蔡清偉

(2022-06-12 香港商報) 香港日久失修的舊樓數量越來越多，向來被視為一個隱藏在市區裏的炸彈。對比內地「舊改」門檻為20年樓齡，台灣與新加坡舊樓重建門檻約30年樓齡，香港50年樓齡以上的舊樓比比皆是。從數據來看，香港「舊改」問題一天都不能拖，這些隱藏在市區裏的炸彈數量正在變得越來越多，我們期望，候任行政長官李家超能夠出手，緊急拆彈。 香港回歸25年以來，市區重建一直是個大問題。2001年港府成立市區重建局，取代原有的土地發展公司，統籌舊區重建。市建局的工作一直穩步推進，就是速度比較慢，坊間有聲音指，香港舊區重建的速度比不上樓宇老化的速度。換言之，隱藏在市區裏的炸彈數量正在變得越來越多，炸彈威力越來越大。 舊區重建速度過慢 我們來算一筆帳：首先，大概估算舊樓重建的速度。市建局資料顯示，自2001年至2021年的20年間，市建局已經進行超過72個重建項目，包括提供約2.42萬個新住宅單位。平均下來，即每年市建局能夠提供0.24萬個住宅單位。至於私營機構每年能夠提供的舊區重建的住宅單位，就當作與市建局能夠提供的數量一致。如此，即每年公私營機構因為重建能夠提...

朋友新書《財思敏捷》終於出版，為她寫的序修改了下，放這裡做個記錄 ........................................................................   《大時代中的小確幸密碼》 有時候把握命運並不容易，把握生活中的小確幸相對簡單。 我們今年見證了許多歷史事件，過去幾個月，我經常失眠，睡不著覺，家裡小朋友問為什麼，我回答說是憂國憂民。今年是不容易的一年。 屋外風大雨大，屋內共剪西窗燭。如果能夠在大時代中把握好自已的小確幸，已經殊不容易。 如何把握？第一個關鍵詞是「客觀」。 《禮記‧大學》裡提到：「物格而後知至，知至而後意誠，意誠而後心正，心正而後身修，身修而後家齊，家齊而後國治，國治而後天下平。」 翻譯過來是：通過對萬事萬物的認識研究，才能獲得知識；獲得知識後，意念才能真誠；意念真誠後，心思才能端正；心思端正後，才能修養品性；品性修養後，才能管理好家庭家族；家庭家族管理好了，才能治理好國家；治理好國家後天下才能太平。 格物致知，必須客觀。這個是基礎。如果對於世界的認知有...

今日匯控宣布暫停派息是件大事，湯文亮博士兩年前的這篇文章被挖出來廣傳。今晚很多香港人應該不會睡得好。 通脹，是對甘於平凡的人的懲罰；匯控不派息，也是這樣。

(更改於2020-3-24 稻穗) 黑暴期間，香江許多英雄好漢出山，有寥寥數人擋在優品360門前威攝黑暴者，有單人匹馬遊走大街小巷專找落單黑暴者，有兩百多人聚首於酒樓打算來次大場面者，當然更有默默做事但沒有她們不行的無名英雄。黑暴稍歞，這段熱血沸騰的歷史當被記錄。這裡列了三個榜單，若有拒絕上榜或者遺漏之處，請聯繫。 (一)規模最大排行榜 1. Save HK 全港最大藍絲Facebook 群組，擁有17萬會員，多數有上FB的藍絲都是Save HK會員。缺點是，人太多難管理，沒有特別搶眼的戰績。 2. 香江情‧中國心 IFC唱國歌的發起藍絲群，讓人讚不絕口的一次行動，黑暴期間參與過一連串行動，已成立社團。這個藍絲群很有潛力。 3. 維港之聲 黑暴期間第一個到獅子山掛五星國旗的藍絲群，其後還參與了一連串行動，已成立社團。這個藍絲群做事很實在。 4. 同心會 全港18區都有分群，已成立社團。這個藍絲群很有想法。 5. 香港好市民 黑暴期間，積極清理連儂牆。 小結：這個榜單有10個，排名不分先後。其他候選藍絲群包括救港聯盟行動會、守護香...

(2020-3-17) 香港商務及經濟發展局局長邱騰華日前回應香港電台問題時表示，港台須按《香港電台約章》履行成立目的，有評論指邱局長的言論暗踩港台，有進步，但是我就覺得，邱騰華講話仲係遮遮遮掩掩，成隻鵪鶉咁，距離我們市民的期望還有一段很大的距離。 我們都知道，香港電台一年的財政預算大約10億，惟根據審計署的數據，港台有節目的平均收視約6400名觀眾，你沒看錯，一年十個億，觀眾六千四，這樣的經濟效益你能夠接受嗎？我們就不能夠接受了，港台這樣亂花納稅人的錢，完全是一筆糊塗帳。 重要的話重覆第二次，這樣的經濟效益你能夠接受嗎？邱局長，麻煩正面回應問題！請別用什麼新聞自由，什麼節目富有教育意義來搪塞我們，如果需要彰顯教育意義的話，除了港台，香港還有眾多新聞機構，這些新聞機構同樣製作富有教育意義的節目，還擁有更多受眾，不如港府撥款補貼這些新聞機構算了。 新聞自由不應該是港台糊塗帳的擋箭牌 重要的話重覆第三次，這樣的經濟效益你能夠接受嗎？邱局長，麻煩正面回應問題！我們認為，新聞自由不應該是港台糊塗帳的擋箭牌。當查則查，當問責就問責，現任香港電台廣播處長梁家榮...

