當作國防機密的紡織機技術默記於心，1789年21歲時跑到美國，助其建 立了紡織業。 羅默一貫的理論是新的意念或技術愈多人分享愈好，人類的進步會最快，他這觀點與他1988年在我有份參與組織的一個會 議中首先宣讀，後來憑此得諾獎的一整套理論，一脈相承。不過，現在中美的技術或意念交流很可能會各行其事，這對人類的 進步會造成重要的負面影響，近日世界股市都有下行壓力，部分原因或與此有關。

（2018-12-21 雷鼎鳴 晴報）   美國能稱霸世界，相當一部分原因是靠美元。美元是國際貿易中的交易媒介，亦是很多國家的儲備貨幣，這本也沒甚麼，但在 華為事件中（或甚至是何志平事件），只要有人使用美元進行一些美國政府不喜歡的交易支付，理論上美國政府可按它自己的 國內法律拉人封艇，就算交易不在美國進行也如是。   此事本來頗為荒謬，美元不是美國政府私產，而是屬於持有者。他們不會無緣無故地得到美元，一定是付出過商品或其他代價 換回來的，美元產權已屬他們，在美國管轄區以外用美元交易，根本不應、也不用得到美國政府批准，美國政府若長臂管控， 便是帝國主義的過分伸張（imperial overreach）了。話雖如此，美元霸權起碼還會有一、二十年存在，它的話語權仍在，香港又是國際商貿及金融中心，國際交收繁多，如 何才能避免掉進一些美元霸權弄出來的陷阱？ 其中一種思維是減少使用美元作支付媒介，美國就算橫行霸道，總也不能把在別國使用別種貨幣作交易的人抓起來吧？甚麼貨 幣能被當作美元的代替品？港元其實有不錯的條件。   港財政儲備充足 難被沽空   眾所周知，港元與美元滙率掛鈎，而且這個鈎是非常堅固的，持有港元等於持有美元，不用擔心滙率波動。這種特性對只信任 美元的人十分重要。但理論上港元也可被沽空炒賣，此種風險有多大，卻要先看看數字了。今年10月，香港的鈔票共約4, 606億港元，包括銀行存款在內的港元貨幣量M3共約7.29萬億。金管局直接用來支撐港元的貨幣基礎共1.615萬 億港元（等於約2,071億美元），但其實香港理論上可用的外滙儲備還包括有1.062萬億港元的財政儲備及近6千億 的基金結餘，除非突然有等同3.27萬億港元的資金外流，港元都有力量守得住。在1997年的亞洲金融危機中，炒賣的 資金不過4、50億港元，今天香港擁有的捍衞聯繫滙率的實力，與當年相比已是不可同日而語，就算有國家以傾國之力來沽 空港元，也要付出高昂的代價。 另一項重要的條件是美元替代物的數量是否足夠？若是這種貨幣數量太少，根本不足以應付一些大額交易，那便不適合了。香 港有港元存款與外幣存款，總數達14.15萬億港元，但我們只應計算港元M3的那部分。如上所述，港元M3共有7.2 9萬億，折合為約9,346億美元。這是巨大的數量，美國整個國家的貨幣量也只得14.32萬美元，香港彈丸之地所擁 有的有雄厚外滙儲備作後盾的港元，竟達美國貨幣總量的6.52%。港元的容量大得有條件作國際交易所用的貨幣。   滙率穩定 比人幣具認受性   就以一個風險較高的交易作例子吧。假設伊朗要進口某些東西，他們不能用美元，因這會對促進交易的銀行造成風險。若用港 元交收，風險便降低。伊朗的港元從何而來？它賣石油到中國時一部分收入以港元交收便可。伊朗接受人民幣當然也可以，但 港元的滙率穩定，有時比人民幣更有認受性。內地的港元從何而來？出口到港的商品便可換港幣。整個港元周轉的循環是完整 的。 美國對此不見得高興，但港元的存在對美國也有好處，港元要用一部分美元作儲備，這些美元都是印出來的鈔票，港人付出了 代價才能換來這些美元作儲備，港元愈多，美國通過印鈔權賺回來的好處（seignorage）便愈大。美國若要想方阻止港元使用的擴張，也要自己蒙受損失。   近期因華為事件而被討論到是否可與伊朗貿易的問題，其實聯合國早已不認同再對伊朗禁運，只是美國自己不肯遵守聯合國的 決議而已，香港若非顧忌美國的惡霸行為，大可與伊朗大做生意，用港元交收更可使美國難以批評。將來類似的問題或許不是 在伊朗發生，而是在別的國家。到時世界有多少國家肯聽從美國的指令十分難說，但美國對香港經濟利益的影響早已大不如前 ，美國對香港就算不高興，也不是甚麼大事了。

