雷鼎鳴

(2019/02/15 雷鼎鳴 晴報)   美國國務卿蓬佩奧到中歐東歐訪問，繼續唱衰華為之旅，但被匈牙利外長直斥美國的偽善。的確是偽善，自己的產品不如人， 卻威脅一些小國，若她們使用華為的通訊設備，則美國會縮減與其合作。這麼不要臉的行徑也做得出，當然要包裝一下，否則 便太難看了。包裝是說華為對使用其產品的國家有安全威脅，華為既然是通訊設備企業，此種威脅當然是指華為會把資訊取走 ，交給中國政府。 斯諾登揭美政府竊聽 自從2013年斯諾登事後件後，美國政府此等指控便顯得可笑了。美國至今還未提出一丁點證據證明華為有偷盜及洩漏資訊 ，但卻賊喊捉賊。 美國政府及科技大企業侵犯私隱及威脅別國安全證據卻是俯拾皆是，最震撼的自然是斯諾登的爆料，原來世界各地人民，包括 港人在內的電話、電郵等通訊，在美國情報機構面前，都是透明的，密碼也形同虛設。我們一介小民被美國監視，已使人不安 ，原來多國元首的電話，包括盟國元首的談話，一樣被美國政府偷聽，這不是威脅別國安全是甚麼？ 我幾年前一直在奇怪，美國政府把我們日常生活的八卦資訊都找來，究竟有何作用？當聽說過大數據的概念後，大可明白大數 據即電腦與統計學的結合，不同地區人民的瑣碎通訊，一樣可能被統計學處理過後，對取得資訊者有用處。 這些情況在商業或政治中隨處可見，但又主要是美國政府與巨企所為。使用「臉書」不久，臉書自會打出與己觀點接近的文章 出來。在亞馬遜買過商品，它掌握到我們對甚麼商品有興趣，懂得傳來精準的廣告。用谷歌搜尋，我們也會被人度身訂造，若 用不同的電腦搜尋相同的關鍵字，得出的結果不太一樣。我們的偏好就算是個人私隱，一早便被人掌握了並變成生財工具。 也許我們並不太介意別人知道我們喜歡甚麼、討厭甚麼，也不認為此等資訊對我們的安全有威脅，但某些資訊卻是可讓有心人 利用來顛覆政權的工具，前幾年的阿拉伯之春運動，能在多國發動起來，早已被證明與社交媒體有關，阿拉伯之春後來變為阿 拉伯之冬，多國出現動亂，在背後發功的美國政府哪裏推得掉關係？ 自己其身不正，而且在市場競爭上眼看要敗下陣來，美國政府竟有如用槍指着盟國的腦袋，要她們也一同抵制一家不斷進步的 民企，這在世界史上，我想不到有任何相似的例子，不能不佩服特朗普政府破壞自由市場價值觀功力之深。 美企早已收集大數據 但使用雙重標準看事物的作風，哪會只是針對華為？官至副總統的彭斯便曾公開批評中國在建立一種社會評分系統，在此種系 統下，某些人若有違約背信或不守法的紀錄，會被扣掉一些分數，若做事老實守信用則會加分。事實上，在美國一樣有相似系 統，若有人要向銀行借錢買屋或申請信用卡，一樣可以被人起底，信用不好的，借貸利息便要高些。這雖涉及侵犯私隱，但此 種資訊可幫助借貸活動更精準，誠實的人得到回報，不遵守合約的人受到抵制，市場風險也可降低。中國在發展大數據後搞一 些對個人或企業信譽的評分系統，我不認為有甚麼值得驚怪，不滿的只是那些怕自己原形畢露信譽不佳的人。美國政府做這些 文章，是否只許州官放火，不許百姓點燈？ 我不相信華為對外國有甚麼安全威脅，美國政府的言論只是「莫須有」的說詞。不過，在大數據年代，掌握資訊的公司，都可 能通過數據得到商業利益，美國的巨型企業早已是優而為之。如何在各家都爭相利用大數據的浪潮之下，找出平衡私隱與社會 發展利益的政策，才是我們的挑戰，而不是胡亂向對手潑污水。 （本欄逢周五刊登） 撰文: 雷鼎鳴 科技大學經濟系前系主任  欄名: 雷鳴天下

(2019/02/01 晴報)   流感肆虐，公立醫院急症室逼爆，醫院病床使用率也超過百分之百。這些新聞已不是第一次在港出現，幾乎年年都有，可想而 知，問題從未解決。 先弄清一些基本事實。香港醫生有些在公立醫院工作，有些自設診所，也與私家醫院掛鈎。兩者醫生是否都短缺？我到私人診 所看醫生，常常都要等大半小時或甚至一、兩小時，很難說服我在既有診金下，對醫生的需求不是大於供應。據我觀察，香港 醫生看病人的速度比美國真是快了幾倍，但診金也稍便宜，他們密食當三番，不少私人診所醫生的收入恐怕會高於美國同行。 