(2020-10-1 稻穗)
再有大約1個月，就是2020年美國總統大選了，本次大選美國民主共和兩黨劍拔弩張、對立氣氛濃厚，其結果有可能對未來的美國政治和經濟局勢有較大的影響，需要認真留意。
根據路透社所做的最新民調，在全國範圍內，拜登仍領先特朗普8個百分點。但在6個人口眾多的搖擺州，民調顯示，兩人在佛羅里達州、北卡羅來納州勢均力敵；拜登在亞利桑那、賓州、威斯康辛與密西根分別領先川普領先1個、3個、5個與5個百分點。由於兩人的支持率都在誤差範圍內，意味無一人取得明確領先優勢。
據此，有相當多人相信今年大選很可能重演2016年美國總統大選的意外結果，即拜登可能會如當年希拉蕊一般，在總得票數上取得優勢，但在選舉人票上敗給特朗普，讓特朗普得以再坐多四年白宮寶座。
那麼，本次大選選情真的會往2016年方向演變嗎？在我們看來，這個可能性雖然不能完全排除，但實際並不大。這一次，恐怕特朗普要輸。
要理解為什麼這一次特朗普可能會輸，就先要搞清楚上一次特朗普為什麼會贏，他勝選的關鍵在哪裡。
2016年大選，希拉蕊在民調中一直領先，即使到投票前，據紐約時報/CBS News的民調顯示，雖然二人的差距大幅收窄，但希拉蕊仍領先特朗普3個百分點。最後投票的結果顯示，希拉蕊總得票數超過特朗普約286萬票，領先特朗普約2.1個百分點，與民調相差不遠。
不過，希拉蕊雖然在總得票數上領先，但在得票差距不足1%的4個州份，卻輸了3個；在得票差距低於10%的州份，希拉蕊也輸了一大半。所以，如果簡單從結果上看，特朗普勝選的關鍵是贏了大部分兩人得票差距不大的州。
如果再深入一層，具體什麼人在支持特朗普，特朗普的核心支持者又有些什麼特點呢？根據上次大選的調查可知，如果以種族區分，特朗普的支持者主要是白人，而且其在白人中的支持率相當穩定、基本不受新聞事件影響；以年紀區分，其支持優勢是65歲以上的老年人；以教育水準區分，其支持優勢是高中以下學歷，以及一些接受過部分高等教育者；以收入水準區分，其支持優勢是略高於低收入群體的中產階級，但在中上收入群體，特朗普也有相當的支持。
總結一下可以看出，特朗普的核心支持者具有：男性、年長、白人、中低收入、有點學歷但學歷偏低的特點，由於新聞事件（例如特朗普的性醜聞、通俄門等事件）對這些人影響不大，可以認為這些人屬於特朗普的鐵票，但從另一個角度看，由於特朗普較為極端的特點，他並不容易爭取其鐵票以外人群的支持。相比較而言，上屆選舉希拉蕊在黑人、少數族裔、低收入人群和高學歷者中有明顯優勢。
在特朗普執政的4年，前半個任期經濟和股市的表現都不錯，但今年年初以來發生的新冠肺炎疫情卻對美國造成重大衝擊，特朗普政府領導防疫荒腔走板，疫情失控已造成超過20萬人死亡和超過700萬人感染，成為全球抗疫倒數第一；另一方面，由於黑人被員警跪殺引發的‘黑命貴（BLM）’運動，造成社會進一步廣泛撕裂，至今無法平息。疫情和黑人被跪殺事件引發的直接後果是：黑人、少數族裔、年輕人與特朗普政府嚴重對立，就連上次大選普遍支持特朗普的華裔美國人，這次也出現了大量轉向的苗頭。
根據哈佛大學的最新調查，2020年美國大選的年輕人投票率將比2016年大幅增加，63%的年輕人將會投票，遠超2016年的調查水準（47%）。而CNBC報導，有71%的大學生計畫在本次大選投票，驗證了年輕人投票率上升的趨勢。與此同時，多項民調顯示，年輕選民最重視的問題，主要包括疫情控制、種族關係和氣候變化，明顯對特朗普不利。根據皮尤研究中心的資料，就在2020年，千禧一代占合格選民的27%，而90年代占10%，這意味著在今年的大選中，年輕人占合格選民的三分之一以上，足以影響選情。
從上面的討論可以知道，特朗普的支持者具有較為堅定、不易受外界影響的優點，且投票率較高，換句話說，就意味著特朗普的得票不容易隨著總投票人數的增長或下降而變動，這些鐵票基本每次選舉都會出來，但數量不易擴大。本次大選值得留意的新特點可能是，有大量反特朗普的年輕人積極參加投票，選情的變數在相當程度上可能與他們有關。
對拜登而言，較高的民調支持率說明其潛在的支持者眾，只要投票率高，可以將潛在得票轉化為實際的得票，形勢就對拜登有利。事實上，2016年美國大選投票率僅55.7%，處於近二十年大選投票率的底部附近，也間接支持投票率低對特朗普有利的看法。
從常識判斷，激烈的社會矛盾通常會推升投票率，讓沉默的多數積極出來表達意見。新冠疫情和黑命貴運動很明顯都會大大激化社會矛盾，逼迫更多的人出來表達意見，哈佛大學和CNBC有關年輕人投票率大升的報導，也有力地支援了這個判斷。
另據美國人口普查局也發表的有關2018年中期選舉的統計報告，根據統計，2018年中期選舉的投票率為53.4%，比2014年提高11.5%，是40年來中期選舉投票率最高的一次；而在踴躍投票者中，18至29歲年齡組的投票比率上升最大，從2014年的20%提高到36%，幾乎上升了五分之四。從中期選舉表現出的勢頭看，2020年美國大選的投票率可能遠高於上屆大選。
如果本屆選舉投票率上升，特別是明顯反特朗普的年輕人投票率大升，加上黑人、少數族裔等積極投票，結果大概率對拜登有利，對特朗普不利。
還有些人認為特朗普和拜登比起來，顯得明顯要精明強幹一些，因此特朗普會贏。不過實際上，特朗普的所謂精明強幹經常表現出處處點火、胡幹亂戰、只管開頭不管結尾的特點，讓大家心裡不踏實，不一定比拜登的中規中矩、可預測性高強。另據調查，大約57%的人表示支持拜登只是因為反對特朗普，並不是因為更支援拜登，對他們而言，只要不是特朗普就行了，其他因素並不重要。
如果拜登勝選、特朗普失敗，對資本市場而言意味著什麼？我們認為，這個選舉結果可能會帶來以下結果：
首先，特朗普已經多次放風說郵寄選票會被操縱，選舉結果要上最高法院等不願承認失敗的說法，因此以特朗普一貫蔑視規則的特點，他很有可能不承認失敗，導致總統權力未必可以順利移交，造成政治上的不穩定，進而對股市造成負面影響；
其次，拜登有較大可能改變特朗普的減稅政策，轉而加稅。加稅將對企業盈利造成負面影響，對股市不利；
第三，民主黨傾向推動大規模刺激經濟政策，對週期性企業有利，美聯儲也可能進一步放鬆銀根予以配合，對美元匯價不利。
簡單總結就是，大選可能會帶來美國政治上的不穩定，影響股市。如果拜登成功掌握權力，其政策對股市利弊參半，但對美元匯價較為不利。
另一個小概率事件就是特朗普勝選，預計其將會延續現行政策，不過由於美股的估值較高，經濟復蘇仍有不確定性，特朗普勝選後未必積極推動股市上升，美股出現一定回檔的可能性不小。
