2019年的中國新汽銷售市場呈兩極化，截至目前，歐系及日系品牌汽車的銷售同比增長強勁，而內地自主品牌汽車銷售於第四季度亦漸見完成庫存調整，重拾動力。中金公司最近發表報告，展望2020年，傳統車板塊的投資主線較為清晰：將在弱復蘇下尋找結構性機會。具體而言，趨勢為尾部出清、一線自主量價回升；豪華車增長仍未見頂，豪車經銷商繼續受益。   該行預期，乘用車已於中低線城市需求復蘇驅動，未來全年銷量回歸正增長，看好一線自主彈性。參考日韓經驗，中金預計2022-2023年銷量回到2,500萬輛，年複合增速3%。同時絕大多數的低線城市保有量仍然很低，首次購車的剛性需求釋放，是支撐未來幾年銷量增長的核心驅動力。進入2020年，中金預期需求逐步復蘇，整體價格趨穩、但仍有下行壓力，建議關注2個結構亮點：1)豪華品牌滲透率繼續提升；2)尾部品牌(包括自主和合資)出清，國六實施是催化劑。銷量連續下滑、盈利整體下降的背景下，一線自主的韌性得以凸顯。一線自主收割尾部自主份額(5%左右)，有望實現量價齊升。   整車板塊，目前一線自主品牌盈利處於低位，如果中低端需求復蘇和尾部品牌出清逐步兌現，...