內地房地產開發商大發地產(06111.HK)公佈2019年全年業績，確認收益為約73.98億元人民幣(下同)，較去年同期增長約24.4%。年內利潤為約6億元，增長約22.8%。集團擬派末期息，每股6.8分，計入中期股息後，全年股息相當於每股 14.5分，歸母淨利派息率為23%。
期內合同銷售金額及合同建築面積分別為約210.17億元及約155.11萬平方米，分別較去年增長約67.8%及97.4%，三年年複合增長率為126%及120%，合同平均售價約13,550元/平方米，區域主要來自長三角地市群，佔約93.3%，而一綫及新一綫城市約佔64%。集團2019年下半年合同銷售金額佔全年約三分之二，錄得約139億元，較上半年增加約96%，下半年銷售節奏及速度明顯較上半年積極。
截至2019年底，集團已售未結轉面積約有110萬平方米，已售未結轉貨值約150億元，將於未來兩年陸續確認。至於今年新增供貨貨值約336億元，預期近70%貨值安排在第二及第三季推出市場，預計全年合約銷售增長穩健。2019年，集團繼續深化長三角中心城市及其周邊地區，首度進駐杭州、金華、太倉等城市，並拓展鄭州、江門、南昌、泰安、西寧等位於5個核心城市群的重點城市，貫切落實「1+5+X」戰略佈局。集團去年新增土儲達25塊，總建築面積約273萬平方米，平均成本約5,349元/平方米，超過75%新增土儲位於一綫及二綫城市。
截至2019年底，集團共有69個在建及已完工項目，遍及全國29個城市，其中62個項目位於長三角地區。土地儲備總面積約502萬平方米，貨值超過700億元，其中三分之二位於一綫、新一綫及二綫城市。土儲平均成本約4,460元/平方米，可提供未來兩年以上的發展需求。
集團管理層在業績會上表示，預期項目毛利率將維持20-25%，並以高周轉策略部署市場，維持拿地後5-6個月內開盤，拿地後8-9個月內資金回正，預期2020年銷售增速可保持15%以上。集團淨資產負債比率由2018年底的約107.2%大幅下降至2019年底的約77.8%，管理層亦在會上透露，未來資產負債比率將控制於100%以內水準。
集團積極部署銷售策略，冀以高周轉將資金儘快回籠投資其他項目上，有助減輕利息開支成本，令現金流更充足。另外，集團審慎發展策略，在拓展版圖的同時，鞏固發展多年的長三角地區，利用其競爭優勢及影響力，將品牌拓展至其他城市群。昨日公佈業績後利好股價表現，建議投資者現價部署，中綫以年初5.42元為目標價。
(撰文: 高寶集團證券執行董事李慧芬)