（2018-12-14 雷鼎鳴 晴報）   加拿大政府應美國政府要求，在華為副董事長孟晚舟於溫哥華轉機到墨西哥時將她拘留，並要引渡到美國，在外交界有如投下 一個巨型炸彈。   美國政府這次行動，無疑是經過長期的精心策劃，孟晚舟近年用過多少本護照，美國也知悉，飛機不是到美國去，但孟的行程 同樣被掌握。   長臂管轄，以美國國內法律引伸到另一主權國家的國際巨企的高管，其將掀起的風浪，美國政府不可能事前全不知悉，而且其 司法理據十分牽強。為甚麼會這樣做？打個比方，臉書（fb）中時有反華內容或違反中國法律的言論，倘若中國政府因而待朱克伯格入境後將他拘留起來，豈不荒謬？ 背後有經濟圖謀 搶佔5G市場   有一種說法是美國此舉是要增加自己在中美貿易談判中的籌碼。美方有人有此想法不奇怪，但它顯然是錯誤的，亦不符合美國 利益。   從中方的角度看，美國若隨意地玩弄這些小動作，怎可能會對談判中美方的承諾有信心？中方自然更不肯作任何讓步。   美國高層現時努力撇清此事與貿易談判的關係，應該是他們也知道孟晚舟一案所可能帶來的影響。有一事倒是奇怪，特朗普在 12月1日與習近平談判前應尚未知悉此事，但鷹派的總統國家安全事務助理博爾頓知道，為何他不把此事告訴特朗普？白宮 不同人等之間的權鬥，深不可測。   拘留孟晚舟應有經濟和政治原因。我們先要知道華為是怎樣的一所企業。   華為不是上市公司，市值較難估計，市場上流傳她的市值是2,000多億美元，我相信是低估。她的創辦人與老闆任正非只 佔1.4%股權，其餘的股權歸18萬員工中的8萬人所擁有。   華為去年的營業收入是935億美元，今年可能有1,120億美元，超過了臉書的406億，可與穀歌的1,109億比肩 。   在中國人民心中，華為與早前被美方打壓的中興大有不同，華為每年研發經費達130億美元，幾乎是英國研發投資的三分之 一，她在科研上驕人的成績使她成為民族的驕傲，其5G的發展領先世界，美國不能不感到如芒在背。   中國更應沉著談判 自強不息   從美方角度看，假如華為的5G能以其既便宜、技術又超卓的優勢，佔據世界多個國家的市場，別的軟件開發自然要跟華為的 標準或制式，美國就算後來也研發出5G技術，要搶回市場亦十分困難。 華為領先的時間愈長，她的地位便愈不能被撼動，因此拖慢她的發展、遏抑其利潤，因而達至削弱其研發資金，都可能是美國 的策略。拘捕孟晚舟、破壞其公司形象，可能起到這效果。   網上流傳一段任正非的內部演講，華為內部士氣高昂，上上下下都在「嗷嗷叫」，更要加快華為的技術發展，這段講話雖不知 是真是假，但我倒是相信華為雖然被迫害，其韌力卻是十足的。美國的算盤未必打得響。   在政治方面，我一直相信美國有鴿派和鷹派，前者明白中美關係搞僵了，對美國利益並無好處，後者則可能唯恐天下不亂，在 貿易談判略顯曙光之時做些事挑釁中國使其憤怒，不失為一種可行策略。   中國應如何應付？我認為中國政府應有強硬回應，但不要把事態升級，沉著談判，繼續加大及改善科技投資才是應走之路。

（2018-12-07 雷鼎鳴 晴報）   習近平與特朗普在布宜諾斯艾利斯會議後，中美雙方各自發表聲明，貿易戰暫時停火。從兩份聲明的用詞看來，中美都認為這 次會議有積極意義和成功，美方甚至大讚習近平為了人道主義，願意嚴懲把類鴉片藥物芬坦尼出口到美國的中國公司。這段說 話有些使人意外，但美國的醫生近年過量使用類鴉片藥物，致使美國中年男性白人自殺率大增，已成美國社會大問題。停火當 然比雙方惡鬥好，但若以為中美關係從此便變得十分和諧，便顯然是過分樂觀與天真了。未來90天的暫時停火期使雙方都可 喘一口氣，我們也可利用此機會做一個階段性總結。   美國有一哥情意結   現在的流行詞語「修昔底德陷阱」其實很易理解。