文 / 何偉樑 踏入本年最後一季，環球市場聚焦在即將於十一月舉行的美國大選。選情已進入白熱化階段，現時兩名候選人希拉莉和特朗普在民意調查中支持度相若，一直只相差個位數百分點。由於兩位候選人在政治及經濟上的主張迥異，加上特朗普的當選被市場視為重大的風險事件，所以選情一直影響環球市場的走向，投資者應多加注視。 綜合不同的因素分析，筆者相信無論兩者當中誰最後能脫穎而出，黃金均會上漲： 如果特朗普當選： 短線獲利後等待回調，再作中長線部署 言論和行為一向「出位」的特朗普一直被環球市場認定為一個重大的風險因素，其在外交、貿易、國防，以及貨幣政策等範疇上的主張亦相對地比較激進。相信如特朗普當選，會引發中短線環球股市大跌，而資金將會追逐黃金和日元等的避險產品。 事實上，在9月26日的總統大選辯論中，按照主流媒體的描述特朗普的表現較差，當日黃金隨即大跌（由當日高位1342美元/盎司連續五日下跌至最低1313美元），而股市在之後的日子亦見回揚。 按照經驗來說，此類「可預見的風險事件」一旦實現，將會引致黃金價格先大幅抽高，但亦會在短期內回調，投資者不妨留意...

(2019-03-11 楊敬培 稻穗財經)    中石化煉化工程（2386）今日公佈截至2018年12月31日止十二個月（“報告期”）的年度業績。   2018年，面對國內外複雜多變的政治經濟形勢，公司搶抓機遇、應對挑戰、積極作爲，取得良好的經營業績，主要經濟指標均實現大幅增長。報告期內，公司實現收入人民幣470.19億元，同比增長29.9%；實現綜合毛利率爲11.0%，與去年基本持平；實現淨利潤人民幣16.80億元，同比增長48.6%；現金流表現依舊强勁，實現經營活動現金流淨流入人民幣61.04億元。綜合考慮本公司的盈利水平、股東回報及未來可持續發展的需要，董事會建議派發2018年末期股息每股人民幣0.124元，加上中期已派發股息每股人民幣0.100元，全年股息每股人民幣0.224元，同比增長12.0%，全年派息率為59%。   積極把握市場機遇，新簽合同大幅增長：報告期內，公司以“國家七大石化産業基地”和中國石化集團“世界級煉化基地”部分項目陸續啟動建設為契機，把握市場機遇，發揮競爭優勢，維護並力爭擴大市場份額；在沙特、科威特和馬來西亞新簽一系列合同，...

美股周三大升逾千點後繼續波動，周四道指從下跌611點，奇跡倒升260.4點，收報23,138.83點，漲幅1.14%，在一度大跌逾2.8%後、錄得2010年以來最大單日轉向。 港股卻始終未能打破悶局，結算日波幅不足200點，收報25,504點，僅25點升幅，成交縮至不足470億元。 重磅巨企中，友邦（1299）升0.7%，中海油（883）續升1.9%，建行（939）升0.5%，報6.36元。中石化（386）高管炒燶油，股價續跌5.1%，報5.41元。 同日兩隻新股掛牌，表現靠穩。四川能投發展（1713）高開3.4%，已見全日高位1.83元，收報1.77元，平招股價，成交2,310萬元。中油潔能（1759）高開0.3%後向上，尾市見2.88元高位；收報2.84元，較招股價2.8元高1.4%，成交5,496萬元。 另外，首間紅外線光電監測解決方案商來港，已向港交所（388）提交主機板上市申請的彼岸控股，獨家保薦人是國泰君安。彼岸控股總部設於香港，附屬公司及銷售辦事處遍及中國六省市，集團是中國及香港具領導地位的整合光電及通用航空（活塞式發動機相關）解決方案供應商，專注...

