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廢話不多說，以下是上月以來市場對騰訊的想法，以及筆者對這些想法的見解。筆者從來沒有持有過騰訊，如果讓股東們難受，先道個歉。幾乎所有人都在找原因為騰訊護航，所以筆者唯有唱反調，讓市場聲音能中庸一點。
1. 大股東Naspers減持原因
Naspers是一名極長線投資者。很坦白說筆者不認為市場上有多少人能明白極長線投資者的想法。這位雪球大V買了10倍股，那位基金經理又買了十倍股，隔壁老王老張跟消息炒作也賺了十倍。大部分人看的是什麼？賺錢。
每天打開電視，專家們告訴你止盈止蝕，頂多是10-20%的事。像筆者這種比較年輕的，一隻股票最多就是拿個兩年，翻兩三倍都忍不住賣了的概念。Naspers做了騰訊股東17年，持股價值升幅以千倍計，思想的維度不可能是什麼低買高賣，止盈止蝕，不可能看圖，亦不會存在什麼高位減持的情況。
什麼是高？騰訊十多年來都在升，大家都可以事後孔明說，在什麼時候賣出應該都是錯的。如果要以「高」來判斷賣出時機，我相信Naspers能用指標也不比投行估值用的工具少。那麼靠感覺嗎？更不可能，股價高低本來道就存在框架效應。10元很便宜，漲到100元就是很貴嗎？但有沒有可能漲到1000元？
從現有的新聞來看，筆者不會去猜測Naspers減持的真正原因。但套現的原因必然超越投資行為本身這個維度，也脫離了單純賺錢這個目的，例如資產配置、政治因素或其他策略考慮。
2. 減持價405元是否支持位或阻力位
這是一個絕頂無聊的心理錨定。「股價在405以上就是支持，在405以下就是阻力」是毫無分析可言的。那如何解釋股價在405上下波動？不用解釋的，投資者最浪費時間和精力所做的事，就是在股價波動後，才找原因去解釋為什麼波動。如果這個方法可以令大家賺到錢，那筆者倒不阻大家繼續。但眼見眾多散戶投資者被灌以這種機械式因果思考法，然後年復年被收割，筆者還是不忍心要出來提提大家：大媽都懂的道理，憑什麼幫你賺錢？
筆者從三月一直等到現在，就是為了不想立即判斷，再多點觀察。在減持消息翌日，也就是3月23日，騰訊暴跌5%到405元，然後反彈。在兩個交易日後，股價還成功的彈至438元位置，全部股民都在抄式的時候，偏偏股價跌到了今天的397元，比配股價低。如果405是支持位，那只生效了五個交易日，4月4日失效。
3. 買家禁售期
首先，我們只能從媒體中相信禁售期的存在。不同於新股上市公司的大股東或董事禁售期，從Nasper手上接盤的買家，並非以法律禁售。我們無法得知交易合約的禁售條件，更無法得知買家除了禁售，可否將股份抵押、借出、用作其他交易的代價或抵押品。
其次是我很懷疑什麼人願意在3月23日，在貿易戰前夕、或中美俄各國內外都有眾多不明確事件會發生的前夕，用不算特別大的折讓，但要鎖死持股期限的方法去買騰訊。如果買家拿著數十億以至百億計的資金，卻無法分析美國特朗普政府的「301調查」在3月22日宣佈對中國500億美元商品加徵關稅的結果，那真的是笑話。
如果市場跟本就有機會讓買家以405或更便宜的價格買入，那嚴格來說接盤的買家並不可能是以投資心態接盤，他們是當這是賺錢的DEAL，接盤後用不同方式易手，從中套利。有興趣研究的朋友可以自行查看港交所披露易的CCASS倉位變化。
要記住，做證券業務的投資銀行家，靠交易賺錢，並不靠投資本身賺錢。沒人關心405元是否支持，也沒有人關心禁售不禁售，把生意做了就可以，股票可以用大家平時看不到的方式在流通。筆者有朋友最近在407元將股票倉位轉到騰訊，也只能慨嘆心理學和傳媒的雙重影響，也許比貪念更能蒙閉投資者的眼睛