至於公家醫院，醫生短缺卻是顯而易見的，而且短缺得頗為嚴重，待將來人口繼續老化後，問題更不易解決。 提升公院醫生待遇 我相信私人診所及醫院醫生稍有短缺，但公立醫院醫生卻是非常短缺。我們也可通過數字了解此點。2017年香港有註冊西 醫14,290人，等於每1,000人口有1.93名醫生，這在發達經濟體中是偏低的水平，例如新加坡的相關數字是2 .28、日本是2.37、美國是2.57、德國是4.19、法國是3.24，全都遠高於香港。但公立醫院的嚴重性又遠 非上述數字所能反映。公立醫院的病床佔全港醫院病床總數的86%，私家佔16%，但公立醫院經常逼爆，可想而知，住進 公立醫院的病人可能佔香港住院病人總數的9成。但在醫生人數方面，2016年公立醫院醫生只得6,164人，佔當時醫 生總數44%左右，今天比例可能還更低一些，以4成多的醫生服務9成的病人，尤其是在急症室的，壓力不爆煲才怪。 在報酬方面，一名出道不久的醫生的月薪大約在61,060元至89,460元之間，這薪酬對一般打工仔而言是高薪，但 若與自己掛牌及在私家醫院工作年入數百萬計的醫生相比，卻是少得可憐。簡單經濟學告訴我們，公立醫院必有大量人員流到 私人市場，未走的，可能主要是利用公立醫院的環境積累多點經驗及考取專科試而已。 明乎此，解決問題最正路的經濟手段倒也明顯︰第一，公立醫院醫生的薪酬已脫離了市場現實，應加薪，不要再拘泥於過去所 訂定的薪酬表；第二，不用阻攔也阻攔不了醫生跑到私人市場搵真銀，當然對他們曉以大義，並改善工作環境也無不可；第三 ，增加醫生供應。 第三點說來容易，但眾所周知，香港醫生對此最是反對。這是沒有甚麼奇怪的，世界上多處地方的醫生組織都會為了本身利益 而實行保護主義，控制着執業醫生的人數。當然他們會用保持質素等說詞作包裝，但這不外是經典的保護主義，卻是彰彰明甚 ，我10多年前曾碰上一位不能在港執業、卻被哈佛大學醫學院招聘為教授的醫生。增加醫生人數的方法，包括靠香港的醫學 院再增加培訓人數及向外招聘。不做這些，醫生的過度辛勞便是自找的了。 降低輸入醫生門檻 輸入醫生本來已是一件難事，好的醫生到處都可找到有優厚報酬的工作，要花費大氣力才能吸引他們到香港工作，但香港卻反 其道而行，不但要用一個及格率奇低的考試卡他們，就算是資深醫生也要考試後從低做起，薪酬只得6至9萬元，3年合約， 卓越的名醫怎會來乞食？反觀新加坡，只要是在他們認可的國外醫學院完成訓練的，都與新加坡自己的畢業生一視同仁。即使 在美國，來自世界各地，包括在中國內地受過訓練的醫生，也大量地在醫療系統中工作安身立命。 香港媒體也有報道香港的病床短缺。這或許是事實，但我仍有疑惑。香港的醫院病床在2016年是每1,000人有5.3 3張床，此數字與其他地方相比，不算失禮，英國只有2.3張床，美國2.9、新加坡2.4、德國8.3，人口老化的日 本卻高達13.4。也許香港居住環境擠迫，所以醫生較願意安排病人住院。但日本的病床率這麼高，也應引起我們警惕，會 否將來香港人口更老化時，病床的短缺便尖銳？多建醫院、多吸納外地醫生及訓練自己的醫生，仍是香港社會要做之事，但也 可研究人工智能可否取代醫生部分工作。 （本欄逢周五刊登） 撰文: 雷鼎鳴 科技大學經濟系前系主任  欄名: 雷鳴天下  

（2019/01/25 雷鼎鳴 晴報)   上周末在清華參加舊同事李稻葵主理的「中國經濟思想與實踐研究院」每季一次的中國宏觀經濟研討會，當時政府尚未公布2 018年GDP增長多少，但每次大會必發的一份長篇「報告」，內有估計2018年GDP增長6.6%，2019年則預測增長6.3%。其後，政府果然公布2018年的增長率是6.6%，與「報告」內容一致 。 這是沒有甚麼值得奇怪的，中國官方去年預測2018年增長6.5%，但其實官方預測一向較為保守，她說是6.5%，我 們可以視為6.7%，後來經過貿易戰的衝擊，跌到6.6%，跌幅微弱，正好印證了我說過多次的觀點，貿易戰對中國經濟 的直接影響並不大，美國若想靠此遏制中國，不會成事，中國增長比美國快，時間在中國一方。 不過，這並不意味着西方的傳媒不會唱衰中國。