文 / 何偉樑 2016對於財經界來說是波濤洶湧的一年，除了英國脫歐和特朗普爆冷當選美國總統等的兩隻黑天鵝起飛外，東西方均發生了不少將會大大影響未來世界的政經大事。 然而，還本歸元，除了極短暫的震盪外，環球股票市場大方向依然沒有產生明顯變化和轉向的訊號 - * 美國道瓊斯指數近日更創下了歷史新高 * 人民幣持續下跌 * 美匯指數在英鎊下跌及美加息預期的支撐下，重複2015年在年底挑戰高位的行情 * 油價和上年一樣，於年中及第四季初沖高回落 假如你是一名基金經理，你會如何在本年這最後個多月管理手頭上的組合並爭取最佳的回報呢？ 首先，讓我們理解一下當前市場的基調： * 各個主要經濟體系仍然大量印鈔，美國「收水」進程緩慢，造就市場充滿了大量可隨時用作炒作的資金 * 實體經濟疲弱，市場尋找投機意向強烈 * 市場對利好或利淡消息都極敏感，然而，消化速度也特別快 * 資訊流通加上金融高科技的運用，市場的適應性已達到前所未有的高度 * 客觀地估量（分別從個人經驗及數據，篇幅有限不在此詳列），大戶仍然持有大份額的風險資產（如股票），由於主力倉位仍...

今年，很大機會輪到舊經濟股發威，估值地板價和改革漸見成效是兩大功臣，在南下資金推動下，有望重拾昔日光輝。過去數年，新經濟股成為資金寵兒，傳統經濟股跌到一仆一碌，主因受累內地經濟增長放緩及金融壞帳上升及產能過剩，銀行股、煤炭、銅鐵鋼等資源股估值紛紛跌穿PB(市帳率)1倍，去年底開始，資源股由低位大幅反彈，筆者估計，在息口向上的憧憬下，今年應輪到內銀股發威，首選工商銀行(1398)。 同時，石化巨擎中石化(386)出售資產引發市場對其重新估值，亦看高一線。 內地上月曾出現債券「蘿蔔章」的違約驚魂，引致債息上升債價急跌，銀行間利率上揚，一度令市場擔心出現流動性危機，惟監管機構果斷出手制止了事件漫延，事件對中港股市影響短暫。 值得留意的是，大型銀行擁有較多存款，受惠拆息上升，淨息差有望上升，而債息上升，則能增加銀行的資產回報率，同樣對盈利有正面作用。 工行中石化 攻守兼備 內銀股過去幾年表現呆滯，行業2016年整體PE(市盈率)及PB僅為5.4倍及0.76倍，可算平通街。近月內地公布的經濟數據持續向好，顯示觸底的機會很高，盡管是呈L型走勢，惟在低位整固後，銀行資產質素向下的...

文 / 何偉樑 #人民幣貶值常態化？ 人民幣兌美元匯率近期呈現出如自由落體般的跌勢。與8月17日的近期高位相比，直至上個交易日已下跌了近2.5%。留意財經新聞消息，市場對人民幣貶值顯得越來越關注。 人民幣近期下跌的主因有二： 首先是受加息預期帶動，美元持續強勢； 其次是近期國內走資壓力相對嚴重，顯然充滿泡沫的樓市，加上欠缺多元化的投資品種，大量資金以不同途徑從國內流出。 然而參考過往數據，人民幣相對其他非美貨幣，早年匯價確實相對上堅挺，而人民幣貶值亦對於出口亦有一定程度的好處。雖然人民幣與2014年1月高點相比貶值了近10%，但參考出口數據，9月分出口比上年同比減少近10％，這反映現時的人民幣匯價仍未能充分帶來刺激出口的效果。因此，作為補償因人工和成本上漲而喪失的競爭力，有理由相信人民幣仍有繼續貶值的空間和好處。 #在適度有為的基礎下，中國不乏希望人民幣貶值的理由 這是一個好時機：正值美元持續升值，加上總統選舉在即，相信美國相對上不會作出過多口頭干預或小動作 － 如今或許是人民幣貶值的良機。 此外，考慮到央行對人民幣匯率的干預措施可...

