（2018-10-30 李家謙 雅虎财经）   港股上周一的強勁反彈原來只是曇花一現，恒生指數連25,000點也失守，市場上的悲觀情緒極速擴散，有媒體和專欄不是放大港股弱勢，就是聚焦樓市劈價，一時間，香港經濟儼如正重返1998年至2003年的大簫條。的確，媒體不但競爭愈見激烈，爭分奪秒搶先報導外，有時為了吸引讀者眼球而譁眾取寵，誇大問題以達驚嚇或催谷效果。筆者無意同行相輕，惟股齡尚淺或把持能力欠佳的投資者，宜多看幾家媒體的報導，或者自己直接取閱原裝資料分析，以免因氣氛牽引而做出倉猝錯誤的決定。   猶記得今年1月底，當恒生指數升至33,484點的歷史新高時，喊見4萬點的市場氣氛達至極點，而「股王」騰訊(700)當時升至470元的新高時，吹噓「千元不是夢」的情緒何其高漲，簡直令持貨的小股東熱血沸騰。風水輪流轉，港股自2月開始轉輾回落，踏入下半年的跌勢轉急，尤其是在10月的傳統股災月，受到中美股市震盪和人民幣持續貶值的夾擊，10月未結束已累跌逾3,000點，淡友主導是理所當然，但此際的淡風卻有點無所不用其極，單憑主觀推測流於口號式的唱淡，例如樓價跌30%-50%或者...

  大市由今年高位33154左右下跌到24585 低位，下跌了超過8500點，差不多25.8%。由此可見，大戶再大幅推港服的誘因也不大。此外筆者量度的下跌目標24000也差不多到達。 現在港股應該進入整固狀態。因為不再殺下去也不代表會大升。最壞嘅情況就是溫水煮話。有波幅冇升幅。市場從高位都有蟹貨鬆綁嘅沽盤。當然低位吸引很多尚未有貨嘅散戶嘅眼球。例如181元左右的恒生銀行。還有多很其他的股票也下跌都吸引嘅水平。 未來要關注美國中期選舉嘅結果。正值點票過程，暫時民主黨勝出眾議院嘅機會比較大，而共和黨已保住參議院多數議席。換句話說，特朗普在中期選舉中被打擊他銳氣。讀者必須留意中美貿易戰嘅發展。以及聯儲局加息嘅步伐。經歷過10月嘅股災月，11月將會是大型上落市的月份。市場關注特朗普嘅政策會否延續，以及他會否可以連任。另一方面，聯儲局很大機會在12月再加息，因此變數也很大。股市很大機會爆上或者爆落。 投資者可以採取低買高估策略。 低位買到的股票也不能長線持有，因為負面因素還未全面發酵。10一二月是傳統消費月，業績未必太差。但到了明年二月農曆年之後便見真章。貿易戰...

（2018-11-15 史理生 香港商報 ） 上周，年過九旬的美國前國務卿基辛格再次到訪北京，不僅獲國家主席習近平接見，並與國家副主席王岐山及國務院副總理劉鶴進行會談。在中美貿易戰白熱化之際，基辛格一語中的，強調如果中美允許商業問題演變成戰略衝突，那麼「世界將陷入可怕的境地」。可見中美元首於本月底至12 月初在阿根廷舉行的G20 峰會商談貿易戰事宜的重要性。而昨日又有消息傳出，美國商務部長羅斯表示，中美代表團已恢復貿易談判，中方代表團將短期內到訪華府，主要為月底的元首會議做鋪墊。 倘若此次兩位大佬握手卻不能言和，長遠會觸動更大規模的貿易冷戰。本周一俄羅斯宣布自2019 年開始，針對從俄羅斯購買原油和天然氣的西方國家，必須使用歐元或者其他貨幣進行支付，正式拒收美元（繼伊朗拒收美元之後）。同時，俄羅斯要求在合同中加上懲罰性條款，由買家承擔制裁所造成的任何損失，以防範美國可能的新制裁帶來的風險。這次俄羅斯要求用非美元進行支付，主要是針對歐洲的西方買家，同時在全世界範圍內，掀起了去美元化原油和天然氣交易。 這是一件影響深遠的大事，因為俄羅斯的原油和天然氣出口規模龐大，...