我對唱衰並不反感，只要其內容正確便應考慮之，問題是有些評論建基於錯誤 的認知，而偶然中國自己的決策人也會受其惑，那便需要指出以正視聽了。 安全度遠高於日本美國 唱衰得較多的，是說中國有債務危機，尤其是企業債高企，會隨時爆煲云云。我過去也曾經多次在報章撰文指出，這是不懂中 國國情的誤判。在今次清華的「報告」中，他們在小心研究過這問題後，得出的結論與理由都與我一致。因為他們採用的數據 ，比我過去用的更新，所以我們也可用其數據作分析的基礎。 先作一跨國比較。欠債多少，一般的計算方法是把政府、非金融企業和居民所欠債務的總和與GDP比較，中國的這個債務總和是GDP的241.5%，這個比率也被稱為宏觀槓桿率。其他國家是多少？日本是370.8%，美國是249.6%。從這比較可 知，中國若有債務危機，日本與美國早有了，但這其實還未完全反映到實況。 中國的國民總儲蓄率極高，佔GDP 47.4%，日本只是24.5%，美國則更只是16.9%。儲蓄率愈高，愈表示新增資金源源不絕，過去所欠之債項，容 易在短時間內還清。因此，我們大可確定中國債市的安全度遠高於日本與美國，那些對中國經濟結構茫然無知的人為何不多作 了解才下結論？ 我相信中國的債項還會繼續上升，這是正常不過的。中國的儲蓄率既然這麼高，每年新增的大量資金有何主要出路？一是跑到 股市去；二是存到銀行，而銀行又將錢借給企業或個人；三是買房子。但中國股市細小，只有9%的住戶擁有股票，過去10 年其總值甚至下降了，根本吸納不了多少資金，所以剩下來的資金便不斷流向債市及樓市，這解釋到為何中國樓價這麼貴及槓 桿率也頗高。 明乎此，槓桿率高並不意味着危機，中國政府受惑於一些外國三流分析，以為需要去槓桿，但其實這並無需要，而且這會容易 一刀切，使到一些優質高回報的企業得不到所需資金，去年便有此現象。 銀行應擇優質企業放貸 比較好的方法，是在股票市場加強監管，嚴懲一些欺詐活動，這樣股市才能夠健康發展，不致成為賭場，喪失融資的功能。如 此一來，資金才可能流出樓市（從而使樓價合理一點），債市的槓桿率也可因資金流向股市而得以下降。另一需要做的措施， 不是一刀切的去槓桿，而是搞得差勁的企業，不用再借錢給她們，但優質企業卻無妨，銀行可以繼續支持她們。 甚麼才是值得發放債款的企業？投資在創新科技的資金雖然有進步，但仍然不足夠，有創新科技的新成果，可帶動出一大堆新 的投資機會，縮減過舊企業的信貸，增加對科研項目的支持，才是長遠之路，看看華為成功的經驗，便可明白此點。 順帶一提，去年中國的消費，若扣除汽車銷售，增幅平穩。汽車銷售有負增長，原因簡單。2016及2017年買車有稅務 優惠，2018年優惠已完結，所以2016及2017年增幅大，2018年卻減少。 另外，人民亦預期汽車進口關稅未來將會大減，2018年當然少人買車了。 （本欄逢周五刊登）   撰文: 雷鼎鳴 科技大學經濟系前系主任  欄名: 雷鳴天下  

（2019-01-18 雷鼎鳴 晴報） 今年世界的開局乏善可陳，中東的亂象未有解決迹象，西方國家被民粹主義肆虐，事故頻仍。英國脫歐弄出個爛攤子，不知如 何收拾，看來大英帝國氣數已衰，連是否能保住蘇格蘭不獨立不投向歐盟也無答案；法國的黃背心示威則重挫了馬克龍；但至 今民粹對世界造成最嚴重後果的，仍是選了特朗普作總統。民主黨雖滿口仁義，其偽善使很多美國人難以接受，但特朗普的狂 牛性格對世界也許破壞更大。 對西方世界出現的亂象，我們應如何應對？經過數十年全球一體化的發展，世界各國互相依存的程度已比前大得多，一方有難 ，八方受累，我們若對別人的痛抱着幸災樂禍的態度，對自己也無好處。 彈劾特朗普將令情況更糟 有位經濟界的舊朋友艾根格蘭（Barry Eichengreen）最近在網上媒體Project Syndicate中對此種局面分析得很好。艾根格蘭是柏克萊加州大學知名的國際金融與經濟史專家，22年前曾到科大 參加過我們舉辦的一個學術會議。他絕非特朗普的擁護者，但卻指出彈劾他反會把事情弄得更糟。為何如此？ 民主黨對參院無控制權，並無足夠力量把特朗普拉下馬來。