(2018-1-3 文錦輝 稻穗) 2018年商品價格將會延續去年的大上大落走勢，供求仍是主導市場價格主要因素。 環球經濟增長大幅改善，加上年內受宏觀因素影響美元指數下跌9.4%，商品價格在去年得到支撐。 2017年的商品指數波動大，指數隱藏着廣闊的波幅區間，當中不同的價格變化差距從跌22%至到升33%均有。2017年最好的商品是基本金屬，受益於中國經濟和比預期好的美國、歐洲和日本的經濟增長。事實上，鋁是最大升幅的商品，在這一年升幅達33%。銅也做得很好，去年升幅有31%，近期中國最大銅生產商江西銅業，因為當地的污染問題，政府下令當地所有的銅生產停止生產至少一周。 商品價格波動大 畜牧業去年表現佳，生牛同比升22%和生豬同比升11%。2017年美國出口的牛肉和豬肉需求強勁，一直支撐生牛和生豬價格。紐約原油價格上升了5%，2017年由於油組及非油組達成減產協議，至少可以成功遏制環球石油庫存過剩。美國原油庫存也大幅下滑至近3年來最低水平，儘管仍然處於過剩狀態，其他石油產品由於需求強勁，年內表現十分良好，取暖油上升14%，汽油上升11%，相比之下，天然氣是年內...

文 / 何偉樑 第二場美國總統大選辯論於昨日結束，根據CNN調查顯示，57% 的市民認為希拉里贏得第二場辯論，認為特朗普贏的為34%，然而，63%的受調查民眾認為特朗普表現超於預期。特朗普的黑材料近日接連被公開，除了涉嫌偷稅數十億美元的「納稅門」問題， 10年前侮辱女性的淫穢錄音又被媒體挖了出來，令他在美國的民望進一步下跌。 英鎊受開展脫歐談判問題影響，於上週五在毫無先兆下閃電崩盤，3分鐘由1.26美元水準直插至最低1.1841美元，失守脫歐公投後的低位，急瀉逾6%，創31年新低。現已重返1.22水準之上。 上週黃金市場亦是血雨腥風。ISM數據顯示9月份ISM非製造業PMI錄得57.1，創下1年以來的最高水平，而就在上個月該數據還創下了6年半以來最低水準51.4，強勁的反彈也超出了市場預期值53，使美元大幅向上。ISM報告出爐後，美元指數和美債收益率跳漲，美股走高，黃金一度遭遇斷頭式下跌，跌破1300美元關口後仍未能止跌，現報1258美元。 黃金價格吸引 本次黃金下跌的罪魁禍首分別是美聯儲官員萊克的鷹派言論及有關歐洲央行的消息。兩個消息，目前來看還...

（2018-1-10 文錦輝 稻穗首發） 去年底美元大幅下挫，全年更收跌9.8%。上周兩項利好因素令美元指數從低位反彈。一方面，美國12月ISM製造業指數創2017年內第二高水平59.7，全年平均值更達57.6，為13年最佳。11月建築開支出按月上升0.8%，總額更創歷史新高。亮麗經濟數據帶動美元指數反彈。 最新公布的FOMC會議紀錄顯示，在12月的會議中大部分委員支持循序漸進加息。部分美聯儲官員更認為若稅改帶動通脹加速回升，可能需要加快加息步伐，年內加息將超過三次，持續低息的環境對金融穩定構成負面的影響。偏鷹派的FOMC會議紀錄支持美元指數反彈至92以上水平。不過，這兩個因素對美元帶來的支撐稍縱即逝。即使美國12月ADP就業人數增加25萬人，超過預期達到三月份以來新高，依然未能扭轉美元走勢。星期五美國非農就業人數增加14.8萬，低於市場預期的19萬，11月份向上修定至25.2萬人，製造業職位穩步增長，零售顯著下降，主因是於季節性因素造成(11月零售旺季)，失業率維持在4.1%，大致上是全民就業，平均時薪增幅達0.3%，比去年同期增加2.5%。最初美元下跌明顯炒非農職位下跌...