2020-3-8 我們尊重香港新聞自由，我們讚成媒體應該監察政府，但是對於香港電台，我們有以下五個訴求： 一，港台一年的財政預算近10億元，本地敢言媒體曾經評論過，港台帳目不清楚、員工薪酬偏高，審計署亦曾抨擊其購買節目違規、收視率嚴重偏低等問題。作為一家公營機構，面對外界質疑，至今港府及港台沒有作出讓人滿意的正面回應，港台儼然已經成為一個無王管的獨立王國。既然如此，我們的第一個訴求是，港台獨立，自負盈虧。 二，如果港台一天還是公營機構，就需要負起宣傳愛國愛港的責任，然而港台制作節目時，卻經常被人投訴有抹黑政府及警隊的嫌疑，即食碗面反碗底，如此對香港年輕人無疑會起到反面教育作用，教壞細佬，助長歪風。我們的第二個訴求好簡單，唔好反水，停止歪風。 三，我們要求撤換現任廣播處長梁家榮、副廣播處長馮建業與陳敏娟。尤其是梁家榮，作為港台的總編輯，根據香港電台約章，須為港台作最終編輯決定，並就港台節目監製所作的編輯決定負責。既然港台有問題，總編輯負責任，天經地義。我們的第三個訴求是，港台三巨頭，一個不能留。 四，我們希望商務及經濟發展局局長邱騰華證明自已不是傻仔。較早前...

(2020-3-2 稻穗) 曾經有段時間投身香港社會事務，有點失望，前線竟然沒有幾個所謂的建制精英。打仗，難道不應該是身先士卒嗎？這幾年，建制派選戰失利，與建制精英多是扶上去，而非打上去的，不無關係。 前線，藍黃交匯處，龍蛇混雜之地，亦是英雄輩出之地。無論是建制也好，還是泛民也好，無膽匪類者禁入。但係既然不到前線打仗，也就不要事後來摘果子，須知道，前方有人衝衝衝，後面有人搶功勞，如果這樣都可以抽水的話，必定會被藍黃同唾棄。 守護者聯盟是藍營前線的一個小團隊，屬於「合法自衛」理念的代表之一。所謂「合法自衛」，即在盡可能確保合法的情況下，行駛公民拘捕權。守護者聯盟參與發起過的行動包括「1209全民反三罷」，此後黑衣人再無大規模堵塞港鐵車門行動；還有「1224守護美心行動」，此後黑衣人再無大規模打砸企業行動。 前線，每一個站出來的藍絲都不容易，與他們並肩戰鬥是我的榮幸。當社會動亂慢慢平息，守護者聯盟的一眾戰友也慢慢退下火線。我們屬於藍營中的溫和改革派，非常時期我們會挺身而出，和平時間我們也會與黃營中的溫和派探討香港遠景。 守護者聯盟堅持三個理念，謹與大家分享： ...

(2020-1-15 稻穗) 事先聲明，這篇文章代表個人的主觀看法。 除警隊外，以下是民間藍營的十大重要戰事。按時間次序排列。 (一)7月21日元朗保衛戰 當日民陣港島遊行結束後，一批黑衣人糾眾前往元朗，與元朗街坊發生打鬥。事後黑衣人發動文宣戰，在輿論層面抹黑元朗街坊。 (二)8月5日北角前哨戰 當日黑衣人發起三罷行動，數千名黑衣人在港島非法遊行，沿途破壞公共設施，當流竄至北角時，十多名北角街坊無懼人數懸殊保護家園，誓不低頭的勇氣令人佩服。 (三)8月11日北角保衛戰 當日黑衣人聲稱「集結最強力量，踩入最深紅社區」，引發全球福建人自發來港守護北角，粗略估計，人數介乎3000至5000人。當日北角明爭暗鬥，黑衣人最終無功而返。這場戰事堪稱藍營其中一場最經典戰事。 (四)8月21日元朗保衛戰 721一個月，黑衣人再度前往元朗遊行，入夜後勇武派出動。當日元朗街坊及來援藍營人士分散於各條村裡，如果勇武派入村，等待他們的是保家衛國的村民最猛烈的反擊。黑衣人最終無功而返。 (五)9月12日IFC唱國歌 黑色恐怖籠罩下的香港，有愛國愛港人士發起在中...

(2019-11-3) 香港動亂讓我們少了一些朋友，也新認識了一些朋友。 前段時間與一個朋友相識於一個飯局，我們談到香港動亂何時平息，我的看法是，這是一場社會資源分配不均引發的動亂，從這個角度看，香港動亂何時平息起碼有三個指標可以參考：個個有屋住，人均居住面積與國際標準掛鈎，人均公共空間標準與國際標準掛鈎。 三個指標都有國際標準 第一個指標，個個有樓住，港府目前正朝著這個方向做，剛公布不久的施政報告也聚焦於此。我們都認同這個大方向，惟力度方面遠遠不夠，特首林鄭月娥不止在止暴制亂方面軟手軟腳，土地供應方面同樣有放慢手腳嫌疑。 第二個指標是人均居住面積，這是居住質量的問題，按照國際人均居住面積最低標準，日本、美國及英國分別為199平方呎、150平方呎及70平方呎，這是最低標準，據媒體資料顯示，實際上這三個國家的人均居住面積分別為220平方呎、800平方呎及355平方呎(詳見表格)。 香港沒有擬定相關標準，香港私樓的人均居住面積約為175平方呎，公屋戶約140平方呎，劏房戶約62.4平方呎。讀者你覺得人均居住面積多少才算合理？個人認為，日本標準勉勉強強可以...