就算將通俄門的指控蔓延至特朗普的子女身上，他也有力量包庇他 們。 更大的可能不止於此，特朗普一旦受辱，以他的性格，只可能是諉過於人，用廣東話的說法是發爛渣，用普通話是撒潑，美國 總統手中擁有巨大權力，一旦撒潑，後果嚴重。 特朗普會幹甚麼？他可以想方法打擊聯儲局，說它加息連累街坊，但這只會引起世界金融市場的動盪。他也可以在貿易戰中加 碼，對中國的科技發展雞蛋裏找骨頭，惹事生非。如此一來，貿易戰及科技戰都會延長，對美國只會有害，但美國愈失敗，愈 容易挑動更強的排外思潮，這不但可以變成煙幕，掩蓋住特朗普的錯誤，更會使美國陷入更深的衰退，中國當然也會蒙受損失 。這是一惡性循環，大家攬着死。 經濟不好是孳長民粹排外的溫床，特朗普胡搞，對世界經濟會造成破壞，西方國家民粹主義便有可能更加快發展，甚至奪得一 些國家的政權。中國過去幾十年經濟發展良好，民粹主義影響不大，人民渴望能繼續發展經濟，所以中國不會希望激化矛盾。 面對着沒完沒了的貿易戰，中國會如何對應？ 方法之一是悄悄地把人民幣貶值，以保存中國貨出口的競爭力。但這樣一來，特朗普更會發現美國貿赤沒有下降，大失面子， 又再推出更多的錯誤政策，以圖挽回失去的面子。 中國應加快投資科技發展 在此種現實面前，中國最好的策略便是以柔制剛，以靜制動。中國經濟與科技發展一日千里，時間在中國一邊。中國多買點美 國貨，對自己無損，但卻可給特朗普一個落台階，保住面子，使局勢不致失控，不用跌入惡性循環中。 大國相爭時，「修昔底德陷阱」如何避免？美國國力開始超過英國時，英國曾對美國較為包容，原因是要共同對付德國。 因為有這一段歷史因緣，英美之間在20世紀初避免了戰爭。今天的中國，對「修昔底德陷阱」已存有戒心，習近平本人便討 論過這概念，不去激發中美間的矛盾，似乎已是國策。 但只是忍讓，顯然也不足夠的。中國的核心政策，如2025製造計劃等，我看不到中國有任何退讓的可能。美國白宮中有一 大群反華分子，新麥卡錫現象呼之欲出，他們不是笨蛋，不會很容易便被打發掉，應會繼續在經貿及科技領域上撩事鬥非，中 國完全不受干擾殊不可能。但即使如此，中國還是應該加快投資在科技的發展上，小事可讓步，大事則一步不讓。

（2019-1-11 雷鼎鳴 晴報） 元旦過後，收到中大前校長劉遵義教授夫人麥嘉軒寄來劉教授的新書《中美貿易戰與未來經濟關係》（The China-US Trade War and the Future Economic Relations），剛好要到杭州及南昌旅遊，連忙在高鐵途中捧讀。書寫得淺白，避開了不少專業術語，想來讀者對象是包括了中美政 商界的不少持份者。顯而易見，此書是至今為止有關中美貿易戰甚至科技戰最全面並及時的著作，內地或香港的出版商若夠聰 明，應即時把它譯為中文，自會一紙風行。書中建基於大量數據的論點，對香港及美國一些胡說八道的言論，也是一服很好的 消毒劑。 中美貿易逆差被嚴重誇大 書中的亮點頗多，只舉幾例。今任的美國總統不知是否吃錯了藥，對國際貿易的性質不但一無所知，還祭出了18、19紀的 錯誤理論重商主義為指導思想，誤以為貿易有盈餘便是賺，有逆差便是虧。有見及此，劉教授便不得不把課本中的貿易導論用 最淺白的語言再解說一遍，並指出自由貿易可達至雙贏、貿易戰沒有贏家此一定論。 但本書的目的當然不是光談理論。美國埋怨與中國貿易有逆差，由來已久，多年前劉教授便曾與同行梳理過數據，指出美國的 所謂逆差嚴重誇大，主要原因是中國輸美的產品中，內中包含了很多並非在中國生產的半製成品或原材料，例如蘋果手機的價 值，只有5%左右是在中國生產，中國只是在組裝加工而已。既然如此，中美的出口，都應只計算在兩地生產時的附加增值， 而不是最終產品的價值。在書中，劉教授更新了這些估算，並指出中國輸美產品中，每100元只有66元是真正在中國生產 ，美國輸華產品中，每100元則有88.7元是在美國生產。貿易數字經此調整後，較準確的商品貿易美國逆差是1,85 0億美元，而不是美國所說的3,000多億元，又因為在服務業貿易上美國對華有740億美元的順差，所以真正的中美貿 易逆差只是1,110億美元。