做慣霸主的人都不會喜歡有人從後追來超越自己，此乃人性，就算在學校內 長期考第一的學霸若被同學超過，也會不開心。多年前，中國尚未加入WTO，我已多次撰文指出，一場賽車最危險的時間便是跑第一的見到第二的要扒頭，所以不斷使出危險動作阻止之。中國發展的迅 速遠超美國的估計，不由他們不心慌。但使用戰爭去抑制對方卻是行不通，因為雙方經貿關係密切，互相依存，打仗必然傷敵 傷己。貿易及相互投資是最好的防止戰爭工具。「修昔底德陷阱」也可靠加強貿易去化解。   特朗普不斷聲稱要美國優先，這反映到美國人要做一哥的情意結，這種心態應是第二次世界大戰後美國做了霸主後慣出來的， 在第一次大戰後情況並非如此，當時美國自動急著裁軍，致使軍力在二戰前大大落後於德國與日本。特朗普此人看事情很表面 ，他以為美國有龐大貿易赤字便是別人在討了美國的便宜，太失面子，與美國優先的理念不相容，所以他首先發難的便是貿易 戰。 他選錯了戰場。美國有貿赤其實不是她吃虧，而是她賺了別人的，這與美元霸權有莫大關係。貿赤意味著她出口少於入口，美 國人的消費大於她的生產，亦即美國人的生活質素高於她的經濟發展水準。她靠的是甚麼？是無本生利地印出一張張美元或債 券換取別人的實物。美元與債券都是欠單，若別人信得過美國，這些欠單會被收藏起來作儲備永不使用，但若美元地位受質疑 ，這些美元便要用來換回美國貨物。一旦如此，美國人便不但不能消費大於生產，反而是生產出來的，要分出一部分償還別人 。如此一來，美國的通脹會上升，美國人收入的購買力會下降，因為GDP的一部分會跑到外國持有上述欠單的人處。特朗普不明此理，硬是要消滅貿赤，是不明白美國有美元霸權的特殊情況。   貿赤源自消費過度   特朗普也用錯了武器。用關稅等方法打貿易戰根本不會減少貿赤，從初級經濟學中我們已經得知，一個國家的貿赤等於其儲蓄 減去其投資，此乃千古不移的經濟規律。美國有貿赤只是因為美國人消費過度，不喜儲蓄而已，與關稅並無關係。但是若關稅 造成了美國經濟衰退，美國人的消費倒是會降低，從而減低貿赤，不過，這倒不會是特朗普所想的。 特朗普另一錯是他不懂判斷形勢。在貿易戰初開時，他掛在口邊的說法是貿易戰美國會贏得輕鬆，香港的一些經濟外行人也以 為因為中國出口到美國的量大於美國出口到中國的量，所以也錯誤地接納了特朗普的說法。但徵收關稅幾乎等同於向自己國民 收取銷售稅，政府庫房收入增加了，但這些稅款卻是來自自己的人民，不是來自外國，有何勝利之可言？貿易戰雖不會有贏家 ，但對於大國來說，貿易戰的傷害卻不會很大，因為她們資源多，容易改變生產方式及產品，而且國家內部不同地方都可互通 有關。既然損失不大，交戰雙方都有韌力打持久戰，美國怎可能贏得輕鬆？近月的數據顯示，美國的損失可能比中國更大，例 如美股下挫的百分比雖低於中國股票，但因美國股市總值4、5倍於中國，每下降1%的損失便等於中國的4%以上。   現在貿易的關稅戰暫停了，下一步怎麼樣？中國會支持購買石油改用歐元或人民幣結算，以削弱美元的霸權地位；美國則有可 能阻止人民幣國際化的過程。至於科技上的競爭早已開始，中國肯定會大幅增加科研的投資。

（2018-12-4  雷鼎鳴 晴報）   特朗普發動貿易戰的原因，據他本人多次論述，是因為美國對中國有龐大貿易逆差，是中國討了美國的便宜。我相信很少經濟 學家會同意這種說法，但中國確在經濟全球化的大環境中如魚得水，不但迅速成為世界第一大貿易國，而且積累到龐大的外滙 儲備。此種情況，在中國歷史中有無出現過？當中的經驗對今天的政策有無啟示作用？ 白銀流入的始末 歷史不會完全重演，但中國歷史上有兩個例子，情況與今天頗為相似，第一個例子是明朝最後100年中國成為全球貿易核心 及白銀的大量流入；第二個例子是鴉片戰爭及其後的百年國恥。 我們今天耳熟能詳的經濟全球化什麼時候開始？若我們把此概念簡化為全球多處地方，包括亞洲、美洲、歐洲等，都在進行大 規模的國際貿易，那麼第一時期的全球化應始於1572年前後，亦即明隆慶六年。 