（作者：陳夢霏 張譯文 來源：野馬財經） 海航集團失去一位資本運作高手。 7月4日下午，海航集團發佈訃告稱，海航集團有限公司聯合創始人、董事長王健在法國公務考察時意外跌落導致重傷，經搶救無效，於當地時間2018年7月3日不幸離世，享年57歲。 （截圖來源：海航官網） 野馬財經發現，同時海航集團官網已經調為黑白顏色，以示哀悼。據悉，目前海航集團董事局主席陳峰已飛往法國，其他在外的海航高管正趕回海口總部。 （截圖來源：海航集團官網） 1. 在海航集團“起著主導作用” 財新引用知情人士的資訊稱，王健在法國參加一個公務活動，期間休息時到普羅旺斯的阿維尼翁遊覽，不慎從一個十幾米高的地方摔下，當場昏倒，隨即被送往醫院搶救，搶救過程中只對醫生說了一句“腳疼”，之後未能搶救過來。 此外，財新還稱一個多月前，王健曾告訴友人，最近心臟不太舒服，血壓也不穩定。“王健有家族性的心臟病史，之前就做過一次心臟手術。” 據海航集團官網資料顯示，王健職業生涯紮根於航空業。在海航集團25年的發展歷程中，王健起著主導作用。 作為海航集團的“二...

中央在A股休市期間公布設立雄安新區的「千年大計」，由於今次國家大事保密功夫周到，事前並未見「春江鴨」在A股或港股偷步掃貨，刺激本周一的京津冀(即北京、天津和河北省)概念股瘋炒，尤其在區內從事水泥和保障房的國企股金隅(2009)一度爆升45%，顯示資金狂掃貨的威力。雄安新區的未來的面積達2,000平方公里，超越深圳(1,996平方公里)及浦東(1,210平方公里)，可見國家領導人對其經濟和戰略價值的重視。由此，京津冀的現有優勢再獲提升，折射到港股尋寶，雄安成為新炒作主題和投資機會，觀乎由1980年創建的深圳特區到90年代的浦東發展經驗和模式，筆者認為，雄安主題炒作可分三部曲，現階段主力建倉大型國企股。 凡內地出現新投資主題，甫開始多數是市場瘋炒一輪，即是短炒，此乃首部曲。雄安的設立，最直接受惠的是水泥、鋼鐵和區內擁有地皮的地產商，例如周一瘋炒的受惠股除了金隅，爆升的還有中國建材(3323)、中國東方集團(581)和隆基泰和(1281)。第二部曲則是以年計的中期投資機會，屆時國家政策的細節接連出台，股市投資機會要視乎上市公司本身的資金實力和管理層的眼光，分羹這個超級大餅。第三部曲則是...

  (2019-04-18 張化橋 新浪博客)  今天燃氣公司的股票大跌。老原因：聽說要取消接駁費。對燃氣公司來說，取消接駁費其實是大大的好事，大家怎麼不明白呢？ 我在2016年的一個演講中這樣說： 過去十五年，燃氣公司的接駁費沒有太大變化，還是2千元上下。可是中國的通脹嚇死人，這也就是說，接駁費一直在貶值（等於下調），這刺激了需求，改善了老百姓的支付能力。這跟當年取消手機的初裝費是一樣的道理。大好事！ 現在中國的燃氣價格還是太高，部分原因是中石油和中石化簽訂的長協價格太高。但是，隨著中國的收入增加，和通脹的繼續肆虐，燃氣價格相對於咱們的收入，特別是相對於城市的房產，也就算不了什麼啦。這跟高速公路的收費一樣。十幾年前，高速公路的收費顯得太貴，大家繞行。但是，隨著中國的城裡人陸陸續續住上了幾百萬，幾千萬的豪宅，支付一點過路費就成了小菜一碟。 我2016年的演講全文在此。【燃氣行業有前途嗎？_張化橋_新浪博客】http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_50c88c400102ym0o.html?tt_from=copy_li...