消除這逆差，不見得對美國有利，但特朗普若要堅持，中國也可在毫髮無損的情況下輕易做到 。中國汽車市場每年銷售量為2,600萬輛，多於美國的1,600萬輛，中國只要從美國每年進口300多萬輛車便可達 標；若多買美國能源及農產品，對中國更是有利。中國顯然也樂意這樣做，所以貿赤根本是一個偽命題。 劉遵義大作中除了貿易問題外，亦對中國發展前景與科技問題有很好的分析。一國的發展階段，與其擁有的資本額有莫大關係 ，書中載有劉教授對美國及中國所積累到的有形資本之估算。眾所周知，美國人民儲蓄率低，所以資本積累緩慢，但其200 多年來累積到的資本亦非同小可，書中估計美國2017年的有形資本是28.1萬億美元（以2016年價格計算，下同） 。至於中國，儲蓄率高，但幾十年前中國還是一窮二白，無甚資本，書中對中國2017年有形資本的估量是25.4萬億美 元，稍低於當年GDP的兩倍。以此估量看來，中國資本總量超越美國已不需太長時間，不過，中國勞動人口遠多於美國，若按每一名勞動人口平均 所擁有的有形資本而論，中國只有32,000美元，美國則有175,000美元，後者是前者的5.5倍。這意味着甚麼 ？資本與勞動力的比率愈高，愈有可能出現報酬遞減，亦即投資回報會較低。中國既然人均資本額遠低於美國，資本投資的回 報率可望保持在高位，倘若生產效率能繼續保持不錯的進步，中國未來仍可有很高的經濟增長。 中國應慎選科技投資項目 生產效率如何才能不斷進步？重要的途徑之一是投資科技。書中估計，中國已積累到的研究發展資本大約有1.14萬億美元 ，低於日本的1.34萬億美元，美國的則更高達4.21萬億美元。中國近年在科研上的投資增速遠高於美國，但若要追近 美國，恐怕還要頗長的時間。不過，在個別的科技領域上超越美國，卻並非不可能。中國在選擇發展甚麼科技的問題上有後發 優勢，在科技總資本額上不如別人，如何選出最具戰略性的科技投資項目，更形重要。 劉遵義在書最後提及自己生平︰生於內地，長於香港，在美國讀書教學數十年，又回歸香港。在感情上他自然絕不想中美出現 貿易戰，在理性分析下，他也指出兩個並非注定成為敵國，戰略上兩國在競爭，但這並不排除中美可以是合作夥伴。我相信這 也是最符合中美人民利益的出路。

（2019-01-04  雷鼎鳴 晴報） 土地供應專責小組的報告終於公布，也許是因為我有參與小組的工作，所以對其建議並不感到訝異。其實大多數港人很可能也 不會對各建議感到奇怪，因為所反映的，應是香港的主流民意，而不是那些喜歡在公眾論壇照相機前大聲呼叫的小眾意見。 以今天香港社會分化的程度看來，公共政策要達到共識是不可能的，小組只能努力找出主流民意，並將結果告訴政府，供其參 考。評估民意並非易事，要從多種渠道進行。小組工作初期，已制定計劃、設計問卷，以供市民在網上或在其他公開場合填寫 。在暑假前後，小組各成員曾與多個團體進行交流及聽取意見，不少市民亦有於小組在各區擺設的展覽中表達過觀點及填寫問 卷。通過這些途徑得回來的意見，當然具有參考價值，起碼我們可聽到一些我們也許未想過的看法，開闊我們的視野。但此類 方法亦有嚴重的局限性，使我們不能以其作為評估民意的定量根據。 隨機抽樣調查較可信 舉兩個例子︰有人一早便已揚言，要發動同路人在網上填表時反對某些選項，也有些人用聯署信的形式反對這反對那。通過這 些途徑表達的意見，我們當然也可參考，但所反映的，恐怕更多的是發起者及其同路人的組織能力，並不具備主流民意的代表 性。在統計學上，這叫「選擇性偏差」，是研究工作上的大忌，這有如跑到甜品店中問多少人喜歡甜食，並以答案作為全港喜 歡甜品市民比例的根據，當然殊不可靠。在科學意義上，可信得多的是進行隨機抽樣的調查，小組亦有找來中大的民意調查機 構，用電話查詢了3,011個有效樣本。只要調查是真正的隨機抽樣，避免了選擇性偏差，若某個選項有超過一半的人支持 ，便意味着有多於一半的機會在香港600萬個成年人中有超過300萬人支持，若選項有6、7成的受訪人支持，那麼幾可 篤定全港大多數人都會支持這選項。 