早在1565年，西班牙的大帆船（Galleon）烏爾達內塔號從馬尼拉出發航行了130天，開闢了馬尼拉到墨西哥港口阿卡普爾科（Apaculco）的航線，也帶去了一些中國的產品。此航線開通不久便迎來巨變。 本來歐洲人一直對中國的絲貨、瓷器、茶葉、蔗糖和亞洲的香料很感興趣，奈何中國人覺得自己可自給自足，對西方商品並無 需求，所以對貿易冷淡。但剛在此之前，日本與美洲的玻利維亞都發現了產量很豐富的銀礦，而中國是缺銀的國家，剛巧在1 567年明朝政府又放寬了海禁，容許中國商人與外國做生意。 有了這些因素加在一起，到訪菲律賓的中國商人迅速與西班牙人達成協議，把大批大批歐洲人趨之若鶩的商品，從福建的漳州 月港及泉州運到中轉站馬尼拉，在那裏接收墨西哥運來的白銀。 1572年開始，便有定期的大帆船航運，把中國的商品運到墨西哥，其中一半左右的貨物又會再運至歐洲。墨西哥市那時成 為了真正意義上的國際貿易中心，也有不少中國人隨着大帆船移民到墨西哥市，建立了有數以萬計華人聚居的唐人街。 據舊同事歷史學家李伯重教授的描述，這400多年前的唐人街，有裁縫、鞋匠、肉販、刺繡工、樂師、書記等。華人似是天 生的生意人，在多個競爭行業上完全打敗了西班牙人、印第安人與非洲人。西班牙人又因害怕長途跋涉，寧願讓來往馬尼拉與 阿卡普爾科大帆船的水手由中國人充當。自此時開始，美洲白銀源源經馬尼拉滾到中國。 中國那時本有禁令，不與日本做生意，但葡萄牙人和荷蘭人卻知道日本對中國產品有需求，中國對日本的白銀亦感興趣，所以 便當了中介人，進行了中日貿易。 從上可知，中國的貿易一直都是巨大的順差，這本無法長久持續下去，但有了白銀，情況便不同。白銀有着三種特性： 第一，它本身便是一種有用的商品，可造首飾或其他華貴的用具；第二，它可作為交易的媒介，亦即流通的貨幣；第三，它可 被視為一種保值的儲備，或是用作儲藏財富的載體。 由於有了第一種特性，大家都知道它有價值，所以不用擔心在交易時人民拒絕接納它；此兩種特性也同時決定它可變作儲值工 具。 我們也可容易見到，美元也有流通貨幣及儲備貨幣兩種特性，又因為石油用美元結算，而且美元稱霸世界數十年，所以心理上 ，美元也理所當然地被視作有內在價值，亦即上述的第一種特性存在。 平均每年流入300萬両 明代第一次經濟全球化時，中國是世界最重要的製造業產品出口國，中國的長期順差，被日本與美洲的白銀所補充，當時的白 銀便等同今天的美元。歷史又何其相似，中國不認真參與國際貿易則已，一參與便是龐大的順差。 這裏也有一點重要的不同，聯儲局不用擔心何處可找來更多的白銀，它若要美元的話，大可開動機器印鈔票。這點顯示美國也 是目前唯一一個國家可以在逆差中圖利，逆差愈大，意味美國可「無償」地用自己印出來的鈔票支付到本國的逆差。 流入中國的白銀規模愈大，愈顯示出明代中國經濟的開放性。長久以來，歷史教科書都會把明帝國描繪為一個閉關自守的國家 ，明代經濟史家李伯重及不少學者都認為閉關鎖國一說已經過時。但輸入白銀的規模有多大？ 由於白銀的進出口數量並無官方紀錄，所以我們不易獲得準確數據。不過，這是一個眾多歷史學家注意的問題，各家各派的估 算都有，這裏用史學家王裕巽的估計，他認為從1567年海禁開關至明亡的1644年，海外共流入3.3億両白銀，約等 於那時期世界銀產量的三分一都跑到中國去。 這個估計與多個其他的估計十分接近，例如李隆生認為明季100年間，流入的白銀應在3億両之譜，平均每年300萬両； 弗蘭克的結論是2.24億至3.2億両。這些是什麼概念？1593年，明朝的國家稅收是2295萬両，軍餉是836萬 両。白銀入口的數量不但大，而且從吳承明等人的研究可見，其流入量在明季100年間，總體趨勢呈上升軌跡，例外的是明 帝國滅亡前的幾年，因有運銀的大帆船沉沒及其他原因，入口的白銀有所減少。 科大同事貿易專家黎麟祥教授有次提醒我，中國社會科學院監製的100集《中國通史》紀錄片有些地方不妥，他特別提到第 86集白銀的問題，此集認為明朝亡國的主因是缺少白銀，亦即「銀荒」；我把此集找來，也認為片中的觀點可疑。