股壇狙擊師

現居 Hong Kong
股壇狙擊師

經由: 在 5月 31, 2017
(2017-05-31 华尔街日报) 中国最大乳制品公司之一中国辉山乳业控股有限公司(China Huishan Dairy Holdings Co., 6863.HK, 简称:辉山乳业)面临公司治理瘫痪:自3月份在一个交易日中股价大跌85%的重要关头以来,该公司除董事长外董事会成员全部去职。 董事去职发生在该公司反击外界指责其财务违规之际,这些指责包括去年做空机构Muddy Waters Research声称该公司虚报利润,不过该公司否认了这一指控。香港上市的辉山乳业在3月24日股价大跌、市值蒸发41亿美元后一直停牌。 辉山乳业在上周五晚间向香港交易所提交的监管文件中表示,该公司董事会仅剩的两名成员之一、失联两个多月的葛坤被撤职。据监管文件,葛坤与董事长杨凯通过一家私人公司合计持有辉山乳业逾70%的股票;杨凯是辉山乳业创始人,在该私人公司占股90%,已将几乎所有股票抵押给债权人。 记者周一试图联系辉山乳业沈阳和香港投资者关系部门未果。 辉山乳业近期困境与另一家在香港上市的内地公司汉能薄膜发电集团有限公司(Hanergy Thin Film Power G...
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經由: 在 5月 16, 2017
(2017.5.16 野馬財經) 從360、新東方(EDU.N)、到中國宏橋(1378.HK)、豐盛控股(0607.HK),瑞聲科技(2018.HK)國外做空機構的步伐從美股逐漸向港股轉移,而最新中槍的是,中國信貸(8207.HK)。 近日,國際做空機構「匿名分析」發佈公告稱,過去半年對中國信貸的交易發現,公司常在收市前30分鐘進行托價行動,因而認為,中國信貸股價主要依賴操控,而非取決於公司基本面。 「匿名分析」同時表示,中國信貸股價僅值0.17元港幣,而截至5月15日收盤,中國信貸股價為1.04港元/股。 對此,中國信貸發表澄清公告稱,「匿名分析」的報告內所有重大指控毫無根據,公司強烈反對,將保留對「匿名分析」採取法律行動的權利。 其實,這並非雙方第一次交手,早在去年12月13日,「匿名分析」就曾對中國信貸進行沽空。 從美股到港股,新一輪做空潮來襲 野馬財經注意到,最近一段時間,在港上市的企業被沽空的數量逐漸攀升,甚至部分公司一度遭遇同一家外資機構多次做空。 對於這一現象,北京一投資經理張鑫表示,由外國掀起的對中國概念股的信任危機正在蔓延,已從美...
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經由: 在 4月 30, 2017
作者:Wade W. Slome, CFA, CFP | 文章來源:GuruFocus 2016 今年是個繁忙的一年,充斥著工作、娛樂、家庭和一連串的選舉。我負責的領域相當地廣泛,但除了研究、與客戶開會、電話會議、研討會、交易和其他活動以外,我也試著壓縮一些休閒閱讀的時間。雖然說來有些悲哀,但我真的在閱讀SEC文件(10K和10Q)、新聞稿、演講稿、公司報告、財務期刊和部落格時感覺快樂,我終於將財務書籍清單中的Roger Lowenstein著的《拯救華爾街:長期資本管理公司的崛起與隕落(When Genius Failed)》讀完了。 書中記載了全球最大且最好的對沖基金:長期資本管理(LTCM)的興衰。它隕落之後的情況和先前的美好前景,形成了鮮明的對比,也使得這個故事更加耐人尋味。這間設立於康乃迪克州Greenwith的公司結合了財務領域最聰明的大人物,包括兩位諾貝爾獎得主Robert Merton 和 Myron Scholes。這檔對沖基金在1994年設立初期的資金為13億美元,在崩盤之前,曾達到1,400億美元的高峰。 Lowenstein取得機密的...