在報告第三章的圖表可見，小組建議的8個選項，在電話訪問中都有很強的支持度，在並非隨機抽樣的問卷調查中，也有不錯 的支持。對熟悉香港政情的人而言，問卷得來的結果，很有可能在某些選項上被人稀釋了，在另一些選項上則被人加濃了，但 因為有填寫問卷的人多達2.9萬人，數量龐大，以致某些組織就算發動「群眾」去影響調查結果，也因人數相形見絀而起不 了太大的影響。 有些選項在民意上是爭議不大的，例如棕地發展及利用私人的新界農地儲備，但要做到卻殊非易事。眾所周知，香港不是地理 上沒有地，拿不出土地，主要原因是政治問題，用任何的一種地，都必會有不知從哪裏跳出來的利益集團反對，他們也大多懂 得以自稱為正義作包裝。我相信政府也希望接納小組對這些選項的建議，但推動時阻力不應低估。 反填海意見只屬少數 最有爭議性的或許是填海。「維港以外近岸填海」及涉及建造1,000公頃人工島的「東大嶼都會」發展，在問卷及電話調 查中都有很強大的支持度，這與香港一些慣常偏愛反對的人而言，是暴露了這些人只屬於少數這一事實。當然，「東大嶼都會 」並不完全等同林鄭在施政報告才提出的「明日大嶼」願景，但二者顯然十分接近，前者的1,000公頃可視為後者的第一 期建島工程，至於後者餘下的700公頃第二期工程應否進行，已是超出小組研究的範圍。 小組1年多工作凝聚到最強大的民意，可能是土地供應不足已是水浸眼眉。未來10年，香港需地815公頃，但小組只能找 到320公頃，短缺嚴重。有些中長期的項目能否加快為短期項目？政府一貫的答案是要走多個程序，需時甚久。很多人都不 會滿意這答案。在港英年代，政府權力大得多，亦不及今天民主，但機場的填海、建設、造橋等等只需約10年時間，為何今 天填海造島要10多年才可初步完成？政府在決策過程中所涉及的程序，會否只是政府部門賴以卸膊的工具？過去聽人埋怨過 ，小組工作10多個月，反而拖慢了政府覓地造地的工作，但也許小組的功能之一，正是化解政府要面對的社會壓力。是否如 此，我不知道，但願政府官員能敢於承擔，應做便做，不再蹉跎歲月。

（2018-12-28 雷鼎鳴  晴報） 日前與一些傳媒人飯敘，當時《南華早報》老總譚衞兒剛從美國華盛頓回港，據她所說，華府那邊對中國的態度並不友善，氣 氛不好，很難找到替中國說話的人。 譚衞兒此說應十分準確，我過去在不同的來源亦多次聽到相近的看法。其實美國國內抨擊中國的言論，由來已久，只是於今尤 烈而已。為何有此現象？ 美商人想賺錢又想保留技術 美國一般民眾對中國的了解素來膚淺，據我長期觀察，普通的美國人對中國的認識，遠不及中國人對美國的熟悉，儘管這也是 很不全面的。 過去二、三十年，美國一般的受薪階層，實質收入上升甚少，有些人甚至倒退了，現在特朗普突然跑出來說，他找到原因了， 是中國搶走了美國人的飯碗！諉過於人本是人性弱點，美國人民當然容易受惑，在民粹主義排外、反精英的氛圍下，不少人都 會中招被騙。 中國本來寄望於美國商人，他們在中國賺了大錢，不是會說好話嗎？這倒未必。 中國的國策是以市場換技術，我有龐大市場供你賺錢，你來投資可以，但要轉移一些技術過來作為交換，世貿組織也容許這做 法。 雖然商人以追求更大利潤為天職，但他們當然希望既得到市場，又能維持技術壟斷，所以特朗普政府要求中國停止技術轉移的 政策，商人會心中喜悅；至於知識分子，反華聲音部分來自他們的民族主義，但可能也源自恐懼。 害怕甚麼？美國人一直認為自己的政經制度天下無雙，但現實是採取另一制度的中國，過去40年表現亮麗，國力大有超越美 國之勢，哪能不驚？ 美國國民對華崛起恐懼而排斥 但若要說美國人全都看不通形勢，也是不對。美國真正精英中的精英，除了幾乎是一面倒的批評特朗普外，也有好些為中國辯 護的聲音。只舉幾個例子。 此前，美國哥倫比亞大學鼎鼎有名的薩克斯（Jeffery Sachs）教授對美國指使加拿大拘禁孟晚舟便發表了長文及接受訪問，力陳美國政府絕非維護國際法治，而是害怕華為太厲害而已 ，做法極為不當。