我同意白 銀作為貨幣，加速了明帝國的崩潰，但其機制卻未必是「銀荒」。 英國賣鴉片遏白銀流失 倘若流通的貨幣減少，確有可能引致通縮，物價下降，即銀貴物賤，對經濟不利。但如上所說，流入明帝國的白銀極多，明亡 前幾年流入量雖減少，但並無停止，這也意味以銀為本的貨幣總量並無下降，只是增加速度慢了一點而已，我很懷疑這會嚴重 至國家滅亡。 更加可信的是，中國不是沒有銀，而是銀很多，但不少白銀都被民間窖藏起來，以作保值的儲備，在亂世中這尤其需要。不過 ，白銀很多都集中在江南，北京政府的庫房往往因運輸困難而得不到這些通貨，支付軍餉也出現過問題。這些與白銀其實無直 接關係，只是明朝賦稅系統有問題而已。 我倒是認為白銀流入太多，不是太少，才是傷害明朝經濟更重要的原因。要知道，這些白銀不是從天上飛來的，而是明帝國人 民花了大量社會資源製成工業品出口換回來的。白銀作為窖藏起來的儲備或交易媒介，本身對民生並無多少直接的助益，實有 浪費資源之慮。 在明太祖時期，中國曾仿效南宋發行紙幣，但可惜學不全，紙幣制度完全崩潰。紙幣背後可以用有價值的實物（例如白銀）作 遠低於百分百的儲備，例如有價值一両的白銀，便可發行面額十両的紙幣，這樣便可既有足夠多流通的貨幣（鈔票），又不用 花費太多的產品去購入白銀，南宋時也一度有這樣做。 可惜有明一代都因太祖時濫發了太多貨幣，引致高通脹，以後便都不敢再做，改為用需要耗費大量資源的方法去換取白銀。若 是其他的政經條件好，這也許不會產生大問題，但晚明的中國運氣很差，從1600至1644年之間，正好遇上小冰河時期 ，天氣寒冷，農產下降，國家早已陷於經濟下降，再加上流走了這麼多製造業產品以換取3億両白銀，亡國便絕不奇怪。 此事在今天的意義是，中國是否需要這麼多外滙儲備？中國貿易的順差意味用了大量的產品去換取美元作儲備。這情況真的與 明代用順差購買白銀如出一轍。中國可以借鑑明朝的經驗，檢討一下持有美元的合理水平。 在明朝傾覆了以後，白銀又再大量流入中國，大帆船貿易直至1815年都如常進行，美洲白銀產量增加，貨幣史專家彭信威 根據東印度公司的資料估計，從1681至1800年，海外輸入中國的白銀高達4.58億両，致使有些學者相信，世界一 半的白銀都跑到中國去。 熟悉香港歷史的人也知道，鴉片戰爭前英國也遇到困境，其對華貿易是逆差，白銀都流向中國，就如今天的美元流向中國般。 不過，英國人卻想出個對其更有利的方法，便是賣鴉片給中國人，使他們成為癮君子，這樣便可制止白銀的流失。 或遇懷璧其罪之險 賣鴉片還不算是最絕的討回白銀的手段。甲午戰爭中國戰敗，簽訂了不平等的《馬關條約》，要賠償日本2.3億両白銀。 其後，八國聯軍侵華，又迫使清政府簽下《辛丑條約》，中國要向列強繳付4.5億両白銀，分39年付款，年息4厘，另再 加地方賠款0.2億両。 部分的賠款後來雖有被退還，但到了第二次大戰時，中國總共已付出了6.532億両銀才不再付下去。其實，不平等條約是 可以不遵守的，但在抗日戰爭開始時，國民政府卻尚未即時停止向日本付款。 中國明清幾個世紀靠人民辛勤工作所積累的幾億両銀順差及隨之而流入的白銀，竟被這兩個不平等條約全部消耗殆盡還不止， 豈不使國人?然欲泣？由此可見，只是懂得做好生意或是擁有精明的商業頭腦，若是沒有強大的國防力量，也是枉然的，隨時可被人一鋪清 袋。歷史便是這樣的殘酷！ 中國今天擁有外滙3萬多億美元，大約等於2000億両白銀的價值，這筆巨款絕大部分正是由中國幾十年貿易盈餘積累而來 。這2000多億両白銀，百倍於明清貿易盈餘的總和，雖然把今天的白銀與明清時白銀的價值相比不倫不類，但我們已輕易 知道今天中國外滙儲備的龐大。 這可能會遇上懷璧其罪之險，中國對美有順差，等於中國送了很多產品給美國人享用，換回來的是一張張美國發出的欠單（美 元與美債都是欠單），若這些欠單價值能維持，中國自會如明清時人民把白銀窖藏般把美元收藏起來當作儲備，永不向美國追 債，前提是，美元的國際儲備貨幣地位能保持下去。 不過，未來的國際經濟秩序中，美元的地位一樣可受人民幣挑戰，若美元地位下降，美國會被討債。此種威脅可使美國如芒在 背，想盡方法抑制中國崛起，幾乎是必然的。