文 / 何偉樑 縱觀各項資產，近期原油的表現相對上最為突出 － 昨晚公布的美國原油庫存增加490萬桶，為六星期以來首次增加。然而，在此負面消息的影響下，油價仍能在短線下跌後迅速反彈，紐約期油依舊企穩50美元上方。究竟在未來的日子，原油價格漲勢能否持續？ 事實上，除了近日汽油與精煉油庫存下降帶來的提振外，產油國紛紛就凍產及減產「出口術」更在近期為油價帶來更深層次的支持。然而，筆者認為這種因「出口術」而來的提振並不會持久，主要產油國會作出實質行動的機會亦不大。 首先，讓我們看看近期主要產油國就產量的發言： 2015年10月 - 俄羅斯表示已經準備好與OPEC就油價問題進行會談 2016年1月 - 俄羅斯表示已經準備好和沙特進行減產會談 2016年2月 - 俄羅斯、沙特、卡塔爾及委內瑞拉進行談判時，提出凍結產能協議的構思 2016年3月 - 俄羅斯宣佈國有石油公司願意凍結產能 2016年3月 - 沙特願意凍結產能，條件是伊朗需同時凍結產能 2016年4月 - OPEC和其他產油國就凍結產能展開會議，最終沒有成果 2016年8月 - 沙特表示...

(2018-4-18 文錦輝 稻穗) 商品市場繼續受到貿易緊張局勢和地緣政治危機衝擊。有關貿易緊張局勢，美國總統特朗普威脅要增加另外1000億美元的中國貨物進口關稅，以回應中國的報復，中國的報復名單包括美國的大豆、玉米、小麥、牛肉等。國家主席習近平作了一個進一步面向世界開放的演說，貿易緊張局勢有所緩解。 油價受種種因素推升 地緣政治局勢亦緊張，上周美國制裁俄羅斯的公司，導致俄鋁(486)股價急跌50%。俄鋁問題導致鋁價上升17%，買家爭相尋找其他貨源。另一邊廂，美國以導彈襲擊敘利亞，導致油價大幅上升8%。美國和俄羅斯軍事緊張局勢加劇，美國對俄羅斯實施制裁，俄羅斯市場動蕩，盧布暴跌，俄羅斯10年期政府債券息率飆升，黃金升至近2個月高位。貿易緊張局勢和地緣政治危機在未來幾周仍將影響商品市場，投資者密切注意。 原油期貨價格飆升至3年多高位，市場對中東地區的地緣政治擔憂加劇導致油價上升，上周初沙特表示樂見油價升至80美元，上周三特朗普說準備向敘利亞發射導彈，美俄對抗的風險及中東衝突升級，油價一度升至67.75美元，油價受種種因素推升，原油中期走勢維持在58至70美元波幅...

海軍鬥水兵 美國大選情開始進入白熱化階段，到此時此刻，誰也佔不了壓倒性的優勢之餘，亦越來越多黑材料被揭發出來。 雖然希拉蕊曾一度大幅領先她的對手特朗普，而西方主流媒體亦明顯較傾向她，但由於近日「電郵門」事件再度發酵，加上被揭露在一些公開的即時答問環節中疑似「出貓」，誠信進一步被懷疑之餘，民望亦被特朗普追趕過來。 民主黨保護性小眾、新移民、低下階層的政策令部分較保守的白人感到冒犯，特朗普的大嘴巴的確說出不少haters（懷恨者）的心底話。而且這部批較保守的白人很多是來自南部比較少接觸網絡文化的傳統農民，很多以網絡為基礎的民調很可能忽視了他們。 所以筆者於本欄早已強調特朗普的當選機會應該比媒體所描述的為高，與對手希拉蕊基本上是50/50的「平手盤」。此外，在媒體爆炸的今天，形象浮誇、善於「脫口秀」的特朗普在社交媒體曝光率上確有一定優勢，加上美國近年貧富懸殊問題嚴重，在渴望求變的心態底下以及民主黨的那套全球化普世價值開始受質疑的情況下，即使特朗普真的當選大家也不要感到驚訝。 然而，無論下週誰勝選，有一種產品買了基本都不會輸 － 這就是黃金 特朗普 ...