2019-11-1 關於為什麼沒有多少香港藍絲與中立陣營的市民上街頭，起碼有三個技術問題。 首先是法律問題，既然上街頭，我們就要做最壞打算，萬一與對家有所碰撞怎麼辦，藍絲能否引用俗稱「101拘捕令」的公民拘捕權制服滋事者？某執業大律師有以下三點提醒： 一，只適用於「可逮捕的罪行」。根據資料，「可逮捕的罪行」是指可判處超過12個月監禁的罪行，但在牆上貼便條、撕下他人的便條、互相推撞等均不在此列，襲擊、傷人、謀殺、縱火等則屬可逮捕的罪行，如果一般市民誤用則有機會構成「非法禁錮」等罪行。 二，誤傷疑犯可反被指控。市民制服疑犯時只可使用合理武力，包括不可故意傷害疑犯，然而疑犯有可能奮力反抗掙扎，即使使用合理武力，過程中如果誤傷疑犯，令其扭傷手、骨折等，則有機會構成「襲擊」等罪行。 三，拍攝影片須記錄完整過程。常說「有片有真相」，只是用作舉證的影片，愈完全紀錄整個衝突過程，愈是有力證據，相反如只拍頭、拍尾，或曾被剪輯、修改均影響其可信性，同時對方亦會對影片真實性提出質疑。 其次是法律費問題，看完以上執業大律師的提醒之後，多數市民已被潑了一盆冷水，剩下的可能會思...

2019-10-31 「如果他是一棵軟弱的蘆草，就讓他枯萎吧；如果他是一個勇敢的人，就讓他自己打出一條路出來吧。」那個墓誌銘與小說一樣出名的法國作家司湯達說過這樣一句話。 社交媒體發言與登報紙頭條都證明不了勇氣。 打個比方吧，如果你的小朋友在幼稚園時被同學打了，你會怎麼安慰他？如果是我，我會了解事情的前因後果，然後告訴我的小朋友：「如果你錯了，你被打了還要向別人道歉；如果你被人無理攻擊，你沒打回去就不用回家了。」 如果沒有打回去，小朋友再怎麼雄辯滔滔，或者再怎麼拼命唱國歌，都證明不了他的勇氣。 香港事香港了，街頭事街頭了。 更何況，此前說過的守護香港警隊並非一句玩笑話。兵種相克，警隊不會輸給黑衣人勇武，只是當警隊遇上記者與戲子時，警隊力有不逮，長此下去並非沒有輸的可能。我們用另外一個比方吧，大家玩過鬥獸棋吧，一方執子大象過河，也非無敵，對家換老鼠上克死你。戰場上，兵種搭配才是王道。 上面說的都是藍絲上街頭的必要性。但是至今，為什麼香港藍絲就是沒有多少人上街頭？起碼有兩個技術問題。因為FB大家都不喜歡長文，我們下篇再續。...

手無寸鐵示威者 和平示威黑衣人 與你同在羅冠聰 客觀報導肥佬黎 普通市民李嘉誠   幽默的語句，配上萌萌噠漫畫形象。這就是兩位香港人——Winnie和Tony共同創作的系列漫畫“圍爐傳說”。“圍爐傳說”原本集中關注“辦公室搞笑嘢”主題，但8月以後，他們就開始轉變主題，將漫畫創作主題放到了反修例風波。Winnie說這是“因為香港暴亂日漸嚴重，圍爐傳說希望站出來為香港發聲，讓更多香港人知道事實真相”。 廣州日報(https://pc.gzdaily.cn/amucsite/pad/index.html#/detail/1045681?site4，內地視頻）

(2019-10-28) 香港動亂，是一場城市裡面的戰爭，兩軍對陣，黃絲有軍隊，藍絲沒有，止暴制亂當然不知何年何月。警察是軍隊嗎？不是！只是某個角度而言，警隊站在守秩藍絲與中立陣營的一邊。 最終警隊能夠取得勝利嗎？那要看大家對「勝利」的定義是什麼？ 如果「勝利」是指武器裝備方面的勝利，警隊是壓倒性的一方，只是限制多多的警隊在這方面的優勢正在被逐步追平；如果「勝利」是指街頭衝突方面的壓制，目前小規模的戰事最終都是警隊清場；如果「勝利」是指輿論方面，這個讀者自已判斷。 香港事香港了，街頭事街頭了。 香港動亂，如果藍絲及中立陣營不上街頭，某些媒體看來，可能認為這是一場3萬人對100萬人的戰爭，可能認為警察是站在市民的對立面，報道自然有所偏差，緣於黃絲和理非也上前線戰場支持勇武派，包括一些社工、醫護、記者與街坊。某些媒體忽略的是，那個時候，藍絲及中立陣營的市民都被告誡不要上街，前線戰場當然觸目皆是黃絲。個人強烈建議讀者去去前線戰場，感受一下警隊那種被淹沒在人潮與叫駡聲中的感覺。 如果藍絲放棄街頭長期躲在家裡，同時放棄的可能還有選舉，與整個世界。 香...

誰能為香港藍營及中立陣營發聲？香港政府嗎？林鄭月娥日前出席一個電台節目，有市民致電時稱自已因為撐政府而遭人「unfriend」，林鄭回應時一度哽咽。事實是，曾經撐政府而遭人「unfriend」的香港市民何止一兩個，數目可能有500萬人。我們曾經以為，港府能夠代表香港大多數人的利益，誰知道某些高官竟然背叛了香港，香港版吳三桂竟然不止一兩個。 數量來講，香港藍營及中立陣營是香港社會的主流，我們才是香港的大多數人。吊詭的地方在於，輿論層面，最近我們竟然被集體滅聲，無論是FB與YouTube鍵盤陣線、本地輿論還是國際輿論，香港大多數人竟然成為輿論層面的弱勢群體。 香港大多數人被滅聲 香港藍營的政界及商界領袖能夠代表香港大多數人發聲嗎？這個還在觀察當中！誰能在危急關頭挺身而出為民請命，而不是選舉的時候才出來伸手要選票，市民都看在眼裡心中有條數。這次社會動亂，尤其要讚讚梁振英與何君堯，「疾風知勁草，板蕩識誠臣」。 網友B今天說，這次社會動亂藍營沒有英雄，我不認同，前科技大學經濟系系主任雷鼎鳴，專欄作家屈穎妍、《香港經濟日報》專欄作家石鏡泉、《巴士的報》專欄作家盧永雄、FB新...