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經由: 在 4月 25, 2017
(2017.4.25 英國金融時報) 從上週五(4月14日)開始,債市收益率開始出現明顯上行。而到了本週一(4月17日),債市收益率更是呈全面大幅上漲局面,10年期國債漲幅達5-6bp,10年期政策性金融債漲幅達4-8bp;信用債中的短融漲幅普遍在14bp左右,回到了3月末的水平,5年期中票則普遍上漲5bp左右。債市收益率為什麼會突然大漲,上行的趨勢有沒有止境,筆者試圖在目前的宏觀框架下,結合市場情況進行分析。 先說說這次債市收益率大漲的原因。表面上看,流動性和基本面都利空債市,前者是因為上週四的MLF未續作,後者則是本週一統計局公佈的一季度經濟數據全面超預期。實際上,對前者而言,流動性緊平衡基本是市場預期之內的,三月下旬流動性如此緊張債券收益率都能保持橫盤不動,沒理由現在一點風吹草動就引發大幅上行,何況週一央行還放了近5000億人民幣MLF對衝國庫繳款對流動性的影響;而對後者而言,一季度經濟數據是歷史數據,即便帶動市場情緒變化,反應也不應該如此劇烈。 如此一來,結合近期的宏觀政策變化來看,最可能引發債市(價格)大跌的就是近期席捲而來的監管風暴了。中國銀監會從3月29日...
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經由: 在 4月 25, 2017
(2017.4.25 彭博商業週刊) 由於行事謹慎,彭志堅並未成為中國最有建樹的投資客之一。2013年,時任騰訊併購主管的他傾心於一個名為滴滴、鬥志昂揚的小型約租車應用程式(APP)。他追著不太情願的創辦人程維,並用幾番談話把後者吸引進了自己的辦公室,然後鎖上門。 知道程維曾就職於騰訊的對手阿里巴巴集團,彭志堅對程維說,首先,他知道程維不想要騰訊的投資,其次,他必須投。 在經過數小時的努力、開出一個條件大有改善的方案,以及承諾安排程維與騰訊創辦人、億萬富豪馬化騰會面後,彭志堅敲定了這筆後來成為其代表性投資的交易。滴滴出行則最終變成一個把Uber Technologies Inc.趕出中國的、340億美元的龐然大物。 在早期,彭志堅的交易膽略為積極進取的騰訊控股設定了節奏。在供職騰訊的7年間,他成了馬化騰最得力的助手之一,通過數百筆總計約200億美元的投資和交易,幫助定義了該中國最大社交媒體公司。騰訊現在規模高達2800億美元,是熱門APP微信的營運商。 現在,46歲的彭志堅正在為第二次出擊做準備。彭志堅的履歷幫助他在2015年成立了元生資本,並從淡馬錫控...
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經由: 在 4月 14, 2017
(2017.4.14 英國金融時報) 中國國家統計局(NBS)將在下週一(4月17日)公佈其對國內第一季度經濟增長的估算結果。 上月,中國總理李克強預測,全年國內生產總值(GDP)將增長6.5%「左右」,而2016年為6.7%。但中國官員們表示,他們尚不擔心經濟增長逐漸放緩,並提出,在他們試圖推動中國經濟擺脫對信貸投資的傳統依賴之際,需要一種「新常態」,也就是更為平衡的經濟擴張。 在下周數據發佈之前,有四件事值得留意。 上行風險,但代價是什麼? 許多分析師預計,隨著執政的中國共產黨在年末領導層重組(這將標誌著國家主席習近平第二個五年任期的開始)之前優先考慮經濟穩定和就業機會,第一季度的增長將會高於6.5%。 但許多人也擔心,這種相對強勁的表現只是增加了習近平第二個任期最初幾年遭遇金融和經濟考驗的幾率。信貸增速繼續達到基礎經濟的兩倍多。國家的整體負債與GDP之比正在逼近300%,其中大部分集中在企業部門。 國營和私營部門之間的鴻溝 中國政府官員私下承認,國內債務問題主要是國有部門的問題。 去年,國有企業的投資同比飆升大約20%,而私營部門的投資則比較低迷。下週...
