面對高通脹，美國政府可能相對更願意選擇較長時間的溫和衰退或者滯脹。在美國滯脹階段，企業將受到原材料成本上漲和市場需求下降的雙重打擊，盈利前景暗淡。所以，如果美國大概率進入滯脹，美國企業的盈利前景將受損。投資者炒作美聯儲加息立場趨向溫和，推動美股向上的走勢，在企業盈利前展望欠佳的背景下，恐難持續。 　美國本輪的高通脹主要受全球供應鏈重組和俄烏衝突的負面影響，由於地緣政治的原因，供應受阻的問題將在未來一個較長的時間存在，令成本上漲的問題難以解決。另一方面，美國受債務過高和促進就業限制的加息，幅度有限，很難將需求壓低到供應鏈可以應付自如的狀態。 　應對高通脹，美國可能有兩種選擇，一是短期的嚴重衰退，靠大幅加息製造急劇的需求收縮，令供應超過需求，壓低通脹。二是較長時間的溫和衰退或者滯脹，使經濟可以在相對較高的通脹下低速前進。由於嚴重衰退將給經濟和社會帶來極大痛苦，不符合現在尋求中期選舉有個好結果的民主黨政府的利益。 　在目前這種兩難的情況下，美聯儲的政策大概只能是折中走鋼絲，在增長和通脹之間取平衡，平衡的結果很可能是，經濟減速、通脹略微放緩，即一種滯脹或溫和衰退的...