中央一早開腔，止暴制亂，港人有責。問題在於香港層面，藍絲及中立陣營沒有大台，那個不知道是黃是藍的行政長官、行政會議及民建聯都讓人望穿秋水。 按照中央大方針，個人認為，香港層面的止暴制亂有上中下三策。上策是成立一個止暴制亂指揮部，林鄭掛帥，重要事宜中央拍板。這個就是我們的大台，統籌及整合各方力量，戰時出謀獻策，戰後論功行賞。 期待啦啦隊的實際行動 中策是藍絲及中立陣營的商界及政界領袖成立一個止暴制亂指揮部，守護香港大聯盟有這個背景與實力，只是這個組織自7月17日成立，至今接近3個月，除了搖旗吶喊做啦啦隊外，市民對其有著更大的期望。 下策是藍絲及中立陣營的市民站出來，成立民兵、民團之類的民間自衛隊。這個是下策，我們普通市民手無寸鐵，對家裝備精良，很吃虧不劃算。只是，萬一上面提到的兩個方法都止不了暴制不了亂，我們普通市民也只能硬著頭皮上了。 藍絲行動群吹水多 算起來，從6月5日民陣反修例遊行開始，香港社會動亂至今已經超過4個月，一眾藍絲及中立陣營每天惶惶恐恐，紛紛在網絡上面組織什麼「清潔香港滅蟲隊」、「深藍戰士群」、「保家衛國群」等，吹水群多行動群少。 ...

如果這是一場戰爭，藍絲及中立陣營為什麼會站出來？大家的最大公約數是什麼？我在自由、平等、民主、守護、文化、美食、人民幣等一堆辭彙中，最後選擇了守護──守護身邊的人，守護小小家園。 如果香港需要重建價值觀，我是信念是：自由、平等與守護。 #藍絲最大公約數, #守護家園

注：8月11日可能會是個特別的日子。偷空把這篇寫好放兩個星期左右的文章放上來。這篇文章我是在元朗事件後不久寫好的，部分判斷回頭看來出了偏差，沒想到政府至今都沒有亂世用重典。 《香港商報》登出了下半篇。以下是全文。 ........................................................ 蔡清偉：這是一場資源分配不均引發的社會亂局 一場社會運動的本質，往往是一個社會資源再分配的訴求。 換個容易明白的說法，周星馳在《行運一條龍》中有這麼一段對白：「唔通我呢一世都同佢哋一樣，要做一條溝唔到女嘅可憐蟲？我唔可以噉架，我要扭轉我嘅命運。於是乎就下咗一個一生都後悔嘅決定，我要做個壞人。」 當前香港社會亂局的最根本原因，某個角度來看與《行運一條龍》的這一幕類似，香港社會資源分配不均，年輕人不想做一條溝不到女的可憐蟲，部分人開始搞串個Party。 這是一場屌絲的逆襲運動，這也是一場一開始就注定失敗的逆襲運動，致命傷起碼有三個： 其一，訴諸暴力。 香港是亞洲經濟重鎮，安居樂業的市民佔多數，和平示威是基本權利，但...

  前段時間隨團到浙江省看企業，最大感受是，當地土豪多，有趣的土豪更多。行程中看過的企業包括螞蟻金服、吉利集團、餘杭人工智能小鎮、賽魯班、龍之夢、善璉湖筆廠、恒美服飾、巨石集團、濮院毛衫創新園、巧克力甜蜜小鎮、寧波舟山港集團等。 這幾年浙江省與上海市聯合規劃了一個「環杭州灣大灣區」，這個規劃中的灣區以上海、杭州、寧波三市為軸心，涵蓋嘉興、紹興、舟山等杭州灣沿岸城市及毗鄰地區。目前灣區規劃已向全國人民代表大會提出建議案，尚未批覆。這次看的企業就位於這個「環杭州灣大灣區」中。 筆者平時接觸「粵港澳大灣區」的企業家多，這裏就從幾個方面說說，國家這兩個灣區企業家們的異同吧。 創新與冒險 這兩個灣區是全國最具企業家精神的地方，將其形容為中國經濟增長的一對翅膀不以為過。兩個灣區的企業家同樣喜歡創新與冒險，粵港澳大灣區這方面的代表人物當推廣州微信創始人張小龍，他的巔峰產品很難超越。 環杭州灣大灣區的企業家偏愛打大戰役，龍之夢老闆童錦泉是胡潤地產富豪榜的上海地產首富，這位老人家最新動向是投資250 億元人民幣，在太湖南岸打造世界最大的主題樂園，面積比上海迪士尼還大兩...

(2019-03-04 蔡清偉 香港商報) 前幾天，財政司司長陳茂波公布最新一份財政預算案，這裏提出三個問題，希望得到當局回應。 一，去年香港研發開支佔本地生產總值(GDP)的比率是多少，近年趨勢如何？ 我在預算案中找不到相關準確數據。 網絡上查找得到的相關數據是，2018 年年底統計處公布的《2017 年香港創新活動統計》。相關資料顯示，本港研發開支按年增長8%至212.8 億元，佔GDP約0.8%。 問題在於，創新及科技是本屆政府的施政重點，相關開支佔比理應逐年提高，並在預算案中羅列出來。如果數據不能一目了然查找得到，施政重點就難呈現了。 二，去年香港居民人均居住面積是多少？會否效法其他地區制訂「最低居住水平」？ 這個數據能夠在差估署《香港物業報告2018》裏面查找得到。報告顯示，香港人均居住面積約161 平方呎，報告並預測2018 年落成迷你戶(實面用積少於431 平方呎)佔比約38%，預計2019 年將達9649 伙，佔比升至47%。 香港居民越住越小，乃其中一個世界之冠。媒體資料顯示，東京的人均居住面積是210 平方呎，...