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經由: 在 4月 11, 2017
(2017.4.11 野馬財經) 玩的就是心跳,中國金控跌幅逾85%。 繼輝山乳業暴跌,半小時300億港元灰飛煙滅之後,熊又出沒,中國金控(0875.HK)上午10時左右開始股價呈斷崖式下跌,半小時內跌幅逾85%,暴跌至0.019港元/股,隨後出現大單資金抄底,截至4月11日收盤,中國金控跌幅為57.48%,收於0.054港元/股,市值蒸發10.38億港元。 股權質押觸及平倉線,機構紛紛出手 港股市場人士楊先生對野馬財經表示,此番大跌遭遇做空機構做空的可能性很大,做空機構提前拿到中國金控被股權質押的消息是很容易的事情,流通股份變少本就是一個利空,當股價跌到股權質押平倉線,為了及時止損券商機構自然就賣出了。同時,楊先生也表示中國金控仍有持續下跌的可能。 對於股權質押猜測,中國金控董事會主席、大股東林裕豪回應稱:第一,作為大股東,從未質押股份、未利用股份融資、更未拋售中國金控股份,第二,公司目前經營一切正常。對於今日股價的暴跌,林裕豪表示自己並不清楚原因,「這是市場行為」,至於是否有其它股東的股權質押爆倉,林表示不知情。 野馬財經(微信公號:ymcj8686)追蹤其...
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經由: 在 4月 10, 2017
(2017.4.10 英國《金融時報》 ) 中國的所謂「壞銀行」正把另類貸款業務做得風生水起,原本只是壞賬管理公司的這些實體已跨入國內最大的綜合性金融集團之列,而目前中國大型國有銀行的利潤率正在受壓。 中國四大直屬中央的資產管理公司(AMC)成立於1999年,使命是接手銀行的「有毒」資產,過去5年里它們的資產規模迅猛增長。 從2012年到2016年,信達資產管理公司(Cinda Asset Management Company)的資產規模增長了360%,達到1.1萬億元人民幣(合1600億美元)。在此期間,該公司以87億美元收購了一家香港銀行,並獲得了證券經紀、保險、信託、租賃等多項金融業務牌照。信達近日剛發佈業績。 四大資產管理公司包括信達、華融(Huarong)、長城(Great Wall)和東方(Orient),它們一直是中國首要的不良貸款買家,但它們也從近年的低利率中獲利——它們低息借入資金,然後以高得多的利息貸給企業,用於重組問題貸款。 據分析師們表示,以華融為例,其過去借入資金的利率平均為3%,而從這些資金得到的回報率卻達到了7%至10%。 與此同...
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經由: 在 4月 8, 2017
(2017.4.7 舍得就快乐1314) 在我的印象中,在媒體的筆下,李嘉誠是塑膠花大王,是房地產開發大亨,富可敵國。近年來,李嘉誠頻頻拋售內地房產,引起巨大爭議,更有評論家高呼「別讓李嘉誠跑了」。 近來,閱讀李忠海寫作的《李嘉誠傳》——這也是第一次閱讀李嘉誠的傳記,對李嘉誠有了全新的認識,發現他不僅是一位傑出的企業家,而且是一位高明的投資家,與大洋彼岸的巴菲特的投資理念有著異曲同工之妙,是一個地道的價值投資者。 我摘錄幾個例子,看看李嘉誠是如何做投資的。 1、人棄我取,逢低吸納。 1977年年末和1978年年初,九龍倉股票每股在13元至14元之間徘徊。九龍倉發行股票不到一億股,總市值不到14億元。李嘉誠估算,九龍倉控股九龍最繁華的黃金地段,按當時同一地區官地拍賣價以每平方英尺6000到7000港元計算,九龍倉實際價值不低於每股50港元。1978年年底,為避免打草驚蛇,他採用分散戶頭悄悄買入(當時交易所還不像今天這樣透明公開),從每股10余港元,一直買到30多港元,共吸納2000萬股,掌握九龍倉約18%的股份。本來,李嘉誠是想通過買入股票的方式,控股九龍倉,但後來...