（2018-11-5 溫天納 信報財經新聞） 環球股市經歷「黑色10月」的波動後，上周回穩反彈，除港股外，A股亦有戲劇性變化。滬深港通北上資金在上周開始累計淨買入規模達346億元（人民幣．下同）歷史高位，全面扭轉了上月最大的淨賣出局面。上周筆者亦分別接受CNBC及《證券時報》的專訪討論。 北上資金規模破紀錄 中美貿易戰有可能解套，儘管只是傳聞，但受連續利好消息刺激，外資持續流入，對A股的影響力持續擴大，並特別針對部分藍籌股。本月17日將是「滬港通」開通4周年，截至11月2日，滬深港通北上資金累計淨買入逾6000億元。上周五，北上資金也一舉打破了互聯互通機制開通後的多項紀錄，包括當日成交金額428億元、買入規模301億元及淨買入174億元。 10月份北上資金累計淨賣出高達105億元，成為今年內最大規模單月淨賣出，也是互通機制運作以來單月第三大淨賣出。不過，在10月29日上證股指仍下跌2.18%的情況下，北上資金當天就大舉淨買入28億元，後續持續4個交易日淨買入更超過整個10月淨賣出規模。 互聯互通市場維持高度活躍，10月累計4211億元成交金額，成為史上第3大成...

（2018-11-21 孫瀚斌 香港商報） 上周市場焦點放在周三公布業績的騰訊(700) 第三季業績以及中美貿易戰之上，市場憧憬中美兩國元首於月底「20 國集團峰會」的會面，投資者態度趨審慎， 全周波幅達1105點，升581 點，收復上周逾半跌幅，重上二萬六關口。周一港股走勢牛皮靠穩，於20 天線及10 天線間上落，市場關注周三騰訊業績，惟各大行料騰訊業績或開始減速。騰訊當日急跌3.08%，拖累港股走勢， 最終港股微升31點。 美股當晚受蘋果及高盛下跌影響走低逾2%，道指大跌602 點，港股周二早段跟隨低開540 點，惟及後外電引述消息人士報道，美國財長鉧欽已恢復與中國國務院副總理劉鶴的磋商，兩人於前周五曾通電話，消息刺激內地及香港股市造好，午後港股由跌轉升，最終收升159 點，穩守20 天線(25607 點)。周三「三桶油」受國際油價急挫7%拖累，加上尾市醫藥股跌幅加深，一度失20 天線，惟及後跌勢收窄，最終跌138 點。周四港股受騰訊季度業績佳的影響，最終急升448 點，收復26000 關口。當晚美國貿易代表辦公室否認暫停新一輪關稅行動的報道，加上英國硬「脫歐」風險...

（2018-11-8 史理生 香港商報） 本周市場受多重消息影響，最為關注的就是美國中期選舉的結果，也已在昨日塵埃落定。如市場預料，民主黨重奪眾議院，而共和黨將繼續保住參議院的控制權。特朗普政府的貿易政策將會受到抑制，美國經濟增長前景將會保持不變，不過將對股市有個短期的利好。 另外今日（8 日）聯儲局將召開議息會議，市場預料美國加息步伐或減慢，美元可能轉弱，短期來看對於新興市場也會是一個利好。除了綜上事宜，特朗普亦放出大招，和習近平主席通電話，雙方並確定將會在本月末的G20 峰會上見面商討貿易事宜。 不可否認，此事在尚未「蓋棺定論」之前，將會給市場帶來一縷「曙光」。這縷「曙光」可持續多久，就不得而知了。但從目前的市場氣氛來看，恒指上周五氣勢如虹飆升一千多點後，夜期再升約250點之後呈現單日轉向，晚上由高位26758 下挫至26113。本周初，恒指在25700 水平至26100 水平反覆整固等候中期選舉結果。然而從今年中美貿易戰數次交鋒來看，從長遠角度美國對於中國實屬「步步緊迫」，甚至被視為「頭號敵人」。 縱使貿易戰已持續多月，中國內地的進出口貿易都保持良...

（2018-11-19  溫天納  信報財經新聞） 普遍而言，內地投資者並不太熟悉香港的經濟狀況，自中美貿易爭端開始後，他們對分散投資有着迫切需求。當中，香港市場成為他們需要鑽研的重要目標之一，故此，他們開始重點研究分析香港不少股市現象及經濟數據。 內地投資者關注的重點是什麼？就是在中美貿易爭拗下，香港能否獨善其身？近日，香港破產管理署最新公布，10月香港破產宗數回升，個人申請破產685宗，是5月份以來最多，按月上升34.5%，按年增8.7%；發出接管及破產令632宗，按月升12%，按年則下跌1.25%，數字可能還未見頂。 回頭看，今年初的市場環境不錯，不少投資者在股票市場或是樓市上增加投資，惟難以預料的是中美貿易摩擦愈演愈烈，很多人苦苦支撐了一段時間，到了現在還是看不到希望，於是在年底之前把心一橫宣布破產。筆者認為，破產與加息、貿易爭端都有直接或間接的關係。破產雖然在10月份集中爆發，但這是一個長期積累的過程，是一個從量變到質變的過程。 當然，破產原因可能與個人債務關係更大，譬如買樓或者股票投資失敗等。部分投資者有進行高槓桿式投資，可以感受得到，隨着中...