大灣區規劃綱要前兩天公布，有人不高興，說是被規劃。這些人有點傻，打個比方，公司老闆制定年度計劃時你也是被規劃，如果你沒有被規劃只能說你是個「茄喱啡」，不受重視。重點在於，這份綱要規劃時有詢問過香港意見，也給予香港足夠的發展空間。 綱要對於香港的主要意義在哪裏？其中一個在於香港能否成為大灣區的引擎，帶動區內兄弟城市經濟更上一層樓。這個是有意義的，香港如果不做，中央自然會屬意區內其他城市做。這是香港能夠為內地做的貢獻之一，也是香港金融與現代服務業的商機。 更多香港人關注的是，近年陷入增長困境的香港本身能否藉此機會找到新的增長引擎！過往香港就是中國乃至世界金融、貿易、物流、航空領域的重鎮，但這些都是舊的引擎，按照現有的發展趨勢，香港的出路還在於科創，藉由鼓勵與支持年輕人創業從而為香港經濟注入新動力。 創業者為租金貴頭痕 敝報此前策劃過一個「香港獨角獸巡禮」，訪談香港近半獨角獸創始人，談談他們創業之路的挑戰與遠景。概言之，在香港創業主要面臨幾個問題：租金貴、市場小、炒樓誘惑大。 其中，租金貴是最大問題。我贊成實施商舖租金管制，自己有過切身體會，很久以前與朋友合...

前兩天靠光大國際(257) 贏了一餐飯，皆因與一個同事打賭，各出一隻股票看誰跑出。結果是過去兩個月，我的光大國際贏了她的中國海外(688)。 現在的問題是，現階段光大國際還值得吸納嗎？ 一，股息率而言，港燈(2638)約4.96%，惟今年應會向下調整； 長建(1038) 約3.76% ； 光大國際約2.88%(詳見表格)，這個水平還可以接受，只是如果上市公司增加派息則更佳。 二，市盈率而言，光大國際偏低，約10.628 倍，低於長建的15.565 倍、港燈的21.317 倍。煤氣(003)市盈率約32.85 倍，有點高。 六個月目標價9.16元 三，市帳率而言，港燈約1.432 倍，光大國際約1.654 倍，長建約1.623 倍。其中光大國際與長建還處於積極擴張期，數據有一定波動性。 四，股價走勢而言，港燈股價反覆向上；光大國際去年大折讓供股後，6 元供股價成功築底，現正反覆向上；長建去年股價U 形走勢，現徘徊於幾條重要的平均線附近。 概言之，港燈股息回報高，光大國際則勝在綜合評分不錯，股價走勢加分，現階段可以順應大市走勢分段收集，六個...

(2019-2-1 蔡清偉 香港商報) 昨天出席一個上市公司飯局，期間一位神級前輩講起魚蛋論，筆者總覺得有點兒怪，回公司查了一下，果然是這位前輩記憶有偏差。 神級前輩引述神級宗師黃子華在棟篤笑中的一段自白，大意是說一個香港人與一個內地人一起買魚蛋，香港人有四粒，內地人有五粒，香港人有意見，但不要老闆加多粒，就要內地人的那一粒……根據香港網絡大典，黃子華是這樣說的： 各位，你明唔明白，我哋今時今日嘅香港係處於咩狀態？我哋買串魚蛋都咁㗎嘞！ 做咩呀？做咩大家買串魚蛋(一樣)咁多錢，佢串魚蛋多我兩粒㗎？ 我唔要你畀番兩粒我，我要你攞走佢果兩粒！大家少兩粒，咁就公平呀！ 做乜佢有甜醬我冇呀？ 我唔要你畀甜醬我，我要你舔走佢果啲甜醬！大家都唔甜，咁就公平呀！ 做咩佢又無甜醬，又無咗兩粒，佢仲食得咁開心呀？唔公平！ 咁點先公平呀？大家都唔開心囉！大家食得好仆街咁囉！ 黃子華以此來諷刺香港人的「負面思維」取向，勾劃出時下香港人「我無人都要無」的心態。 按照神級前輩的說法，有些香港人好鬼衰，黃子華版本魚蛋論中的香港人都衰，但無咁衰。咁就...

(2019-1-25 蔡清偉　香港商報) 涼拌！這點很重要，別慌，自亂陣腳可能傾家蕩產，冷靜處理則萬事大吉，尤其記住以下三點。 （一）找出問題保持透明度 別當市場是傻瓜，近期例子是佳源國際(2768)。1月17 日，該股股價乍跌近八成，單日市值蒸發263億元，其後佳源管理層出來解畫，指公司財務正常只是遭遇沽空。 隔了幾天，聯交所資料披露，佳源國際控股股東兼主席沈天晴於股份暴跌當日以每股平均價2.76 元出售9362 萬股，涉資2.58 億元。同時內地媒體又披露， 原來沈天晴已將佳源國際母公司佳源集團98.83%股權全部質押。 佳源說被人沽空，原來公司主席有份沽。無論公司主席是主動沽貨還是被人斬倉，自己倉裏的股票少了，事後一定知道。但對外公布時又不說，等到港交所（388）披露信息時一切都晚了，你讓小股東怎麼相信你？ 沈主席一定後悔極了，他應該不清楚港交所有披露好倉信息這個機制，身邊也沒人提醒，問題就大條了，輸了263 億元還被當笑話。因而，找出問題所在很重要，保持透明度也很重要，這是危機時刻小股東信任上市公司的基礎。 （二）真金白銀回...