兩周前我在北京大學參加一個學術會議，應邀而來的2007年經濟諾獎得主麥爾遜（Rogen MYERSON）忍不住在演講主題以外加上一大段說話，直言在中國強烈地感到自己是美國人，但對特朗普發動貿易戰感到十分難過（v ery much saddened），相信其結果一定是事與願違。 今屆的經濟諾獎得主羅默（Paul Romer），我在本欄曾介紹過他的貢獻，他在12月領獎當日早上與第三任妻子舉行婚禮。其後他應記者訪問，雖不明言，但 卻是明顯的批評美國以保護知識產權為由發動對中國的貿易戰。他首先指出，若說是竊取別人技術，美國自己便一早已開先河 。他說的先例可能是指19世紀時英國是科技最領先的國家，美國人抄襲英國是毫不遲疑的。 學術界精英對特朗普感失望 其實美國抄襲英國科技最有名的例子是更早時期的斯萊特（Samuel Slater），此君被杰克遜總統稱為「美國工業革命之父」，但英國人卻視之為「英奸」，他英國出生，14歲時開始在 英國的紡織廠當學徒，憑其驚人記憶，把當時被當作國防機密的紡織機技術默記於心，1789年21歲時跑到美國，助其建 立了紡織業。 羅默一貫的理論是新的意念或技術愈多人分享愈好，人類的進步會最快，他這觀點與他1988年在我有份參與組織的一個會 議中首先宣讀，後來憑此得諾獎的一整套理論，一脈相承。不過，現在中美的技術或意念交流很可能會各行其事，這對人類的 進步會造成重要的負面影響，近日世界股市都有下行壓力，部分原因或與此有關。

（2018-12-21 雷鼎鳴 晴報）   美國能稱霸世界，相當一部分原因是靠美元。美元是國際貿易中的交易媒介，亦是很多國家的儲備貨幣，這本也沒甚麼，但在 華為事件中（或甚至是何志平事件），只要有人使用美元進行一些美國政府不喜歡的交易支付，理論上美國政府可按它自己的 國內法律拉人封艇，就算交易不在美國進行也如是。   此事本來頗為荒謬，美元不是美國政府私產，而是屬於持有者。他們不會無緣無故地得到美元，一定是付出過商品或其他代價 換回來的，美元產權已屬他們，在美國管轄區以外用美元交易，根本不應、也不用得到美國政府批准，美國政府若長臂管控， 便是帝國主義的過分伸張（imperial overreach）了。話雖如此，美元霸權起碼還會有一、二十年存在，它的話語權仍在，香港又是國際商貿及金融中心，國際交收繁多，如 何才能避免掉進一些美元霸權弄出來的陷阱？ 其中一種思維是減少使用美元作支付媒介，美國就算橫行霸道，總也不能把在別國使用別種貨幣作交易的人抓起來吧？甚麼貨 幣能被當作美元的代替品？港元其實有不錯的條件。   港財政儲備充足 難被沽空   眾所周知，港元與美元滙率掛鈎，而且這個鈎是非常堅固的，持有港元等於持有美元，不用擔心滙率波動。這種特性對只信任 美元的人十分重要。但理論上港元也可被沽空炒賣，此種風險有多大，卻要先看看數字了。今年10月，香港的鈔票共約4, 606億港元，包括銀行存款在內的港元貨幣量M3共約7.29萬億。金管局直接用來支撐港元的貨幣基礎共1.615萬 億港元（等於約2,071億美元），但其實香港理論上可用的外滙儲備還包括有1.062萬億港元的財政儲備及近6千億 的基金結餘，除非突然有等同3.27萬億港元的資金外流，港元都有力量守得住。在1997年的亞洲金融危機中，炒賣的 資金不過4、50億港元，今天香港擁有的捍衞聯繫滙率的實力，與當年相比已是不可同日而語，就算有國家以傾國之力來沽 空港元，也要付出高昂的代價。 另一項重要的條件是美元替代物的數量是否足夠？若是這種貨幣數量太少，根本不足以應付一些大額交易，那便不適合了。香 港有港元存款與外幣存款，總數達14.15萬億港元，但我們只應計算港元M3的那部分。如上所述，港元M3共有7.2 9萬億，折合為約9,346億美元。這是巨大的數量，美國整個國家的貨幣量也只得14.32萬美元，香港彈丸之地所擁 有的有雄厚外滙儲備作後盾的港元，竟達美國貨幣總量的6.52%。港元的容量大得有條件作國際交易所用的貨幣。   滙率穩定 比人幣具認受性   就以一個風險較高的交易作例子吧。假設伊朗要進口某些東西，他們不能用美元，因這會對促進交易的銀行造成風險。