（2018-11-30 雷鼎鳴 晴報） 上周末的兩個選舉，都被人形容為變了天。香港九西的立法會議員補選再一次推翻了建制派不能在單議席直選中得勝的論斷。 台灣的縣市選舉更具戲劇性，2014年民進黨在6都16縣中搶得了4都9縣，國民黨則只得1都5縣，其餘為無黨派人所 得，但到了今次選舉，民進黨被殺至只剩下2都4縣，國民黨則奪得了3都12縣。 國民黨有此成績，最大的功臣卻是一位曾退出政壇16年、在台北農產運銷公司（北農）當總經理但又被上了台的民進黨弄至 失業的韓國瑜。此君被形容為一人救了全黨，他在深綠大本營高雄市的對手民進黨的陳其邁，卻是需要全黨救他一人也救不了 。為何出現此局面？將來香港會否也出現相近情況？當中情由極有啟發性，值得港人注意。 ▲韓國瑜曾是國民黨棄卒，豈料在今次選舉中一戰成名。（香港中通社資料圖片） 民進黨輕敵 痛失票倉高雄 我不是台灣專家，但自讀大學起，卻一直有些台灣社會運動的重要人物為朋友，從他們處我學懂不少台灣的歷史、社會、政經 。當蔡英文仍是陸委會主委時，我被邀當上了陸委會的諮詢委員，在兩年間每個月都要飛到台北開會，事前事後都要讀一大堆 官方文件，所以我對台灣總有些斷斷續續的認識；近年有朋友在港退休後到台教書，卻又傳來大量台灣的政經新聞，這倒是替 我惡補了不少近況。今次對選舉前因後果最全面的評論，我認為是內地評論人姚堯（著有《姚堯精讀資治通鑒》系列）的長文 （在網上容易找到），其論點精準深刻，不可不讀。 本來蔡英文上台後民望急跌，台灣最大的黨變成是「討厭民進黨」，今次選舉一早已可預知民進黨會輸，但國民黨擅長內鬥， 本身已老化，又缺乏能攻城掠地的戰將，幾乎已走上窮途末路，誰會預測到民進黨會敗得連褲子也輸掉，其最大的票倉高雄本 來是其大後方，卻被人一攻而下。在選戰過程中，民進黨先是不把韓國瑜當一回事，但後來發覺形勢不妙，把其他縣市的競選 資源都調到高雄，以圖保住陳其邁，但這樣一來，在其他選區，民進黨便顯得後防空虛，有實力贏的也輸掉。反觀韓國瑜，卻 成功掀起「韓流」，可以常跑到別的選區支援其黨友。這「韓流」是怎麼弄出來的？ 韓國瑜曾當過國民黨的立法委員，但16年前被馬英九排擠，基本上離開了政壇，成為國民黨的棄卒。2012年至2017 年當上了北農總經理，銷售蔬菜水果。蔡英文上台後，所採的策略是要將國民黨趕盡殺絕，不但凍結其黨產，使其連薪水也發 不出，更重要的是，把社會中的各種肥缺都搶到手中，以作酬謝自己的支持者。韓國瑜的職位本不算高，但民進黨卻大小通吃 ，不理能力，硬是把在北農管理得很好、極受員工擁護而且清廉的韓國瑜炒掉，換上一個庸才吳音寧，致使北農業績連連倒退 。民進黨又派人去查韓國瑜，看看其有無貪污的把柄，怎料那位調查員竟發現，從未見過像韓一樣乾淨的人。吳音寧的不濟， 及這位民進黨調查員的公開挺韓，使到民進黨無從招架，但蔡英文卻不懂與吳音寧切割，甚至下令全黨為吳辯護，當台灣蔬果 價格崩盤時，強撑吳的民進黨便惹火燒身了。 韓國瑜策略 有毛澤東影子 若要將深綠陣營的高雄變藍，光是靠民進黨的錯誤也不夠，韓國瑜的政經理念不可或缺。姚堯研究過韓的策略後，深信韓一定 精讀過毛澤東的文章，且深受其影響。這點有可能，我年輕時在芝大上課也要讀《毛選》，知他確是不世出的軍事與策略天才 。韓走群眾路綫，且其策略依稀可見毛的辯證法思維。他有幾個口號影響很大，首先他不怕別人罵他，主打高雄「又老又窮」 ，因而需要改造。因為他所說的都符合事實，民進黨說他抹黑高雄，這策略也失了效，反而高雄人從這口號中看到希望。他另 一口號是「東西賣得出去，人進得來，高雄發大財」，又說高雄以後要「經濟100分，政治0分，全力衝經濟」。 這些口號極有針對性，高雄的東西賣到哪裏？只能是大陸，也只有這樣，高雄才可能發大財。政治0分更是與民進黨事事政治 化、忙於鬥爭、力圖破壞與大陸的關係對着幹。很多台灣人早已厭倦民進黨對大陸的政策，對其爭權奪利、用人唯親的土匪作 風亦十分抗拒，韓國瑜的政綱便有如一道清泉，韓未來在台將扮演關鍵角色。 回到香港，李卓人說是輸給了港人的心淡，但泛民難道不應反省為何有人會心淡？民進黨是前車之鑑。