(2019-01-18 蔡清偉 香港商報)　　 佳源國際(2768)昨日遭遇洗倉潮，市值單日蒸發263億元。市場一度傳聞乃因該公司當日有3.5億美元債到期，收市後公司發聲明，指已償還全數款項，業務運作正常。 首先要指出的是，暴跌之前的佳源股價已偏高。佳源昨日收報2.52元，跌幅80.61%。跌後的市盈率約3.371倍，按資產淨值3.313元計算，市帳率約0.761倍。對比其他中小型內房，無論是市盈率還是市帳率均未見特別吸引(詳見表)，尤其市帳率，更是遠遠高出昨日同樣暴跌的陽光100(2608)。 誰斬倉?佳源大股東為主席沈天晴，持股55%，而據CCASS持倉紀錄顯示，佳源最大持倉為建銀國際，持有29.5%，其次為華金證券(國際)，持7.95%;凱匯資本亦持5.69%。媒體資料顯示，2017年6月，沈天晴與建銀國際訂立股權質押，約6億股，相當於沈天晴持股的60.81%。 昨天斬倉的嫌疑證券行之一是建銀國際，該行除持倉佳源國際外，另有1615.3萬股陽光100(2608)、28萬股弘達金融(1822)及4591.731萬股仁天科技(885)，初步合條件。 ...

（2019-1-14  蔡清偉  稻穗財經）   1小米近日急跌，既在意料之中又在意料之外。 小米上周五收報10.34元，較招股價17元跌近39.18%。雷軍這句「年輕人的第一次翻倍」，可以理解為「年輕人的第一次翻倍損失」。   小米急跌的原因主要在於解禁股的拋售。一來，解禁總量多，近60億股，約為總股本的25%；二來，據外媒報導，由2010年9月至2011年5月，有大約39億股小米的成本價很低，最低一批低至0.0195港元，以上週五小米收市價計算，持股利潤高達530倍。若以上週二(11月8日)解禁日收市價計算，投資利潤更高達568倍   2新經濟股的解禁潮一觸即發。 2018年共有30家內地新經濟公司在港交所IPO上市，其中下半年上市的超過80%。據上海證券報時娜綜合報導，映客(3700)、齊屹科技(1739)、51信用卡(2051)在上周迎來上市滿半年，而歌禮制藥(1672)、百濟神州(6160)、華領醫藥(2552)等多只未盈利生物科技股，及與小米一樣採用「同股不同權」架構上市的美團點評(3690)，也將在未來兩個月內迎來首...

  看淡：對比表格中列出來的5只中型內房股，華南城現價市盈率約1.934，現價市帳率約0.241元，兩者均為最低水準。儘管如此，華南城(1668)商業模式備受電商衝擊，也最受內地政策衝擊。筆者問過深圳華南城的商戶，也問過哈爾濱華南城的競爭對手，結論是，如果華南城沒有一個華麗且迅速的轉型計畫，現在股價還有進一步下跌空間。   中短線而言，內地房地產政策可能有變化，利好內房；中長線而言，本欄給予華南城0.846的目標價，對應現價市盈率1.5倍。     看好：圓通速遞國際(6123)，上週五收報3.05元，市值12.64億元。   2017年5月，A股速遞巨頭圓通以現金方式作價10.41億元收購先達國際物流62%股份，至今年4月10日正式易名。圓通一度是內地速遞行業二哥，近年業務告急，現正處於「二次創業」的重要階段。   圓通速遞國際截至今年6月止上半年業績，期內錄得純利3802萬元，增長93.9%。圓通速遞國際與圓通的協同效應幾何，尚需觀察多一段時間，只是現價退可守進可攻，戰友不妨留意。

瑞聲(2018)最新報48.8元，現價市盈率及市值分別為9.36倍及594.38億元；舜宇光學(2382)最新報70.8元，現價市盈率及市值分別22.14倍及776.57億元。 緣於環球手機行業銷量接近天花板、iPhone新型號銷情不佳、中國內地禁售多款舊型號iPhone、競爭環境急劇加劇等多重利淡因素夾擊之下，予瑞聲及舜宇「負面」評級。 未來六個月，予瑞聲36.51元的目標價，對應現價市盈率約7倍。還遠高於高偉電子(1415)3.84的市盈率。目標價對比現價舜宇約有25.18%的潛在跌幅。 同場加推：洛陽鉬業(3993)，現價3.12元，市盈率18.57倍；每股資產淨值約2.118元，即市帳率約1.473倍。看好理由有二：一，現價進可攻退可守；二，環球礦產價格趨升。建議策略可因應成交量操作。 ...

前幾天隨團回大灣區看獨角獸企業，感覺區內投資人滿街走，獨角獸多如狗，行程中看過的企業包括：優必選、前海能源、科大訊飛、微信、中科零壹、口袋兼職、羊城晚報創意園、樹德生活館、氪空間等。 我是懷着取經的態度去的，碰巧這幾年對TMT 行業興趣很濃，所謂TMT，即Technology、Media、Telecom 三個英文單詞的第一個字母，指的是科技(互聯網)、媒體和電信這三個行業，也泛指三個行業融合趨勢所產生的行業生態圈。 TMT 行業是大中華地區獨角獸的溫床，投資者不能不去主動了解。騰訊(700)在2017 年度業績報表中披露，集團累計投資的公司數目多達600 家，於2017 年末於上市投資公司權益的公允值合共2108 億元人民幣，這其中，大比數是TMT行業。 我做過研究，這五類獨角獸企業要小心投： 一，誇大技術含量，水分過多，例如華大基因。不是說華大基因不好，事實上這是A 股一家不錯的醫藥公司，只是此前牛皮吹大了，吹到破解了人類的DNA，從此人類再無疾病，一兩份業績報表下來，牛皮吹破了。 二，誇大技術含量，遲遲沒有實質產品的企業，例如光啟科學(439)。光啟科...