（2018-11-21 孫瀚斌 香港商報） 上周市場焦點放在周三公布業績的騰訊(700) 第三季業績以及中美貿易戰之上，市場憧憬中美兩國元首於月底「20 國集團峰會」的會面，投資者態度趨審慎， 全周波幅達1105點，升581 點，收復上周逾半跌幅，重上二萬六關口。周一港股走勢牛皮靠穩，於20 天線及10 天線間上落，市場關注周三騰訊業績，惟各大行料騰訊業績或開始減速。騰訊當日急跌3.08%，拖累港股走勢， 最終港股微升31點。 美股當晚受蘋果及高盛下跌影響走低逾2%，道指大跌602 點，港股周二早段跟隨低開540 點，惟及後外電引述消息人士報道，美國財長鉧欽已恢復與中國國務院副總理劉鶴的磋商，兩人於前周五曾通電話，消息刺激內地及香港股市造好，午後港股由跌轉升，最終收升159 點，穩守20 天線(25607 點)。周三「三桶油」受國際油價急挫7%拖累，加上尾市醫藥股跌幅加深，一度失20 天線，惟及後跌勢收窄，最終跌138 點。周四港股受騰訊季度業績佳的影響，最終急升448 點，收復26000 關口。當晚美國貿易代表辦公室否認暫停新一輪關稅行動的報道，加上英國硬「脫歐」風險...

(2018-5-2 文錦輝 稻穗) 本週市場焦點轉移至經濟基本面，商品價格上升、就業市場緊絀，以及美國可能退出伊朗核協議引發的擔憂，使通脹預期升溫，再加上美國4月製造業PMI進一步上升至多年新高，反映在財政政策刺激下經濟有前景，因此帶動10年期美國債息自2014年1月以來首次突破3%。相反，其他主要經濟體無論是經濟增長還是通脹均不及美國，因此各大央行仍是保持謹慎態度，繼英國央行行長言論打擊加息預期後，歐洲央行行長表示寬鬆貨幣政策依然有必要，歐洲央行議息會後聲明也是鴿聲四起，日本央行行長黑田東彥則重申寬鬆立場，過去兩周加拿大、新西蘭和澳洲公佈CPI數據也是疲弱，強化了這些國家央行的寬鬆態度。 美元全方位走強 本週經濟差和息差已成為主導匯市的關鍵，並帶動美元全方位走強，美元指數反彈至今年1月份以來最高水平91.9。至於美元能否進一步走強，還要看美國債息率上行空間有多大。若短暫利好因素如地緣政治不確定性消退後，商品價格掉頭回落，或者中美貿易衝突再度升溫，10年期債息或難以進一步上升。長期而言美元受雙赤影響，面對美國總統特朗普的政治風險及息差收窄，美元向上空間也將受限制。 ...

  中海油(883)去年業績顯示，營業額2331.99 億元(人民幣，下同)，按年升2.4% ； 純利610.45 億元， 按年升15.9%；每股盈利1.37 元。公司派末期息0.45 元(港元，下同)，上年同期派0.4 元，連同中期息0.33 元，全年派0.78 元，按年增長11.4%。 期內，公司實現淨產量近5.07 億桶油當量，按年增長約6.6%，超過年度產量目標。去年，公司桶油主要成本低至29.78 美元/桶油當量，連續六年下降。 中海油預測市盈率約22倍 去年開發投資主要用於伊拉克技術服務合同項目、中國陵水17-2、圭亞那和美國頁岩油氣等項目的開發，以及為提高在產油氣田採收率而發生的支出。國際油價大幅下滑已見喘定，亦增加中海油值博度。中海油2020 年預測市盈率約22 倍，預期息率約9 厘。 日發證券副總裁孫瀚斌