平安好醫生(01833)在中國經營互聯網醫療平台，提供一站式在線醫療健康服務，涵蓋在線諮詢、健康管理、藥物B2C、在線廣告和營銷推廣等細分範疇。憑藉公司品牌知名度、多元化服務以及建構覆蓋全中國的醫療服務供應商網絡，截至2018年末，簽約合作外部醫生5,203名；合作醫院數超3,000家，其中三級甲等醫院超1,200家；合作藥店超15,000家；1小時送藥網絡覆蓋全國86個城市，上述因素令其在行業競爭優勢明顯，一哥位置穩如泰山。目前月活躍用戶數目達到5470萬，遠拋離其他競爭對手。   公司早前公布2018年度之全年業績，收入按年上升78.7%至33.4億人民幣；淨虧損收窄至9.1億人民幣。整體毛利率按年下跌5.5個百分點至27.3%，主要是受到與平安人壽保險訂立服務協議的客戶數顯著增加，使服務成本上升，拖累家庭醫生服務分部毛利率表現。幸好營運費用佔收入比重按年下跌9.8個百分點至66.9%，加上利息收入貢獻，致年度虧損減少。   基於內地居民健康意識提高，追求更卓越醫療服務。惜目前中國醫療資源分配不均，尤其相當缺乏優質初級診療服務和醫療資源集中於一、二線城市。隨...

為解決民營企業融資難，政府部門近期密集發聲，早前與證券時報分享了部分觀點。此外，中國證監會表示支持各類符合條件的機構發行專項公司債，募集資金專門用於紓解民營融資困境和股權質押風險。目前深圳市投資控股有限公司和北京海澱科技金融資本控股，首批專項債已經發行，另有多家機構提出了意向，交易所將對該類專項審核建立綠色通道，提高發行效率。 近兩周北上資金操作風格類似，對金融股都展現了偏好。針對銀行板塊，部分投資者看好，特別是近期政策頻繁出臺，若後續宏觀經濟企穩，銀行板塊估值有望持續上升。若政策效果低於預期，板塊兩位數的資本回報有助淨資產快速積累，亦可帶來較為理想的收益。     在另一方面，白酒、醫藥等傳統防禦板塊卻遭北上資金持續出貨。無可否認，白酒板塊下跌與經濟下滑擔憂拖累消費有關。政策面上，早前基本醫療衛生與健康促進法草案提交人大常委會二度審議，加強了對煙酒的管控與宣傳，除了禁止向未成年人出售煙酒，還特別加入了“國家加強對公民過量飲酒危害的宣傳教育”。由此看來，在投資者部署上，政策考量為市場首要考慮。與此同時，Ａ股難以靠外資提振，內生的信心恢復才是Ａ股復蘇的關鍵...

（2018-11-20  李家謙  Yahoo財經） 在本月底G20中美元首會面前，美國總統特朗普釋放出「和風」，希望不再額外徵收中國貨品關稅，消息刺激本周一的中港股市雙雙反彈。可以預期的是，特朗普或其他美國財金高官對貿易戰的言談左右港股走勢，跌市毋需過份悲哀低位沽貨，勁彈也不用太開心拼命追貨，因為誠如志雲大師名句「真的假不了，假的真不了」，一切等待習特會的結果再定後向也不遲，那麼，在此之前，低吸「真的假不了」的績優息高股博反彈，剛出手回購的信義玻璃(868)可加倍留意。 內地玻璃行業龍頭之一的信義玻璃，近年盈利持續上升，派息亦對小股東公道，股價由上月初的10元急跌近20%，短線低吸良機也。截至今年6月底止半年，信義純利增長23%至20億元，以本周一收市價8.37元計，市盈率為8.2倍，息率則達6.3厘。集團的產品客戶來自逾100個國家或地區，當中以內銷為主，因此貿易戰對其影響不大。 自2010年起，信義每逢股價低潮，管理層及公司均慷慨出手增持或四購，公司上周斥資979萬元回購120萬股，回購價介乎8.16至8.21元，可視為股價超值的指標。猶記得2016年初...