東九龍規劃圖(照片來源：政府新聞處) 佇足觀塘海濱長廊環顧眺覽，滾滾沙塵中在建的高樓大廈，玻璃幕牆的甲級商廈，顏色各異的舊式工廈鱗次櫛比、交錯林立，兩個時代的香港彷佛折迭在同一個時空，蓬勃發展的東九龍正在推動香港新經濟的車輪滾滾向前。 誰說香港本土沒有新經濟？那是因為還沒有來過東九龍。東九龍範圍包括啟德機場舊址、觀塘和九龍灣商貿區，在2017年施政報告中，香港行政長官還宣佈將「起動九龍東」計畫延伸至新蒲崗。 作為香港傳統的製造業基地，東九龍一帶曾經輝煌過。後來隨著舊機場的搬遷及香港製造業的北移，這一帶的工廈完成了歷史使命。另一方面，由於香港金融業、服務業的發展，及香港產業升級，越來越多企業自然而然地聚集到東九龍，這裡慢慢地成為香港第二個核心商業區。 政府政策層面，在2011至2012年的施政報告中，香港行政長官宣佈「起動九龍東」計畫，正式將東九龍規劃為核心商業區，寄望其成為推動香港經濟的第二個引擎，具體措施包括檢討土地用途、強化城市設計，及改善區內的連系和相關的基建設施。 (一) 東九龍 PK 中環 東九龍的發展，最初是為了彌補中環等香港傳統核心商業區寫字樓的不足，因此很多...

今年是中國內地改革開放40年，也是香港回歸21年，回首向來蕭瑟處，各行各業都已歷經幾度變更：改革開放初期，英資全面壟斷香港市場;1997年回歸前後，港資崛起，與英資平分天下;今天，內資全面進軍香港的各行各業，香港正在靜靜地換莊。 證券業：有錢就來買個牌 證券業方面，1997年亞洲金融風暴後，本地券商受創，以大摩、美林為首的外資券商紛紛加注香港市場，並在此後10年佔據市場主導地位。風水輪流轉，2008年金融危機後，外資開始收縮戰線，內資券商揮軍南下。 內資券商進軍香港最主要的途徑就是併購同業，打響頭炮的是2009年海通證券收購大福證券，該公司其後改名為海通國際(665)。2014年「滬港通」開通，進一步引發了內資對本地券商的併購潮：同一年，國金證券以1.9億(港元，下同)收購粵海證券和粵海融資;2015年，光大證券購買了新鴻基金融70%的股權;2016年，泛海控股收購華富國際......證監會數據顯示，截至2017年12月，持有1號牌的證券行數目約1247間，持有9號牌的證券行數目約1477間，兩者較2008年分別增加66.9%和117%，初略估計，新開業的證券行近九成...

（2018-5-7 蔡清偉 稻穗） 我們這一代人是聽李嘉誠故事長大的，李嘉誠是近代中國最成功的投資人，沒有之一。儘管這幾年騰訊馬化騰、阿里巴巴馬雲均有趕超之勢，只是沒有經歷過幾次大風浪，尤其是在中國，雙馬能否笑到退休，實在是個未知數。 李嘉誠已經笑到退休，如果之後長和系有什麼冬瓜豆腐，那也不關李嘉誠的事，那是他兒子李澤鉅(Victor)的問題。李嘉誠的一生已經接近圓滿，現在正是坐看庭前花開花落的日子，雖則近黃昏，夕陽無限好。 下面說說李嘉誠的不圓滿之處。 古人雲君子三立：立德、立功、立言，三立皆圓滿是為完人。如果把三立圓滿量化為300分，李嘉誠可以打298分。 (一)立德：滿分 李嘉誠少年時候的一個小故事讓人印象深刻：話說李嘉誠15歲時，他父親去世一年，有個親戚來找他，因為家境貧困，這個親戚要帶孩子回潮州生活，李嘉誠當時的日子也過得非常拮据，但他知道，他的親戚沒有人可以依靠只能靠他，於是他拿出足夠的錢幫她全家回潮州。 登船的那天，李嘉誠的那位親戚哭了，因為她本來辛苦準備了六天的食物被人偷了，李嘉誠當時覺得一定要幫她，於是他急忙回家把他父親的衣服...

前兩天回了趟泉州老家，事緣高鐵開到了我家。 我的老家是晉江市永和鎮靈秀山前的坂頭村，福廈高鐵客運專線泉州南站選址於此。福廈高鐵為福建省以至於國家其中一條戰略性高鐵線，北接北京與上海，南接深圳與香港，一旦通車，可謂是貫穿環渤海經濟區、長三角經濟圈、珠三角經濟圈、海峽西岸經濟區等中國四大經濟圈不可或缺的交通樞紐。 筆者少小離家，這次回去感慨良多，眼看老家經濟日趨蓬勃，一個想法油然而生：二十年後的泉州會是另一個深圳嗎？這並不是什麼不可能的猜想，無論是從歷史淵源、人文文化、地理位置、產業結構、GDP增長速度來看，泉州都擁有源源不竭的澎湃潛力。 (一)歷史淵源 泉州港距今已有1300多年歷史，乃宋、元期間的東方第一大港，與埃及亞歷山大港齊名，也是聯合國認定的「海上絲綢之路起點」。「愛拼才會贏」是泉州的城市精神，泉州人做生意從來不甘人後。遙想1978年改革開放初期，「晉江模式」便與「蘇南模式」、「溫州模式」、「珠三角模式」並列為中國農村經濟發展的四大模式。 晉江市為福建省下轄縣級市，由泉州地級市代管。晉江與我們的領導人曾經有過一段淵源，領導人任福建省長期間，六年七下晉...