環球需求有所增長，商品期貨看似好轉但仍面對來自內地的潛在風險，自2008年環球金融海潚之後商品價格表現偏弱，主因在市場上許多商品供應過量、環球需求疲軟。相對於危機前，貴金屬是唯一上升的商品。 貴金屬受到支持其中一個因素，是隨?利率正常化，各國央行開始縮減資產負債表，過去8年沒出現的通脹可能會因而爆發，市場對這種可能性仍很緊張。農產品板塊下跌23%，主要是由於供過於求，這種供過於求的引發主要是受到南美產區激增產量彌補貨幣貶值，在市場傾銷推低價格。基本金屬是表現最差的板塊下跌38%，主要因供應需求因素。能源最差的下跌83%，石油和天然氣面對沉重供應及頁岩油的競爭。 金價不宜看淡 商品市場今年有所好轉，大量供應將續受調控遏制，環球經濟擴張，美國和中國經濟強勁，歐元區、日本的經濟也好起來了，大宗商品今年也得到了支持，預期明年環球經濟續復蘇，商品期貨將迎來另一牛市。 黃金價格近期大上大落，但基本上沒走出每盎司1260至1300美元波幅區間，德國組聯合政府失敗，麥克爾選擇重選，變數太多金價不宜看得太淡。 原油價格整固，大部分油組成員支持延長減產，對油價支持力度也不大，...

(2018-7-4 楊玉川 稻穗) 中美貿易戰與中國的去杠杆調控對經濟是否帶來較大壓力？從國家統計局公佈的6月採購經理指數PMI的情況看，到目前為止中國經濟大致維持了穩定向好的態勢，貿易戰和去杠杆對6月的經濟資料影響不大。 資料顯示，2018年6月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為51.5%，比上月回落0.4個百分點，仍高於上半年均值0.2個百分點，製造業總體繼續保持擴張態勢。中國非製造業商務活動指數為55.0%，比上月上升0.1個百分點，高於上半年均值0.2個百分點，非製造業總體保持平穩向好的發展勢頭。 國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河指出，6月製造業基本面總體向好。在調查的21個行業中，15個行業的PMI位於擴張區間，其中醫藥製造業、專用設備製造業、電腦通信電子設備及儀器儀錶製造業PMI均位於54.0%以上的較高景氣區間，保持較快增長。 雖然6月的PMI資料中，新出口訂單指數為49.8，進入了收縮區間，開始部分反映貿易戰的負面影響，但考慮到特朗普政府與中國第一階段貿易戰規模僅500億美元，與中國將近13萬億美元的經濟規模相比，實際影響估計僅有0....

文 / 何偉樑 *環球市場速報 上週三，OPEC進行部長級會議，與成員國相討並同意把每日生產上限設在3250萬至3300萬桶。同時，OPEC將成立技術委員會，預期最快可能於11月公布實施機制。消息傳出當日，國際油價大幅上漲7%，兩大油價指標在隨後數日升勢繼續，雙雙突破50美元水平。受到油價升幅帶動，加元亦正走高。然而，本欄早前的分析文章亦提及過，即使實行生產上限，中短期內亦不會有效地改善原油市場供過於求的局面。技術面方面，紐約期油主要阻力位處於53-55美元。 上週四中國內地公布的進出口貿易數據令人失望，以美元計進口由正轉負，下跌1.9%；而以美元計出口更按年跌10%，較預期的3%跌幅為大，是7個月以來最差，貿易順差由8月的520.5億美元收窄至419.9億美元。差於預期的進出口數據表現令市場擔憂人民幣貶值壓力會進一步加劇，兌美元一度跌破6.73元關口。出口數據令人失望，加上人民幣貶值亦會在若干程度上影響中港股市，投資者不妨留意一下。而綜合各方面考量，筆者並不認為人民幣貶值速度會十分猛烈，充其量是有系統的調整。 美國方面，上週五美聯局主席耶倫疑似「鷹...