（2018-11-23 雷鼎鳴   晴報）   幾年前有次在清華大學的一個論壇中，有學生問我對創業的看法。我贊成年輕人積極投入創業，尤其是與創新科技有關的創業 ，但我對清華的學生有多少會創業卻頗有懷疑。能進清華的多是很聰明的人，這是創業的有利條件，但他們也容易找到安穩的 高薪厚職，放棄這些去創業機會成本很大，所以未必很多人願意幹。   這幾年多觀察內地的創新科技後，我變得樂觀一點。內地創新科技界似已建立了一種生態系統，能把年輕人的創新思維調動起 來，社會中也流傳著一些模範人物的事蹟，喬布斯的傳記、馬雲的演說與金句，對搞創業的人也起到激勵與指引作用。 中國年輕人愛汲取外國經驗   這點便是中國優勝於美國之處，中國的年輕人開放得多，美國的經驗他們肯放開心靈去瞭解，看看內地書店中各種繙譯過來的 書便可知一二；反觀美國，又有多少人看得懂中文及瞭解中國在發生甚麼？美國這個問題，在港人中一樣存在，看不懂簡體字 ，聽不懂普通話，對中國創新科技的蓬勃發展也不知悉，這會吃大虧。   最近看了一套內地的連續劇，叫《創業時代》，覺得很有意思。小時候家中沒有電視，主要的娛樂是靠一臺原子粒收音機聽廣 播故事及講波，我做功課時都習慣開著收音機，練成了分心二用的絕技。現在寫稿或做研究時也開著電視，但眼睛卻只能偶然 望向電視瞭解其故事大概，自動篩去枝節。《創業時代》的主角是黃軒（以前在《芳華》中見過他）及Angelababy ，故事部分情節有些犯駁，但這無所謂，我要看的是它的主綫如何能反映創業者曾遇過些甚麼困難。電視劇當然不能被看作是 社會真實的全面反映，但劇中牽引出的一些問題頗有普遍性，值得內地及香港負責創新科技的決策者思考。   劇情主要講窮小子黃軒創造一個他命名為「魔晶」的手機互聯網軟件之經過與困難。這個軟件可用作語音傳遞及其他一些功能 ，比電話更好。他的團隊遇上的第一種困難便是其創意遭人抄襲，此種抄襲在初階段便發生，其產品尚未真正研發，意念便已 被盜竊了，知識產權根本無從保護。 這不由不使人想起2000年的dot com泡沫，當時香港上上下下各方神聖都說要創新，搞網站，不相信舊的商業模式，以為只要網站的點擊率高便可成功，網站如 何收錢他們毫不理會。猶記得當時的網站很多都是互抄，例如某網站加了個項目，可以算命或看星座的，吸引到一些點擊率， 過幾天別的網站便也推出近似的項目。此種模式我看不到賺錢的可能，過了幾個月泡沫便爆破了。   被人抄襲的確是頭痛之事，但在創新科技界這也可以成為動力。《創業時代》的主角意念被盜、吃盡苦頭後，卻也學懂在產品 真正成功前要保密，這樣一來，就算別人抄他的創意，也需要時間去發展出產品。這樣會留下空檔，讓真正有創意的人繼續創 新。既然後有追兵，應付的方法便是向前走得更快，永遠站在領先的位置。創新、不斷創新，才是成功之道，停下來便輸了。   新科技威脅舊產業既有利潤   創新科技面對的一種嚴峻考驗，是有些人的利益會受到威脅，他們會利用各種途徑，把新科技扼殺於萌芽。劇中的「魔晶」有 語音功能，通過互聯網，不用錢，自然比電話優勝（今天WhatsApp與微信早已有此功能），越洋語音通訊也不用錢。這樣對電話公司，不論是固網或是移動的，一定造成衝擊，劇中這些公司便 要把主角的公司告上法庭。   在實際世界中，我們也知道新科技會影響很多人的利益與就業，例如，Uber便很受的士業的敵視。社會如何解決新科技與 舊產業之間的矛盾，是創新科技進步能否更快的關鍵因素之一。 此種利益衝突，有時會引致另一種不太妙的解決方法。一些大公司可能預計到某樣新科技會直接搶走了其既有利潤，使其過去 的投資化為烏有，所以會乾脆在新科技尚未成熟時，把它的產權買下，再擱置起來，使它不再成為威脅。大公司的舊有利潤得 以保存更久，但新意念卻被扼殺了。   此類問題並無必然的解決方法，政府決策人還是要無時無刻的對新問題找答案。