(2018-03-28 刊登於源傳媒) 今天說下神船。 2014年，北車與南車合併為中車(1766)後，曾有統計指，南北車AH股總市值達1390億美元，超越全球所有競爭對手市值總和，包括德國西門子、法國阿爾斯通、加拿大龐巴迪、日本川崎重工等，因而中車又被稱為神車。如今回頭看，神車的龐大市值只是曇花一現，終究已歸於平淡。 神船沒有那麼神！2017年年中，中遠海運控股(1919)宣布斥資63億美元收購董建華家族的東方海外國際(316)，交易預期在今年年中完成，屆時新公司有望成為全球第三大船運公司。時至近日，中遠海控的市值徘徊在100億元左右，甚至只是收購金額的五分之一左右。 合併後成全球第三大 神船的誕生有其行業背景，全球三大海運聯盟(2M、OCEAN及THE)已經成形：第一大聯盟2M由業界「一哥」丹麥馬士基(Maersk)及「二哥」瑞士地中海航運公司(MSC)組成，市佔率約28%；OCEAN以25.3%的市佔率排在第二位，聯盟成員包括中國中遠海運、香港東方海外、台灣長榮海運及法國達飛輪船(CMA CGM)。 根據航運業數據庫「Alphaliner」統計...

北京探親回來的戰友Alan說：「4月份海南省將迎來重大利好，海南不是開賭，而是會聚焦發展競技項目，成為中國競技重鎮。」 海南開賭的傳聞由來已久，近月更是甚囂塵上，原因是適逢今年海南建區30周年暨改革開放40周年慶典，「博鰲亞洲論壇2018年年會」亦將舉行。個人認為，海南開賭的機會一半半，好處在於上交給國家的財政收入不得了，這是重要誘因;至於不開賭的理由在於，現在已經有了一個澳門，海南又開賭的話，恐有搶生意嫌疑。 航基股份估值落後 農曆新年前後，A股戰友老蔡也提過海南概念股，那時報社幾個項目在手，忙到一頭煙，囑咐同事幫忙找港股的相關受惠股，同事找來找去只找到一隻航基股份(357)。 航基股份立足海南海口美蘭國際機場，業務分成航空及非航空業務兩類。該股昨日收報8.18元，現價市盈率約7.95倍，市值約18.56億元，對比同業北京首都機場(694)，股價大幅落後。 碧桂園可能撿到便宜 碧桂園(2007)也與海南概念擦得上邊，事關碧桂園正在洽談收購廣物地產，後者是海南的大地主。江湖傳聞，廣物地產幾年前來港買殼上市不果後，大股東萌生退意，讓碧桂園撿了個大便宜。...

如果要用寥寥數語概括我的投資方程式，就是最大化回報、最小化風險。應用於股票市場，筆者因應風險控制的難易度把投資分為三個境界：炒股票、做股票與印股票。 (一)炒股票 炒股票，字面理解就是炒賣股票。刨年報、出席股東大會、與上市公司管理層飯局、實地考察，甚至逛論壇、博客、股吧，都有助於我們選股。 筆者刨年報刨了二十幾年，從還沒有18歲成年就開始刨，那時候還是個中學生，一邊要準備A Level，一邊要到圖書館刨年報，想想都覺得有點非主流。 那時候，年報並不是每間圖書館都有，對於一個中學生而言，當然不能在學校圖書館裏刨年報，想刨也沒得刨，因為沒有。那時候，常去的是中環大會堂圖書館與沙田圖書館。 筆者炒股票的一種方法是：找到幾隻好股票，然後耐心等待價值重估，就好像釣魚一樣，比的就是耐性。這種方法炒股，成績不錯的有聯想集團(992)、吉利汽車(175)、國泰君安國際(1788)等。 也虧過錢，印象最深刻的莫過於當年的藍籌股電訊盈科(008)，細價股則踩過幾次地雷，包括HMV數碼中國(8078)、匯嘉中國(428)等。 打個比喻，炒股票對應的是過澳門賭博，有機...

(2018-02-12 蔡清偉 原載於源傳媒) 繼東亞(023)之後，這期推介的是又一隻悶股─電視廣播(TVB，511)。TVB主要有兩種炒法：第一是短炒，即TVB公布全年業績前後，看有沒有爆發股權爭奪戰；第二是炒長線，TVB價值明顯被低估，持貨兩至三年價值有望逐步釋放。 1月底，TVB第二大股東Silchester發稿說了幾件事：一，7個月內，其持股由14.02%增加至14.8%，原因是TVB為具策略價值的資產，擁有經營牌照的同時，亦產生有吸引力的現金流；二，有第三方洽購持股；三，提議每股派發9.6元(港元，下同)特別股息。 TVB股權爭奪戰暗潮洶湧 每股派發9.6元（港元，下同）特別股息大概是個什麼概念？加減乘除涉資約42.05億元，大約等於TVB原定用於回購的現金。據TVB報表顯示，截至2017年6月30日，集團持有受限制現金港幣42.86億元，受限制現金增加主要由於預留用於股份回購要約所需42.09億元。 這是Silchester第二年要求TVB派發特別股息，估計派不成機會高，這不是推介TVB的主要原因。TVB是好資產，這是不少人的共識，也不止一兩...