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經由: 在 4月 2, 2017
美圖11天股價飆升80%: 在香港上市三個月的美圖公司 股價最近連漲11天, 截至3月17日收盤, 美圖公司股價報18港元, 股價單日升20.97%, 創下上市以來新高。 今天的吳欣鴻急迫地渴望抓住00後 就像他當年憑藉著“火星文”抓到90後一樣 “93年的,太老了吧?” 這是美圖內部討論員工招聘時, 常常聽到的一句話。 應屆大學畢業生大多數生於1993年, 已經被美圖公司劃到了’大齡組’。 公司最小的員工是1996年, 吳欣鴻覺得還不夠, 他想要97、98年的人, “哪怕是實習生,來做什麼都可以。” 2008年,81年出生的吳欣鴻在創辦美圖時, 與90後用戶的差距是9年。 今天,他與00後的差距變成了19年。 雖然美圖產品的移動端覆蓋設備數 在全球已超過10億台, 吳欣鴻的個人財富也已達到52億元, 但年齡的差距讓他充滿了焦慮, 每一天都害怕被顛覆, 擔心失去了讀懂年輕用戶的能力。 吳欣鴻對年輕用戶群體的“依賴性” 來...
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經由: 在 3月 29, 2017
(2017.3.27 張五常 騰訊財經) 世界局限的大轉變 這次講話我要從1991年12月說起。當時波斯灣之戰結束,蘇聯解體,世界看來將會有大變。好友科斯剛好獲得諾貝爾經濟學獎,瑞典的朋友邀請我到那裏,我在宴會上替代需要休息的科斯講話。瑞典之行,我遇到佛利民夫婦,是深交,幾天的時間大家日夕與共,無所不談。我對佛老說:「蘇聯解體,中國改革開放了,看來整個地球將會增加約20億的貧困人口參與國際產出競爭,世界將會出現大變,富裕的國家不作出適當的調整,可能會遇到麻煩。」 佛老的回應是,經濟學有一個比較優勢定律,廉價勞力大幅增加當然對富裕的國家有好處,用不着經濟學者操心。理論是這樣說,但我指出先進之邦有工會的問題,有最低工資與福利制度的局限,要獲取比較優勢定律帶來的利益,需要的調校不會是那麽容易。佛老當時不相信這調校會是困難的。事實上,在此之後的十多年,佛老的好友格林斯潘幾次提到,中國的廉價物品進口有助於美國壓低通脹,為中國說了不少好話。這跟今天特朗普總統說的是兩回事了。 1991年到今天是過了四分之一個世紀。回頭看,雖然越南、印度等地的經濟有了起色,但整體來說,整個地球的...
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經由: 在 3月 24, 2017
(2017.3.24 英國金融時報) 金融科技(FinTech)的興起,讓人們繼以P2P為代表的互聯網金融之後,對技術改變金融產生了新的希望。如何避免讓金融科技的重蹈互聯網金融野蠻生長的覆轍,是每個希望未來在這個領域大展拳腳的人最關心的問題。 「金融科技(FinTech):科技,還是金融?」這場分論壇是本屆博鰲第一批分論壇。在論壇開始前半小時,申請參會者便在門外排起長隊。這麼多參會者,自然不光是為了聽業界的「探路者」們描繪技術與金融結合的美妙前景。 所以嘉賓們除了暢談技術對傳統金融的顛覆、大數據對金融科技的意義,自然也談到了金融科技的負面以及對監管的新挑戰。 數據的風險 任何技術都會有其負面影響,對技術和數據的絕對信任會帶來不可知的風險。陸金所聯席董事長兼CEO計葵生認為,在金融中對新的技術的應用要一步一步來隨著外界環境的變化,太相信模型或數據會帶來一定風險。 新加坡P2P創業企業Funding Societies聯合創始人Kelvin TEO從小型創業企業的角度,表達了對隱私和數據保存的擔憂。據他介紹,Funding Societies雖然在東南亞運作了...
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