（2018-10-17 衣公子 衣公子的劍 ID：yigongzidejian）
在央視曝光其違規侵佔宣城揚子鱷保護區後，科大訊飛第一時間聲稱自己並不知情，同時停止了相關酒店、餐飲產業的運營。
自媒體迅速生產10w+的文章，指責科大訊飛利用“產學研”名義，靠近政府，低價拿地。留言區，“AI誤國，地產興邦”，一時群情激昂。
可惜文章主要論據抄襲5月一篇舊文，且錯誤、硬傷甚多。憑藉“科大訊飛財報顯示華東地區營收28.56億，推斷公司很大一部分營收來自安徽”就足見邏輯堪憂，令人啼笑。
仔細研讀科大訊飛年報財報，從投資性房地產、無形資產、長期股權投資等科目，再探尋到附注，科大訊飛絕無大規模開展地產業務的可能。科大訊飛對輿論的回應基本誠懇。
訊飛之疾另在他處。
9月底，同傳人士爆料，科大訊飛AI“造假”。明明是同聲傳譯工作人員的翻譯，卻不直接播放翻譯員的人聲，而是將文本如機器翻譯般顯示在螢幕上，營造AI翻譯假像。
科大訊飛回應，沒有造假，從未宣傳“AI翻譯”。
沒錯，科大訊飛沒有撒謊。暗示不等於撒謊。如同，小聰明終究及不上大智慧。
科大訊飛在自己2018年半年報最顯眼的位置放了營業收入、毛利的喜人增長，可謂鼓舞人心。
圖1：科大訊飛營業收入、毛利增長（單位：億元）；來源：科大訊飛2018年半年度報告
衣公子說過，你可以用所有數字誤導某些人，也可以用某些數據誤導所有人，但是你無法用所有數據誤導所有人。
營業收入、淨利潤是企業數字中最淺陋的。既然要看數字，不妨隨衣公子多走幾步。
圖2：科大訊飛2018年上半年經營數據摘錄，來源：科大訊飛2018年半年度報告
首先，科大訊飛扣非淨利潤比同期減少74.39%，就足夠被提示和關注。
其次，ROE、ROA、銷售淨利率的指標連年下滑的趨勢沒有得到遏制，反而變本加厲。
圖3：科大訊飛ROE、ROA、銷售淨利率走勢，來源：wind，結網齋整理
最後，營業收入和經營現金流的變化，值得展開。
圖4：科大訊飛銷售商品收到的現金、營業收入（單位：萬元）對比，來源：wind，結網齋整理
營業收入是利潤表科目，反應盈利；銷售商品收到的現金是現金流量表科目，表示落袋為安的鈔票。通俗地舉個例子你就懂了。
衣公子2月份和客戶簽立合約，出售軟體，合同約定價值1億元。3月發貨，衣公子以發貨為標準確認營業收入1億元。截止6月末暫時沒有收到客戶貨款，因此衣公子2018年6月末的財務報表，營業收入1億元，銷售商品收到的現金0元。
相信你已經看明白了。
牛的企業，往往是營業收入＜銷售商品收到的現金。比如茅臺，經銷商提前1年就打貨款，客戶說“哥，錢收好，我掛個號排隊就行，回頭輪到了再給我發貨”。
沒有優勢的企業，往往是營業收入＞銷售商品收到的現金。反過來，對著客戶說“張總，這個……我先發貨吧，你收到貨調試都ok再付錢啦，多照顧我生意就行啦，等下一起去洗澡啦。”
圖4就是科大訊飛從王者一步步回落為青銅的過程。2017年開始，營業收入＞銷售商品的態勢明顯，2018年這一趨勢逐步放大。在銷售條款上並無強勢特徵，說明科大訊飛的技術優勢已經不再絕對。
2018年1-6月公司經營活動產生的現金流量淨額為-82,304.91萬元。一個企業在行業內的地位，現金流是很好的體溫計。
哎，消失的舊時光，2010，回頭看的片段，有一些風霜。
回首2010，BAT都是科大訊飛的客戶，有賴科大訊飛搭建語音識別系統。轉眼間，BAT都已大舉殺入智能語音行業。馬化騰在騰訊內部至少搞了4個團隊突擊。李彥宏每年在人工智慧上至少至少砸100億，去年甚至宣佈語音技術全系列永久免費。
就連互聯網第二梯隊的搜狗也反戈了。14年科大訊飛還為搜狗提供技術服務，2年後搜狗自己的團隊搭建完畢，推出自己的產品。清華理科男和中科大理科男就從來沒有真心相愛過。
同傳爆料的科大訊飛“AI造假”進一步放大了這種擔憂。儘管在科大訊飛的解釋裏，衣公子學習到了新名詞“人工耦合”。但是用“智能人工”包裝的“人工智慧”的劣象，讓行業達成共識，曾經的市場第一不過如此，可取而代之也。
叢林的空氣彌漫著傷口暴露出的血腥味，豺狼們撕咬獵物的天性被進一步點燃。
衣公子在《城市的勝利和出路》裏有過詳解。語音智能是一門Non-critical的技術。對比智能駕駛需要準確率高達99.99999%（無數個9）才可以應用——因為即使操作1萬次才發生1次錯誤，也是無法接受的。而智能語音，準確率只要80%就可以投入實戰，再依靠回收數據步步優化，因此門檻並不高。
稱霸的諸侯裏，BAT野心勃勃；深山野林下，萬眾創新，政府扶持，創業企業虎視眈眈。
你正在閱讀的文字，是衣公子用語音軟體先口述，再修正的。既然所有的語音識別，作者口述後都要修改。97%準確率比95%準確率的技術，優勢真的明顯嗎？
技術上的優勢不顯著，但是管道、服務上廝殺很激烈。to B端，各大高手拼刺刀，科大訊飛純內資的優勢，在八仙過海各顯神通的飯局、交情、洗浴中心面前，不叫事。而to C端，直接被BAT完爆。
2018年上半年，科大訊飛新增研發費用2.29億元（研發費用總額達5.87億元）；新增銷售費用3.19億元（銷售費用總額達7.33億元）。
對比巨頭們百億級別的投資，你做何感想。再細看，一家科技公司的銷售費用比研發費用還高——哎，這是科大訊飛的癥結，也是科大訊飛的無奈。
黑格爾說過：我們唯一從歷史中汲取的教訓，就是我們不會從歷史中汲取教訓。
衣公子敬佩科大訊飛的孤勇，也始終願意為挑戰巨頭這件事搖旗鳴鼓。
不過，這就是商業，這就是戰場。機會稍縱即逝，科大訊飛苦練廿年的劍法，曾經固然精妙。但是無法抓住有限的機會突圍，我們也就只能遠遠地看著，這曠世的劍法在千軍萬馬的圍困中，一寸一寸的消弭。
好好研究一下科大訊飛叮咚音響的先發而後至，讓人聯想到它的股東歷史，這家企業真是太慢了，仿佛來自上個世紀。
春風又綠江南岸，明月何時照我還。11個月前超1500億的市值如今不到450億。科大訊飛，科大疾墜。