（2018-11-16  雷鼎鳴    晴報） 特朗普到巴黎與多國領袖一起參加第一次世界大戰結束100周年的紀念會，卻與法國總統馬克龍擦出不少火花，刀光劍影， 蔚為奇觀。也許兩人明裏暗裏較勁的導火綫是特朗普要歐洲諸國為北約多交軍費，但馬克龍卻反而主張要建立歐盟自己的軍隊 ，以對抗美國、中國與俄羅斯，德國總理默克爾隨後又公開支持馬克龍這個建軍建議。中國與歐洲相隔太遠，在可見將來，並 無能力與誘因進攻歐洲，把中國加入要對抗的名單內，只是幌子，但把美國這盟國也加了進去，便是表達對美國的不信任了。 ▲特朗普與馬克龍想法大相逕庭，面和心不和。 特朗普隨即作反擊，諷刺若非美國在大戰中拯救法國，巴黎人已經要學德語了。此君意猶未盡，又說馬克龍民望低，國內失業 率又高，世界上沒有任何一個國家如法國人般驕傲與奉行民族主義云云，而且又暗示將來也許德國會入侵法國。為何提到民族 主義？原來是早前特朗普剛對自己是民族主義者引以為傲，但馬克龍卻在演說中明刀明槍的指斥民族主義（Nationalism），認為民族主義是對愛國主義（Patriotism）的背叛，而且是愛國主義的對立面。 美國優先不屬愛國主義 一般讀者也許搞不清民族主義與愛國主義有何不同，兩者不是都指愛國愛自己的民族嗎？其實不然。我猶記得在美國讀大學時 ，與一位後來成為香港名人的中學時期同學通訊，正是「恰同學少年，風華正茂，書生意氣，揮斥方遒」，大家不知怎地在信 中爭論起民族主義與愛國主義來。同學眼見當時大專界民族主義氾濫，文革時的一些錯誤行為也照單全收，所以十分感嘆。我 也反對民族主義，但卻認為愛國主義是可取的，兩者大有分別，若國家受到欺凌侵略時，愛國主義可起到很正面的作用。回想 起來，我20歲左右時的觀點與今天馬克龍及自己今天的觀點都一脈相承。這兩種主義有共通的部分，但卻也有着重要的分別 。 韋氏大字典在網上對它們的分別有詳細的討論，最大的分別是民族主義除了愛國愛族群外尚有一項元素︰把自己國家及國民的 利益凌駕於其他國家與人民之上，不斷為自己國家爭取利益。愛國主義沒有這一元素，它與國際主義沒有矛盾，若非被人侵略 ，愛國主義者會平等看待其他國家。 特朗普的「美國優先」旗幟顯然與愛國主義格格不入，這是純粹的民族主義，近年此種意識形態席捲世界多個國家，要維持歐 盟內部和諧統一的馬克龍，對此當然十分反對，他不滿特朗普把美國當作是高人一等的國家，符合其一貫的信念，兩人雖在公 開場合也曾稱兄道弟，但兩人想法差別太大，不會是朋友。 社交媒體衍生部落主義 特朗普與馬克龍兩人爭拗事小，但民族主義的興起卻是大事。民族主義大潮會用變了種的形式出現，容易與充滿排外及仇恨的 思想搞在一起，等而下之的，民族主義的「民族」還會割裂為一個個人數少得多的部落，部落中人在自己的小圈子中圍爐取暖 ，視其他部落為邪惡，此種現象早已有一新名詞將其概括：「部落主義」（Tribalism）是也。 我較喜歡「多談問題，少談主義」，但民族主義的氾濫可造成戰爭，部落主義卻會造成人類互相仇視甚至一國之內的人自相殘 殺，不可不防。為何會有此種現象出現？一個可能的源頭是社交媒體，例如在facebook中，它會把與你意見接近的觀點或人不斷拋給你，久而久之，便會誤以為自己接觸到的小圈子觀點代表着主流。據說facebook已答應法國政府派人入駐，以了解如何能避免利用面書散布仇恨。我對朱克伯格印象很好，他與朋友（其中一位是小兒中學 時的同學）創立facebook時，肯定想不到它也有破壞世界和平的一面，它的負面影響在港也容易看到，內地政府禁止facebook在內地運作，竟是有先見之明，現在連歐洲好些國家的政府也要想辦法解決這問題，但願愛國主義能回潮，剋制住民族主義 。