金界控股(3918)最新公布，與柬埔寨皇家政府達成延長獨家經營權的增補協議。原先公司獲准在柬埔寨金邊方圓200公里範內經營賭場，其獨家經營權至2035年。據增補協議，獨家經營權進一步延長10年至2045年底。由於距離經營權屆滿期限尚遠，未必為股價帶來即時催化劑，但對於公司長遠發展規劃帶來一定利好。
近年柬埔寨經濟起飛，尤其是旅遊和博彩行業發展相當蓬勃。柬埔寨地理位置優越，現時每週有接近900班國際航班，有助吸引來自亞洲地區，特別是中國旅客到當地旅遊。柬埔寨旅遊部預計，到2025年柬埔寨每年會接待1,200萬名旅客，當中有550萬為中國遊客。今年首9個月，柬埔寨累計接待的旅客人數按年增長10%至481.4萬人次，中國旅客則同比增長約兩成至230.6萬人次。
受惠於旅客人數持續上升，拉動柬埔寨博彩收入以高速增長。市場研究公司估計，2020年柬埔寨博彩收入為23億美元，複合年增長率高達36%。金界作為柬埔寨的賭場營運方，今年首九個月的博彩總收入按年上升20%至12.9億美元，其中中場收入按年急升42%；貴賓業務轉碼同比增加35%。
展望未來，隨著柬埔寨營商環境改善和社會趨向穩定，將吸引更多商務旅客和遊客到訪柬埔寨，有助增加金界旗下NagaWorld訪客量。同時，公司為Naga 1酒店房間正進行翻新，配合Naga 2結合度假和博彩於一身的綜合設施，有利開拓潛在客戶群以及提高消費意慾。而Naga 3有望於2025年落成，屆時金界整體接待能力將會顯著提升，進一步鞏固在柬埔寨博彩行業的競爭優勢。
綜合而言，金界前景樂觀，柬埔寨旅遊及博彩行業快速發展將支持公司的盈利表現。策略上，金界現價為2020年度預測市盈率14.5倍，低於澳門同業平均市盈率，而且面臨的政策風險較少。可考慮現價買入，跌穿50天線止蝕。《鴻鵬資本證券高級分析員 何啟俊》(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)