若用港 元交收，風險便降低。伊朗的港元從何而來？它賣石油到中國時一部分收入以港元交收便可。伊朗接受人民幣當然也可以，但 港元的滙率穩定，有時比人民幣更有認受性。內地的港元從何而來？出口到港的商品便可換港幣。整個港元周轉的循環是完整 的。 美國對此不見得高興，但港元的存在對美國也有好處，港元要用一部分美元作儲備，這些美元都是印出來的鈔票，港人付出了 代價才能換來這些美元作儲備，港元愈多，美國通過印鈔權賺回來的好處（seignorage）便愈大。美國若要想方阻止港元使用的擴張，也要自己蒙受損失。   近期因華為事件而被討論到是否可與伊朗貿易的問題，其實聯合國早已不認同再對伊朗禁運，只是美國自己不肯遵守聯合國的 決議而已，香港若非顧忌美國的惡霸行為，大可與伊朗大做生意，用港元交收更可使美國難以批評。將來類似的問題或許不是 在伊朗發生，而是在別的國家。到時世界有多少國家肯聽從美國的指令十分難說，但美國對香港經濟利益的影響早已大不如前 ，美國對香港就算不高興，也不是甚麼大事了。

（2018-12-14 雷鼎鳴 晴報）   加拿大政府應美國政府要求，在華為副董事長孟晚舟於溫哥華轉機到墨西哥時將她拘留，並要引渡到美國，在外交界有如投下 一個巨型炸彈。   美國政府這次行動，無疑是經過長期的精心策劃，孟晚舟近年用過多少本護照，美國也知悉，飛機不是到美國去，但孟的行程 同樣被掌握。   長臂管轄，以美國國內法律引伸到另一主權國家的國際巨企的高管，其將掀起的風浪，美國政府不可能事前全不知悉，而且其 司法理據十分牽強。為甚麼會這樣做？打個比方，臉書（fb）中時有反華內容或違反中國法律的言論，倘若中國政府因而待朱克伯格入境後將他拘留起來，豈不荒謬？ 背後有經濟圖謀 搶佔5G市場   有一種說法是美國此舉是要增加自己在中美貿易談判中的籌碼。美方有人有此想法不奇怪，但它顯然是錯誤的，亦不符合美國 利益。   從中方的角度看，美國若隨意地玩弄這些小動作，怎可能會對談判中美方的承諾有信心？中方自然更不肯作任何讓步。   美國高層現時努力撇清此事與貿易談判的關係，應該是他們也知道孟晚舟一案所可能帶來的影響。有一事倒是奇怪，特朗普在 12月1日與習近平談判前應尚未知悉此事，但鷹派的總統國家安全事務助理博爾頓知道，為何他不把此事告訴特朗普？白宮 不同人等之間的權鬥，深不可測。   拘留孟晚舟應有經濟和政治原因。我們先要知道華為是怎樣的一所企業。   華為不是上市公司，市值較難估計，市場上流傳她的市值是2,000多億美元，我相信是低估。她的創辦人與老闆任正非只 佔1.4%股權，其餘的股權歸18萬員工中的8萬人所擁有。   華為去年的營業收入是935億美元，今年可能有1,120億美元，超過了臉書的406億，可與穀歌的1,109億比肩 。   在中國人民心中，華為與早前被美方打壓的中興大有不同，華為每年研發經費達130億美元，幾乎是英國研發投資的三分之 一，她在科研上驕人的成績使她成為民族的驕傲，其5G的發展領先世界，美國不能不感到如芒在背。   中國更應沉著談判 自強不息   從美方角度看，假如華為的5G能以其既便宜、技術又超卓的優勢，佔據世界多個國家的市場，別的軟件開發自然要跟華為的 標準或制式，美國就算後來也研發出5G技術，要搶回市場亦十分困難。 華為領先的時間愈長，她的地位便愈不能被撼動，因此拖慢她的發展、遏抑其利潤，因而達至削弱其研發資金，都可能是美國 的策略。拘捕孟晚舟、破壞其公司形象，可能起到這效果。   網上流傳一段任正非的內部演講，華為內部士氣高昂，上上下下都在「嗷嗷叫」，更要加快華為的技術發展，這段講話雖不知 是真是假，但我倒是相信華為雖然被迫害，其韌力卻是十足的。美國的算盤未必打得響。   在政治方面，我一直相信美國有鴿派和鷹派，前者明白中美關係搞僵了，對美國利益並無好處，後者則可能唯恐天下不亂，在 貿易談判略顯曙光之時做些事挑釁中國使其憤怒，不失為一種可行策略。   中國應如何應付？我認為中國政府應有強硬回應，但不要把事態升級，沉著談判，繼續加大及改善科技投資才是應走之路。